Финансовая устойчивость предприятия
Содержание
Введение
Глава
1. Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности ЗАО «Кварцит»
.1
Характеристика ЗАО «Кварцит»
.2
Горизонтальный и вертикальный анализ баланса предприятия
.3
Анализ платежеспособности на основе показателей ликвидности
.4
Анализ финансовой устойчивости ЗАО «Кварцит»
Выводы
по главе
Глава
2. Теоретические основы анализа финансовой устойчивости и платежеспособности
.1
Понятие, значения и задачи анализа финансового состояния предприятия и его
финансовой устойчивости
.2.
Система показателей финансовой устойчивости
.3
Понятие и оценка платежеспособности предприятия
.4
Учет капитала
.5
Учет нераспределенной прибыли и других источников (добавочного и резервного
капитала)
.6
Учет кредитов банка и заемных средств
Выводы
по главе
Глава
3. Пути улучшения финансовой устойчивости и платежеспособности ЗАО «Кварцит»
.1
Модернизация технологической линии с диверсификации производства ЗАО «Кварцит»
.2
Разработка проекта дивидендной политики ЗАО «Кварцит»
.3
Разработка проекта финансовой политики ЗАО «Кварцит»
Выводы
по главе
Заключение
Введение
Финансы являются индикатором
конкурентоспособности хозяйствующего субъекта на рынке. Поэтому устойчивое
финансовое состояние предприятия является залогом его жизнедеятельности в
условиях рыночной экономики.
Экономика России развивается по законам рынка,
что предусматривает проявление экономических отношений между производителями и
потребителями продукции. Каждый из них имеет свои экономические интересы,
которые могут не совпадать. Рынок представляет собой своеобразный инструмент
согласования интересов производства и потребления в высшую стадию развития
товарно-денежных отношений. Функционирование рынка ведет к становлению рыночной
экономики.
В рыночных условиях залогом выживаемости и
основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость.
Она отражает состояние финансовых ресурсов предприятия, при котором есть
возможность свободно маневрировать денежными средствами, эффективно их
использовать, обеспечивая бесперебойный процесс производства и реализации
продукции, учитывать затраты по его расширению и обновлению.
Финансовое состояние представляет важнейшую
характеристику экономической деятельности предприятия во внешней среде. Оно
определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом
сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы
самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.
Финансовый анализ представляет собой методику
оценки текущего и перспективного финансового состояния предприятия на основе
изучения зависимости и динамики показателей финансовой информации. Анализ
финансового состояния - это глубокое, научно обоснованное исследование
финансовых ресурсов в едином производственном процессе.
Основной целью анализа финансового состояния
является получение определенного количества ключевых параметров -
платежеспособности и ликвидности предприятия, дающих объективную и точную
картину финансового состояния предприятия, изменений в структуре активов и
пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом в оценке текущего
финансового состояния предприятия особую роль играет его прогноз на ближайшую и
более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.
Основными источниками информации для анализа
финансового состояния предприятия являются данные финансовой отчетности. Ведь
для того, чтобы принять решение необходимо проанализировать обеспеченность
финансовыми ресурсами целесообразность и эффективность их размещения и
использования, платежеспособность предприятия, его финансовые взаимоотношения с
партнерами. Оценка этих показателей, нужна для эффективного управления фирмой.
С их помощью руководители осуществляют планирование, контроль, улучшают и
совершенствуют направление своей деятельности. Финансовая отчетность является
по существу «лицом» фирмы. Она представляет собой систему обобщенных
показателей, которые характеризуют итоги финансово-хозяйственной деятельности
предприятия.
Основными задачами анализа финансового состояния
предприятия являются:
общая оценка финансового состояния и факторов
его изменения;
изучение соответствия между средствами и
источниками, рациональность их размещения и эффективности их использования;
определение финансовой устойчивости и
платежеспособности предприятия.
Актуальность выбранной темы заключается в том,
что в условиях рыночных отношений любая производственно хозяйственная
деятельность возможна только на основе проведения анализа финансового
состояния, определения финансовой устойчивости и платежеспособности и принятых
на этой основе управленческих решений.
Дипломная работа выполнена на базе закрытого
акционерного общества «Кварцит».
Цель дипломной работы - оценка финансовой
устойчивости и платежеспособности предприятия и разработка мероприятий по
повышению финансовой устойчивости ЗАО «Кварцит».
Для достижения поставленной цели в работе
решались следующие задачи:
изучение теоретических основ определения
финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия;
·
оценка
финансовой устойчивости;
·
оценка
платежеспособности;
·
проектирование
рекомендаций по улучшению финансового состояния предприятия, повышению деловой
активности.
Объектом исследования является закрытое
акционерное общество «Кварцит» (далее - ЗАО «Кварцит»).
При написании дипломной работы использованы следующие
методы научного поиска - анализ имеющейся информации и синтез управленческого
решения на основе проведенного анализа.
Работа имеет определенную прикладную научную
новизну, так как включает в себя теоретические исследования по заданной теме и
практическое применение полученных знаний к исследованию конкретной
организации. При написании дипломной работы были изучена специальная
литература:
Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика
финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М,
2001;
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности
предприятия: Учеб. пособие. 5-е изд., перераб. Мн.: Новое знание, 2001;
Стоянова Е.С. и др. Управление оборотным
капиталом». М.: Перспектива, 2003;
Табурчак П.П. и др. Анализ и диагностика
финансово-хозяйственной деятельности предприятия, Санкт - Петербург: Химиздат,
2001;
Финансовый менеджмент/ Под ред. А.М.Ковалевой.
М: ИНФРА-М, 2002;
другие издания, посвященные финансовому
менеджменту, в том числе переводная литература.
Также при выполнении настоящей дипломной работы
использована следующая информационная база:
Для решения вышеперечисленных целей и задач были
использованы:
бухгалтерский баланс ЗАО «Кварцит» за 2005,
2006, 2007 годы;
Устав ЗАО «Кварцит»;
приложения к бухгалтерскому балансу (форма № 5 по
ОКУД),
отчеты о движении денежных средств (форма № 4 по
ОКУД),
отчеты о прибылях и убытках (форма № 2 по ОКУД),
отчеты о движение капитала (форма № 3 по ОКУД).
Настоящая дипломная работа состоит из следующих
разделов и глав:
введения, в котором рассмотрены актуальность
темы исследования, сформулированы цель и задачи работы, дан краткий обзор
использованной литературы; главы первой - теоретико-методологических основ
оценки финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия;
главы второй, в которой произведена оценка
финансовой устойчивости и платежеспособности ЗАО «Кварцит» и сделаны выводы о
необходимости их повышения, намечены направления управленческой деятельноси;
главы третьей, в которой предложены практические
мероприятия по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности ЗАО
«Кварцит»; заключения, в котором сделаны общие итоговые выводы по дипломной
работе.
Глава 1. Анализ финансовой
устойчивости и платежеспособности ЗАО «Кварцит»
1.1 Характеристика ЗАО «Кварцит»
Общество с ограниченной ответственностью
«Кварцит» (далее по тексту - ЗАО «Кварцит») образовалось весной 1999 года.
Основой образования ЗАО «Кварцит» стало окончание внешнего управления на
предприятии-банкроте ОАО «Фосфаты» и желание группы предпринимателей
восстановить производство продукции на основе местной сырьевой базы.
ОАО «Фосфаты» были образованы в 1931 году на
базе Егорьевского месторождения фосфоритов. Тогда оно получило название
«Подмосковный горно-химический завод» (ПГХЗ). Сначала оно создавалось как
предприятие, добывающее, обогащающее и поставляющее фосфоритную руду для
производственных нужд Воскресенского химического комбината. Добыча руды велась
открытым (карьерным) способом многоковшовыми экскаваторами «Любек». Обогащение
руды производилось на рудомойках, где основным оборудованием были скреперные
лебедки. Из карьеров на рудомойки руда доставлялась сначала гужевым
транспортом, затем по мере развития предприятия была построена откаточная
железная дорога с разветвленной сетью путей. Необходимо отметить, что Егорьевское
месторождение фосфоритов имеет обширную площадь залегания - добыча руды
производилась в Воскресенском, Егорьевском, Орехово-Зуевском и Коломенском
районах Московской области.
Временем наиболее эффективной деятельности ПО
«Фосфаты» можно считать середину 80-х годов, когда работали 8 карьеров, две
обогатительные фабрики, производство кормовых обесфторенных фосфатов,
фасовочные производства (антифризы и средства химической защиты растений).
Численность работающих достигала 5000 человек. В эпоху экономических реформ ПО
«Фосфаты» осуществило приватизацию и с 1992 года стало именоваться ОАО
«Фосфаты».
Развитие рыночных отношений внесло свои
коррективы в деятельность ОАО «Фосфаты». Отсутствие адекватного рыночным
условиям хозяйствования менеджмента и недиверсифицированность производства
привели к коллапсу производства. Негибкая ценовая политика руководства ОАО
«Фосфаты» способствовала тому, что в 90-е годы объем отгрузки кормовых фосфатов
упал с 25 тыс. тонн в месяц до 500-600 тонн. Специфическое (низкое содержание
полезного вещества и длительный период усвоения) удобрение - фосмука -
перестало иметь платежеспособный спрос. Отсутствие комплексности переработки
горной массы имело следствием скудную по номенклатуре товарную массу.
Как следствие предприятие к 1999 году подошло к
грани банкротства.
ЗАО «Кварцит» образовалось на производственной
базе обогатительной фабрики № 2 и карьера №12 ОАО «Фосфаты», расположенных близ
пос. Фосфоритный Воскресенского района. Таким образом, относительная
территориальная и полная технологическая обособленность позволили создать новое
предприятие как с точки зрения организационно-правовой формы, так и сточки
зрения основных производственных фондов: обогатительная фабрика № 2 построена и
пущена в производство в 1989 году, карьер №12 в 1988 году.
При строительстве фабрики проектировался выпуск
фосфоритной муки промывным и флотационным способами на базе руды карьера № 12,
но, как уже говорилось выше, экономические реформы внесли свои коррективы -
карьер и фабрика переквалифицировались на добычу, обогащение и переработку
кварцевого песка.
ЗАО «Кварцит» действует на территории РСФСР
согласно закону «О предприятиях и предпринимательской деятельности и устава
предприятия. Устав закрытого акционерного общества «Кварцит» утвержден
собранием акционеров ЗАО «Кварцит», протокол собрания от 13 июня 1999 г.
Предприятие является юридическим лицом. Оно обладает обособленным имуществом,
самостоятельным балансом и несет ответственность по своим обязательствам всем
принадлежащим ему имуществом.
Предприятие имеет свои расчетные счета и др., в
том числе валютные в учреждениях банка. ЗАО «Кварцит» имеет круглую печать со
своим наименованием и фирменный знак, зарегистрированный в установленном
порядке. Предприятие от своего имени заключает договора, соглашение, контракты
и любые, не запрещенные законом сделки и юридические акты. Приобретает
имущественные и личные неимущественные права и несет обязанности, может быть
истцом и ответчиком на суде, арбитражном и третейском суде.
Место нахождения Общества определяется по месту
нахождения исполнительного органа управления (Генерального директора).
Российская Федерация, 140214, Московская область
г.Воскресенск пос.Фосфоритный, ул. Рудничная. Почтовый адрес тот же.
Учредитель: ООО «Фоспром».
Уставный капитал Общества составляет 50 000 000
рублей сформирован за счет средств от переоценки основных фондов, остатков
фондов специального назначения фонда накопления, фонда потребления,
нераспределенной прибыли и разделяется на 25000 шт. обыкновенных акций
номиналом 2000 руб.
