Профессиональный участник РЦБ - юридическое лицо, осуществляющее виды деятельности, указанные в законе «О рынке ценных бумаг».
Следует учитывать, что согласно этому закону, все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг (сегодня - Федеральной службой по финансовым рынкам - ФСФР; ранее Федеральной комиссией по рынкам ценных бумаг - ФКЦБ) или органами, уполномоченными ФСФР.
Закон «О рынке ценных бумаг» выделяет 7 видов профессиональной деятельности на РЦБ.
)Брокерская деятельность - деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Профессиональный участник РЦБ, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.
)Дилерская деятельность - совершение сделок купли- продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий дилерскую деятельность, называется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.
Обратим внимание на три аспекта. Во-первых, в отличие от брокера, способного выполнить любые гражданско-правовые сделки с ценными бумагами клиента (например, передать их по завещанию, обременить обязательствами, обменять и т.п.), дилер имеет право осуществлять только сделки купли-продажи. Во-вторых, дилер, как и инвестор, совершает сделки с ценными бумагами от своего имени и за свой счет; разница в том, что дилер обязан публично объявлять цену сделки и совершать сделку по объявленной цене. В- третьих, дилеру запрещается выполнять поручения клиентов.
)Деятельность по управлению ценными бумагами - осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока) доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:
ценными бумагами;
денежными средствами, направленными для инвестирования в ценные бумаги;
денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.
Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.
Если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам (например, получением купонных выплат по облигации), то наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется.
Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством РФ (в частности ст. 1012 ГК РФ, постановлением ФКЦБ от 17.10.97 г. № 37) и договорами.
)Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг) - сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами, подготовка бухгалтерских документов по сделкам, зачет взаимных обязательств по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
Клиринговой деятельностью занимаются клиринговые организации, имеющие соответствующую лицензию. Клиентами этих организаций являются участники клиринга, заключившие договоры на осуществление клирингового обслуживания. Клиринговые организации действуют в непосредственном контакте с расчетными организациями (небанковская кредитная организация, ведущая счета участников клиринга и осуществляющая расчеты по денежным средствам по результатам клиринга), расчетными депозитариями (они проводят все операции по счетам депо участников РЦБ при исполнении сделок, совершенных через организаторов торговли) и организаторами торговли. Если клиринговая организация осуществляет клиринг по всем операциям, совершенным участниками клиринга через организатора торговли, то ее называют клиринговым центром.
Совокупность сделок с ценными бумагами, которые совершены участниками клиринга и по которым на данный день наступил срок исполнения обязательств, называется клиринговым пулом. По итогам сделок клирингового пула клиринговая организация определяет обязательства участников клиринга в соответствии с принципом «поставка против платежа». Этот принцип означает, что перечисление ценных бумаг и денежных средств по счетам участников клиринга происходит только после проверки и удостоверения наличия на этих счетах достаточного количества ценных бумаг и денежных средств для совершения сделок. Именно клиринговые учреждения обеспечивают покупателю перевод ценных бумаг в его собственность, а продавцу- поступление денежных средств.
) Депозитарная деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги.
Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Между депозитарием и депонентом обязательно должен быть заключен в письменной форме депозитарный договор, существенные условия которого определены законом «О рынке ценных бумаг».
Депозитарии являются одним из двух элементов учетной системы на РЦБ, выполняющей функции подтверждения прав на ценные бумаги и подтверждения прав, закрепленных ценными бумагами, в целях передачи этих прав и их осуществления. Другим элементом учетной системы являются организации, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Депозитарная деятельность включает в себя обязательные услуги по учету и удостоверению прав на ценные бумаги, учету и удостоверению передачи ценных бумаг, включая случаи обременения ценных бумаг обязательствами. Хранение сертификатов ценных бумаг, не сопровождающееся учетом и удостоверением прав депонентов на ценные бумаги, не является депозитарной деятельностью.
Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента иным способом, чем это предусмотрено в депозитарном договоре.
) Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Лица, осуществляющие подобную деятельность, именуются держателями реестра (регистраторами).
Система ведения реестра владельцев ценных бумаг - это совокупность данных (зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных), которая обеспечивает идентификацию зарегистрированных номинальных держателей и владельцев ценных бумаг, а также учет их прав в отношении зарегистрированных на их имя ценных бумаг.
