Финансовое планирование на предприятии

Финансовое планирование на предприятии

Финансовое планирование на предприятии

Введение

Финансовое планирование имеет важное значение в системе функционирования предприятия и представляет собой выбор целей по реальности их достижения с имеющимися финансовыми ресурсами <#"827807.files/image001.gif">

Рис1. Зависимость нетто прибыли на акцию от валовой прибыли

Рис. 2. Зависимость нетто прибыли на акцию от валовой прибыли (в увеличенном масштабе)

3.4 Корректировка плана с учётом планируемых инвестиций

Осуществление инвестиционного проекта приведет к изменению отдельных статей баланса предприятия на конец планируемого периода. Пересчет этих статей баланса приводит к корректировке денежного плана, расчета нетто оборотных активов, финансового плана и планового баланса предприятия.

Таблица 3.3. Денежный план с учетом инвестиций

Таблица 3.4. Расчет чистых оборотных активов

Таблица 3.5. Финансовый план с учетом инвестиций

Таблица 3.6. Плановый баланс с учетом инвестиций

4. Анализ финансового состояния предприятия

В данном разделе курсового проекта производится поэтапный анализ финансового состояния предприятия в динамике.

В процессе анализа производится сравнение плановых и отчетных данных. В качестве отчетных данных используются данные индивидуального задания. В качестве плановых показателей используются результаты планирования с учетом инвестиций.

Основными этапами анализа финансового состояния предприятия являются:

анализ финансовой устойчивости предприятия на основе обеспеченности оборотными средствами;

анализ ликвидности баланса;

анализ на основе финансовых коэффициентов.

.1 Анализ обеспеченностями оборотными средствами

Целью данного этапа курсового проекта является анализ устойчивости финансового положения фирмы на основе анализа обеспеченности оборотными средствами. Обеспеченность оборотными средствами определяется путем сопоставления структуры средств, находящихся в распоряжении фирмы (активы) и источников их финансирования (пассивы) по данным исходного и планового квартальных балансов.

В соответствии с балансом предприятия запасы и затраты относятся к оборотным средствам. Необходимым условием финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования. Это означает, что предприятие является финансово устойчивым, если запасы и затраты финансируются за счет пассивов, объем которых исключает риск остановки работы предприятия или вынужденной продажи им части своих материалов, сырья, готовой продукции по заниженным ценам вследствие неблагоприятных обстоятельств (например, если несколько кредиторов одновременно потребуют возврата кредитов).

Рассчитываются следующие показатели для исходного и планового балансов:

) излишек (недостаток) собственных средств для формирования запасов и затрат:

=(УК+ПРП) - ОС (4.1)

где УК - уставный капитал,

ПРП - прибыль в распоряжении предприятия,

ОС - остаточная стоимость основных средств.

Если этот показатель положительный, часть запасов и затрат финансируются за счет собственных средств предприятия.

) излишек (недостаток) собственных средств и долгосрочных кредитов для формирования запасов и затрат

=((УК+ПРП) - ОС)+ДК (4.2)

) общий излишек (недостаток) средств для формирования запасов и затрат

=((УК+ЧП) - ОС)+ДК+КК (4.3)

Анализ рассчитанных показателей обеспеченности оборотными средствами осуществляется путем их сравнения по отчетному и плановому балансам, результаты расчета представляются в форме таблицы 4.1.

Таблица 4.1. Анализ финансовой устойчивости на основе обеспеченности оборотными средствами

В курсовом проекте предприятие считается устойчивым, если собственными средствами прокрываются затраты в незавершенном производстве.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия используются следующие критерии:

1)   Если 1<З², а 2> З², возможны две ситуации:

2)   2> З².

Это означает, что незавершенное производство обеспечено собственными средствами и долгосрочными кредитами. Положение предприятия рассматривается как нормальное.

1)   2< З².

Часть наименее ликвидных запасов и затрат обеспечена краткосрочными кредитами. Положение предприятия рассматривается как неустойчивое, требуется вмешательство для его улучшения.

