Финансовая устойчивость организации: оценка и управление (на примере ОАО 'Новосибирский завод химконцентратов')

Министерство образования и науки Российской Федерации

НОУ ВПО Сибирская академия финансов и банковского дела (САФБД)

Выпуская квалификационная работа

финансовая устойчивость организации: оценка и управление (на примере оао «новосибирский завод химконцентратов»)

АННОТАЦИЯ

В данной выпускной квалификационной работе на основе изучения теории и практики оценки финансовой устойчивости осуществляется анализ финансовой устойчивости ОАО «Новосибирский завод химконцентратов» и даются рекомендации по ее укреплению.

Работа изложена на 84 страницах и содержит 20 таблиц, 23 формулы, 9 рисунков.

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

Введение

. Теоретические и организационно-методические основы оценки финансовой устойчивости организации

.1 Сущность финансовой устойчивости и факторы, ее определяющие

.2 Система методических подходов и процедур в оценке финансовой устойчивости организации

.3 Информационное обеспечение анализа финансовой устойчивости организации

. Анализ финансовой устойчивости ОАО «Новосибирский завод химконцентратов»

.1 Краткая характеристика организации

.2 Анализ активов и источников их формирования

.3 Коэффициентный анализ финансовой устойчивости ОАО «НЗХК»

.4 Оценка типа финансового состояния

. Управление финансовой устойчивостью ОАО «Новосибирский завод химконцентратов»

.1 Цели и задачи управления финансовой устойчивостью организации

.2 Разработка мероприятий по управлению финансовой устойчивостью организации

.3 Оценка эффективности реализации разработанных мероприятий

Заключение

Список использованных источников

Введение

Финансовая деятельность организации должна быть направлена на обеспечение систематического поступления и эффективного использования финансовых ресурсов, соблюдение расчетной и кредитной дисциплины, достижение рационального соотношения собственных и заемных средств, финансовой устойчивости с целью эффективного функционирования организации. Следовательно, финансовое состояние организации является результатом взаимодействия не только совокупности производственно-экономических факторов, но и всех элементов ее финансовых отношений.

Важнейшая характеристика финансового состояния организации - стабильность ее деятельности в долгосрочной перспективе, а основой стабильного положения организации служит ее финансовая устойчивость. Если организация финансово устойчива, платежеспособна, то она имеет преимущества перед конкурентами, работающими в том же профиле, а именно: это преимущества в работе в кредиторами, инвесторами, поставщиками и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость организации, тем более она независима от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться банкротством.

Оценка финансовой устойчивости является также основным элементом анализа финансового состояния, необходимым для контроля, позволяющего оценить риск нарушения обязательств по расчетам организации.

Обеспечение финансовой устойчивости любой коммерческой организации является важнейшей задачей ее менеджмента. Финансовое состояние организации можно признать устойчивым, если при неблагоприятных изменениях внешней среды она сохраняет способность нормально функционировать, своевременно и полностью выполнять свои обязательства по расчетам с персоналом, поставщиками, банками, по платежам в бюджет и внебюджетные фонды и при этом выполнять свои текущие планы и стратегические программы.

Финансовые возможности организации практически всегда ограничены. Задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в том, чтобы эти ограничения не превышали допустимых пределов. В то же время необходимо соблюдать обязательное в финансовом планировании требование осмотрительности, формирования резервов на случай возникновения непредвиденных обстоятельств, которые могли бы привести к утрате финансовой устойчивости. Все вышесказанное обуславливает актуальность темы выпускной квалификационной работы.

Цель данной работы - на основании изучения теоретических основ финансовой устойчивости организации и методик ее оценки, осуществить оценку финансовой устойчивости ОАО «Новосибирский завод химконцентратов» и разработать рекомендации по ее улучшению.

Для достижения поставленной цели в данной работе были определены следующие задачи:

изучение и обобщение сущности понятия «финансовая устойчивость»;

постановка целей и задач управления финансовой устойчивостью организации;

оценка финансовой устойчивости организации с использованием различных методик: расчета абсолютных и относительных показателей устойчивости и др.

Объектом исследования является финансовое состояние ОАО «Новосибирский завод химконцентратов».

В качестве предмета исследования была выбрана финансовая устойчивость исследуемой организации.

Исследования проведены с использованием таких общенаучных методов, как: методы анализа финансовой отчетности (горизонтальный, вертикальный, коэффициентный, сравнение), а так же аналитический и статистический методы.

Информационной базой выпускной квалификационной работы послужили научная и учебно-методическая литература, законодательные и нормативные источники, а также периодические данные, так же материалы финансовой отчетности ОАО «Новосибирский завод химконцентратов». Наиболее значимыми для целей исследования явились работы А.Д. Шеремета, Н.Т. Гиляровской, В.В. Ковалева, Г.В. Савицкой и др.

Выпускная квалификационная работа включает введение, основную часть, заключение, список использованной литературы и приложения.

1. Теоретические и организационно-методические основы оценки финансовой устойчивости организации

1.1 Сущность финансовой устойчивости и факторы, ее определяющие

Одно из основных препятствий на пути к стабильному экономическому росту - медленный процесс преобразований на уровне организаций в связи с неэффективностью системы их управления, низким уровнем ответственности руководителей за последствия принимаемых решений и результаты деятельности, а также отсутствием достоверной информации об их экономическом состоянии, финансовой устойчивости, которая является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности в условиях рынка [6, с. 96].

Для успешного управления финансовой устойчивостью необходимо четко представлять ее сущность, которая заключается в обеспечении стабильной платежеспособности за счет достаточной доли собственного капитала в составе источников финансирования.

В результате осуществления хозяйственной и финансовой деятельности происходит непрерывный кругооборот средств, формирование денежных потоков и финансовых результатов, что должно обеспечивать:

способность организации к самофинансированию своей деятельности не только в прежних объемах, но и на расширенной основе;

стабильную платежеспособность перед кредиторами по оплате счетов, перед бюджетом - по налогам, персоналом - по выплате заработной платы, банками - по своевременному погашению кредитов;

привлекательность организации для инвесторов и других партнеров по бизнесу.

Все это является признаками финансовой устойчивости организации [22, с. 27].

В настоящее время каждый автор имеет свою точку зрения о содержании понятия «финансовая устойчивость организации», которые представлены в табл. 1.

Таблица 1 - Толкование понятия «финансовая устойчивость» разными авторами

Авторы	Трактовка понятия «финансовая устойчивость организации»
1	2
Савицкая Г.В.	Способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска.
Большой экономический словарь	Стабильность финансового положения, выражающаяся в сбалансированности финансов, достаточной ликвидности активов, наличии необходимых ресурсов.
Фадейкина Н.В., Демчук И.Н., Баранова И.В.	Такое финансовое состояние организации, при котором обеспечивается стабильно высокий результат ее функционирования.
Григорьева Т.И.	1. Стабильность деятельности организации, один из факторов ее застрахованности от возможного банкротства. 2. Возможность определения роста деловой активности организации при сохранении платежеспособности в условиях допустимого уровня финансового риска.
Шеремет А.Д., Негашев Е.В.	Одна из важнейших характеристик финансового состояния организации.
Абрютина М.С., Грачев А.В.	Надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюктуры и поведения партнеров.
Бочаров В.В.	Такое состояние денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие организации преимущественно за счет собственных средств, при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне риска.
Мельник М.В.	1. Достаточность источников финансирования для обеспечения непрерывности своей деятельности, связанной с производством и реализацией продукции, а также обновления и роста внеоборотных активов.
	2. Своевременное погашение своих обязательств перед персоналом по выплате заработной платы, бюджетом по уплате налогов и поставщиками за полученные от них поставки и услуги.
Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В.	Способность организации осуществлять основные и прочие виды деятельности в условиях предпринимательского риска и изменяющейся среды бизнеса с целью максимизации благосостояния собственников, укрепления конкурентных преимуществ с учетом интересов общества и государства.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С.	Определение состояния счетов организации, гарантирующее его постоянную платежеспособность.
Ковалев В.В., Волкова О.Н.	1. Стабильная работа организации в свете долгосрочной перспективы. 2. Степень зависимости от кредиторов и инвесторов. 3. Целесообразность и правильность вложения финансовых ресурсов в активы.