Реестр владельцев ценных бумаг - часть системы ведения реестра, список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг. Держателем реестра может быть сам эмитент или профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента. В случае, если число владельцев именных ценных бумаг превышает 500 (а для акций акционерного общества - 50), держателем реестра должна быть независимая специализированная организация, являющаяся профессиональным участником РЦБ и осуществляющая деятельность по ведению реестра. Эмитент имеет право заключить договор на ведение реестра только с одним юридическим лицом.
) Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг - предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок между участниками РЦБ. Профессиональный участник РЦБ, оказывающий подобные услуги, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.
Закон «О рынке ценных бумаг» указывает еще одного участника РЦБ - финансового консультанта на рынке ценных бумаг. Это юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской и/или дилерской деятельности на РЦБ, оказывающее эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг. Правила осуществления каждым профессиональным участником РЦБ своих функций, возникающие при этом права и обязанности, регламентируются законом «О рынке ценных бумаг», а также нормативно-правовыми актами ФСФР, изданными в соответствии с этим законом.
Закон допускает совмещение нескольких видов профессиональной деятельности на РЦБ:
а)брокерской, дилерской, деятельности по управлению ценными бумагами и депозитарной деятельности;
б)клиринговой деятельности и депозитарной деятельности;
в)деятельности по организации торговли на РЦБ и клиринговой деятельности.
Большую роль в функционировании российского рынка ценных бумаг играют создаваемые по инициативе участников рынка саморегулируемые организации - объединения брокеров, дилеров, депозитариев, специализированных институтов, функционирующих на РЦБ. Главное назначение таких организаций - выработка общих правил поведения участников рынка, защита их интересов. Саморегулируемые организации устанавливают требования к профессионализму и этике участников сделок с ценными бумагами, объемам торгов, уровню капитала и т.п.
В настоящее время на отечественном РЦБ действуют несколько саморегулируемых организаций, к важнейшим из которых можно отнести Национальную ассоциацию участников рынка государственных ценных бумаг (НАУРАГ), Национальную ассоциацию участников фондового рынка (НАУФОР), Профессиональную ассоциацию регистраторов, трансферт-агентов и депозитариев (ПАРТАД), Ассоциацию участников вексельного рынка (АУВЕР).
. АНАЛИЗ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ ЗА 2012 ГОД
рынок ценный бумага лицензирование
Уходящий 2012 год оказался для российского фондового рынка значительно успешнее предыдущего 2011 года, который индексы ММВБ и РТС завершили с 16-22%-ными потерями. По итогам последних 12 месяцев российским индикаторам удалось все же выйти в "зеленую" зону: ММВБ прибавил 5,2%, РТС финишировал чуть лучше - в плюсе на 10,5%. И все же отечественные фондовые показатели оказались гораздо скромнее общемировых результатов. В США S&P500 вырос за год на 13,2%, Dow Jones - на 7,25%, в Германии DAX за тот же период вырос на 31,9%, французский CAC40 - на 18,3%, британский FTSE100 - на 7,88%. Из развивающихся рынков Фондовый индекс Бразилии BRSP BOVESPA IND вырос на 4,8%, в Китае Shanghai Composite вырос на 2,9%.
Таким образом, получается, что глобальные инвесторы по-прежнему не спешат вкладывать деньги в российские бумаги, поскольку считают, что инвестиционный климат в России продолжает оставаться неблагоприятным. По последнему прогнозу ЦБ, отток капитала из РФ составит к концу текущего года $67 млрд. В то же время эксперты надеются, что при благоприятном развитии мировой экономики в 2013 году инвесторы все же начнут переоценивать отечественный рынок по мере переориентации капитала на развивающиеся страны.
Уходящий год запомнился игрокам как богатый и на внутренние новости - главная из них, пожалуй, вступление России в ВТО. Пока это событие не сильно повлияло на котировки отечественных компаний, но последствия этого шага - из разряда долгоиграющих. Это и начало очередной волны приватизации госпакетов акций крупных российских компаний, которая началась с масштабного SPO "Сбербанка", и байбэк ВТБ, и объединение "Холдинга МРСК" и "ФСК ЕЭС", IPO "МегаФона", и приобретение "Роснефтью" долей в ТНК-ВР, и мировое соглашение по поводу "Норникеля".