Имущество предприятия образуется из следующих
источников: первоначального вклада в Уставный капитал, кредитов, ссуд, услуг, а
также других видов деятельности, поступлений от взыскания имущественных
санкций. Предприятие является собственником произведенной в результате
хозяйственной деятельности продукции, товаров, услуг, полученных доходов, а
также иного имущества, приобретенного по другим основаниям, допускаемых
законодательством. Имущество предприятия находится в его полном распоряжении.
Высшим органом управления ЗАО «Кварцит» является
Общее собрание акционеров.
Общество обязано ежегодно проводить общее
собрание акционеров не ранее, чем через два месяца и не позднее чем, через
шесть месяцев после окончания финансового года Общества.
Помимо годового могут созываться внеочередные
общие собрания акционеров. Внеочередное общее собрание акционеров проводиться
по решению Совета директоров на основании его собственной инициативы,
требования ревизионной комиссии, аудитора Общества, а также акционера
(акционеров), являющегося владельцем не менее чем 10% голосующих акций Общества
на дату предъявления требования.
Организационная структура ЗАО «Кварцит» имеет
свои преимущества и недостатки. Основное преимущество заключается в том, что
эта структура является типичной и стандартизированной для компаний подобного
типа и охватывает все сферы деятельности.
Общее собрание акционеров правомочно, если на
момент окончания регистрации для участия в общем собрании акционеров
зарегистрировались акционеры, обладающие в совокупности более чем половиной
голосов размещённых голосующих акций Общества.
К компетенции Общего собрания акционеров
относятся следующие вопросы:
внесение изменений и дополнений в устав Общества
или утверждение устава Общества в новой редакции;
реорганизация Общества;
ликвидация Общества, назначение ликвидационной
комиссии, утверждение промежуточного и окончательного ликвидационных балансов;
определение количественного состава Совета
директоров Общества, избрание его членов и досрочное прекращение их полномочий;
определение предельного размера объявленных
акций;
увеличение уставного капитала Общества путём
увеличения номинальной стоимости акций или путём размещения дополнительных
акций;
уменьшение уставного капитала Общества путём
снижения номинальной стоимости акций, приобретения Обществом части акций в
целях сокращения их общего количества или погашения не полностью оплаченных
акций в соответствии с порядком, предусмотренным действующим законодательством,
а также путём погашения приобретённых или выкупленных Обществом акций;
избрание членов ревизионной комиссии Общества и
досрочное прекращение их полномочий;
утверждение аудитора Общества;
утверждение годовых отчётов, бухгалтерских
балансов, счета прибылей и убытков Общества, распределение его прибылей и
убытков;
порядок ведения общего собрания;
образование счётной комиссии;
дробление и консолидация акций;
заключение сделок, в отношении которых имеется
заинтересованность членов Совета директоров в случаях, установленных
действующим законодательством Российской Федерации;
совершение крупных сделок, связанных с
приобретением и отчуждением Обществом имущества, в случаях, предусмотренных
действующим законодательством Российской Федерации.
Общее собрание акционеров не вправе
рассматривать и принимать решения по вопросам, не отнесённым к его компетенции.
Решение Общего собрания акционеров по вопросам,
поставленным на голосование, принимается большинством голосов акционеров -
владельцев голосующих акций Общества, принимающих участие в собрание.
На общем собрании акционеров председательствует
Председатель Совета директоров.
Решения Общего собрания акционеров являются
обязательными для исполнения Советом директоров, Генеральным директором, а
также всеми работниками Общества.
Совет директоров осуществляет общее руководство
деятельностью ЗАО «Кварцит», за исключением решения вопросов отнесённых к
исключительной компетенции Общего собрания акционеров.
В компетенцию Совета директоров ЗАО «Кварцит»
входит решение вопросов общего руководства деятельностью Общества.
К исключительной компетенции Совета директоров
относятся следующие вопросы:
определение приоритетных направлений
деятельности Общества;
созыв годового и внеочередного общих собраний
акционеров Общества, за исключением случаев, предусмотренных действующим
законодательством Российской Федерации;
утверждение повестки дня Общего собрания
акционеров;
увеличение уставного капитала Общества путём
увеличения номинальной стоимости акций;
образование исполнительного органа Общества и
досрочное прекращение его полномочий, установление размеров выплачиваемых ему
вознаграждений и компенсаций;
рекомендации по размеру дивиденда по акциям и
порядку его выплаты;
использование резервного и иных фондов Общества.
Совет директоров избирается Общим собранием
акционеров на один год и состоит из семи директоров.
Заседания Совета директоров проводятся по мере
необходимости, но не реже одного раза в месяц.
Заседания Совета директоров Общества могут
созываться Председателем Совета директоров Общества по его собственной
инициативе, по требованию члена Совета директоров, ревизионной комиссии
Общества или аудитора Общества, исполнительного органа Общества, а также по
требованию акционеров, владеющих не менее 20% акций Общества.
Совет директоров может принимать решения заочным
голосованием (опросным путём). Решения на заседаниях Совета директоров
принимаются простым большинством голосов его членов, присутствующих на
заседании Совета директоров. Решения Совета директоров обязательны для
исполнения директором, а также всеми работниками Общества. Председатель Совета директоров
Общества избирается членами Совета директоров Общества из их числа большинством
голосов от общего числа членов Совета директоров.
Руководство текущей деятельностью ЗАО «Кварцит»
осуществляет генеральный директор в пределах своей компетенции.
Генеральный директор назначается и освобождается
от должности Советом директоров.
Генеральный директор без доверенности действует
от имени Общества, утверждает штаты, издаёт приказы и даёт указания,
обязательные для исполнения всеми работниками Общества.
Обязанности главного инженера: обеспечение
необходимого уровня технической подготовки производства и его постоянный рост,
повышение эффективности производства и производительности труда, сокращение
издержек, руководить реконструкцией и модернизацией предприятия, предотвращение
вредного воздействия на окружающую среду, создание безопасных условий труда.
Главный механик организует поддержание в
работоспособном состоянии основных производственных фондов, обеспечивает
проведение ремонтов оборудования.
Главный энергетик обеспечивает предприятие
энергоресурсами, организует проведение ремонтов энергооборудования.
Производственно-технический отдел обеспечивает
выполнение производственной программы, осуществляет планирование
производственной и научно-технической деятельности, разрабатывает документацию,
регламентирующую технологические процессы.
Геолого-маркшейдерский отдел обеспечивает
маркшейдерскую съемку производственных объектов, запасов сырья и
полуфабрикатов, осуществляет геологическую разведку недр.
Отдел охраны труда и техники безопасности
выполняет работы по профилактике травматизма, профессиональных заболеваний и
внедрению безопасных методов труда.
Отдел кадров обеспечивает предприятие трудовыми
ресурсами, осуществляет прием и увольнение работников, создает условия для
мотивированного производительного труда - разрабатывает применительно к
условиям организации производства и труда системы оплаты и премирования
работников.
Финансово-экономический отдел выполняет работы
по технико-экономическому планированию деятельности предприятия, составлению
бюджетов движения ресурсов, в том числе финансовых, анализу
технико-экономических показателей работы предприятия и финансового состояния
предприятия. Осуществляет технико-экономическое обоснование инвестиционных
проектов.
Основные виды продукции предприятия - различные
виды песка - формовочный песок, стекольный песок, кварц молотый.
Пески (формовочный песок, стекольный песок,
кварц молотый) получаются из одного вида песка после разных условий обработки.
Так для формовочного песка и стекольного песка
недопустимо наличие фосфорсодержащих примесей. Поэтому степень промывки для
этих видов песка увеличена.
Для кварца молотого содержание примесей особого
значения не имеет, но играет важную роль дисперсность помола. Из названий видов
товарного песка видно, что формовочный песок потребляется металлургической и
машиностроительной отраслями. Он используется при получении формовочных смесей.
Стекольный песок идет в качестве основного
вещества при приготовлении маршаллита в стекольном производстве, причем
независимыми экспертами отмечено высокое качество стекольного песка.
Кварц молотый идет на получение моющих и
чистящих средств в качестве абразивной добавки. Его основной потребитель
компания «Henkel
GMBh» г. Тосно.
Основные потребители продукции ЗАО «Кварцит» в
2007 году приведены в таблице 1
Таблица 1 Основные отрасли-потребители продукции
ЗАО «Кварцит» в 2007 году
|
№
п/п
|
Наименование
продукции
|
Отрасли
|
Всего
|
|
|
Металлургия
и тяжелая промышленность
|
Химия,
в том числе бытовая
|
Энергетика
|
Строительство
и строительные материалы
|
тыс.
тонн
|
Удельный
вес в общем потреблении, %
|
|
|
тыс.
тонн
|
Удельный
вес в общем потреблении, %
|
тыс.
тонн
|
Удельный
вес в общем потреблении, %
|
тыс.
тонн
|
Удельный
вес в общем потреблении, %
|
тыс.
тонн
|
Удельный
вес в общем потреблении, %
|
|
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
11
|
12
|
13
|
14
|
|
1
|
Песок
стекольный
|
38
|
13,3
|
29
|
10,1
|
11
|
3,8
|
208,2
|
72,7
|
286,2
|
100,0
|
|
2
|
Песок
формовочный
|
174,2
|
90,2
|
3,1
|
1,6
|
12,6
|
6,5
|
3,2
|
1,7
|
193,1
|
100,0
|
|
3
|
Кварц
молотый
|
1,4
|
4,7
|
25,8
|
86,9
|
0,9
|
3,0
|
1,6
|
5,4
|
29,7
|
100,0
|
Как видно из данных в таблице 1, применение
песка в зависимости от передела намного шире - это и металлургия и
машиностроение, и строительство и строительные материалы.
ЗАО «Кварцит» имеет расчетные счета в
Воскресенском филиале ОАО Банк «Возрождение» и Коломенском ОСБ № 1555/072
Среднерусского Банка СБ РФ.
В банк поступают все платежи и перечисляются
средства по обязательствам. Платежный оборот включает налично-денежный и
безналичный. Подавляющее большинство расчетов между предприятиями
осуществляется в безналичной форме путем перечисления средств со счета
плательщика на счет их получателя, а также путем зачета взаимных требований.
В настоящее время предприятие в основном
осуществляет расчеты через Воскресенский филиал Банка «Возрождение» (ОАО). Банк
осуществляет инкассацию выручки от продажи продукции за наличный расчет,
хозяйственные расходы, безналичные расходы, выдает кредиты.
ЗАО «Кварцит» работает с ОАО «Банк «Возрождение»
с момента его открытия.
Технико-экономические показатели характеризуют
деятельность предприятия за анализируемый период. Анализ показателей является
основой для всего дальнейшего анализа. поскольку отражает основные тенденции
движения предприятия - в сторону развития, или, наоборот, в сторону коллапса
деятельности. По ним можно дать начальную оценку состояния объекта, которая
позволяет выявить в дальнейшем основные проблемы предприятия и наметить пути
улучшения деятельности.
Основные технико-экономические показатели
приведены в таблице 2.
Таблица 2. Основные технико-экономические
показатели работы ЗАО «Кварцит» за 2005-2007 гг.
|
№
п/п
|
Наименование
показателей
|
Ед.
измер.
|
Факт
2005 г.
|
Факт
2006 г.
|
Темпы
роста 2006 г. К 2005 г. %
|
Факт
2007 г.
|
Тепы
роста 2007 г. К 2006 г. %
|
Отклонения
2007 г.к 2006 г.(+;-)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Абс.(в
ед. изм.)
|
Относит.,
%
|
|
1
|
Выручка
от реализации (объем продаж) в стоимостном выражении, в том числе
|
тыс.
руб.
|
152167
|
162120
|
106,5
|
164849
|
101,7
|
+2
729
|
+1,7
|
|
2
|
Объем
реализации
|
тыс.
тн
|
484
|
496
|
102,6
|
509
|
102,6
|
+13
|
+2,6
|
|
3
|
Выпуск
основной продукции
|
тыс.