Из сравнения различных понятий четко видно, что финансовая устойчивость рассматривается как важнейшее условие для успешного функционирования организации, и как характеристика финансовых ресурсов, и как особый вид анализа финансового состояния организации.

Многие авторы подчеркивают, что финансовая устойчивость организации определяется правилами, направленными одновременно на поддержание равновесия финансовых структур и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов. По их мнению, финансовую устойчивость целесообразно измерять показателями, характеризующими различные виды соотношения между собственными и заемными источниками средств, используемыми для формирования имущества, отраженного в активе баланса.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно организация управляла финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития организации, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к ее неплатежеспособности и отсутствию у нее средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты организации излишними запасами и резервами.

После изучения понятия «финансовая устойчивость организации», можно сделать вывод, что целью анализа финансовой устойчивости является оценка способности организации погашать свои обязательства и сохранять права владения организации в долгосрочной перспективе.

Основными задачами анализа финансового состояния, по мнению А.Д. Шеремета, являются - диагностика качества финансового состояния, изучение причин его ухудшения за тот или иной период, подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности организации [36, с. 307].

Так же на финансовую устойчивость организации влияет множество факторов, которые, как и понятие финансовой устойчивости, каждый автор определяет по-своему.

А.Д. Шеремет описывает в своих работах следующие факторы, определяющие финансовое состояние организации [36, с. 283]:

. Выполнение финансового плана и пополнение собственного оборотного капитала по мере возникновения потребности за счет прибыли.

. Скорость оборачиваемости оборотных средств (активов).

По мнению Н.В. Фадейкиной, И.Н. Демчук и И.В. Барановой, на финансовою устойчивость организации, прежде всего, оказывает влияние следующее [31, с. 21]:

обоснованность стратегии организации и эффективности ее реализации;

положение организации на товарном и других рынках;

производство организацией дешевой и пользующейся спросом продукции;

деловая репутация организации и ее основных собственников (акционеров);

степень зависимости от кредиторов и инвесторов;

платежеспособность дебиторов;

эффективность операционной, финансовой, инвестиционной деятельности и др.

Гиляровская Л.Т. и Ендовицкая А.В. рассматривают в своих работах иные факторы, которые представлены в табл. 2 [6, с. 101].

Таблица 2 - Факторы, воздействующие на финансовую устойчивость

Факторы, воздействующие на финансовую устойчивость организации	Краткая характеристика
1	2
Инфляция	Рост инфляции в стране отрицательно сказывается на финансовой устойчивости организации.
Требования кредиторов	При одновременном требовании кредиторами возмещения долгов организация может иметь для себя самые неожиданные последствия, вплоть до банкротства.
Банкротство должников	В данном случае организация не сможет получить свои долги.
Изменения налоговой системы	Если в стране наблюдается повышение налоговых платежей, а организация не в силах платить, то это в конечном итоге может понизить финансовую устойчивость этой организации.
Экономическая политика государства	В зависимости от того, какую экономическую политику ведет государство: уменьшает ли оно налоги, поощряет ли отечественных производителей, какие принимает меры по повышению качества выпускаемой продукции, зависит финансовая устойчивость.
Качество выпускаемой продукции	Если продукция производится высокого качества, следовательно, ее покупательная способность будет расти, что положительно скажется на финансовом состоянии организации.
Колебание валютных курсов	Касается, в основном, организаций, у которых есть в наличии иностранная валюта, совершаются валютные операции или заключены договора, по которым стоимость оказываемых услуг указывается в иностранной валюте.
Сезонность поступления денежных потоков	В некоторых организациях основные денежные потоки приходятся на какое-либо время года.

Ионова А.Ф. и Селезнева Н.Н. представили факторы, объединенные по следующим критериям [10, с. 101]:

по месту возникновения (внешние и внутренние);

по важности результата (основные и второстепенные);

по структуре (простые и сложные);

по времени действия (постоянные и временные);

по структуре бизнеса (взаимосвязанные и финансово взаимосвязанные).

При проведении анализа особое внимание уделяется внутренним факторам, на которые организация имеет возможность влиять, или организация может корректировать воздействие факторов, или в определенной мере управлять ими.

К внутренним факторам относятся:

отраслевая принадлежность организации;

структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе;

размер оплаченного уставного капитала;

размер собственных средств (капитала);

величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;

состояние имущества (в том числе основных фондов) и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру;

нацеленность собственников (акционеров) на устойчивый успех, движение стоимости организации и др.

К внешним факторам относят: экономические условия хозяйствования, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, бюджетно-налоговую и денежно-кредитную политику правительства, законодательные акты по контролю за деятельностью организаций, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе, емкость рынков и др. Влиять на эти факторы организация не способна, но может адаптироваться к ним и к их воздействию.

В.В. Ковалев в своих работах предлагает похожую классификацию факторов: на внутренние и внешние (рис. 1) [16, с. 369].

Внутренние факторы - существенные обстоятельства, которые в значительной степени поддаются управляющему воздействию со стороны организации.

Внешние факторы - существенные обстоятельства, которые не поддаются влиянию со стороны организации.

Рисунок 1 - Факторы, влияющие на финансовую
устойчивость организации

финансовый устойчивость актив оценка

По мнению Фадейкиной Н.В., Демчук И.Н., Барановой И.В. можно выделить следующие виды финансовой устойчивости [31, с. 26]:

текущая - на конкретный момент времени;

потенциальная - связанная с преобразованиями с учетом изменяющихся внешних условий;

формальная - создаваемая и поддерживаемая государством;

реальная (рыночная) - обеспечивающая возможность осуществления расширенного производства в условиях конкуренции;

кризисная - в условиях экономического кризиса (локального (или корпоративного), странового, глобального) (см. рис. 2).

Рисунок 2 - Классификационные виды финансовой устойчивости организации

Так же существует и другая классификация финансовой устойчивости [17, с. 301]:

. Абсолютная финансовая устойчивость, которая встречается редко, Характеризует состояние, когда текущая деятельность не зависит от текущих внешних источников финансирования. Организация с такой устойчивостью слабо подвержена влиянию внешних факторов.

. Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств организации перед контрагентами и государством.

. Неустойчивое финансовое состояние. Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности.

. Кризисное финансовое состояние, означает, что всех источников финансирования недостаточно и основной элемент оборотных активов «Запасы» ими не обеспечен. Данное положение может привести к банкротству.

Таким образом, исходя из вышесказанного, можно сделать следующие выводы:

финансовая устойчивость - это экономическая категория, выражающая такую систему экономических отношений, при которых организация формирует платежеспособный спрос, и способна при сбалансированном привлечении кредита обеспечивать за счет собственных источников активное инвестирование и прирост оборотных средств, создавать финансовые резервы, участвовать в формировании бюджета;

в силу своего экономического происхождения, понятие финансовой устойчивости различными авторами интерпретируется по-разному, что затруднят ее анализ.

1.2 Система методических подходов и процедур в оценке финансовой устойчивости организации

Не смотря на кажущуюся простоту задачи количественного оценивания финансовой устойчивости организации, единого общепризнанного подхода к построению соответствующих алгоритмов оценки нет. Показатели, включаемые в различные методики анализа, могут существенно варьироваться как в количественном отношении, так и по методам расчета [15, с. 233].

На разных этапах анализа можно применять различные методы, которые приведены на рис. 3.

Горизонтальный анализ - используется для определения относительных и абсолютных отклонений, выявляются изменения величин, и темпы изменений за ряд лет дают возможность прогнозировать их значения [5, с. 109].

Цель горизонтального анализа заключается в построении аналитических таблиц, в которых производится сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом; абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста или снижения. Обычно сопоставляются базисные темпы роста нескольких периодов.

Вертикальный анализ - это изучение структуры итоговых финансовых показателей и оценка этих изменений.

Цель вертикального анализа заключается в определении относительных показателей (удельного веса отдельных статей в итогах финансовой отчетности) и оценки их динамики, что позволяет установить и прогнозировать изучаемые показатели.