Если рассматривать итоги прошедшего года на российском рынке акций в отраслевом плане, то самым удачным 2012 год оказался для потребительского сектора - профильный индекс на ММВБ вырос на 27,27%. В минувшем году на динамику бумаг сектора повлиял фактический запрет на мелкорозничную продуктовую торговлю (через запрет торговли табаком и алкоголем), рост цен на сельскохозяйственную продукцию из-за летнего неурожая.
Комфортнее рынка в 2012 году чувствовал себя и сектор машиностроения, прибавивший за 12 месяцев 16,85%. Лидерами сектора стали бумаги автопроизодителей "АВТОВАЗа", "СОЛЛЕРСа", "КАМАЗа". По прогнозам аналитиков "Сбербанка" продажи легковых автомобилей по итогам года должны вырасти на 13% до 2,9 млн штук. Таким образом, российский авторынок станет вторым по величине в Европе (после Германии). После вступления в ВТО импортные пошлины были снижены, но правительство нашло иной способ защитить отечественных производителей - оно ввело утилизационный сбор на иномарки. Предварительные результаты российских автопроизводителей за 2012 год демонстрируют существенное улучшение рентабельности и снижение долговой нагрузки.
Индекс акций компаний химической и нефтехимической отрасли ММВБ демонстрирует стабильный прирост примерно на одном уровне. Прошлый год индикатор сектора закрыл прибавкой в 10,53%, 2012 год завершил в плюсе на 13%. В этом секторе особенно привлекательными для инвесторов были акции производителей удобрений "Уралкалия" (+7,15%), "ФосАгро", "Акрона". В 2013 году спрос на минеральные удобрения вновь будет на повышенном уровне - после низкого урожая 2012 года фермеры повысят объём закупки удобрений. Поэтому взгляд на перспективы этих компаний также позитивный. "Уралкалий", вероятно, заключит годовые контракты на поставку хлористого калия с крупнейшими потребителями - Китаем, Индией и Бразилией, прогнозирует старший аналитик ИГ "Норд-Капитал" Роман Ткачук. "Дополнительный позитив для акций "Уралкалия" - вступление России в ВТО (это обеспечит ему усиление позиций на мировых рынках) и продолжение программы скупка акций с рынка (на 1.64 млрд долларов), однако потенциал этих бумаг ограничен в связи с сокращением своих позиций основными акционерами. Акции "ФосАгро" обладают перспективой роста благодаря высоким дивидендам и либерализации апатитового рынка (дающей возможность поставлять на экспорт апатитовый концентрат с премией к внутренним ценам). Неплохими перспективами обладает и "Акрон" - в этом году на промышленные объёмы выйдет "Олений Ручей", который обеспечит компанию апатитом для собственных нужд", - резюмирует эксперт.
Неплохими по итогам 2012 года можно назвать результаты нефтегазового сектора - индекс ММВБ-нефть и газ вырос на 10,83%. В сравнении с 2011 годом, за который индикатор подрос лишь на 0,05% привлекательность "нефтянки" в минувшем году вновь усилилась. Одной из самых "громких" сделок не только в секторе, но и, пожалуй, в целом по российскому рынку недавно "провернула" НК "Роснефть", которая нынешней осенью года подписала с британской ВР соглашение о приобретении 50%-ной доли в ТНК-ВР. Также компания Сечина договорилась с консорциумом AAR о выкупе его доли в ТНК-ВР за $28 млрд. В общей сложности консолидация ТНК-ВР обойдется "Роснефти" примерно в $61 млрд, взамен которых компания получит мировое лидерство по добыче и запасам углеводородов. По оценке аналитиков, она будет добывать 4,65 млн барр. н. э. в сутки. Серьезным структурным переменам подверглась в 2012 году еще одна нефтяная компания - "Башнефть", которая консолидировала свои перерабатывающие активы. Возможно, в следующем году компания выйдет на IPO, по крайней мере, такие планы озвучил недавно менеджмент НК. Шли вверх и акции "Транснефти": вторая очередь трубопровода ВСТО наконец достроена, и этот проект уже вскоре начнет приносить деньги. Что касается перспектив нефтегазового сектора в 2013 году, то, по мнению директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимира Брагина, существенного улучшения финансовых показателей нефтяных компаний в следующем году не ожидается по причине прогнозируемой стабильной цены нефти. "При этом уровень капитальных затрат по сектору, скорее всего, будет выше, чем в 2012 году. Во-первых, многие компании еще находятся в процессе модернизации нефтеперерабатывающих мощностей, во-вторых, поддержание уровня добычи на старых месторождениях требует интенсификации капитальных затрат. В такой среде предпочитаются привилегированные акции компаний со стабильными дивидендными выплатами: "Башнефть", "Сургутнефтегаз", "Татнефть". Из газовых компаний мы по-прежнему отдаем предпочтение "НОВАТЭКу", который активно наращивает свою долю на внутреннем рынке за счет уменьшения доли "Газпрома" (тем же самым занимается и Роснефть). Рост капитальных затрат российских нефтяников на добычу означает увеличение объемов бурения, поэтому мы позитивно смотрим на нефтесервисные компании.