тн
|
462,0
|
473,9
|
102,6
|
482,0
|
101,7
|
+8
|
+1,7
|
|
4
|
Полная
себестоимость
|
тыс.
руб.
|
127836
|
134914
|
105,5
|
136778
|
101,4
|
+1
864
|
+1,4
|
|
5
|
Затраты
на 1 руб. _еалиизации
|
руб./
руб.
|
0,840
|
0,832
|
99,1
|
0,830
|
99,7
|
-0,002
|
-0,3
|
|
6
|
Прибыль
от реализации, в том числе
|
тыс.
руб.
|
24331
|
27206
|
111,8
|
28071
|
103,2
|
+865
|
+3,2
|
|
7
|
Рентабельность
продаж
|
%
|
15,99
|
16,78
|
105,0
|
17,03
|
101,5
|
+0,25
|
+1,5
|
|
8
|
Среднегодовая
стоимость основных фондов
|
тыс.
руб.
|
123256
|
123644
|
100,3
|
124018
|
100,3
|
+374
|
+0,3
|
|
9
|
Фондоотдача
|
руб./
руб.
|
1,23
|
1,31
|
106,2
|
1,33
|
101,4
|
+0,02
|
+1,4
|
|
10
|
Фондоемкость
|
руб./
руб.
|
0,81
|
0,76
|
94,2
|
0,75
|
98,6
|
-0,01
|
-1,4
|
|
11
|
Фондовооруженность
|
тыс.
руб. /чел.
|
245
|
244
|
99,7
|
246
|
100,7
|
+1,7
|
+0,7
|
|
12
|
Среднесписочная
численность работающих
|
чел.
|
503
|
506
|
100,6
|
504
|
99,6
|
-2
|
-0,4
|
|
12.1
|
В
т.ч. рабочих
|
чел.
|
457
|
459
|
100,4
|
458
|
99,8
|
-0,2
|
|
13
|
Фонд
оплаты труда работающих
|
тыс.
руб.
|
43933
|
47579
|
108,3
|
50148
|
105,4
|
+2
569
|
+5,4
|
|
14
|
В
т.ч. рабочих
|
тыс.
руб.
|
35585
|
38539
|
108,3
|
41623
|
108,0
|
+3
084
|
+8,0
|
|
15
|
Среднемесячная
зарплата одного работающего
|
тыс.
руб.
|
7278
|
7836
|
107,7
|
8292
|
105,8
|
+456
|
+5,8
|
|
16
|
Средняя
зарплата одного рабочего
|
тыс.
руб.
|
6489
|
6997
|
107,8
|
7573
|
108,2
|
+576
|
+8,2
|
|
17
|
Выработка
продукции на одного работающего
|
тыс.
руб./чел.
|
302,5
|
320,4
|
105,9
|
327,1
|
102,1
|
+6,7
|
+2,1
|
|
18
|
Выработка
продукции на одного рабочего
|
тыс.
руб./чел.
|
333,0
|
353,2
|
106,1
|
359,9
|
101,9
|
+6,7
|
+1,9
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Оценка основных технико-экономических
показателей деятельности предприятия, приведенных в таблице 3 показала, что:
выручка от реализации продукции в 2007 году по
сравнению с 2006 годом увеличилась на 1,7%, что объясняется ростом объемов
производства на 1,7% и сдержанной ценовой политикой;
себестоимость реализованной продукции (работ,
услуг) за 2007 год вместе с коммерческими и управленческими расходами возросла
по сравнению с 2006 годом на 1,4%, что объясняется тем, что при росте объемов
производства произошло повышение прямых затрат, а также имело место удорожание
ресурсов.
показатели прибыли и рентабельности имели
тенденцию к росту за счет масштабов производства. Предприятие работает на
уровне рентабельности продаж от 15,99% в 2005 году до 17,03% в 2007 году, то
есть доходность деятельности предприятия растет;
показатели использования основных фондов также
имели тенденцию к росту:
стоимость основных производственных фондов
ежегодно снижалась, что объясняется продажей и сдачей в аренду отдельных производств,
при этом новые мощности в строй не вводились;
фондоотдача в 2006 году по сравнению с 2005
годом выросла на 6,2%, в 2007 году по сравнению с 2006 годом выросла на 1,4%;
фондоемкость имела обратную фондоотдаче динамику
- в 2006 году по сравнению с 2005 годом снизилась на 5,8%, в 2007 году по
сравнению с 2006 годом снизилась на 1,4%;
фондовооруженность также имела разнонаправленную
динамику - в 2006 году по сравнению с 2005 годом снизилась на 0,3%, в 2007 году
по сравнению с 2006 годом выросла на 1,7% Это объясняется снижением численности
персонала при росте стоимости основных фондов;
среднемесячная заработная плата выросла в 2007
году по сравнению с 2006 годом на 456 руб., или 5,8%, что ниже официальных
темпов роста инфляции - порядка 10%. Это говорит о том, что реальная заработная
плата снизилась.
производительность труда на одного работающего
(по реализованной продукции) имела тенденцию к росту - в 2007 году по сравнению
с 2006 годом она выросла на 2,1%.
Фонд оплаты труда работников предприятия в 2007
году составил 50148 тыс. руб., что на 3084 тыс. руб. больше, чем в 2006 году.
По результатам оценки, приведенной в таблице 3
можно сделать вывод, что предприятие в 2007 году имело показатели выше уровня
2006 года, вся динамика показателей обусловлена как объемным, так и ценовым
фактором.
Динамика основных технико-экономических
показателей деятельности ЗАО «Кварцит» представлена на рисунке 1.
Рисунок 1. Динамика основных
технико-экономических показателей деятельности ЗАО «Кварцит» за 2005-2007 гг.
1.2. Горизонтальный и вертикальный
анализ баланса предприятия
Горизонтальный анализ баланса заключается в
построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные
балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения).
Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в условиях
инфляции. Тем не менее, эти данные можно использовать при межхозяйственных
сравнениях. Горизонтальный анализ проводится на основе уплотнения однородных
статей баланса предприятия. Для осмысления общей картины изменения финансового
состояния весьма важны показатели структурной динамики баланса. Сопоставляя
изменения в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, через какие источники
в основном был приток новых средств и в какие активы эти новые средства в
основном вложены. Проведем горизонтальный анализ. Для анализа предлагается
использовать бухгалтерский баланс за 2005-2007 годы и определить темпы роста
(снижения) отдельных статей баланса в таблице 3.
Таблица 3 Горизонтальный анализ бухгалтерского
баланса ЗАО «Кварцит» за 2005-2007 год, тыс. руб.
|
Показатели
|
Н
а конец 2005 года
|
Н
а конец 2006 года
|
Темп
роста 2006 года к 2005 году, %
|
Н
а конец 2007 года
|
Темп
роста 2007 года к 2006 году, %
|
Отклонение
2007 года к 2006 году, +/-
|
|
|
|
|
|
|
абсолютные,
руб.
|
относительные,
%
|
|
АКТИВ
|
|
|
|
|
|
|
|
|
I.
Внеоборотные активы
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Нематериальные
активы
|
520
|
520
|
100,0
|
520
|
100,0
|
-
|
-
|
|
Основные
средства
|
123855
|
123433
|
99,7
|
124603
|
100,9
|
+1170
|
+0,9
|
|
Незавершенное
строительство
|
8004
|
6058
|
75,7
|
4224
|
69,7
|
-1834
|
-30,3
|
|
Итого
по разделу I
|
132379
|
130011
|
98,2
|
129347
|
99,5
|
-664
|
-0,5
|
|
II.
Оборотные активы
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Запасы
|
48988
|
62372
|
127,3
|
70712
|
113,4
|
+8340
|
+13,4
|
|
НДС
по приобретенным ценностям
|
4350
|
6077
|
139,7
|
5913
|
97,3
|
-164
|
-2,7
|
|
Дебиторская
задолженность (в теч.12 мес.)
|
19028
|
28375
|
149,1
|
34453
|
121,4
|
+6078
|
+21,4
|
|
Дебиторская
задолженность (более 12 мес.)
|
7766
|
9375
|
120,7
|
3159
|
33,7-6216-66,3
|
|
|
|
Денежные
средства
|
103
|
92
|
89,3
|
178
|
В
1,94 раза
|
+86
|
+93,5
|
|
Итого
по разделу II
|
80235
|
106291
|
132,5
|
114415
|
107,6
|
+8124
|
+7,6
|
|
Баланс
(сумма строк 190+290)
|
212614
|
236302
|
111,1
|
243762
|
103,2
|
+7460
|
+3,2
|
|
ПАССИВ
|
|
|
|
|
|
|
|
|
III.
Капитал и резервы
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Уставный
капитал
|
50000
|
50000
|
100,0
|
50000
|
100,0
|
-
|
-
|
|
Добавочный
капитал
|
6500
|
6500
|
100,0
|
6500
|
100,0
|
-
|
-
|
|
Резервный
капитал
|
5000
|
5000
|
100,0
|
5000
|
100,0
|
-
|
-
|
|
Нераспределенная
прибыль прошлых лет
|
2791
|
1508
|
54,0
|
1013
|
67,2
|
-495
|
-32,8
|
|
Нераспределенная
прибыль отчетного года
|
1202
|
3714
|
В
3,09 раза
|
4056
|
109,2
|
+342
|
+9,2
|
|
Итого
по разделу III
|
65493
|
66722
|
101,9
|
66569
|
99,8
|
-153
|
-0,2
|
|
V.
Краткосрочные обязательства
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Заемы
и кредиты
|
12281
|
18770
|
152,8
|
13764
|
73,3
|
-5006
|
-26,7
|
|
Кредиторская
задолженность
|
115371
|
122763
|
106,4
|
126975
|
103,4
|
+4212
|
+3,4
|
|
Резервы
предстоящих расходов
|
19469
|
28047
|
144,1
|
36454
|
130,0
|
+8407
|
+30,0
|
|
Итого
по разделу V
|
147121
|
169580
|
115,3
|
177193
|
104,5
|
+7613
|
+4,5
|
|
Баланс
(сумма строк 490+590+690)
|
212614
|
236302
|
111,1
|
243762
|
103,2
|
+7460
|
+3,2
|
Из данных таблицы 8 следует, что валюта баланса
возрастала к предыдущему году:
в 2006 году на 11,1% (111,1-100);
в 2007 году на 3,2%.
Основной рост к предыдущему году отмечен по:
В 2006 году:
Активу баланса:
Запасы - темп роста 127,3%
НДС по приобретенным ценностям - 139,7%
Краткосрочная дебиторская задолженность -
149,4%;
Пассиву баланса:
Нераспределенная прибыль отчетного года - темп
роста в 3,09 раза;
Кредиторская задолженность - 106,4%%;
Займы и кредиты - темп роста 152,8%;
Резервы предстоящих расходов - 144,1:.
В 2007 году
Активу баланса:
Запасы - на 13,4%;
Денежные средства - в 1,94 раза;
Краткосрочная дебиторская задолженность -
121,4%;
Снижена долгосрочная дебиторская задолженность
на 66,3%;
Пассиву баланса:
Нераспределенная прибыль отчетного года -
выросла на 9,2%;
Кредиторская задолженность - выросла на 3,4% ;
Займы и кредиты - снижены на 26,7%;
Резервы предстоящих расходов - выросли на 30,0%
Рост активов в 2007 году в основном произошел за
счет увеличения оборотных средств. Это свидетельствует о расширении объема
хозяйственной деятельности предприятия.
Положительно характеризует финансовое состояние
предприятия в 2007 году следующие моменты: в течение анализируемого периода
идет наращивание оборотных акти сообразность проведения такого анализа: первая
- переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные
сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий,
различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям;
вторая - относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное
влияние инфляционных процессов, которые могут существенно исказить абсолютные
показатели финансовой отчетности и тем самым затруднить их сопоставление в
динамике.