На практике следует объединять горизонтальный и вертикальный анализы.

Рисунок 3 - Методы анализа финансовой устойчивости коммерческих организаций

Трендовый анализ - применяется при исследовании динамических рядов и дает возможность определять тренд, с помощью которого формируют возможные значения показателей в будущем; следовательно, ведется анализ тенденций развития. Для расчета показателя на перспективу рассчитывается уравнение регрессии, где в качестве переменной выступает анализируемый показатель, а в качестве фактора, под влияние которого изменяется переменная, - временной интервал (год, квартал, месяц и т.д.) Подставив в полученное уравнение регрессии порядковый номер планируемого года, рассчитывают прогнозное значение показателя [10, с. 113].

Факторный анализ - комплексное, системное изучение и измерение воздействия отдельных факторов на результативный показатель с использованием детерминированных или стохастических моделей анализа.

Сравнительный анализ - внутрихозяйственный и межхозяйственный анализ показателей организации с показателями конкурентов и среднеотраслевыми [6, с. 118].

По мнению Ковалева В.В. можно сформулировать как минимум две причины, обуславливающие различия подходов к оценке финансовой устойчивости организации [15]:

отношение аналитика к необходимости и целесообразности совместного рассмотрения источников средств и внеоборотных активов;

различия в трактовке роли краткосрочных пассивов, в т.ч. краткосрочных источников финансового характера.

Суть первой причины выражается следующим вопросом: имеет ли значимость состав активов организации для характеристики ее финансовой устойчивости? Оценивая эту сторону экономического потенциала организации, можно ориентироваться исключительно на источники финансирования, точнее, ее капитал, под которым в данном случае понимаются источники собственных средств и долгосрочные пассивы.

Коэффициенты, рассчитанные по пассиву баланса, являются основными в этом блоке анализа финансового состояния, однако характеристика финансовой устойчивости с помощью таких показателей вряд ли будет полной - важно не только то, откуда привлечены средства, но и куда они вложены, какова структура вложений с позиции долгосрочной перспективы.

Вторая причина в различии подходов к оценке финансовой устойчивости - многие показатели могут иметь различные наполнения в зависимости от того, какие источники средств и в какой градации выбраны аналитиком для оценки. Возможны три варианта, когда для расчётов используются данные:

. О всех источниках. В данном случае рассчитываются коэффициенты, характеризующие долю собственного капитала, краткосрочного заемного капитала и долгосрочных источников в общей сумме источников финансирования, т.е. в оценке учитываются все статьи пассива баланса. Иными словами, анализируется структура источников баланса-нетто, в основе которого лежит следующее балансовое уравнение:

LTA + CA = E + LTD + CL, (1)

где LTA - внеоборотные активы;

CA - оборотные активы;

E - собственный капитал;

LTD - долгосрочные заемные средства (пассивы);

CL - краткосрочные пассивы.

. О долгосрочных источниках. В данном случае проводится анализ структуры капитала организации, под которым понимают лишь долгосрочные источники финансирования (собственные и заемные). Таким образом, предполагается, что оборотные активы служат обеспечением краткосрочной кредиторской задолженности независимо от того, имеет эта задолженность финансовый или нефинансовый характер:

LTA + (CA - CL) = E + LTD. (2)

. Об источниках финансового характера, под которым понимаются собственный капитал, банковские кредиты и займы (долгосрочные и краткосрочные). В основе такого подхода заложено подразделение привлеченных средств на средства финансового и нефинансового характера (условно); привлечение первых всегда связано с необходимостью нести постоянные финансовые расходы в виде уплачиваемых процентов; вторые представляют собой кредиторскую задолженность.

При такой градации источников именно краткосрочная кредиторская задолженность нефинансового характера и сопоставляется с оборотными активами как источник их покрытия.

LTA + (CA - NFL) = E + LTD + STD, (3)

где STD - краткосрочные заемные средства финансового характера;

NFL - краткосрочная кредиторская задолженность нефинансового характера.

Анализ коэффициентов - сущность его в расчете различных финансовых коэффициентов на основе данных отчетности, их факторный анализ и определение взаимосвязи различных, но логически сопоставимых показателей.

Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции, расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Соответственно выделяются две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия.

В группе коэффициентов капитализации выделяют соотношение собственных и заемных средств и их доли в валюте баланса. Данная группа представлена в табл. 3.

Таблица 3 - Группа коэффициентов капитализации

№ п\п	Показатель	Формула расчета	Расчет по информационной базе	Интерпретация
1	2	3	4	5
1.	Коэффициент концентрации собственного капитала	keq = Собственный капитал / Всего источников средств	ББ (форма №1): keq = стр. 1300 / / стр. 1700	Характеризует долю собственности владельцев организации в общей сумме средств, авансированных в ее деятельность. Чем выше значение
				коэффициента, тем более финансово устойчива, стабильна и независима от внешних кредиторов организация.
2.	Коэффициент концентрации привлеченных средств	kidc = = Привлечённые средства / Всего источников средств	ББ (форма №1): keq = (стр. 1400 + + стр. 1500) / / стр. 1700	Показывает удельный вес кредитов, займов и кредиторской задолженности в общей сумме источников имущества организации. Данный коэффициент в сумме с коэффициентом концентрации собственного капитала равен 1 или 100 %.
3.	Коэффициент маневренности собственного капитала	kwc = Собственные оборотные средства / Собственный капитал	ББ (форма №1): kwc = (стр. 1300 - - стр. 1150)/ / стр. 1300	Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.
4.	Коэффициент финансовой зависимости	Кфз = Привлеченные средства / Собственный капитал	ББ (форма №1): kфз = (стр. 1400 + + стр. 1500)/ / стр. 1300	Рост данного показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании организации.
5.	Коэффициент структуры покрытия	kLTA= = Долгосрочные пассивы /	ББ (форма №1): kLTA = стр. 1400 / / стр. 1100	Показывает, какая часть основных средств и прочих
	долгосрочных вложений	Внеоборотные активы		внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами.
6.	Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	kdtc = Долгосрочные пассивы / (Собственный капитал + Долгосрочные пассивы)	ББ (форма №1): kdtc = стр. 1400 / / (стр. 1300 + стр. 1400)	Чем выше значение коэффициента, тем выше зависимость организации от внешних инвесторов.
7.	Коэффициент финансовой независимости капитализиро -ванных источников	ketc = Собственный капитал / (Собственный капитал + Долгосрочные пассивы)	ББ (форма №1): ketc = стр. 1300 / / (стр. 1300 + стр. 1400)	Показывает долю собственного капитала в долгосрочных источниках финансирования. Рост этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости и возможности использовать кредитные ресурсы.

Коэффициенты покрытия позволяют сделать оценку того, в состоянии ли организация поддержать сложившуюся структуру источников средств. Как известно, любой источник средств имеет свою стоимость, а основное различие между собственным и заемным капиталом в этом смысле состоит в том, что выплата дивидендов как цены за пользование собственным капиталом, не является обязательной, тогда как выплата процентов, являющихся ценой, уплачиваемой коммерческой организацией за привлечение заемного капитала, обязательна. Коэффициенты покрытия представлены в табл. 4.

Таблица 4 - Группа коэффициентов покрытия

№ п\п	Показатель	Формула расчета	Интерпретация
1	2	3	4
1.	Коэффициент обеспеченности процентов к уплате	TIE = Прибыль до вычета процентов и налогов / / Проценты к уплате	С помощью этого показателя можно установить предел, ниже которого значение прибыли до вычета процентов и налогов не должно опускаться.
2.	Коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов	FCC = (EBIT + Расходы по долгосрочной аренде) / [Проценты к уплате + ((отчисления в фонд погашения)/(1-r))]	Показывает сколько раз финансовые обязательства (по процентным и основным выплатам, а также арендным платежам) покрываются доходами до выплаты процентов и налогов и арендных платежей.

Большое значение в анализе финансовой устойчивости организации имеет использование абсолютных показателей: величины собственного и заемного капитала, активов, денежных средств, дебиторской и кредиторской задолженности, прибыли, а также абсолютных показателей, рассчитываемых на основе отчетности: чистые активы, собственные оборотные средства, показатели обеспеченности собственными оборотными средствами, величина устойчивых пассивов.