Немного хуже рынка, но все-таки в "зеленой зоне" завершил год сектор телекоммуникаций, прибавив за указанный период 3,85%. Главным событием года в отрасли стал летний аукцион по распределению лицензий на предоставление услуг связи в стандарте LTE, который выиграли операторы "большой тройки" и "Ростелеком". Победа присуждалась не на основе предложенной суммы - частоты распределялись бесплатно, - а на основе системы скоринга. Кроме того, в конце года "МегаФон" вышел на фондовый рынок, и в рамках IPO разместил на Московской и Лондонской биржах акции и ГДР по нижней границе объявленного ценового диапазона - $20 за бумагу. Аналитики "Сбербанка" считают, что в 2013 году сектор сохранит инвестиционную привлекательность. Основным двигателем роста выручки останется увеличение объема услуг передачи данных, обусловленное все большим распространением смартфонов. Много внимания будет уделяться развертыванию сетей LTE, но прежде чем компании смогут к нему приступить, им придется решить вопрос расчистки частот, возможные затраты на которую пока не известны. "Мы полагаем, что обсуждение изменений в области регулирования продолжится, но не ожидаем, что какая-либо из инициатив будет осуществлена в следующем году, а потому регуляторный фон останется благоприятным для операторов. Мы не ожидаем ухудшения отраслевой среды, благоприятствующей инвестициям в инфраструктуру и повышению доходов акционеров. Кроме того, мы полагаем, что в 2013 году операторы получат большие свободные денежные потоки, поскольку к тому моменту они успеют осуществить основные вложения в сети 3G, а к активному строительству сетей LTE еще не приступят. Эти средства, вероятно, будут распределены в виде дивидендов: направлять их на сокращение долговой нагрузки, ввиду ее умеренного уровня, нет надобности", - полагают аналитики.
Для финансового сектора 2012 год был достаточно "бурным". Слишком уязвимы бумаги сектора в условиях периодически актуализирующегося долгового кризиса стран ЕС. Впрочем, по итогам года индекс акций компаний финансово-банковской отрасли снизился на 4,4%, что значительно меньше, чем в кризисный 2011 год, когда снижение составило 29,68%. В 2012 году до 50% возросли объемы потребительского кредитования, что сказалось на расширении разрыва между объемами нового кредитования и притоком депозитов, увеличившее потребность банков в привлеченных ресурсах и сказавшееся на их марже. Этот год запомнился инвесторам приобретением "Сбербанком" ИК "Тройка Диалог", в результате чего было создано новое направление бизнеса: корпоративно-инвестиционный банк - Sberbank CIB. Во второй половине года примечательным событием стало SPO "Сбербанка". В октябре размещение акций попытался провести "Промсвязьбанк", но из-за недостаточного спроса IPO было перенесено на более поздний срок. В начале следующего года SPO на 2-3 млрд долларов планирует провести ВТБ. Успех размещения будет определяться общей конъюнктурой на финансовых рынках. А в уходящем году ВТБ потратил свыше 11 млрд рублей на обратный выкуп акций у миноритариев. В 2013 году финансовый сектор российского рынка, по мнению экспертов, продолжит тенденции уходящего года. Банк России принял необходимые меры регулирования по приостановке роста беззалогового потребительского кредитования, в частности увеличив резервы и коэффициенты риска по таким кредитам, причем новые правила вступят как раз в начале нового года. По мнению аналитиков ИК "Норд-Капитал", фаворитами рынка среди финансовых компаний вновь останутся акции "Сбербанка". Меньшую привлекательность представляют бумаги ВТБ и, наконец, эксперты не рекомендуют к покупке акции российских банков из второго эшелона ("Номос-банк", "Возрождение", "Росбанк"), поскольку риски для них в случае ухудшения ситуации в мировой экономике слишком велики. "В отличие от государственных "Сбербанка" и ВТБ, они не могут рассчитывать на государственную поддержку по предоставлению дополнительного фондирования. Интересным может быть только вложение в привилегированные акции банка "Санкт-Петербург" - их дивидендная доходность может составить 10-15%, а реестр акционеров традиционно закрывается в марте", - разъясняют свою позицию аналитики.