1)   Если 2< З², а 3> З², для финансирования запасов и затрат предприятия используются краткосрочные кредиты (кроме краткосрочной кредиторской задолженности). Финансовое положение предприятия рассматривается как неустойчивое.

2)   Если часть запасов и затрат предприятия финансируется за счет краткосрочной кредиторской задолженности (1, 2, 3 < З²), т.е. за счет таких статей, как задолженность по зарплате, перед бюджетом и т.п., финансовое положение на предприятии рассматривается как кризисное.

На основе приведенных показателей можно сделать следующие выводы.

По исходному балансу предприятие является финансово устойчивым, так как все его запасы и затраты финансируются за счет устойчивых пассивов: собственных средств и долгосрочных кредитов. При этом доля запасов и затрат, финансируемая за счет собственных средств значительна.

По планируемому балансу предприятие сохраняет финансовую устойчивость, так как незавершенное производство обеспечено собственными средствами. Однако, большая часть запасов и затрат обеспечена за счет долгосрочных кредитов, что указывает на некоторое снижение финансовой устойчивости предприятия.

.2 Анализ ликвидности баланса

Анализ ликвидности баланса позволяет сделать выводы о способности предприятия погашать свои обязательства в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

При анализе ликвидности баланса производится сравнение средств актива баланса, которые могут быть использованы для погашения обязательств по пассиву баланса, с величиной этих обязательств. В целях анализа средства актива группируются по степени их ликвидности в порядке убывания. Обязательства по пассиву группируются по срокам их погашения в порядке возрастания.

В соответствии с принятой структурой баланса (табл. 1.1) активы и пассивы распределяются на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятия (ДС).

А2 - быстро реализуемые активы. К ним относится дебиторская задолженность (ДЗ).

А3 - медленно реализуемые активы. К ним относятся запасы: материалы, НЗП, готовая продукция (З1, З2, З3).

А4 - трудно реализуемые активы. К ним относятся основаные средства (ОС).

В зависимости от сроков погашения пассивы делятся на следующие группы:

П1 - наиболее срочные обязательства. К ним относится краткосрочная кредиторская задолженность (КЗ).

П2 - краткосрочные пассивы. К ним относятся краткосрочные кредиты и заемные средства (КК).

П3 - Долгосрочные пассивы. К ним относятся долгосрочные кредиты и заемные средства (ДК).

П4 - постоянные пассивы. К ним относятся статьи из раздела I пассива баланса.

Значения соответствующих групп актива и пассива сводятся в таблицу 3.2.

Для определения ликвидности баланса производится сравнение итогов соответствующих групп актива и пассива баланса.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения:

А1 П1

А2 П2

А3 П3 (4.4)

А4 П4

Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Она определяется на основе сопоставления наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами.

Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей. Она определяется на основе сравнения трудно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами.

Таблица 4.2. Группы активов и пассивов (тыс. руб.)

На основании сравнения групп актива и пассива балансов можно сделать следующие выводы.

Исходный баланс не является ликвидным, так как краткосрочные пассивы значительно превышают денежные средства предприятия (А1<П1). Это угрожает предприятию неплатежеспособностью в ближайшей перспективе. Долгосрочные кредиты меньше активов третьей группы - запасы и затраты (А3>П3). В то же время у предприятия есть достаточный резерв в виде дебиторской задолженности, которая в плановом балансе уменьшается. Положительным фактором является наличие у предприятия собственных оборотных средств (П4>А4).

В планируемом балансе реализуется резерв текущей ликвидности в виде дебиторской задолженности. В результате величина наиболее срочных пассивов уменьшается. Это, в свою очередь, приводит к выравниванию соотношений соответствующих групп актива и пассива баланса в сравнении с исходным балансом. Угроза неплатежеспособности в ближайшей перспективе уменьшается, однако, в долгосрочной перспективе увеличивается, так как резко возрастает величина трудно реализуемых активов (А4). Баланс остается неликвидным.