Вертикальный анализ проводится по относительным
показателям. Проведем вертикальный анализ баланса ЗАО «Кварцит» таблице 4.
Таблица 4. Вертикальный анализ бухгалтерского
баланса ЗАО «Кварцит» за 2005-2007 годы.
|
Показатели
|
Факт
на конец 2005 года
|
Факт
на конец 2006 года
|
Абсолютное
отклонение доли 2006 года к 2005 году (+/-), %
|
Факт
на конец 2007 года
|
Абсолютное
отклонение доли 2007 года к 2006 году (+/-), %
|
|
сумма,
тыс. руб.
|
Доля
в валюте баланса на конец 2005 года, %
|
сумма,
тыс. руб.
|
Доля
в валюте баланса на конец 2006 года
|
|
сумма,
тыс. руб.
|
Доля
в валюте баланса на конец 2006 года
|
|
|
АКТИВ
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
I.
Внеоборотные активы
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Нематериальные
активы
|
520
|
0,6
|
520
|
0,22
|
-0,4
|
520
|
0,21
|
-0,01
|
|
Основные
средства
|
123855
|
58,3
|
123433
|
52,2
|
-6,0
|
124603
|
51,1
|
-1,1
|
|
Незавершенное
строительство
|
8004
|
3,8
|
6058
|
2,6
|
-1,2
|
4224
|
1,7
|
-0,8
|
|
Долгосрочные
финансовые вложения
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого
по разделу I
|
132379
|
62,3
|
130011
|
55,0
|
-7,2
|
129347
|
53,1
|
-2,0
|
|
II.
Оборотные активы
|
48988
|
23,0
|
62372
|
26,4
|
+3,4
|
70712
|
29,0
|
+2,6
|
|
НДС
по приобретенным ценностям
|
4350
|
2,0
|
6077
|
2,6
|
+0,5
|
5913
|
2,4
|
-0,1
|
|
Дебиторская
задолженность ( в теч.12 мес.)
|
19028
|
8,9
|
28375
|
12,0
|
+3,1
|
34453
|
14,1
|
+2,1
|
|
Дебиторская
задолженность (более 12 мес.)
|
7766
|
3,7
|
9375
|
4,0
|
+0,3
|
3159
|
1,3
|
-2,7
|
|
Денежные
средства
|
103
|
0,05
|
92
|
0,04
|
-0,01
|
178
|
0,07
|
+0,03
|
|
Итого
по разделу II
|
80235
|
37,7
|
106291
|
45,0
|
+7,2
|
114415
|
46,9
|
+2,0
|
|
Баланс
(сумма строк 190+290)
|
212614
|
100
|
236302
|
100
|
-
|
243762
|
100,0
|
-
|
|
ПАССИВ
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
III.
Капитал и резервы
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Уставный
капитал
|
50000
|
23,5
|
50000
|
21,2
|
-2,4
|
50000
|
20,5
|
-0,6
|
|
Добавочный
капитал
|
6500
|
3,1
|
6500
|
2,8
|
-0,3
|
6500
|
2,7
|
-0,1
|
|
Резервный
капитал
|
5000
|
2,4
|
5000
|
2,1
|
-0,2
|
5000
|
2,1
|
-0,1
|
|
Фонд
накопления
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Нераспределенная
прибыль прошлых лет
|
2791
|
1,3
|
1508
|
0,6
|
-0,7
|
1013
|
0,4
|
-0,2
|
|
Нераспределенная
прибыль отчетного года
|
1202
|
0,6
|
3714
|
1,6
|
+1,0
|
4056
|
1,7
|
+0,1
|
|
Итого
по разделу III
|
65493
|
30,8
|
66722
|
28,2
|
-2,6
|
66569
|
27,3
|
-0,9
|
|
V.
Краткосрочные обязательства
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Заемы
и кредиты
|
12281
|
5,8
|
18770
|
7,9
|
+2,2
|
13764
|
5,6
|
-2,3
|
|
Кредиторская
задолженность
|
115371
|
54,3
|
122763
|
52,0
|
-2,3
|
126975
|
52,1
|
+0,1
|
|
Резервы
предстоящих расходов
|
19469
|
9,2
|
28047
|
11,9
|
+2,7
|
36454
|
15,0
|
+3,1
|
|
Итого
по разделу V
|
147121
|
69,2
|
169580
|
71,8
|
+2,6
|
177193
|
72,7
|
+0,9
|
|
Баланс
(сумма строк 490+590+690)
|
212614
|
100
|
236302
|
100
|
-
|
243762
|
100,0
|
-
|
Из данных таблицы 4 следует, что к предыдущему
году:
В 2006 году:
В активе баланса:
Снизилась доля внеоборотных средств за
уменьшения доли основных средств на 6,0% в валюте баланса;
Соответственно выросла доля оборотных активов на
7,2%. Рост произошел в основном за счет увеличения доли запасов (+3,4%) и
дебиторской задолженности (+3,1%);
В пассиве баланса:
Выросла доля краткосрочных обязательств за счет
роста займов и кредитов (+2,2%) и резервов предстоящих расходов (+2,7%).
В 2007 году к 2006 году
В активе баланса:
снизилась доля внеоборотных средств на 2,0%;
выросла доля оборотных активов на 2,0%. Рост
обусловлен увеличением доли запасов (+2,6%) и дебиторской задолженности
(+2,1%);
В пассиве баланса:
Выросла доля краткосрочных обязательств за счет
доли резервов предстоящих расходов на 3,1%;
Снизилась доля займов и кредитов на 2,3%.
Таким образом, в 2007 году произошло некоторое
изменение структуры баланса. Увеличение доли оборотных активов обусловлено, в
основном, увеличением доли запасов дебиторской задолженности в структуре
баланса. Оценка выявленных изменений позитивно характеризует финансовое
состояние предприятия. Также необходимо отметить, что структура баланса стала
более мобильной, то есть доля медленно реализуемых активов снижалась в
рассматриваемом периоде, а доля быстро реализуемых активов росла. Снижение доли
краткосрочных обязательств может в дальнейшем положительно сказаться на
деятельности предприятия. Рост запасов в активе баланса и резервов предстоящих
расходов в пассиве определен спецификой предприятия. Оно является
горно-добычным по профилю, что в условиях средней полосы России предопределяет
сезонность работ. Горно-добычной сезон длится с мая по ноябрь, когда
предприятие нарабатывает запасы сырья и полуфабрикатов собственного
производства, что находит отражение в активе (запасы) и пассиве (резервы
предстоящих расходов) баланса.
Графическое отображение структур баланса в
2005-2007 гг. нашло свое отражение на рисунке 2.
2005 год
Актив Пассив
год
Актив Пассив
год
Актив Пассив
Рисунок 2. Структуры баланса ЗАО
«Кварцит» за 2005-2007 годы.
1.3 Анализ платежеспособности на
основе показателей ликвидности
Оценку абсолютных показателей ликвидности
баланса ЗАО «Кварцит» выполним в таблице 5.
Таблица 5. Абсолютные показатели ликвидности
баланса ЗАО «Кварцит» за 2005-2007 гг. (тыс. руб.)
|
Актив
|
2005
год
|
2006
год
|
2007
год
|
Пассив
|
2005
год
|
2006
год
|
2007
год
|
Платежный
излишек (+), недостаток (-)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2005
год
|
2006
год
|
2007
год
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
11
|
|
1.
Быстро-реализуемые активы А1
|
103
|
92
|
178
|
1.
Наиболее срочные обязательства П1
|
115371
|
122763
|
126975
|
-115268
|
-122671
|
-126797
|
|
2.Средне-реализуемые
активы А2
|
26794
|
37750
|
37612
|
2.
Краткосрочные обязательства П2
|
12281
|
18770
|
13764
|
+14513
|
+18980
|
+23848
|
|
3.Медленно-реализуемые
активы А3
|
48988
|
62372
|
70712
|
3.
Долгосрочные обязательства ПЗ
|
|
|
|
+48988
|
+62372
|
+70712
|
|
Итого
текущие ликвидные активы
|
80235
|
106291
|
114415
|
Итого
платежи
|
127652
|
141533
|
140739
|
-47417
|
-35242
|
-26324
|
|
4.Трудно-реализуемые
активы А4
|
132379
|
130011
|
129347
|
4.
Постоянные (фиксированные) пассивы П4
|
65493
|
66722
|
66569
|
+66886
|
+63289
|
+62778
|
|
Итого
активы:
|
212614
|
236302
|
243762
|
Баланс
|
193145
|
208255
|
207308
|
+19469
|
+28047
|
+36454
|
По данным таблицы 5 можно констатировать, что
баланс ЗАО «Кварцит» не соответствует критериям абсолютной ликвидности в 2005,
2006 и 2007 годах.
Платежный недостаток составил в 2005 году 115268
тыс.руб., в 2006 году 122671 тыс.руб., в 2007 году 126797 тыс.руб.
Следовательно, в 2005 году, 2006 году, 2007 году ЗАО «Кварцит» не было способно
погасить кредиторскую задолженность за счет денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений, что характеризует данное предприятие как ограниченно
платежеспособное и низколиквидное.
По текущим ликвидным активам и платежам в 2005
году складывалась достаточно благоприятная ситуация - предприятие имело
платежный излишек 14513 тыс. руб., в 2006 году 18980 тыс. руб., в 2007 году он
составил 23848 тыс. руб. Хотя платежный излишек по второй группе вырос, тем не
менее, ЗАО «Кварцит» осталось ограниченно платежеспособным и ликвидным. К тому
же преобладание в структуре баланса медленно-реализуемых активов весьма
затрудняет восстановление платежеспособности. На рисунке 6 приведено изменение
показателей ликвидности за 2005-2007 гг.
Рисунок 3. Показатели ликвидности
баланса ЗАО «Кварцит» за 2005-2007 годы
Для качественной оценки финансового
положения кроме абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно
определить ряд финансовых коэффициентов, которые позволяют оценить соотношение
имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных обязательств для их
возможного последующего погашения:
Коэффициент абсолютной ликвидности - показывает
какую долю краткосрочных обязательств предприятие может погасить сразу.
Определяется отношением наиболее ликвидных активов к сумме краткосрочных
обязательств. Организация считается платежеспособной, если этот коэффициент ³
0,2 ¼
0,7 (зависит от отраслевой принадлежности организации)
Коэффициент текущей ликвидности, рассчитывается
как отношение оборотных активов и текущих обязательств. Необходимое значение
2,0; оптимальное L = 2,5 ¸
3,5;
Коэффициент «критической оценки». Рассчитывается
как отношение суммы денежных средств, текущих финансовых вложений и
краткосрочной дебиторской задолженности к текущим обязательствам. Рекомендуемое
значение показателя 0,7¸0,8; желательно L
=1,5;
Коэффициент маневренности функционирующего
капитала. Рассчитывается как, отношение медленно реализуемых активов к разности
оборотных активов и текущих обязательств. Уменьшение показателя в динамике -
положительный факт;
Коэффициент обеспеченности собственными
средствами. Рассчитывается как, отношение разности собственного капитала и
внеоборотных активов к оборотным активам. Чем он больше, тем лучше.
Доля оборотных средств в активах. Рассчитывается
как, отношение оборотных активов к валюте баланса. Оптимальное значение ³
0,5;
Общий показатель платежеспособности.
Рассчитывается как,
L1 =
(с.250+с.260)+(0,5*с.240)+[0,3(с.210+с.220+с.230+с.270)]
с.260+[0,5(с.610+с.630+с.660)] +
[0,3(с.590+с.640+с.650)]
Нормальное ограничение: L1 ³
1
Коэффициент капитализации. Рассчитывается как,
отношение заемного капитала и собственного капитала. Нормальное ограничение не
выше 1,5;
Коэффициент обеспеченности собственными
источниками финансирования. Рассчитывается как, отношение разности собственного
капитала и внеоборотных активов к оборотным активам. Нижняя граница 0,1;
оптимум ³
0,5
Коэффициент финансовой независимости
(автономии). Рассчитывается как, отношение собственного капитала к валюте
баланса. Оптимальное значение ³ 0,4 - 0,6
Коэффициент финансирования. Рассчитывается как,
отношение собственного капитала к заемному капиталу. Оптимальное значение ³
0,7 до 1,5
Коэффициент финансовой устойчивости.