Вновь не смог преодолеть негатив металлургический сектор, индекс которого на ММВБ потерял за год 5,7%. Хотя по сравнению с прошлым годом, когда снижение достигло -47,64%, этот результат все же лучше. Сильнее всего пострадали предприятия черной металлургии, несколько меньше - цветной. У производителей же золота, прибыль в прошедшем году, напротив, значительно повысилась. Примечательным событием года стало урегулирование многолетнего конфликта в ГМК "Норникель". Аналитики "Номос-Банка" полагают, что в 2013 году в условиях относительно стабильных цен на металлопродукцию и отсутствия крупных, масштабных проектов, одним из ключевых факторов инвестиционной привлекательности компаний сектора станет умение получить более высокую отдачу от действующих мощностей. Преуспеть в этом могут ММК, ТМК, ГМК, "Распадская" и "Мечел", считают эксперты банка, отдавая предпочтение из всех вышеперечисленных бумаг акциям ММК.
Худшую динамику в 2012 году на российском рынке акций продемонстрировал электроэнергетический сектор. Его индекс на ММВБ снизился на 17% по итогам года. Такую динамику специалисты объясняют тем, что российским генерирующим компаниям пришлось работать в условиях низких цен на свободном рынке и отсутствия индексации тарифов в начале года. Тем не менее, эти факторы не помешали компаниям наращивать инвестиционные программы. "В генерации в целом мы ожидаем увеличения эффективности, приятным сюрпризом для рынка может стать увеличение дивидендов в таких компаниях как "Э.ОНРоссия", "Энел", ТГК-1, "РусГидро". Также генерации может помочь холодная зима. На фоне позитивных изменений в секторе мы ожидаем увеличения интереса к отрасли со стороны инвесторов, которые пока обходят стороной акции компаний сектора. Даже понимая, что они оценены очень дешево рынком. Однако все это не относится к крупным государственным компаниям "РусГидро", "ФСК ЕЭС", "Холдинг МРСК" и "ИНТЕР РАО". Акции этих компаний, несмотря на позитивные изменения в секторе, пока неинтересны для инвестирования", - полагает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин.
год оказался успешным для российской валюты, которая финиширует со знаком "+". Рубль прилично укрепился по отношению к доллару и евро. Сегодня, в последний торговый день на валютном рынке ММВБ, за один доллар давали 30,4075 рубля, за один евро - 40,26 рубля, стоимость бивалютной корзины составила 34,8411 рубля. Что касается дальнейших перспектив, то и здесь эксперты дают оптимистичные прогнозы. Савченко Дмитрий и Давыдов Денис, аналитики "Нордеа Банка", считают, что поддержку "россиянину" в 2013 году окажет низкая рублевая ликвидность, а также высокий уровень цен на нефть, которые эксперты прогнозируют на уровне $105-115 за баррель Брента, что соответствует долгосрочному диапазону 30-32 рубля за доллар.
. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
3.1 Ключевые проблемы развития рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг имеет возможности через свои механизмы мобилизовать инвестиционные ресурсы в целях экономического роста, развития научно - технического прогресса, инновационной деятельности, освоения новых производств. В ситуации отсутствия бюджетных средств и неспособности коммерческих банков обеспечить долгосрочные кредиты для реального сектора экономики привлечение инвестиций через механизм рынка ценных бумаг выходит на первое место. А значит в развитие фондового рынка России заинтересованно в первую очередь государство.