4.3 Анализ на основе финансовых коэффициентов

На данном этапе производится детализированный анализ финансового состояния предприятия на основе аналитических коэффициентов, объединенных в следующие группы:

оценка ликвидности и платежеспособности;

оценка финансовой устойчивости;

оценка деловой активности;

оценка рентабельности

.4 Оценка ликвидности и платёжеспособности

Величина собственных оборотных средств.

Величина собственных оборотных средств характеризует ту часть собственного оборотного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года) и определяется как превышение текущих активов над текущими обязательствами. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

В случае если текущие пассивы превышают текущих активы, одним из источников покрытия основных средств и внеоборотных активов является краткосрочная дебиторская задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое: требуются немедленные меры по его исправлению.

Коэффициент покрытия (общий)

Коэффициент покрытия показывает, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Экономический смысл данного показателя данного показателя заключается в том, что предприятие погашает свои краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов. Следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться, по крайней мере теоретически, как успешно функционирующее. Значение показателя может существенно варьироваться по статьям баланса и по видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.

В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя равное 2. Однако это ориентировочное значение, указывающее только на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Коэффициент быстрой ликвидности

Этот показатель аналогичен коэффициенту покрытия, однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов. Из расчетов исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Экономический смысл такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению.

Ориентировочное нижнее значение показателя равно 1. Кроме того, анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение. Например, если причиной является увеличение дебиторской задолженности, необходимо проанализировать целесообразность этого увеличения.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности)

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных средств может быть при необходимости погашена немедленно. Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая в литературе равна 0,2.

Таблица 4.3. Показатели оценки финансово-хозяйственной деятельности

4.5 Оценка финансовой устойчивости

Коэффициент концентрации собственного капитала

Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме авансированных средств. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

В дополнение к этому показателю определяется коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала. Сумма этих коэффициентов равна единице (100%).

Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно высока. Указывают и нижний предел этого показателя 0,6 (или 60%). В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают деньги более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить свои долги за счет собственных средств.

Высокое значение коэффициента концентрации собственного капитала свидетельствует о степени доверия к корпорации со стороны банков, а значит о ее финансовой надежности. Напротив, низкое значение этого коэффициента для корпорации препятствует возможности получения кредитов в банке. Это является определенным предостережением инвесторам и кредиторам.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений

Расчет этого показателя основан на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е., в некотором смысле принадлежит им, а не владельцам предприятия.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

Этот коэффициент характеризует структуру капитала предприятия. Рост этого показателя в динамике означает, что предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов и может расцениваться как негативная тенденция.

4.6 Оценка деловой активности

Деловая активность предприятия характеризуется комплексом показателей, которые оценивают результаты и эффективность основной производственной деятельности предприятия.

Группы показателей, по которым в курсовом проекте проводится оценка деловой активности, и формулы для их расчета приведены в таблице 3.3.

При расчете показателей деловой активности и рентабельности в курсовом проекте делаются следующие предположения:

. Значения реализации, прибыли и других показателей берутся за последний месяц баланса отчетного периода.

. Для исходного баланса необходимо самостоятельно рассчитать себестоимость продукции и прибыль от реализации, используя предположение, что запасы предприятия за предшествующий месяц не изменились.

. Для планового баланса средние величины показателей за месяц вычисляются как среднее арифметическое значений на начало и конец последнего месяца планового периода, а для исходного баланса средние величины показателей принимаются равными показателям исходного баланса (см. задание по курсовому проекту).

. При определении выручки и прибыли от реализации проценты за долгосрочный кредит включаются в себестоимость продукции в полном объеме.

При анализе групп финансовых показателей необходимо оценить сложившееся положение, выявить происходящие за планируемый период изменения и охарактеризовать причины этих изменений.

Для расчета показателей деловой активности необходимо определить себестоимость продукции и прибыль от реализации в месяце, предшествующем исходному балансу. Предполагаем, что за данный месяц уровень запасов на предприятии не менялся. Тогда себестоимость продукции определяется только затратами на производство и амортизацией.