Рассчитывается как, отношение суммы собственного капитала и долгосрочных
обязательств к валюте баланса. Оптимальное значение ³
0,6
Расчетные значения коэффициентов
платежеспособности и показателей финансовой устойчивости приведены в таблице 6
и таблице 7.
Таблица 6. Анализ коэффициентов
платежеспособности ЗАО «Кварцит» за 2005-2007 гг.
|
Наименование
показателя
|
2005
г
|
2006
г
|
2007
г
|
Рекомендуемые
значения
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
|
1.Общий
показатель платежеспособности
|
0,22
|
0,27
|
0,29
|
L1
³ 1
|
|
2.
Коэффициент абсолютной ликвидности
|
0,00
|
0,00
|
0,00
|
L2
³ 0,2 ¸ 0,7
|
|
3.
Коэффициент "критической оценки"
|
0,15
|
0,20
|
0,25
|
L3
= 1,5
|
|
4.
Коэффициент текущей ликвидности
|
0,63
|
0,75
|
0,81
|
L4
= 2,0 ¸ 3,5
|
|
5.
Коэффициент маневренности функционирующего капитала
|
-1,29
|
-2,21
|
-3,03
|
Уменьшение
показателя в динамике - положительный факт
|
|
6.
Доля оборотных средств в активах
|
0,38
|
0,45
|
0,47
|
L6
³ 0,5
|
|
7.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами
|
-0,83
|
-0,60
|
-0,55
|
L7
³ 0,1
|
Практически все коэффициенты платежеспособности
ЗАО «Кварцит» за 2005-2007 гг. имеют значения ниже рекомендуемых, то есть
предприятие имеет очень ограниченную платежеспособность.
Таблица 7. Показатели финансовой устойчивости
ЗАО «Кварцит» за 2005 - 2007 гг.
2005
г
|
2006
г
|
2007
г
|
Рекомендуемые
значения
|
|
1.Коэффициент
капитализации
|
2,25
|
2,54
|
2,66
|
не
выше 1,5
|
|
2.
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования
|
-0,83
|
-0,60
|
-0,55
|
нижняя
граница 0,1; opt. U 2 ³ 0,5
|
|
3.
Коэффициент финансовой независимости (автономии)
|
0,31
|
0,28
|
0,27
|
U
3 ³ 0,4-0,6
|
|
4.
Коэффициент финансирования
|
0,45
|
0,39
|
0,38
|
U4³ 0,7 opt
.= 1,5
|
|
5.
Коэффициент финансовой устойчивости
|
0,31
|
0,28
|
0,27
|
U
5 ³ 0,6
|
Показатели финансовой устойчивости ЗАО «Кварцит»
за 2005 - 2007 гг. также имеют величины ниже оптимального уровня, что говорит о
финансовой неустойчивости предприятия.
Анализ коэффициентов ликвидности и
платежеспособности ЗАО «Кварцит» подтверждает, что предприятие находится в
неустойчивом финансовом положении. Все показатели отражают низкую ликвидность и
платежеспособность.
Располагая широким арсеналом средств по
прогнозированию возможного банкротства предприятия финансовый анализ позволяет
не только выяснить, в чем заключается конкретная «болезнь»
предприятия-должника, но и заблаговременно продумать и реализовать меры по
выходу предприятия из кризисной ситуации.
Анализ и оценка структуры баланса предприятия
проводятся с использованием таких показателей, как коэффициент ликвидности и
коэффициент обеспеченности собственными средствами.
Структуру баланса предприятия можно считать
неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным, если выполняются одно
из следующих условий:
1) коэффициент текущей ликвидности (Ктл) на конец
отчетного периода имеет значение менее 2;
2) коэффициент обеспеченности собственными
средствами (Косс) - менее 0,1.
У ЗАО «Кварцит» на конец 2007 года коэффициент
текущей ликвидности равнялся 0,81, а коэффициент обеспеченности собственными
средствами - -0,55. Следовательно структуру баланса ЗАО «Кварцит» можно
признать неудовлетворительной, т.к. Ктл ‹ 2.
При неудовлетворительной структуре баланса для
проверки реальной возможности предприятия восстановить свою платежеспособность
рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6
месяцев:
где КТЛнач, КТЛкон - фактическое значение
коэффициента текущей ликвидности на начало и конец отчетного периода;
- период восстановления платежеспособности, мес.;
Т - отчетный период, мес.;
- нормативное значение коэффициента текущей
ликвидности.
Если коэффициент восстановления меньше 1,
значит, у предприятия в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности
восстановить платежеспособность, если оно ничего не изменить в своей
деятельности.
Значение коэффициента восстановления больше 1
свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою
платежеспособность.
Рассчитаем коэффициент восстановления
платежеспособности:
Квосст =(0,81+6/12*(0,81-0,75))/2=0,42
Таким образом, видно, что у ЗАО
«Кварцит» в ближайшее время нет возможности восстановить платежеспособность,
если ничего не менять в своей деятельности.
Графически показатели ликвидности и
платежеспособности представлены на рисунке 7 и рисунке 8.
Учитывая многообразие финансовых
процессов, множественность показателей финансового состояния, различие
отклонения фактических значений коэффициентов и возникающие в связи с этим
сложности в общей оценке финансового положения организации, рекомендуется производить
бальную оценку финансового состояния.
Рисунок 4. Коэффициенты
платежеспособности ЗАО «Кварцит» в 2005-2007 гг.
Рисунок 5. Коэффициенты финансовой
устойчивости ЗАО «Кварцит» в 2005-2007 гг.
1.4 Анализ финансовой устойчивости
ЗАО «Кварцит»
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
ЗАО «Кварцит» представлены в таблице 8.
Таблица 8. Абсолютные показатели финансовой
устойчивости ЗАО «Кварцит» за 2005-2007 гг.
|
№
п/п
|
Показатели
|
2005
г.
|
2006
г .
|
Темп
роста факта 2006 года к факту 2005 года, %
|
2007
г.
|
Темп
роста факта 2007 года к факту 2006 года, %
|
Отклонения
факта 2007 года к факту 2006 года (+,-)
|
|
|
|
|
|
|
|
Абсолютные,
тыс. руб.
|
Относительные,
%
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
|
1
|
Источники
формирования собственных средств (III р. пассива) СИ
|
65493
|
66722
|
101,9
|
66569
|
99,8
|
-153
|
-0,2
|
|
2
|
Внеоборотные
активы (I р. актива) ВА
|
132379
|
130011
|
98,2
|
129347
|
99,5
|
-664
|
-0,5
|
|
3
|
Наличие
собственных оборотных средств (стр.1-стр.2) СОС
|
-66886
|
-63289
|
94,6
|
-62778
|
99,2
|
+511
|
+0,8
|
|
4
|
Наличие
собственных и долгосрочных заемных средств ( стр.3+стр.4) СДИ
|
-66886
|
-63289
|
94,6
|
-62778
|
99,2
|
+511
|
+0,8
|
|
5
|
Краткосрочные
заемные средства (стр.610 VI р. пассива) КЗС
|
12281
|
18770
|
152,8
|
13764
|
73,3
|
-5006
|
-26,7
|
|
6
|
Общая
величина основных источников (стр.4+стр.5) ОИ
|
-54605
|
-44519
|
81,5
|
-49014
|
90,9
|
-4495
|
-10,1
|
|
7
|
Общая
величина запасов (стр.210 II. р. актива) З
|
48988
|
62372
|
127,3
|
70712
|
113,4
|
+8340
|
+13,4
|
|
8
|
Излишек
(+),недостаток (-) СОС (стр.3-стр,7) СОС
|
-115874
|
-125661
|
108,4
|
-133490
|
106,2
|
-7829
|
-6,2
|
|
9
|
Излишек
(+),недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов
(стр.4-стр.7) СД
|
-115874
|
-125661
|
108,4
|
-133490
|
206,2
|
-7829
|
-6,2
|
|
10
|
Излишек
(+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования
запасов (стр.6-стр.7) ОИ
|
-103593
|
-106891
|
103,2
|
-119726
|
112,0
|
-12835
|
-12,0
|
Из полученных данных таблицы 13 следует, что ЗАО
«Кварцит» находится в неустойчивом финансовом состоянии, причем оно им
оставалось в течение анализируемого периода. Подобное заключение сделано на
основании:
недостаток собственных оборотных средств в 2007
году вырос на 6,2%, и составляет 133490 тыс. руб.;
недостаток общей величины основных источников
формирования запасов вырос на 6,2% и составил 133490 тыс. руб.;
недостаток собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов вырос на 12% и имеет величину 119726 тыс. руб.
и показывает, что предприятие осуществляет практику долгосрочного заимствования
и кредитования.
Финансовое состояние предприятия кризисное, оно
неплатежеспособно.
D СОС < 0, DСД <0 , DОИЗ
< 0, тогда M (0;0;0).
Следовательно, на предприятии недостаточно
собственных источников формирования запасов и затрат, что делает финансовое
положение предприятия неустойчивым, более того предприятие стоит на грани
банкротства. Хотя для ЗАО «Кварцит» это условие применяется не в полной мере,
поскольку оно имеет свои собственные строевые ресурсы, и, соответственно,
собственные источники формирования запасов.
Графическая интерпретация абсолютных показателей
финансовой устойчивости предприятия приведен на рисунке 6.
Рисунок 6. Основные абсолютные
показатели финансовой устойчивости ЗАО «Кварцит» за 2005-2007 гг.
Относительные показатели финансовой
устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних
инвесторов и кредиторов.
Владельцы предприятия заинтересованы
в оптимизации собственного капитала и в минимизации заемных средств в общем
объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика
по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства. Она
характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с
помощью достаточно большого количества финансовых коэффициентов.
Расчетные значения коэффициентов
финансовой устойчивости по ЗАО «Кварцит» представлены в таблице 9.