Но российский фондовый рынок отличается от иностранных в первую очередь тем, что обладает недостаточно эффективным законодательством по его регулированию, а также велико влияние инсайдерской информации на участников рынка. Это легко увидеть, сравнив тот факт, что в России Федеральная служба по финансовым рынкам является единственным регулирующим органом. В то время как в США таковых четыре: Комиссия по ценным бумагам и биржам, Федеральная резервная система, Комиссия по срочной биржевой торговле и Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам. Их задача заключается в обеспечении финансовой безопасности участников и стандартизации продукции, уделяя особое внимание раскрытию финансовой информации и инсайдерскую торговлю. Данная проблема является основной и из нее вытекают все остальные. Не единожды она поднималась на прошедшем 4 апреля 2013 года форуме, организованном Московской биржей.
На этом же форуме была отмечена проблема отсутствия внутреннего рынка инвесторов. Немаловажной причиной этого является объединение ранее существовавших двух монополий: Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) и Российской торговой системы (РТС) в одну. Другие инвесторы не могут подступиться к инвестициям и акциям. Эта проблема появилась с начала основания российского фондового рынка и актуальна до сих пор. Монополист скупает акции оптом и получает на этом прибыль, остальным же о таких крупных закупках остается только мечтать. Любопытны результаты исследования инвестиционной культуры населения России, проведённого Фондом «Общественное мнение» и биржей ММВБ осенью 2011 года. Согласно данным этого социологического исследования, доля финансово активных граждан составляет 35,2% населения России или более 39 млн. человек: именно столько людей обладают актуальным опытом использования различных финансовых инструментов. При этом доля потенциальных инвесторов, проявивших наибольший интерес к инвестициям в ценные бумаги, составила среди них 15% (5,91 млн. человек или 5,3% от всего взрослого населения России). По мнению авторов этого опроса, полученные результаты свидетельствуют о том, что уровень финансовой грамотности экономически активных граждан на момент проведения опроса был не слишком высок.
Еще одна острая проблема - это зависимость нашего рынка от нефти и газа. «Российская акция - довольно загадочный инструмент для иностранного инвестора, - сказал в своем выступлении зампред ЦБ Шевцов. - У нас рублевая зона, платежный баланс зависит от нефти. Если вы покупаете рублевый актив, то вы зависите от курса рубля, а он в свою очередь - от цены на нефть». Действительно, 90% капитализации приходится на десяток недостаточно прозрачных компаний преимущественно топливно-энергетического комплекса. Масла в огонь подливает олигополия среди посредников, которая является благоприятной средой для манипулирования рынком. Кроме того, высокая концентрация собственности в контрольных пакетах и низкая доля акций в свободном обращении.
3.2 Перспективы развития рынка ценных бумаг
Современный этап развития российского рынка ценных бумаг берет начало с 1990-х годов, когда в России начался переход к рыночной экономике. Причем импульсом для формирования послужила проводившаяся в то время приватизация.
В настоящее время рынок достаточно организован, жестко контролируется специальным органом государственного регулирования - Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). ФСФР - это коллегиальный орган в составе Правительства РФ, имеющий большие полномочия в области координации, разработке стандартов, лицензирования профессиональных участников, установления квалификационных требований и т.д.
На современном этапе больший объем операций с ценными бумагами осуществляется посредством биржевых торгов на специальных торговых площадках. Основными биржевыми площадками являются Российская Торговая Система и Московская Межбанковская Валютная Биржа (фондовая секция).
Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:
-концентрация и централизация капиталов;
интернационализация и глобализация рынка;
повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;
компьютеризация рынка ценных бумаг;
нововведения на рынке;
секьюритизация;
взаимодействие с другими рынками капиталов.
Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.
Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.
Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником - государством.
Компьютеризация рынка ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация нововведений на рынке ценных бумаг.
Нововведения на рынке ценных бумаг:
новые инструменты данного рынка;
новые системы торговли ценными бумагами;
новая инфраструктура рынка.
Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.
Новые системы торговли - это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями.
Новая инфраструктура рынка - это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.
Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.
Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы , но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.
В настоящее время в России, как и во многих других странах, наблюдается тенденция расширения банковских операций с ценными бумагами. Однако суммарная рыночная капитализация российских банков (стоимость всех видов ценных бумаг, выпущенных банками) все еще несравненно мало в сопоставлении с другими, в том числе развивающимися, странами, млрд. долл.: США - 850, Англия - 350, Япония - 350, Китай - 200, Россия - 20.
Продолжает сохраняться ограниченность инструментария российского рынка ценных бумаг. На биржевом рынке по-настоящему ликвидными могут считаться акции лишь пяти-семи компаний и менее 10 выпусков государственных и корпоративных облигаций. Это существенно ниже, чем в других странах: в США число эмитентов, чьи акции котируются на национальных фондовых биржах, составляет 8000, в Англии - 3000, Китае - 1100, Южной Корее - 700.