Затраты на производство.

Материалы

0,50 * 19350,48 тыс. руб. = 9675,24 тыс. руб.

. Зарплата

,32 * 19350,48 тыс. руб. = 6192,15 тыс. руб.

. Косвенные расходы 827,4 тыс. руб.

Амортизация 495,87 тыс. руб.

Итого себестоимость продукции: 17190,66 тыс. руб.

Валовая прибыль 19350,48 -17190,66 = 2159,82 тыс. руб.

Проценты за долгосрочный кредит 0,12*(14400/12)=180 тыс. руб.

Прибыль к налогообложению 2159,82-180=1979,82 тыс. руб.

Налог на прибыль 1979,82*0,34=673,14 тыс. руб.

Чистая прибыль 1979,82-673,14=1306,68 тыс. руб.

За последний месяц планового периода с учетом инвестиций имеем:

Средняя дебиторская задолженность 9492,89 тыс. руб.

Средние производственные запасы 18916,28 тыс. руб.

Средняя кредиторская задолженность 6417,63 тыс. руб.

Средняя величина собственного капитала 74042,323 тыс. руб.

Средняя величина средств, находящихся в распоряжении предприятия 74042,323 тыс. руб.

Рассчитанные на базе этих данных показатели деловой активности приведены в таблице Таблица 3.3. На основании этих расчетов можно сделать следующие выводы.

Рост выручки от реализации и балансовой прибыли был предопределен исходными данными (задание по росту реализации).

Увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности (средств в расчетах) 1,35 до 2,21 раз в месяц является благоприятной тенденцией, так как при росте реализации резко сократилась дебиторская задолженность.

Увеличение оборачиваемости производственных запасов также является благоприятной тенденцией: темп роста себестоимости реализованной продукции (связанный с увеличением реализации) превысил темп роста производственных запасов. Данная тенденция была заложена в снижении нормативов оборачиваемости запасов и говорит об улучшении управления производственными запасами. В результате сократилась продолжительность операционного цикла, т.е. время между поступлением от поставщиков производственных запасов и приходом на расчетный счет денег за реализованную продукцию.

Увеличение оборачиваемости кредиторской задолженности связано только с резким уменьшением краткосрочных пассивов, что увеличивает платежеспособность фирмы и, в данном случае, является положительной тенденцией.

Период оборачиваемости собственного капитала уменьшился (с 108 до 105 дней), что является благоприятной тенденцией.

В целом, за планируемый период показатели деловой активности предприятия улучшились.

Оценка рентабельности

За планируемый период показатели рентабельности ухудшились за исключением рентабельности основного и собственного капитала, с 1,34% до 1,5% для первого показателя, с 1,87% до 1,93% для второго.

Но в тоже время величина повышения незначительна.

В целом показатели рентабельности свидетельствуют о недостаточно эффективном использовании предприятием авансированных средств. Причинами являются высокая ставка процента по долгосрочным кредитам, высокая налоговая ставка, низкая рентабельность продукции.

Оценка ликвидности и платежеспособност

Величина собственных оборотных средств уменьшилась с 23104,15 тыс. руб. до 22845,08 тыс. руб., то есть текущие пассивы превысили текущие активы, что является отрицательной тенденцией. В этом случае одним из источников покрытия основных средств и внеоборотных активов является краткосрочная дебиторская задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое: требуются немедленные меры по его исправлению.

Так же коэффициент абсолютной ликвидности немного уменьшился, упав ниже предполагаемого критического уровня (0,22) до 0,12.

Коэффициенты покрытия и быстрой ликвидности имеют положительную тенденцию.

Оценка финансовой устойчивости

Коэффициенты концентрации собственного капитала, структуры долгосрочных вложений, долгосрочного привлечения заёмных средств имеют положительную тенденцию. Следовательно, можно судить о степени доверия к корпорации со стороны банков, а значит о ее финансовой надежности как о достаточной высокой.