Основные оценочные показатели финансовой устойчивости организации, предложенные Гиляровской Л.Т., представлены в табл. 5 [18, с. 265].

Таблица 5 - Система показателей оценки финансовой устойчивости организации

№ п\п

Показатель

Формула расчета

Расчет по информационной базе

Интерпретация

1

2

3

4

5

Группа 1. Показатели платежеспособности

1

Коэффициент абсолютной ликвидности

(Денежные ср-ва + Ценные бумаги) / Краткосрочные обяз-ва

Бухгалтерский баланс (форма №1): Ккл = (стр. 1250) / / (стр. 1510 + + cтр. 1520 + + стр. 1550)

Показывает возможность погашения текущих обязательств за счет наиболее ликвидных активов.

2

Коэффициент критической ликвидности

(Дебиторская задолженность + Денежные ср-ва + Краткосрочные финансовые вложения + Прочие оборотные активы) / Краткосрочные обязательства

Бухгалтерский баланс (форма №1): Ккл = (стр. 1250 + + стр. 1230) / / (стр. 1510 + + стр. 1520 + + стр. 1550)

Показывает какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.

3

Коэффициент текущей ликвидности

(Оборотные активы) / (Краткосрочные обязательства)

Бухгалтерский баланс (форма №1): Кал = (стр. 1250 + + стр. 1230 + + стр. 1210) / / (стр. 1510 + + стр. 1520 + + стр. 1550)

Показывает достаточность оборотных средств для погашения текущих обязательств.

4

Чистые оборотные активы

Оборотные активы - Краткосрочные обязательства

Бухгалтерский баланс (форма №1): Чоб.ак. = (стр. 1250 + стр. 1230 + + стр. 1210) - - (стр. 1510 + + стр. 1520 + + стр. 1550)

Показывают величину оборотных активов, сформированных за счет собственного капитала.

Группа 2. Показатели структуры капитала

5

Коэффициент автономии

Собственный капитал / Активы баланса

Бухгалтерский баланс (форма №1): Кавт = стр. 1300 / / стр. 1700

Показывает долю собственных средств в общем объеме активов

6

Коэффициент постоянного актива

(Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Активы баланса

Бухгалтерский баланс (форма №1): Кпост.ак. = (стр. 1300 + + стр. 1410 + + стр. 1420 + + стр. 1450) / / (стр. 1700)

Показывает долю активов, финансируемых за счет устойчивых активов.

7

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала

Заемный капитал / Собственный капитал

Бухгалтерский баланс (форма №1): Ксоотн. = стр. 1300 / / (стр. 1400 + + стр. 1500)

Показывает соотношение между привлеченными и собственными ресурсами.

8

Коэффициент финансирования

Собственный капитал / Заемный

Бухгалтерский баланс (форма №1):

Показывает сколько заемных средств

капитал

Кфинанс. = (стр. 1400 + + стр. 1500) / / стр. 1300

покрывается собственным капиталом.

9

Чистые активы

Активы, принимаемые к расчету - Пассивы, принимаемые к расчету

Бухгалтерский баланс (форма №1): ЧА = (стр. 1600) / / (стр. 1400 + + стр.1500 - стр. 1530)

Показывает наличие и достаточность реального собственного капитала.

Группа 3. Показатели состояния основных и оборотных средств [9]

10

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами

Собственные оборотные средства / Оборотные активы

Бухгалтерский баланс (форма №1): Косс. = (стр. 1300 - - стр. 1150) / / (стр. 1210 + + стр. 1250 + + стр. 1230)

Показывает долю оборотных средств, сформированных за счет собственного капитала.

11

Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами

Собственные оборотные средства / Запасы

Бухгалтерский баланс (форма №1): Коз = (стр. 1300 - - стр. 1150) / / стр. 1210

Показывает долю запасов, сформированных за счет собственного капитала.

12

Коэффициент маневренности собственного капитала

Собственные оборотные средства / Собственный капитал

Бухгалтерский баланс (форма №1): Коз = (стр. 1300 - - стр. 1150) / / (стр. 1300)

Показывает долю собственных оборотных средств в собственном капитале.

13

Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов

Оборотные активы / Внеоборотные активы

Бухгалтерский баланс (форма №1): Коз = (стр. 1210 + + стр. 1250 + + стр. 1230) / стр. 1100

Показывает оборотные активы, приходящиеся на 1 руб. внеоборотных средств.

Казакова Н.А. предлагает иную методику оценки финансовой устойчивости организации с помощью относительных показателей.

. Коэффициент автономии. Показывает долю собственных средств в капитале организации. С целью поддержания стабильной финансовой структуры доля собственных средств в пассивах должна превышать долю заемных средств [10, с.200]. Желательное значение - больше 0,5. Это означает, что все обязательства организации могут быть покрыты ее собственными средствами. Рост показателя свидетельствует о повышении финансовой независимости организации.

 (4)

. Мультипликатор собственного капитала. Данный коэффициент характеризует сумму активов, приходящуюся на денежную единицу собственного капитала [21, с. 31].

 (5)

. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Показывает степень зависимости организации от заемных средств и повышается с ростом задолженности. Финансовое состояние организации зависит от структуры источников средств. Желательное значение - от 0,5 до 1,5. Чем больше значение этого коэффициента, тем больше зависимость организации от заемных средств.

 (6)

. Коэффициент отношения обязательств к совокупным активам. Показывает долю заемного финансирования в активах организации. Низкое значение данного показателя характеризует незначительный финансовый риск и хорошую платежеспособность.

 (7)

. Коэффициент покрытия процентных выплат. Чем больше значение данного коэффициента, тем выше платежеспособность организации.

 (8)

. Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая доля собственного капитала вложена в мобильные активы [1, c.72].

 (9)

В ходе производственного процесса в организации происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используются собственные оборотные средства и заемные источники. Для детального отражения разных видов источников в формировании запасов используется система показателей.

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости [36, с. 140].

. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода рассчитывают по формуле:

СОС = СК - ВОА, (10)

где СОС - собственные оборотные средства на конец расчетного периода;

СК - собственный капитал (итог раздела III баланса);

ВОА - внеоборотные активы (итог раздела I баланса).

. Наличие собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (СДИ) определяют по формуле:

СДИ = СК - ВОА + ДКЗ, (11)

или

СДИ = СОС + ДКЗ, (12)

где ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы (итог раздела IV баланса «Долгосрочные обязательства»).

. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ) определяется как:

ОИЗ = СДИ + ККЗ, (13)

где ККЗ - краткосрочные кредиты и займы (итог раздела V «Краткосрочные обязательства»).

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования:

. Излишек, недостаток собственных оборотных средств:

где ∆СОС - прирост (излишек) собственных оборотных средств;

З - запасы (раздел II баланса).

. Излишек, недостаток собственных и долгосрочных источников финансирования запасов ( ∆СДИ):

∆СДИ = СДИ - З. (15)

. Излишек, недостаток общей величины основных источников покрытия запасов ( ∆ОИЗ):

∆ОИЗ = ОИЗ - З. (16)

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируют в трехфакторную модель (М):

М = (∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ), (17)

Эта модель выражает тип финансовой устойчивости организации. Выделяют четыре типа финансовой устойчивости (табл. 6).

Таблица 6 - Типы финансовой устойчивости организации

Тип финансовой устойчивости	Трехмерная модель	Источники финансирования запасов	Краткая характеристика финансовой устойчивости
1	2	3	4
1. Абсолютная финансовая устойчивость	М (1,1,1)	Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал)	Высокий уровень платежеспособности. Организация не зависит от внешних кредиторов (заимодавцев).
2. Нормальная финансовая устойчивость	М (0,1,1)	Собственные оборотные средства и долгосрочные кредиты и займы	Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности.
3. Неустойчивое финансовое состояние	М (0,0,1)	Собственные оборотные средства, долгосрочные кредиты и займы, а так же краткосрочные кредиты и займы	Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности.
4. Кризисное (критическое) финансовое состояние	М (0,0,0)	Все возможные источники покрытия затрат	Организация полностью неплатежеспособна и находится на грани банкротства.