Фондовый рынок России развивается естественным образом, заимствуя мировой опыт. Все что появляется на российском фондовом рынке, уже было уже давно придумано и реализовано, и тут отечественные участники фондового рынка не являются первооткрывателями и законодателями моды. Если говорить о новых финансовых инструментах в России, то стоит отметить появление структурированных продуктов, которые позволяют получать инвесторам некоторый гарантированный доход плюс долевое участие в росте рынка акций, если такой происходит. За данными секторами фондового рынка будущее: в России появится больше сложных структурированных продуктов, которые будут интересны многим долгосрочным консервативным инвесторам, таким как пенсионные фонды и страховые компании.
Решение проблем требует комплекса адекватных экономических, административных и правовых мер. Ключевой вопрос - кардинальное увеличение притока средств на фондовый рынок от российских инвесторов. Однако рассчитывать на увеличение инвестиций российских граждан маловероятно, даже если будут улучшены стандарты защиты розничных инвесторов. В наших условиях недоверие граждан к финансовым рынкам будет сохраняться еще долго, тем более что финансовые результаты не слишком позитивные для инвесторов, особенно в сравнении с доходностью инвестиций в недвижимость[3].
Перспективы отечественного финансового рынка будут в решающей степени зависеть от того, сможет ли Россия воспользоваться новой волной мирового экономического роста, использовать потенциал глобализации в своих интересах. По некоторым оценкам, Россия имеет серьезные шансы для вхождения в лидирующую пятерку мировых экономических держав. Достижение этого результата возможно, если до 2020 г. среднегодовые темпы роста ВВП будут не ниже 5,5%. Минэкономразвития рассчитывает, что рост ВВП РФ в годовом выражении ускорится с примерно 1,1% в первом квартале до 2,1% во втором квартале и около 3% - во втором полугодии 2013 года, сообщил заместитель министра экономического развития Андрей Клепач.
Внешние условия для этого благоприятны: не ожидается драматического падения мировых цен на углеводороды, Россия граничит с новым полюсом мирового экономического роста - Китаем, кроме того, имеет многовекторные и растущие хозяйственные связи с крупнейшими центрами мировой экономики. Приняты решения об экономической стратегии: диверсификация экономики, инвестиции в человеческий капитал, опора на инновации. Важно сохранить этот курс, верить в собственные силы и успешно конкурирование на мировых рынках станет возможным.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Рынок ценных бумаг - составная часть совокупного финансового рынка. Поэтому в общем виде РЦБ также можно определить как систему экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.
Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права.
Ключевой задачей рынка ценных бумаг является привлечение инвестиций, определяющих возможности долгосрочного экономического развития.
Уходящий 2012 год оказался для российского фондового рынка значительно успешнее предыдущего 2011 года, который индексы ММВБ и РТС завершили с 16-22%-ными потерями. По итогам последних 12 месяцев российским индикаторам удалось все же выйти в "зеленую" зону: ММВБ прибавил 5,2%, РТС финишировал чуть лучше - в плюсе на 10,5%. И все же отечественные фондовые показатели оказались гораздо скромнее общемировых результатов.
Таким образом, получается, что глобальные инвесторы по-прежнему не спешат вкладывать деньги в российские бумаги, поскольку считают, что инвестиционный климат в России продолжает оставаться неблагоприятным.
Уходящий год запомнился игрокам как богатый и на внутренние новости - главная из них, пожалуй, вступление России в ВТО. Это начало очередной волны приватизации госпакетов акций крупных российских компаний, которая началась с масштабного SPO "Сбербанка", и байбэк ВТБ, и объединение "Холдинга МРСК" и "ФСК ЕЭС", IPO "МегаФона".
Если рассматривать итоги прошедшего года на российском рынке акций в отраслевом плане, то самым удачным 2012 год оказался для потребительского сектора - профильный индекс на ММВБ вырос на 27,27%.
Индекс акций компаний химической и нефтехимической отрасли ММВБ демонстрирует стабильный прирост примерно на одном уровне. Прошлый год индикатор сектора закрыл прибавкой в 10,53%, 2012 год завершил в плюсе на 13%.