Таблица 9. Анализ финансовой устойчивости ЗАО
«Кварцит» за 2005-2007 годы
|
№
п/п
|
Текущие
активы и коэффициенты ликвидности
|
Нормальное
значение
|
2005
г.
|
2006
г.
|
Отклонение
2006 г. к 2005 г. (+,-)
|
2007
г. тыс. руб.
|
Отклонение
2007 г. к 2006 г. (+,-)
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
|
1
|
Имущество
предприятия
|
|
212614
|
236302
|
+23688
|
243762
|
+7460
|
|
2
|
Собственные
средства (капитал и резервы), тыс. руб.
|
|
65493
|
66722
|
+1229
|
66569
|
-153
|
|
3
|
Заемные
средства в т.ч., тыс. руб.
|
|
147121
|
169580
|
+22459
|
177193
|
+7613
|
|
3.1
|
долгосрочные
кредиты, тыс. руб.
|
|
|
|
|
|
|
|
3.2
|
долгосрочные
займы, тыс. руб.
|
|
|
|
|
|
|
|
3.3
|
краткосрочные
кредиты, тыс. руб.
|
|
|
11016
|
+1862
|
9763
|
-1253
|
|
3.4
|
Краткосрочные
займы, тыс. руб.
|
|
|
|
+4627
|
|
-3753
|
|
3.5
|
Кредиторская
задолженность и прочие пассивы, тыс. руб.
|
|
134840
|
150810
|
+15970
|
163429
|
+12619
|
|
4
|
Внеоборотные
активы, тыс. руб.
|
|
132379
|
130011
|
-2368
|
129347
|
-664
|
|
4.1
|
Основные
средства, тыс. руб.
|
|
123855
|
123433
|
-422
|
124603
|
1170
|
|
4.2
|
незавершенное
строительство, тыс. руб.
|
|
8004
|
6058
|
-1946
|
4224
|
-1834
|
|
5
|
Собственный
капитал, тыс. руб.
|
|
-66886
|
-63289
|
+3597
|
-62778
|
+511
|
|
6
|
Запасы
и затраты в т.ч., тыс. руб.
|
|
32114
|
41218
|
+9104
|
44044
|
+2826
|
|
6.1
|
производственные
запасы, тыс. руб.
|
|
32114
|
41218
|
+9104
|
44044
|
+2826
|
|
6.2
|
малоценные
и быстроизнашивающиеся предметы, тыс. руб.
|
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
6.3
|
Затраты
в НЗП, тыс. руб.
|
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
7
|
денежные
средства, расчеты и прочие активы, тыс. руб.
|
|
103
|
92
|
-11
|
178
|
+86
|
|
8
|
Коэффициент
автономии (Ка)
|
не
менее 0,5
|
0,31
|
0,28
|
-0,03
|
0,27
|
-0,01
|
|
9
|
Коэффициент
соотношения заемных и собственных средств (Кз/а),
|
не
более 1
|
2,25
|
2,54
|
+0,30
|
2,66
|
+0,12
|
|
10
|
Коэффициент
отношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/и)
|
|
0,24
|
0,32
|
+0,07
|
0,34
|
+0,02
|
|
11
|
Коэффициент
маневренности (Км)
|
не
менее 0,5
|
3,02
|
2,95
|
-0,07
|
2,94
|
-0,01
|
|
12
|
Коэффициент
обеспеченности запасов и затрат собствен. источниками (Ко)
|
не
менее 0,6-0,8
|
-2,08
|
-1,54
|
+0,55
|
-1,43
|
+0,11
|
|
13
|
не
менее 0,5
|
0,77
|
0,72
|
-0,05
|
0,71
|
-0,01
|
|
14
|
Коэффициент
стоимости основных средств в имуществе (К)
|
|
0,58
|
0,52
|
-0,06
|
0,51
|
-0,01
|
|
15
|
Коэффициент
стоимости материальных оборотных средств в имуществе (К2)
|
|
0,15
|
0,17
|
+0,02
|
0,18
|
+0,01
|
|
16
|
Коэффициент
автономии источников формирования запасов и затрат (Каз)
|
0,6
|
1,22
|
1,42
|
+0,20
|
1,28
|
-0,14
|
|
17
|
Коэффициент
долгосрочного привлечения заемных средств (Кд)
|
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
18
|
Коэффициент
краткосрочной задолженности (Кк)
|
|
1,00
|
1,00
|
-
|
1,00
|
-
|
|
19
|
Коэффициент
кредиторской задолженности (Ккз)
|
|
0,92
|
0,89
|
-0,03
|
0,92
|
+0,03
|
|
20
|
Коэффициент
прогноза банкротства (Киб)
|
|
-0,54
|
-0,54
|
-
|
-0,55
|
-0,01
|
По рассчитанным в таблице 9 коэффициентам
финансовой устойчивости ЗАО «Кварцит» можно сделать следующие выводы:
коэффициент автономии ниже допустимого
рекомендуемого значения и имеет тенденцию к падению;
обратный показателю независимости предприятия -
коэффициент соотношения заемных и собственных средств напротив высокий и имеет
тенденцию к повышению. Если в 2005 году он составлял 2,25, то в 2007 году 2,66.
Это характеризует ЗАО «Кварцит» как предприятие, обладающее высокой финансовой
зависимостью;
Высокий коэффициент маневренности собственного
капитала положительно характеризует финансовое состояние предприятия;
Показатель маневренности функционального
капитала свидетельствует о том, что собственные оборотные средства находились в
форме высоко ликвидных активов.
Все вышеперечисленные показатели,
характеризующие соотношение собственных и заемных источников свидетельствуют об
определенной финансовой зависимости ЗАО «Кварцит» от внешних кредиторов.
В 2007 году коэффициент имущества
производственного назначения выше рекомендуемой границы. Коэффициент стоимости
основных средств в имуществе составляет 0,51. Коэффициент автономии источников
формирования запасов и затрат в 2007 году приобрел значение 1,28. Коэффициент
краткосрочной задолженности в 2007 году составил 1. Коэффициент кредиторской
задолженности оставался приблизительно на одном уровне 0,92, рост к предыдущему
году составил 0,03. Коэффициент прогноза банкротства равен -0,55, в 2006 году
-0,54, то есть доля чистого оборотного капитала в общей сумме актива баланса
изменилась. ЗАО «Кварцит» не обладает большим запасом прочности.
Показатели автономии указывают на то, что
предприятие финансово зависимо, необходимо предпринимать срочные меры по
стабилизации финансового состояния.
Рекомендуемые и фактические значения показателей
финансовой устойчивости ЗАО «Кварцит» за 2005 - 2007 год приведены на рисунке
7.
Рисунок 7. Рекомендуемые и
фактические значения показателей финансовой устойчивости ЗАО «Кварцит» за 2007
год
По результатам оценки
платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия можно выполнить
прогнозирование возможного банкротства предприятия.
Чаще всего для оценки вероятности
банкротства предприятия используются предложенные известным западным
экономистом Э. Альтманом Z-модели. Самой простой из этих
моделей является двухфакторная. Для нее выбирается всего два основных
показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства:
коэффициент покрытия (текущей ликвидности) и коэффициент финансовой
зависимости.
Для США эта модель выглядит:
С1 = - 0,3877 + (-1,0736) Кп + 0,0579 Кфз,
Где Кп - коэффициент покрытия (текущей
ликвидности);
- коэффициент финансовой
зависимости.
Если Z=0, то у
предприятия вероятность банкротства равна 50 %, если Z<0, то
вероятность банкротства меньше 50 %, а при Z>0 -
вероятность банкротства более 50 %.
Данная модель не обеспечивает
высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияние на
финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельности,
отдачи активов, деловой активности).
Предположим, что российские условия
аналогичны американским, и рассчитаем для ЗАО «Кварцит» числовые значения риска
банкротства (таблица 9).
Таблица 10
Прогноз банкротства ЗАО «Кварцит» по
двухфакторной модели
|
№
п/п
|
Показатели
|
2005
год
|
2006
год
|
2007
год
|
|
1.
|
Коэффициент
покрытия (текущей ликвидности), Кп
|
0,63
|
0,75
|
0,81
|
|
2.
|
Коэффициент
финансовой зависимости, Кфз
|
0,692
|
0,718
|
0,727
|
|
3.
|
Вероятность
банкротства, Z
|
-1,024-1,1513-1,2152
|
|
|
|
4.
|
Оценка
вероятности банкротства
|
меньше
50
|
меньше
50 %
|
меньше
50 %
|
Данная модель оценивает вероятность банкротства
ЗАО «Кварцит» как очень незначительную - ниже 50 %, как в 2005 году, так и
2005, и 2007 году, но проведенный ранее анализ опровергает эти выводы.
Российские предприятия функционируют в других условиях, поэтому нельзя
механически использовать эту модель. Если бы имелась достаточно
представительная информация о финансовом состоянии российских
предприятий-банкротов, то эту модель можно было бы применить, но с другими
числовыми значениями.
В западной практике широко используются также
многофакторные модели Э. Альтмана. Так в 1968 г. им была предложена
пятифакторная модель прогнозирования:
Z = 1,2 Коб + 1,4
Кнп + 3,3Кр + 0,6 Кп + 1,0 Ком
где Коб - доля оборотных средств в активах, т.е.
отношение текущих активов к общей сумме активов. Общую сумму активов следует
рассматривать как общую сумму имущества, т.е. сумму внеоборотных и оборотных
активов;
Кнп - рентабельность активов, исчисленная исходя
из нераспределенной прибыли, т.е. отношение нераспределенной прибыли к общей
сумме активов. Нераспределенную прибыль прошлых лет следует учитывать вместе с
нераспределенной прибылью отчетного года;
Кр - рентабельность активов, исчисленная по
балансовой прибыли, т.е. отношение прибыли к сумме всех активов;
Кп - коэффициент покрытия по рыночной стоимости
собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала
(суммарной рыночной стоимости акций предприятия) к краткосрочным
обязательствам. В настоящее время в России отсутствует информация о рыночной
стоимости акций всех эмитентов, и данный показатель не может быть рассчитан в
своем истинном варианте для большинства предприятий, поэтому более правильным
является вариант, предложенный Ю. В. Адаевым.
Он заменяет рыночную стоимость акций на сумму
уставного и добавочного капитала, так как увеличение стоимости активов приводит
либо к увеличению его уставного капитала (увеличение номинала или
дополнительный выпуск акций), либо к росту добавочного капитала (повышение
курсовой стоимости акций в силу роста их надежности);
Ком - отдача всех активов, т.е. отношение
выручки от реализации к общей сумме активов;
В зависимости от Z
прогнозируется вероятность банкротства. До 1,8 - очень высокая, от 1,81 до 2,7
- высокая, от 2,8 до 2,9 - возможная, более 3,0 - очень низкая. Точность
прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95 %, на два года -
до 83 %, что говорит о достоинстве данной модели. Недостаток этой модели
заключается в том, что ее, по существу, можно рассчитать лишь в отношении
крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. ЗАО «Кварцит» является
некрупным предприятием, поэтому, используя данные бухгалтерского баланса и
отчета о прибылях и убытках, рассчитаем показатель Z
(таблица 11).
Таблица 11. Прогноз банкротства по пятифакторной
модели Z
|
№
п/п
|
Показатели
|
2005
год
|
2006
год
|
2007
год
|
|
1.
|
Доля
оборотных средств в активах (Коб)
|
0,377
|
0,450
|
0,469
|
|
2.
|
Рентабельность
активов, исчисленная по нераспределенной прибыли (Кнп)
|
0,019
|
0,022
|
0,021
|
|
3.
|
Рентабельность
активов, исчисленная по балансовой прибыли (Кр)
|
0,114
|
0,115
|
0,115
|
|
4.
|
Коэффициент
покрытия по рыночной стоимости собственного капитала (Кп)
|
0,384
|
0,333
|
0,319
|
|
5.
|
Отдача
всех активов (Ком)
|
0,716
|
0,686
|
0,676
|
|
6.
|
Вероятность
банкротства, Z
|
1,803
|
1,837
|
1,840
|
|
Оценка
вероятности банкротства
|
Высокая
|
Высокая
|
Высокая
|
Из таблицы 16 видно, что вероятность банкротства
ЗАО «Кварцит» высокая, но снижается в 2007 году по сравнению с 2005 и 2006
годом. Это можно объяснить увеличением доли оборотных средств в активах
предприятия, что повышает его платежеспособность.
Эффективность использования оборотных средств
характеризуется их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается
продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и
обращения. Время, в течение которого оборотные средства находятся в обороте,
т.е. последовательно переходят из одной стадии в другую, составляет период
оборота оборотных средств. Оборачиваемость оборотных средств исчисляется
продолжительностью одного оборота в днях (оборачиваемость оборотных средств в
днях) или количеством оборотов за отчетный период (коэффициент
оборачиваемости). Расчет показателей деловой активности и анализ их динамики
проведем в таблице 12. Графически результаты расчетов проиллюстрируем на
рисунке 8.
Таблица 12 Анализ показателей деловой активности
ЗАО «Кварцит» за 2005-2007 годы
|
Показатели
|
2005
г.
|
2006г.
|
Темп
роста факта 2006 года к факту 2005 года, %
|
2007
г.
|
Темп
роста факта 2007 года к факту 2006 года, %
|
Отклонения
факта 2007 года к факту 2006 года (+,-)
|
|
|
|
|
|
|
Абсолютные,
тыс. руб.
|
Относительные,
%
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
|
1.