По мнению Л.Т. Гиляровской и Д.А. Ендовицкой абсолютная устойчивость финансового состояния встречается редко, представляя собой крайний тип финансовой устойчивости. Такая ситуация вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использоваться внешние источники средств для основной деятельности. Большинству организаций все же присуща нормальная устойчивость финансового состояния [8, с. 133].

Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы [5, с. 113]:

М1 = (1;1;1) или ∆СОС > 0; ∆СДИ > 0; ∆ОИЗ > 0. (18)

Абсолютная финансовая устойчивость (М1) встречается редко. Характеризует состояние, когда текущая деятельность не зависит от текущих внешних источников финансирования. Организация с такой устойчивостью слабо подвержена влиянию внешних факторов.

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить следующим образом:

М2 = (0;1;1) или ∆СОС < 0; ∆СДИ > 0; ∆ОИЗ > 0. (19)

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств организации перед контрагентами и государством.

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливают по формуле:

М3 = (0;0;1) или ∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ > 0. (20)

Четвертый тип (кризисное финансовое состояние) можно представить в следующем виде:

М4 = (0;0;0) или ∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ < 0. (21)

Означает, что всех источников финансирования недостаточно и основной элемент оборотных активов «Запасы» ими не обеспечен. Данное положение может привести к банкротству.

В двух последних случаях (неустойчивого и кризисного финансового положения) устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Здесь выделяют три степени кризисного состояния [18]:

первая степень (I): наличие просроченных ссуд банкам;

вторая степень (II): I + наличие просроченной задолженности поставщикам за товары;

третья степень (III - граничит с банкротством): II + наличие недоимок в бюджет.

По мнению Абрютиной М.С. организация на определенный момент времени (начало, конец отчетного периода) может иметь одну из трех характеристик финансово-экономического состояния: финансово-экономическое равновесие, финансово-экономическую устойчивость (далее - ФЭУ) и финансово-экономическую неустойчивость [1, с. 45].

Состояние имущества организации, соответствующее каждой из трех рубрик шкалы ФЭУ, можно проиллюстрировать графически (рис. 4 - 6).

Равновесие, устойчивость и неустойчивость выявляются по единой формуле:

И = СК - НА = ФА - ЗК, (22)

где И - индикатор финансово-экономической устойчивости;

СК - собственный капитал;

НА - нефинансовые активы;

ФА - финансовые активы;

ЗК - заемный капитал.

Состояние равновесия является точкой отсчета ФЭУ организации и характеризуется равенством собственного капитала и нефинансовых активов, а также равенством заемного капитала и финансовых активов.

Финансовые активы -

полностью заемные

Нефинансовые активы -

полностью собственные

Рисунок 4 - Равновесие. Собственный капитал равен нефинансовым активам: финансовые активы покрывают собственный капитал

Заемный капитал, полностью

покрытый финансовыми

активами

Собственные финансовые

активы

Нефинансовые активы -

полностью собственные

Рисунок 5 - Устойчивость. Собственный капитал больше нефинансовых активов: чистое кредитование

Финансовые активы,

полностью заемные

Заемные нефинансовые

активы

Собственные

нефинансовые активы

Рисунок 6 - Неустойчивость. Собственный капитал меньше нефинансовых активов: чистое заимствование

Превышение собственного капитала над нефинансовыми активами означает наличие финансово-экономической устойчивости с тем или иным запасом устойчивости. При этом финансовые активы превышают заемный капитал и тем самым не только гарантируют покрытие обязательств организации, но и обеспечивают возможность маневра собственными свободными финансовыми активами.

Недостаток собственного капитала по сравнению с нефинансовыми активами означает финансово-экономическую неустойчивость. При этом финансовые активы не обеспечивают покрытия обязательств организации. Отрицательная разность между финансовыми активами и заемным капиталом характеризует величину заимствования, или недостаток собственного финансового капитала.

Находясь в состоянии финансово-экономического равновесия или устойчивости, организация может с гарантией погасить свои обязательства, не затрагивая нефинансовых активов. В состоянии неустойчивости организации недостает финансовых средств, возникает финансовая напряженность, которая может перерасти в финансово-экономический кризис.

Подводя итоги, следует отметить, что в данном разделе были рассмотрены основные методические подходы к оценке финансовой устойчивости организации, позволяющие произвести ее анализ и полную характеристику.

1.3 Информационное обеспечение анализа финансовой устойчивости организации

Для проведения анализа и раскрытия сути явлений необходима информации, которая позволила бы аналитику отследить состояние и результаты деятельности организации, помогла понять движение финансовых потоков.

Анализ финансовой устойчивости основывается на системе показателей, на комплексном использовании данных целого ряда источников экономической информации. Источники анализа подразделяются на учетные и внеучетные [28, с. 287].

К учетным источникам относятся:

бухгалтерский учет и отчетность;

статистический учет и отчетность;

оперативный учет и отчетность;

выборочные учетные данные.

Информация, которая используется внутри организации, наиболее полно отвечает требованиям анализа и всесторонне освещает анализируемый объект. Каждая организация, согласно действующему законодательству, имеет право на сохранение предпринимательских секретов, которые не могут быть опубликованы в открытой печати.

Наиболее простой и доступной формой финансовой информации является бухгалтерская отчетность, составляемая по правилам публичной бухгалтерской отчетности.

При принятии решений по инвестициям, текущей производственной деятельности и финансированию, баланс можно рассматривать как накопительный итог деятельности прошлых решений по инвестициям и финансированию. Чистый эффект от деятельности в виде прибыли или убытков за период отражается на изменениях собственного капитала [24, с. 289].

Оперативный учет и отчетность обеспечивают более быстрое по сравнению со статистикой и бухгалтерией получение соответствующей информации.

К внеучетным источникам относятся следующие:

материалы проверок налоговой службы;

материалы печати;

материалы финансовых и кредитных организаций.

Информационная система включает в себя совокупность входных данных, результаты их промежуточной обработки, выходные данные и конечные результаты, поступающие в систему управления, то есть представляет собой совокупность данных, всесторонне характеризующих деятельность организации на различных этапах их формирования. Рационально организованный информационный поток служит надежной базой для построения моделей в соответствии с задачами анализа.

Содержание системы информационного обеспечения, ее широта и глубина определяются отраслевыми особенностями деятельности организации, ее организационно-правовой формой, объемом и рядом других условий. Систему показателей информационного обеспечения анализа финансового состояния предлагается разделить на следующие основные группы (рис. 7) [18, с. 267].

Использование всех представляющих интерес показателей, разработанных на базе внешней и внутренней информации, позволяет сформировать в каждой организации целенаправленную систему информационного обеспечения, ориентированную на принятие оперативных, текущих и стратегических решений по повышению ее финансовой устойчивости. Информационная система анализа должна формироваться и совершенствоваться с учетом реализации ряда требований к ней, а именно соблюдения следующих принципов: аналитичность, объективность, оперативность, рациональность, полезность, что является необходимым условием получения достоверной оценки эффективности анализа финансовой устойчивости. Финансовая отчетность организации является одним из основных инструментов ее управления и выступает связующим информационным звеном между ней и обществом.

Рисунок 7 - Система показателей информационного обеспечения анализа финансовой устойчивости организации

Пользователей финансовой отчетности разделяют на внутренних и внешних. К внутренним пользователям относятся руководство организации, а также различные должностные лица (менеджеры, экономисты и пр.), которые используют целый ряд доступных им средств для оценки, контроля и управления финансовой ситуацией в организации. Первостепенной задачей руководства является получение информации, обеспечивающей привлекательность организации для инвесторов и кредиторов. К внешним пользователям финансовой отчетности относятся:

во-первых, непосредственно заинтересованные в результатах деятельности организации субъекты, а именно собственники (акционеры) данной организации, кредиторы, инвесторы, государственные налоговые учреждения, прочие организации, являющиеся фактическими или потенциальными партнерами;

во-вторых, субъекты, имеющие косвенную заинтересованность в результатах ее деятельности, а именно лица, имеющиеся косвенный интерес и выражающие интересы первой группы, - различные аудиторские и консультативные фирмы, оценщики, эксперты, юристы, правительственные органы, информационные агентства, представители прессы, профсоюзы и пр.