Заключение

Объектом исследования явилось ОАО «Сияние». В ходе курсового проекта были решены следующие задачи:

Проанализированы теоретико-правовые аспекты финансовой деятельности предприятия. Основой для анализа теоретических аспектов послужила работа учёных Р. Мертона и З. Боди. Описан алгоритм создания фирмы и то, каким образом финансовый менеджмент входит в её деятельность. Основой анализа правовых аспектов послужил гражданский кодекс. Основная идея - государство осуществляет многофакторное регулирование финансовой системы методом стимулирования и ограничения.

Составлен квартальный финансовый план предприятия. Итогом второй главы курсовой работы стал плановый баланс предприятия на квартал. Можно проследить динамику некоторых показателей: остаточная стоимость основных средств увеличилась с 59481,85 тыс. руб. до 69351,85 тыс. руб., запасы и затраты уменьшились с 19042,39 тыс. руб. до 18854,24 тыс. руб., уменьшились и денежные средства, расчёты и прочие активы на 1578,58 тыс. руб., но при этом валюта баланса увеличилась. С пассивами предприятия ситуация обстоит следующим образом: предприятие ежемесячно показывает прибыль, следовательно, источники собственных средств выросли (49348 тыс. руб. - 53591,93 тыс. руб.).

Произведено планирование рациональной структуры инвестиций. Определено, что наиболее эффективным способом инвестиций в данных условиях является эмиссия акций. Чистая прибыль на акцию в этом случае равна 598,07 тыс. руб. Необходимо осуществить эмиссию акций в размере 8521 шт., номиналом 7,55 тыс. руб., суммой на 64333,55 тыс руб.

Обоснован выбор рациональной структуры инвестиций графически (анализ зависимости нетто-прибыли на акцию от величины валовой прибыли). На рис. 2 видно, что с ростом валовой прибыли более эффективным способом инвестирования является эмиссия акций.

Проанализировано финансовое состояние предприятия. Анализ финансовой устойчивости показал, что предприятие имеет резервы привлечения долгосрочных заемных средств. Уменьшилась величина собственных оборотных средств с 23104,15 тыс. руб. до 22845,08 тыс. руб., коэффициент покрытия (общий) теперь равен 4,45, коэффициент быстрой ликвидности достиг отметки в 1,6, а коэффициент абсолютной ликвидности (0,12) вошел в зону критических значений.

В исходном состоянии финансовая устойчивость предприятия была на хорошем уровне, а теперь ещё лучше усилила свои позиции: коэффициент концентрации собственного капитала равен 0,79. Коэффициент структуры долгосрочных вложений и коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств уменьшились соответственно до 0,208 и 0,16.

В целом, деловая активность предприятия улучшилась незначительно: продолжительность финансового цикла незначительно изменилась 33 дня, тогда как оборачиваемость основного капитала стала составлять в планируемом балансе 134 дня по сравнению с исходным (150 дней).

Рост показателей рентабельности, несмотря на произведенные в третьем месяце инвестиции, экономический эффект от которых ожидается только в будущем. Тем не менее, рентабельность основного и авансированного капитала остается на низком уровне, т.е. не сопоставима со ставками по безрисковым ценным бумагам. Это значит, что активы предприятия используются недостаточно эффективно: с позиции получения прибыли у собственников предприятия есть лучшие альтернативы.

Таким образом, цель - обоснование финансового планирования на предприятии - достигнута.

Список литературы

1. «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая)» от 26.01.1996 г. №14-ФЗ // «Российская газета», №23, 06.02.1996 г., №24, 07.02.1996 г., №25, 08.02.1996 г., №27, 10.02.1996 г.

2.      «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть третья)» от 26.11.2001 г. №146-ФЗ // «Российская газета», №233, 28.11.2001 г.

.        Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги. Практикум: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011

.        Бахрамов Ю.М., Глухов В.В. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. - Спб: изд-во «Лань», 2010 г.

.        Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учебное пособие для вузов / Пер. с англ. Д.В. Виноградова под ред. М.Е. Дорошенко. - М.: Аспект Пресс, 2009.