Коэффициент оборачиваемости всех активов
|
0,74
|
0,72
|
98,0
|
0,69
|
95,1
|
-0,03
|
-4,9
|
|
2.
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
|
2,04
|
1,74
|
85,1
|
1,49
|
85,9
|
-0,25
|
-14,1
|
|
3.
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных активов
|
2,87
|
2,42
|
84,6
|
2,06
|
84,8
|
-0,36
|
-15,2
|
|
4.
Коэффициент оборачиваемости денежных средств
|
1408,9
|
1662,8
|
118,0
|
1221,1
|
73,4
|
-441,7
|
-26,6
|
|
5.
Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности
|
8,39
|
6,84
|
81,6
|
5,25
|
76,7
|
-1,59-23,3
|
|
|
6.
Коэффициент оборачиваемости краткосрочной кредиторской задолженности
|
1,37
|
1,36
|
99,7
|
1,32
|
97,0
|
-0,04
|
-3,0
|
|
7.
Оборачиваемость в днях краткосрочной дебиторской задолженности
|
42,9
|
52,6
|
122,6
|
68,6
|
130,3
|
+16,0
|
+30,3
|
|
8.
Оборачиваемость в днях краткосрочной кредиторской задолженности
|
263,6
|
264,4
|
100,3
|
272,7
|
103,1
|
+8,3
|
+3,1
|
|
9.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
|
2,33
|
2,45
|
105,2
|
2,47
|
100,9
|
+0,02
|
+0,9
|
Приведенные в таблице 12 данные в динамике
характеризуют снижение эффективности использования предприятием своих
совокупных активов. В течение анализируемого периода наблюдается как замедление
оборачиваемости показателей деловой активности.
Скорость оборота всех активов за период в 2007
г. по сравнению с 2006 годом увеличилась на 4,9%. Низок коэффициент
оборачиваемости оборотных активов - 1,49 раза, что ниже значения 2006 года на
14,1%.
Анализ оборачиваемости дебиторской и
кредиторской задолженности позволяет сделать выводы о том, что
расчетно-платежная система ЗАО «Кварцит» не способствует ускорению
оборачиваемости денежных средств в расчетах. Оборачиваемость краткосрочной
дебиторской задолженности в днях выросла на 16 дней, или 30,3%, то есть растет
кредитование анализируемым предприятием своих потребителей. При этом
предприятие активно пользуется коммерческими кредитами, предоставляемыми
поставщиками - оборот кредиторской задолженности составляет более 2/3 года, и в
2007 году по сравнению с 2006 годом он вырос на 8,3 дня. При этом дебиторская
задолженность оборачивается быстрее, чем кредиторская. Период обращения
дебиторской и кредиторской задолженности на конец 2007 года различны: 68,6 и
272,7 дней соответственно. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала в
2007 году составляет 2,47 раза, что на 0,02 раза больше чем в 2006 году.
Таким образом, ЗАО «Кварцит» обладает
относительно низкими показателями деловой активности, имеющими, в основном
тенденцию к снижению.
Рисунок 8. Коэффициенты
оборачиваемости ЗАО «Кварцит» за 2005-2007 гг.
Выводы по главе
По результатам проведенного анализа можно
сделать следующие выводы:
ЗАО «Кварцит» - предприятие горно-химической
отрасли, производящее обогащенные пески;
организационная структура управления ЗАО
«Кварцит» соответствует Уставным целям предприятия;
по результатам оценки основных
технико-экономических показателей сделан вывод, что предприятие в 2007 году
имело показатели выше уровня 2006 года, вся динамика показателей обусловлена
как объемным, так и ценовым фактором - выручка от реализации продукции в 2007
году по сравнению с 2006 годом увеличилась на 1,7%, себестоимость реализованной
продукции (работ, услуг) за 2007 год вместе с коммерческими и управленческими
расходами возросла по сравнению с 2006 годом на 1,4%, предприятие работает на
уровне рентабельности продаж от 15,99% в 2005 году до 17,03% в 2007 году, то
есть доходность деятельности предприятия растет;
валюта баланса в 2007 году по сравнению с 2006
годом возросла на 3,2%, что в абсолютных показателях составляет 7640 тыс.руб.
Значительное влияние на изменение итога баланса оказали оборотные средства. Это
свидетельствует о расширении объема хозяйственной деятельности предприятия;
году произошло некоторое изменение структуры
баланса. Увеличение доли оборотных активов обусловлено, в основном, увеличением
доли запасов дебиторской задолженности в структуре баланса. Оценка выявленных
изменений позитивно характеризует финансовое состояние предприятия. Также
необходимо отметить, что структура баланса стала более мобильной, то есть доля
медленно реализуемых активов снижалась в рассматриваемом периоде, а доля быстро
реализуемых активов росла. Снижение доли краткосрочных обязательств может в дальнейшем
положительно сказаться на деятельности предприятия. Рост запасов в активе
баланса и резервов предстоящих расходов в пассиве определен спецификой
предприятия. Оно является горно-добычным по профилю, что в условиях средней
полосы России предопределяет сезонность работ. Горно-добычной сезон длится с
мая по ноябрь, когда предприятие нарабатывает запасы сырья и полуфабрикатов
собственного производства, что находит отражение в активе (запасы) и пассиве
(резервы предстоящих расходов) баланса;
предприятие не имеет долгосрочных пассивов;
на предприятии произошло снижение доли основных
средств;
значительное влияние на изменение итога баланса
оказали материально-производственные запасы;
ЗАО «Кварцит» находится в неустойчивом
финансовом состоянии, причем оно им оставалось в течение анализируемого
периода;
недостаток собственных оборотных средств в 2007
году вырос на 6,2%, и составляет 133490 тыс. руб.;
недостаток общей величины основных источников
формирования запасов вырос на 6,2% и составил 133490 тыс. руб.;
недостаток собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов вырос на 12% и имеет величину 119726 тыс. руб.
и показывает, что предприятие осуществляет практику долгосрочного заимствования
и кредитования;
коэффициент автономии ниже допустимого
рекомендуемого значения и имеет тенденцию к падению;
обратный показателю независимости предприятия -
коэффициент соотношения заемных и собственных средств напротив высокий и имеет
тенденцию к повышению. Если в 2005 году он составлял 2,25, то в 2007 году 2,66.
Это характеризует ЗАО «Кварцит» как предприятие, обладающее высокой финансовой
зависимостью;
Высокий коэффициент маневренности собственного
капитала положительно характеризует финансовое состояние предприятия;
Показатель маневренности функционального
капитала свидетельствует о том, что собственные оборотные средства находились в
форме высоко ликвидных активов.
Все вышеперечисленные показатели,
характеризующие соотношение собственных и заемных источников свидетельствуют об
определенной финансовой зависимости ЗАО «Кварцит» от внешних кредиторов;
баланс ЗАО «Кварцит» не полностью соответствует
критериям абсолютной ликвидности в 2003, 2003 и 2007 годах;
предприятие имеет очень ограниченную
платежеспособность.
Платежный недостаток составил в 2005 году 115268
тыс.руб., в 2006 году 122671 тыс.руб., в 2007 году 126797 тыс.руб.
Следовательно, в 2005 году, 2006 году, 2007 году ЗАО «Кварцит» не было способно
погасить кредиторскую задолженность за счет денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений, что характеризует данное предприятие как ограниченно
платежеспособное и низколиквидное;
Анализ коэффициентов ликвидности и
платежеспособности ЗАО «Кварцит» подтверждает, что предприятие находится в
неустойчивом финансовом положении. Все показатели отражают низкую ликвидность и
платежеспособность;
у ЗАО «Кварцит» в ближайшее время нет
возможности восстановить платежеспособность, если ничего не менять в своей
деятельности. Коэффициент восстановления платежеспособности равен 0,42 при
норме 1;
использование многофакторной модели Э. Альтмана
позволило при всех недостатках определить позволило сделать вывод о высокой
вероятности банкротства;
оценка деловой активности предприятия показала,
что предприятие имеет не совсем качественные показатели деловой активности.
Анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности позволяет
сделать выводы о том, что расчетно-платежная система ЗАО «Кварцит» не
способствует ускорению оборачиваемости денежных средств в расчетах.
Оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности в днях выросла, то есть
растет кредитование анализируемым предприятием своих потребителей. При этом
предприятие активно пользуется коммерческими кредитами, предоставляемыми
поставщиками - оборот кредиторской задолженности составляет более 2/3 года, и в
2007 году по сравнению с 2006 годом он вырос на 8,3 дня. При этом дебиторская
задолженность оборачивается быстрее, чем кредиторская. Период обращения
дебиторской и кредиторской задолженности на конец 2007 года различны: 68,6 и
272,7 дней соответственно. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала в
2007 году составляет 2,47 раза, что на 0,02 раза больше чем в 2006 году.
Общие выводы по результатам анализа финансового
состояния:
предприятие находится в неустойчивом,
предбанкротном финансовом состоянии, что вызвано ростом средне- и
медленнореализуемых активов, в частности запасами, дебиторской задолженностью,
а также ростом краткосрочных заимствований, кредиторской задолженностью;
платежеспособность предприятия невысока, что
вызвано преобладанием в структуре низколиквидных активов;
предприятие по результатам внутреннего анализа
рентабельно, следовательно, имеет возможность реинвестировать кроме
амортизационных отчислений и часть полученной прибыли в производственную
деятельность по различным направлениям (модернизация и реновация оборудования,
освоение новых видов продукции и увеличение объемов выпуска существующей,
создание безвредных и безопасных условий труда и т.п.);
невысокие показатели деловой активности
позволяют ожидать хотя и не быстрой, но окупаемости инвестиций и их
определенной доходности;
очевидно, что на предприятии не разработана
финансовая политика предприятия, что делает управление финансовой устойчивостью
малоэффективным. Кроме того, отраслевые особенности
производственно-коммерческого цикла не способствуют оптимизации управления
финансовой устойчивостью - не диверсифицирован портфель продукции, слишком
велико влияние сезонности на структуру оборотных активов. Не осуществляется
эффективная работа с дебиторами;
при наличии организационно оформленного органа
управления финансами, само управление финансами не наполнено функционально,
отсутствует регламентация деятельности (положение и должностные инструкции)
работников финансово-экономического отдела, отчего их работа носит скорее
технический характер по управлению платежами, чем планомерной работы по
управлению финансами - анализу, планированию, организации и контролю за
состоянием финансовой устойчивости предприятия;
отсутствие дивидендной политики приводит к
некачественному использованию собственных источников - нераспределенная прибыль
отчетного года ежегодно возрастала, а также делает предприятие
непривлекательным для инвестиций, так как говорит о низком уровне финансового
менеджмента.
баланс дивидендный заемный кредит
Глава 2. Теоретические основы
анализа финансовой устойчивости и платежеспособности
2.1 Понятие, значение и задачи
анализа финансового состояния предприятия и его финансовой устойчивости
Реальные условия функционирования предприятия
обусловливают необходимость проведения объективного и всестороннего финансового
анализа хозяйственных операций, который позволяет определить особенности его
деятельности, недостатки в работе и причины их возникновения, а также на основе
полученных результатов выработать конкретные рекомендации по оптимизации
деятельности.
При переходе от централизованной системы
функционирования экономики к рыночной коренным образом изменились методы
финансового анализа, состав анализируемых показателей. Главной целью проведения
всестороннего финансового анализа является обеспечение устойчивой работы
предприятия в конкретных экономических условиях.
Финансовое состояние предприятия отражает его
конкурентоспособность (платежеспособность, кредитоспособность) в
производственной сфере и, следовательно, эффективность использования вложенного
собственного капитала.
Финансовый результат деятельности предприятия
зависит от:
·
рентабельности
производства;
·
организации
производства и сбыта продукции;
·
обеспеченности
собственными оборотными средствами.