Ввиду множественности внешних пользователей финансовой отчетности информационные потребности и цели, отвечающие их конкретным интересам, различны. Акционеры изучают информацию о прибыльности организации, об изменении собственного капитала и стремятся извлечь выгоду в виде дивидендов за счет повышения рыночной стоимости акций как потенциального дохода. Инвесторы рассматривают отчетность с позиции выгодности вложения своих средств, поэтому их интересы затрагивают наиболее широкие сферы финансовой информации - рентабельность, структуру капитала, финансовую устойчивость, дивидендную политику организации. Кредиторы используют отчетность для оценки платежеспособности организации, ее надежности как клиента и для определения условий выдачи кредитов. Налоговые учреждения осуществляют контроль за данными о начисленных и уплаченных налогах в бюджет и внебюджетные фонды. Работники и служащие заинтересованы в стабильности, прибыльности, устойчивости организации, так как от этого зависят уровень заработной платы, социальная защищенность и гарантированность работы. Существующие и потенциальные партнеры по бизнесу оценивают ее финансовое положение, изучают отчетность с целью поиска новых возможностей сотрудничества. Аудиторские фирмы в своем заключении подтверждают степень достоверности и содержательности предъявленной информации: данные отчетности должны быть не только полные и достоверные, но и прозрачные, интерпретируемые при оценке качества менеджмента (соответствия делового поведения руководства целям и задачам собственника при выборе финансовых решений). Государственные органы изучают финансовые отчеты в целях контроля за динамикой цен и движением акций; наблюдения темпов экономического развития; совершенствования методов учета и формирования отчетности; профсоюзные органы - для определения своих требований в части заработной платы и соблюдения трудовых соглашений; информационные агентства и представители прессы - для подготовки обзоров, оценки тенденций развития отдельных организации и отраслей для сравнительного анализа результатов деятельности различных организаций и расчета обобщающих показателей, характеризующих рейтинг хозяйствующих субъектов.

В современных условиях большое значение должно уделяться расширению и открытости, доступности и публичности информации.

В рыночной экономике круг пользователей отчетности значительно шире, соответственно меняются требования и подходы к ее составлению. Финансовая отчетность выступает средством взаимодействия организации с рынком, а в целях большей эффективности рынок в лице внешних пользователей должен располагать соответствующей информацией о деятельности организации. Для создания рационального потока информации в условиях рынка необходимо опираться на ряд ее качественных характеристик, среди которых наибольшее значение имеет полезность для принятия решений (рис. 8).

Полезная информация должна отвечать следующим критериям:

уместность (релевантность) информации означает, что она значима и оказывает влияние на решение, принимаемое пользователем;

достоверность информации определяется ее правдивостью и нейтральностью, преобладанием экономического содержания над юридической формой, возможностью проверки, документальной обоснованностью, прозрачностью - от нее зависит правильность выводов и решений пользователей;

своевременность означает, что отчетность должна содержать наиболее значимые данные, которыми можно располагать в нужный момент, так как несвоевременная информация не имеет большого практического значения;

понятность означает, что пользователи могут понять содержание отчетности без профессиональной подготовки, так как если информация отличается высокой степенью сложности или изложение непонятно для пользователей, то цель предоставления данных отчетности не достигается;

правдивость означает, что информация не содержит ошибок и пристрастных оценок, а также не фальсифицирует событий хозяйственной жизни;

нейтральность, предполагает, что отчетность не делает акцента на удовлетворении интересов одной группы пользователей в ущерб другой;

Рисунок 8 - Качественная характеристика учетной информации

сопоставимость требует, чтобы данные о деятельности организации были сравнимы с аналогичной информацией о деятельности других фирм.

Бухгалтерская (финансовая) отчетность - единая система данных об имущественном и финансовом положением организации и о результатах ее хозяйственной деятельности [27].

В состав бухгалтерской отчетности включаются:

а) бухгалтерский баланс - форма № 1. Бухгалтерский баланс должен характеризовать финансовое положение организации по состоянию на отчетную дату;

б) отчет о финансовых результатах - форма № 2. Должен характеризовать финансовые результаты деятельности организации за отчетный период;

в) приложения к ним, в частности отчет об изменениях капитала (форма №3), отчет о движении денежных средств (форма № 4), отчет о целевом использовании полученных средств, приложения к бухгалтерскому балансу и иные отчеты, предусмотренные нормативными актами системы нормативного регулирования бухгалтерского учета;

г) пояснительная записка;

д) аудиторское заключение, подтверждающее достоверность бухгалтерской отчетности организации, если она в соответствии с федеральными законами подлежит обязательному аудиту.

Каждая из форм отчетности при финансовом анализе выполняет возложенную на нее информационную задачу. Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах должны раскрывать сведения, относящиеся к учетной политике организации, и обеспечивать пользователей дополнительными данными, которые нецелесообразно включать в бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах, но которые необходимы пользователям бухгалтерской отчетности для реальной оценки финансового положения организации, финансовых результатов ее деятельности и изменений в ее финансовом положении [27].

Отчет о движении денежных средств должен характеризовать изменения в финансовом положении организации в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Аудиторское заключение является гарантией соответствия бухгалтерской отчетности установленным требованиям, что способствует уменьшению риска, связанного с принятием решений.

Таким образом, информационная база, которая может быть использована при анализе финансового состояния организации, весьма обширна. Объем ее использования зависит от вида самого анализа, а также от субъектов ее использования. Формы отчетности позволяют не только установить объем, динамику, структуру и направления вложений капитала, но и оценить эффективность его использования за анализируемый период, установить его достаточность для текущей и предстоящей хозяйственной деятельности.

2. Анализ финансовой устойчивости ОАО «НОВОСИБИРСКИЙ ЗАВОД ХИМКОНЦЕНТРАТОВ»

2.1 Краткая характеристика организации

ОАО «Новосибирский завод химконцентратов» (ОАО «НЗХК») - один из ведущих мировых производителей ядерного топлива для АЭС и исследовательских реакторов России и зарубежных стран. Единственный российский производитель металлического лития и его солей. Входит в структуру Топливной компании «ТВЭЛ» Госкорпорации «Росатом».

Предприятие было основано 25 сентября 1948 г. В настоящее время примерно 6 % от общей установленной мощности энергетических ядерных реакторов мира работают на топливе, производимом на НЗХК [27].

Общая информация об организации представлена в табл. 7.

Таблица 7 - Общая информация об ОАО «НЗХК»

Полное фирменное наименование организации	Открытое акционерное общество «Новосибирский завод химконцентратов»
Сокращенное наименование организации	ОАО «Новосибирский завод химконцентратов»
Фирменное наименование на английском языке	Joint-stok company «NOVOSIBIRSK CHEMICAL CONCENTRATES PLANT»; JSC NCCP.
Правовая форма	Открытое акционерное общество
ИНН	5410114184
ОКПО	07622236
ОРГН	1025403903722
Субъект РФ	Новосибирская область
Место нахождения	Россия, 630110, г. Новосибирск, ул. Богдана Хмельницкого, 94.
Почтовый адрес	Россия, 630110, г. Новосибирск, ул. Богдана Хмельницкого, 94.

Размер уставного капитала в соответствии с уставом ОАО «НЗХК» - 324 039 000 руб. Уставный капитал разделен на 24 302 930 шт. обыкновенных акций номинальной стоимостью 10 руб. и 8 100 970 шт. привилегированных акций номинальной стоимостью 10 руб.