Неплохими по итогам 2012 года можно назвать результаты нефтегазового сектора - индекс ММВБ-нефть и газ вырос на 10,83%. В сравнении с 2011 годом, за который индикатор подрос лишь на 0,05% привлекательность "нефтянки" в минувшем году вновь усилилась.
Для финансового сектора 2012 год был достаточно "бурным". Слишком уязвимы бумаги сектора в условиях периодически актуализирующегося долгового кризиса стран ЕС. Впрочем, по итогам года индекс акций компаний финансово-банковской отрасли снизился на 4,4%, что значительно меньше, чем в кризисный 2011 год, когда снижение составило 29,68%.
год оказался успешным для российской валюты, которая финиширует со знаком "+". Рубль прилично укрепился по отношению к доллару и евро. В последний торговый день на валютном рынке ММВБ, за один доллар давали 30,4075 рубля, за один евро - 40,26 рубля, стоимость бивалютной корзины составила 34,8411 рубля.
В целом фондовый рынок находится на хорошем уровне развития ,прослеживается тенденция универсализации, но можно наблюдать ряд ключевых проблем:
фондовый рынок обладает недостаточно эффективным законодательством по его регулированию;
отсутствует внутренний рынок инвесторов;
-уровень финансовой грамотности экономически активных граждан не велик;
фондовый рынок зависит от нефти и газа.
Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:
-концентрация и централизация капиталов;
интернационализация и глобализация рынка;
повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;
компьютеризация рынка ценных бумаг;
нововведения на рынке;
секьюритизация;
взаимодействие с другими рынками капиталов.
Нововведения на рынке ценных бумаг:
новые инструменты данного рынка;
новые системы торговли ценными бумагами;
новая инфраструктура рынка.
Перспективы отечественного финансового рынка будут в решающей степени зависеть от того, сможет ли Россия воспользоваться новой волной мирового экономического роста, использовать потенциал глобализации в своих интересах. По некоторым оценкам, Россия имеет серьезные шансы для вхождения в лидирующую пятерку мировых экономических держав. Достижение этого результата возможно, если до 2020 г. среднегодовые темпы роста ВВП будут не ниже 5,5%. Минэкономразвития рассчитывает, что рост ВВП РФ в годовом выражении ускорится с примерно 1,1% в первом квартале до 2,1% во втором квартале и около 3% - во втором полугодии 2013 года, сообщил заместитель министра экономического развития Андрей Клепач.
Внешние условия для этого благоприятны: не ожидается драматического падения мировых цен на углеводороды, Россия граничит с новым полюсом мирового экономического роста - Китаем, кроме того, имеет многовекторные и растущие хозяйственные связи с крупнейшими центрами мировой экономики. Приняты решения об экономической стратегии: диверсификация экономики, инвестиции в человеческий капитал, опора на инновации. Важно сохранить этот курс, верить в собственные силы и успешно конкурирование на мировых рынках станет возможным.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1.Аскинадзи В.М. Рынок ценных бумаг: учебник/ В.М.Аскинадзи. - М.:, 2008. - 211 с.
3.Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник/ В.А. Галанов.-М.:Финансы и статистика,2006.-448с.
.Гринберг P.C. Рациональное поведение государства /Р.С.Гринберг. -М.: «ИСЭ-пресс», 2003. - 57c.
.Давиденко Л.П., Еремин Б.А., Никифорова В.Д. Очерки становления фондового рынка в Санкт-Петербурге. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2003. - с. 12.
.Миркин Я.М. 30 Тезисов. Ключевые идеи развития фондового рынка // Рынок ценных бумаг, 2000. -№1, 3, 11.
.Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг: учебник/ А.А. Мишарев.-СПб.:Питер,2007.-256 с.
.Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / В.Д. Никифорова. - СПб.: СПбГУЭФ, 2010. - 156 с.
.Рынок ценных бумаг: учебник / под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова.- М.: Финансы и статистика,2006.-448 с.
.Рынок ценных бумаг: учебник / под ред. Е.Ф.Жукова.-М.: «ИСЭ-пресс»,2009.-576 с.
.Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг: учебник/ Е.Б. Стародубцева.-М.: Инфра-М,2006.-176 с.
.Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" (О РЦБ) от 22.04.1996 N 39-ФЗ.
13.<http://www.consultant.ru>
.<http://www.economy.gov.ru>