ноября 2012 г. Региональное отделение Федеральной службы по финансовым рынкам в Сибирском федеральном округе зарегистрировало дополнительный выпуск ценных бумаг ОАО «НЗХК» с государственным регистрационным номером 1-03-10021-F-001D. С 18 декабря 2012 года начата процедура преимущественного права приобретения дополнительных обыкновенных акций, размещаемых посредством открытой подписки. По состоянию на 31 декабря 2012 г. количество зарегистрированных лицевых счетов в реестре акционеров ОАО «НЗХК» составляет 3 733. Самым большим количеством акций владеют ОАО «ТВЭЛ» (21 796 188 штук обычных акций, т.е. 83,57 % от количества выпущенных и 88,45 % от количества размещенных) и НКО ЗАО «Национальный расчетный депозитарий» (2 333 073 штук обычных акций, т.е. 8,94 % от количества выпущенных и 9,47 % от количества размещенных и 5 938 699 штук привилегированных акций, т.е. 73,31 % от количества выпущенных и 73,31 % от количества размещенных) [27].

Миссия ОАО «НЗХК» - производство и поставка материалов и оборудования, удовлетворяющих требованиям российского законодательства и Правил МАГАТЭ и гарантирующих безопасность объектов атомной энергетики.

Миссия ОАО «НЗХК» реализуется через безусловное исполнение требований потребителей и стремление оправдать и превзойти их ожидания в отношении качества, эксплуатационной безопасности, надежности и экономичности продукции, степени ее воздействия на окружающую среду при производстве ядерного топлива и его компонентов, а также продукции машиностроительного профиля для нужд российских и зарубежных потребителей.

Стратегические цели ОАО «НЗХК» - обеспечение лидерства и долгосрочной конкурентоспособности (потребительские характеристики - ценовые параметры) в производстве традиционной для ОАО «НЗХК» ядерной продукции для энергетических и исследовательских реакторов; сохранение и развитие инновационного уровня производственных мощностей и действующих технологий; достижение лидерства и конкурентоспособности в производстве высокотехнологичной литиевой продукции, широкой гаммы катодных материалов для литий-ионных аккумуляторов; наращивание объёмов выпуска неядерной продукции с рыночным потенциалом, сопоставимым в стоимостном выражении с объемами реализации традиционной ядерной продукции.

Стратегия развития ОАО «НЗХК» основывается на реализации программ развития основного производства и инфраструктуры [27].

Основным видом деятельности Общества является производство и переработка радиоактивных материалов, производство тепловыделяющих сборок.

В целях обеспечения основной деятельности с учетом специализации производства подразделений ОАО «НЗХК» осуществляет иные виды деятельности:

выполнение работ по изготовлению и переработке литиевой продукции;

выполнение работ по изготовлению прочей продукции;

оказание услуг по содержанию склада хранения ядерных и специальных неядерных материалов;

оказание услуг по предоставлению и обслуживанию средств связи и сигнализации;

выполнение работ по проведению ремонтов и техобслуживанию;

оказание услуг по аренде;

оказание прочих услуг;

оказание услуг баз отдыха и спорта.

ОАО «Новосибирский завод химконцентратов» владеет рядом дочерних организаций, представленных в табл. 8.

Приоритетным направлением деятельности ОАО «НЗХК» является производство тепловыделяющих сборок (ТВС) для АЭС. В 2012 г. ОАО «НЗХК» выполнило все плановые показатели по производству ТВС для АЭС российских и зарубежных потребителей и все контрактные обязательства перед заказчиками. В отчетном году увеличены объемы реализации ТВС для АЭС, топливной таблетки, мишеней и другой продукции отраслевого профиля. По итогам 2012 г. выручка от реализации продукции ОАО «НЗХК» составила 5 945,6 млн руб. Чистая прибыль за 2012 г. составила 361,8 млн руб. [27].

Таблица 8 - Дочерние организации ОАО «НЗХК»

Наименование общества	Дата создания	Местонахождение	Вид деятельности	Уставный капитал, тыс. руб.
ЗАО «УАТ НЗХК»	09.07.2004	г. Новосибирск, ул. Б. Хмельницкого, 94	Оказание автотранспортных услуг	18 100
ООО «НЗХК-Инструмент»	23.09.2008	г. Новосибирск, ул. Б. Хмельницкого, 94	Обработка металлов, металлических изделий с использованием основных технологических процессов, изготовление изделий из стекла, керамики, текстиля, пластмасс	35 000
ООО «НЗХК-Энергия»	27.10.2009	г. Новосибирск, ул. Б. Хмельницкого, 94	Передача и распределение энергии, пара и горячей воды; обеспечение работоспособности электрических сетей, котельных и тепловых сетей и т.д.	30 000
ЗАО «Пансионат Былина»	08.06.1999	г. Бердск, пос. Новый	Организация отдыха и развлечений	9 265

Ключевые показатели эффективности (КПЭ) деятельности организации на 2012 г. представлены в табл. 9.

Таблица 9 - КПЭ деятельности ОАО «НЗХК» на 2012 г.

Наименование	Значение показателя за 2012 г.
	Целевое значение	Фактическое значение
1	2	3
Объем реализации неядерной	951,92	966,58
продукции, млн руб.
Прибыль до процентов, налогов и амортизации (EBITDA), млн руб.	431,1	1022,4
Производительность труда, млн. руб.\чел.	1,99	2,62
Достижение проектной производительности таблеток диоксида урана из порошка, полученного методом восстановительного пирогидролиза гексафторида урана, тонн	400	400
Коэффициент частоты травм с временной потерей трудоспособности (LTIFR)	Не ухудшение значения в сравнении со средним значением за предыдущие три года	0,56 выполнено
Снижение затрат на приобретение товаров на единицу продукции не менее, чем на 10 % в год в течение трех лет в реальном выражении в ценах 2010 г.	- 10 % к уровню 2011 г.	выполнено
Отсутствие нарушений уровня 2 и выше по INES	отсутствие	отсутствие
Исполнение государственных контрактов, инвестиционных соглашений, ФЦП, договорных обязательств по ЯТЦ	100 % выполнение	выполнено

Проанализируем основные финансово-экономические показатели ОАО «НЗХК», представленные в табл. 10. Общий объем выручки от реализации продукции, полученный организацией за 2011 г. составил 4 408 974 тыс. руб. Абсолютное значение показателя по сравнению с 2010 г. уменьшилось на 552 107 тыс. руб. (в 2010 г. значение показателя составило 4 961 081 тыс. руб.), а темп падения объемов реализации составил 11,13 %.

Снижение объема выручки от реализации по сравнению с прошлым годом произошло за счет снижения выручки от реализации ТВС для АЭС на 667 253 тыс. руб., а именно за счет изменения следующих показателей, которые были отражены в пояснительной записке к бухгалтерского балансу:

сокращения объемов ТВС для АЭС (- 548 млн руб.);

увеличения объемов ТВС для исследовательских реакторов (210,9 млн руб.), услуг за счет бюджетного финансирования (121,2 млн руб.); топливной таблетки (41,2 млн руб.), литиевой продукции (22,9 млн руб.);

снижения цен на ТВС для АЗС (129,3 млн руб.), ТВС для исследовательских реакторов (32 мл руб.)

Общий объем выручки от реализации продукции, полученный организацией за 2012 г., составил 5 945 604 тыс. руб. Абсолютное значение показателя по сравнению с 2011 г. увеличилось на 1 536 630 тыс. руб., а темп роста объемов реализации составил 134,85 %. Рост объема выручки от реализации по сравнению с прошлым годом произошел за счет роста выручки от реализации ТВС для АЭС на 166 475 тыс. руб., выручки от реализации продукции литиевого производства на 75 826 тыс. руб., выручки от реализации продукции таблеточного производства на 1 291 987 тыс. руб., а именно за счет:

увеличения объемов ТВС для АЭС (156 млн руб.);

реализации имитаторов ТВС (414,8 млн руб.);

уменьшения объемов ТВС для исследовательских реакторов (254,4 млн руб.);

увеличения цен на топливные таблетки (1292 млн руб.) и на литиевую продукцию (66,4 млн руб.).

Общая себестоимость реализованных товаров, услуг и работ, полученная организацией за 2011 г., составила 4 074 738 тыс. руб. Абсолютное значение этого показателя по сравнению с 2010 г. уменьшилось на 48 424 тыс. руб. (в 2010 г. значение показателя было равно 4 123 162 тыс. руб.), а темп падения объемов составил 1,17 %. Снижение общей себестоимости реализованных товаров, услуг и работ произошло за счет:

снижения в 2011 г. себестоимости ТВС для АЗС на 526 341 тыс. руб.;

снижения себестоимости продукции литиевого производства на 87 037 тыс. руб.;

снижения себестоимости продукции таблеточного производства на 140 899 тыс. руб.

Таблица 10 - Основные финансово-экономические показатели ОАО «НЗХК» за 2010 - 2012 гг.

Наименование показателя	Значение показателя за отчетный период			Абс. изм. 2011 г. к 2010 г.	Темп роста 2011 г. к 2010 г.	Абс. изм. 2012 г. к 2011 г.	Темп роста 2012 г. к 2011 г.
	2010 г.	2011 г.	2012 г.
1	2	3	4	5	6	8	9
Общий объем выручки от реализации, тыс. руб., в т.ч.	4 961 081	4 408 974	5 945 604	- 552 107	88,87	1 536 630	134,85
выручка от реализации ТВС для АЭС, тыс. руб.	2 332 198	1 654 945	1 821 420	- 677 253	70,96	166 475	110,06
выручка от реализации продукции литиевого производства, тыс. руб.	525 756	580 649	656 475	54 893	110,44	75 826	113,06
выручка от реализации продукции таблеточного производства, тыс. руб.	666 358	707 480	1 999 467	41 122	106,17	1 291 987	282,62
Общая себестоимость реализованных товаров, услуг и работ, тыс. руб., в т.ч.	4 123 162	4 074 738	5 104 484	- 48 424	98,83	1 029 746	125,27
себестоимость ТВС для АЭС, тыс. руб.	1 253 374	727 033	761 188	- 526 341	58,01	34 155	104,70
себестоимость продукции литиевого производства, тыс. руб.	697 995	610 958	654 626	- 87 037	87,53	43 668	107,15
себестоимость продукции таблеточного производства, тыс. руб.	861 500	720 601	1 346 507	- 140 899	83,64	625 906	186,86
Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб.	837 919	334 236	841 120	- 503 683	39,89	506 884	251,65
Сальдо по операционной и внереализационной деятельности (прочие доходы и расходы), тыс. руб.	- 390 319	- 261 501	- 320 345	128 818	67,00	- 58 844	122,50
Прибыль (убыток) до налогообложения, тыс. руб.	468 146	95 960	519 653	- 372 186	20,50	541,53
Текущий налог на прибыль, тыс. руб.	151 861	37 962	168 494	- 113 899	25,00	130 532	443,85
Отложенные налоговые обязательства \ Отложенные налоговые активы, тыс. руб.	366 104	409 649	393 200	43 545	111,89	- 16 449	95,98
Чистая прибыль (убыток), тыс. руб.	298 503	24 112	361 821	- 274 391	8,08	337 709	1500,58
Затраты на рубль реализованной продукции, коп.	83,1	91,6	85,9	8,5	110,23	- 5,7	93,78
Производительность труда, тыс. руб./чел.	1 792	1 960	2 618	168	109,38	658	133,57
Стоимость чистых активов, тыс. руб.	13 625 398	13 785 648	14 566 530	160 250	101,18	780 882	105,66

Общая себестоимость реализованных товаров, услуг и работ, полученная организацией за 2012 г., составила 5 104 484 тыс. руб. Абсолютное значение этого показателя по сравнению с 2011 г. увеличилось на 1 029 746 тыс. руб., а темп роста составил 125,27 %. Рост общей себестоимости реализованных товаров, услуг и работ произошел за счет:

роста в 2012 г. себестоимости ТВС для АЗС на 34 155 тыс. руб.;

роста себестоимости продукции литиевого производства на 43 668 тыс. руб.;

роста себестоимости продукции таблеточного производства на 625 906 тыс. руб.

Основные факторы, косвенно вызвавшие увеличение себестоимости реализованной продукции в 2012 г. по сравнению с 2011 г.:

увеличение затрат на сырье на 606 млн руб.;

увеличение затрат на электрическую и тепловую энергию на 24,3 млн руб.;

увеличение расходов по налогам, включаемых в себестоимость на 18,8 млн руб.;

увеличение затрат на оплату труда на 203,2 млн руб.;

увеличения стоимости услуг сторонних организаций на 147,7 млн руб.

За счет уменьшения в 2011 г. общего объема выручки и общей себестоимости реализованных товаров, услуг и работ, произошло снижение прибыли от продаж до 334 236 тыс. руб. (в 2010 г. значение показателя было равно 837 919 тыс. руб.) Но в 2012 г. прибыль от продаж выросла до 841 120 тыс. руб. за счет роста выручки и себестоимости продукции.

Сальдо прочих доходов и расходов организации в 2011 г. составило
- 261 501 тыс. руб. Абсолютное значение этого показателя по сравнению с 2010 г. увеличилось на 128 818 тыс. руб. (в 2010 г. значение показателя было равно - 390 319 тыс. руб.), а темп роста составил 33 %. Рост показателя обусловлен:

увеличением доходов и расходов при продаже основных средств и ценных бумаг; уменьшением доходов и расходов при продаже сырья и материалов;

реализацией предоставленных в пользование прав на результаты интеллектуальной деятельности.

В 2012 г. сальдо прочих доходов и расходов организации составило - 320 345 тыс. руб. Абсолютное значение этого показателя по сравнению с 2010 г. уменьшилось на 58 844 тыс. руб., а темп роста составил 122,5 %. Снижение показателя обусловлено:

ростом расходов на начисление резервов организации;

ростом расходов за содержание законсервированных объектов;

снижением доходов от прочей реализации и т.д.

Прибыль до налогообложения в 2011 г. резко сократилась по отношению к 2010 г. (значение показателя в 2010 г.: 468 146 тыс. руб., а в 2011 г.: 95 960 тыс. руб.), но уже в 2012 г. произошел ее рост до 519 653 тыс. руб.

С уменьшением прибыли до налогообложения в 2011 г. также уменьшился и текущий налог на прибыль на 75 % и стал равен 37 962 тыс. руб. (в 2010 г.: 151 861 тыс. руб.) В 2012 г. данный показатель вырос до 168 494 тыс. руб.

Также в 2011 г. резко уменьшилась чистая прибыль - на 92 % (в 2010 г. значение показателя было равно 298 503 тыс. руб., а в 2011 г.: 24 112 тыс. руб.), но уже в 2012 г. организация увеличила чистую прибыль до 361 821 тыс. руб.

В 2010 г. отложенные налоговые обязательства были равны 366 104 тыс. руб., но в 2011 г. произошло их увеличение до 409 649 тыс. руб. (рост на 11,9 %). В 2012 г. налоговые обязательства снова уменьшились до 393 200 тыс. руб. (снижение на 5 %).

В течение анализируемого периода заметна растущая тенденция показателя производительности труда, что положительно влияет на деятельность организации. Так же заметная растущая тенденция и у показателя стоимости чистых активов.

В 2011 г. произошло резкое снижение большинства финансово-экономических показателей, но уже в 2012 г. организация приняла меры и ее положение было улучшено.

2.2 Анализ активов и источников их формирования

Финансовая устойчивость является основным показателем успешной экономической деятельности, базой принятия решений по развитию и совершенствованию функционирования организации. Она также важна для экономических партнеров, сотрудничающих с данной организацией. Очевидно, поэтому обеспечение финансовой устойчивости является важнейшей задачей финансовых служб и администрации организации, условием успешности ее внутренних и внешних взаимодействий [18, с. 135].

Финансовое состояние организации и ее устойчивость в значительной мере зависят от того, каким имуществом располагает организация, в какие активы вложен капитал, и какой доход они ей приносят.

Сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении организации, содержатся в активе баланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах организации, какую часть составляет недвижимость организации, а какую - оборотные средства, в том числе в сфере производства и сфере обращения.

В процессе данного анализа определяют удельный вес внеоборотных и оборотных активов в общей сумме имущества организации. Затем проводят детальный анализ внеоборотных и оборотных активов.

Основной целью данного анализа является определение динамики активов. В случае, если она положительная, можно сделать вывод о росте имущественного потенциала организации [35].