Финансовая устойчивость отражает стабильность
характеристик, полученных при анализе финансового состояния предприятия в свете
долгосрочной перспективы, и связана с общей структурой финансов и зависимостью
предприятия от кредиторов и инвесторов. Финансовая устойчивость определяется
соотношением собственных и заемных средств предприятия в составе источников
средств.
Результаты финансового анализа отчетности
предприятия - это далеко не только документация для налоговой инспекции,
отделов статистики или внебюджетных фондов. Полученные выводы будут полезны,
прежде всего, руководству самого предприятия: оценка финансового благополучия
предприятия и, следовательно, привлекательности для инвесторов, характеристика
состояния, состава и размещения имущества, а также перспектив развития.
Разные авторы предлагают разные методики анализа
финансового состояния. Детализация процедурной стороны методики анализа
финансового состояния зависит от поставленных целей, а также различных факторов
информационного, временного, методического и технического обеспечения. Логика
аналитической работы предполагает ее организацию в виде двухмодульной
структуры:
·
экспресс-анализ
финансового состояния;
·
детализированный
анализ финансового состояния.
Целью экспресс-анализа является наглядная и
простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего
субъекта. В процессе анализа В.В.Ковалев предлагает рассчитать различные
показатели и дополнить их методами, основанными на опыте и квалификации
специалиста.
Принято, что экспресс-анализ целесообразно
выполнять в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор финансовой
отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности.
Цель первого этапа - принять решение о
целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению.
Здесь проводится визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по
формальным признакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм
и приложений, реквизитов и подписей, проверяется правильность и ясность всех
отчетных форм; проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги.
Цель второго этапа - ознакомление с
пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить
условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей
деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом
положении хозяйствующего субъекта.
Третий этап - основной в экспресс-анализе; его
цель - обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового
состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации
в интересах различных пользователей (таблица 1).
Таблица 1
Совокупность аналитических показателей для
экспресс-анализа
|
Направление
анализа
|
Показатели
|
|
1.
Оценка экономического потенциала субъекта хозяйствования.
|
|
Оценка
имущественного положения.
|
величина
основных средств и их доля в общей сумме активов; коэффициент износа основных
средств; общая сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении
предприятия.
|
|
Оценка
финансового положения.
|
величина
собственных средств и их доля в общей сумме источников; коэффициент покрытия
(общий); доля собственных оборотных средств в общей их сумме; доля
долгосрочных заемных средств в общей сумме источников; коэффициент покрытия
запасов.
|
|
Наличие
«больных» статей в отчетности.
|
убытки;
ссуды и займы, не погашенные в срок; просроченная дебиторская и кредиторская
задолженность; векселя выданные (полученные) просроченные.
|
|
2.
Оценка результатов финансово-хозяйственной деятельности.
|
|
Оценка
прибыльности.
|
прибыль;
рентабельность общая; рентабельность основной деятельности.
|
|
Оценка
динамичности.
|
сравнительные
темпы роста выручки, прибыли и авансированного капитала; оборачиваемость
активов; продолжительность операционного и финансового цикла; коэффициент
погашаемости дебиторской задолженности.
|
|
Оценка
эффективности использования экономического потенциала.
|
рентабельность
авансированного капитала; рентабельность собственного капитала.
|
В.В.Ковалев предлагает проводить экспресс-анализ
финансового состояния по выше изложенной методике. Экспресс-анализ может
завершаться выводом о целесообразности или необходимости более углубленного и
детального анализа финансовых результатов и финансового положения.
Цель детализированного анализа финансового
состояния - более подробная характеристика имущественного и финансового
положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекающем
отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он
конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При
этом степень детализации зависит от желания аналитика.
В.В.Ковалев предлагает следующую программу
углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия:
1. Предварительный обзор экономического и
финансового положения субъекта хозяйствования:
·
характеристика
общей направленности финансово-хозяйственной деятельности;
·
выявление
«больных статей отчетности.
2. Оценка и анализ экономического потенциала
субъекта хозяйствования:
·
оценка
имущественного положения;
·
построение
аналитического баланса-нетто;
·
вертикальный
анализ баланса;
·
горизонтальный
анализ баланса;
·
анализ
качественных сдвигов в имущественном положении;
·
оценка
финансового положения;
·
оценка
ликвидности;
·
оценка
финансовой устойчивости.
3. Оценка и анализ результативности
финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования:
·
оценка
основной деятельности;
·
анализ
рентабельности;
·
оценка
положения на рынке ценных бумаг.
Рассмотрим далее методику анализа финансового
состояния, предлагаемую И.Т.Балабановым в его книге «Основы финансового
менеджмента».
Движение любых ТМЦ, трудовых и материальных
ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств, поэтому
финансовое состояние хозяйствующего субъекта отражает все стороны его производственно-торговой
деятельности. Характеристику финансового состояния Балабанов И.Т. предлагает
провести по следующей схеме:
·
анализ
доходности (рентабельности);
·
анализ
финансовой устойчивости;
·
анализ
кредитоспособности;
·
анализ
использования капитала;
·
анализ
уровня самофинансирования;
·
анализ
валютной самоокупаемости.
Анализ доходности хозяйствующего субъекта
характеризуется абсолютными и относительными показателями. Абсолютный
показатель доходности - это сумма прибыли, или доходов.
Относительный показатель - уровень
рентабельности. Рентабельность представляет собой доходность, или прибыльность
производственно-торгового процесса. Ее величина измеряется уровнем
рентабельности. Уровень рентабельности хозяйствующих субъектов, связанных с производством
продукции (товаров, работ, услуг), определяется процентным отношением прибыли
от реализации продукции к себестоимости продукции.
В процессе анализа изучают динамику изменения
объема чистой прибыли, уровня рентабельности и факторы, их определяющие.
Характеристика финансовой устойчивости включает
в себя анализ:
·
состава
и размещения активов хозяйствующего субъекта;
·
динамики
и структуры источников финансовых ресурсов;
·
наличия
собственных оборотных средств;
·
кредиторской
задолженности;
·
наличия
и структуры оборотных средств;
·
дебиторской
задолженности;
·
платежеспособности.
Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта
понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и способность
возвратить его в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется его
аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, его текущим финансовым
состоянием и перспективами изменения, способностью при необходимости
мобилизовать денежные средства из различных источников.
При анализе кредитоспособности используется
целый ряд показателей. Наиболее важными из них являются, норма прибыли на
вложенный капитал и ликвидность. Норма прибыли на вложенный капитал
определяется отношением суммы прибыли к общей сумме пассива по балансу.
Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способность его быстро погашать свою
задолженность. Она определяется соотношением величины задолженности и ликвидных
средств.
Вложение капитала должно быть эффективным. Под
эффективностью использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся
на 1 (один) рубль вложенного капитала. Эффективность капитала - комплексное
понятие, включающее в себя использование оборотных средств, основных фондов и
НМА. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным частям.
·
Эффективность
использования оборотных средств характеризуются, прежде всего, их
оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность
прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Оборачиваемость
оборотных средств исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или
количеством оборотов за отчетный период.
·
Эффективность
использования капитала в целом. Капитал в целом представляет собой сумму
оборотных средств, основных фондов и НМА. Эффективность использования капитала
лучше всего измеряется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала
измеряется процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала.
Самофинансирование означает финансирование за
счет собственных источников: амортизационных отчислений и прибыли.
Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса
собственных источников. Уровень самофинансирования можно определить с помощью
коэффициента самофинансирования:
где П - прибыль, направляемая в фонд
накопления;
А - амортизационные отчисления;
К - заемные средства;
З - кредиторская задолженность и др.
привлеченные средства.
Однако хозяйствующий субъект не
всегда может полностью обеспечить себя собственными финансовыми ресурсами и
поэтому широко использует заемные и привлеченные денежные средства, как
элемент, дополняющий самофинансирования.
Следующий источник по
рассматриваемой проблеме это учебник под редакцией Е.С.Стояновой «Финансовый
менеджмент: теория и практика». Данный автор особое внимание уделяет
специфическим методом анализа: это расчеты эффекта финансового рычага и
операционного рычага, а также расчету финансовых коэффициентов.
Важнейшими коэффициентами
отчетности, использующимися в финансовом управлении по Е.С.Стояновой, являются:
·
коэффициенты
ликвидности (коэффициент текущей ликвидности, срочной ликвидности и чистый
оборотный капитал);
·
коэффициенты
деловой активности или эффективности использования ресурсов (оборачиваемость
активов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость материально
- производственных запасов и длительность операционного цикла);
·
коэффициенты
рентабельности (рентабельность всех активов предприятия, рентабельность
реализации, рентабельность собственного капитала);
·
коэффициенты
структуры капитала (коэффициент собственности, коэффициент финансовой
зависимости, коэффициент защищенности кредиторов);
·
коэффициенты
рыночной активности (прибыль на одну акцию, балансовая стоимость одной акции,
соотношение рыночной цены акции и ее балансовой стоимости, доходность акции и
доля выплаченных дивидендов).
Важным инструментом финансового менеджмента
является не только анализ уровня и динамики основных коэффициентов в сравнении
с определенной базой, считает автор, но и определения оптимальных пропорций
между ними с целью разработки наиболее конкурентоспособной финансовой
стратегии. Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности
собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на
платность последнего. Предприятие, использующее только собственные средства,
ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической
рентабельности. Предприятие, использующие кредит, увеличивает либо уменьшает
рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и
заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает
эффект финансового рычага.
,
где: ЭР - экономическая
рентабельность, равная отношению прибыли до выплаты процентов и налогов к
активам; СРСП - среднерасчетная ставка процента; ЗС - заемные средства; СС -
собственные средства.
То есть для того, чтобы повысить
рентабельность собственных средств, предприятие должно регулировать соотношение
собственных и заемных средств. Большое внимание Е.С.Стоянова уделяет
операционному анализу, называемому также анализом
"издержки-объем-прибыль", - отражающим зависимость финансовых
результатов бизнеса от издержек и объемов производства/сбыта. Ключевыми
элементами операционного анализа служит: операционный рычаг, порог
рентабельности и запас финансовой прочности.
Действие операционного рычага
проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает
более сильное изменение прибыли. В практических расчетах для определения силы
воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи (результата
от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Порог
рентабельности - эта такая выручка от реализации, при которой предприятие уже
не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли. Вычислив порог рентабельности,
получаем пороговое (критическое) значение объема производства - ниже этого количества
предприятию производить не выгодно: обойдется себе дороже. Пройдя порог
рентабельности, фирма имеет дополнительную сумму валовой маржи на каждую
очередную единицу товара. Наращивается и масса прибыли. Разница между
достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности
составляет запас финансовой прочности. Так как в данной работе не используются
элементы операционного анализа, то нет смысла более подробно останавливаться на
выше описанном методе. В статье М.И.Литвина, рассматриваются некоторые
возможности применения матричных методов оценки и анализа финансовых
показателей, увязанных с действующей формой бухгалтерского баланса.
Как известно, матричная модель
представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь
объектов. Она очень удобна для анализа финансового состояния, поскольку
является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но взаимосвязанных
экономических явлений. Бухгалтерский баланс предприятия можно представить как
матрицу, где по горизонтали расположены статьи актива (имущество), а по
вертикали - статьи пассива (источники средств). Размерность матрицы
бухгалтерского баланса может соответствовать количеству статей по активу и
пассиву баланса 42х35, но для практических целей вполне достаточно размерности
10х10 по сокращенной форме баланса.
В матрице баланса необходимо
выделить четыре квадрата по следующей схеме:
|
Актив
|
Пассив
|
|
Внеоборотные
средства
|
Собственный
капитал
|
|
Оборотные
средства
|
Обязательства
|
При составлении сокращенной формы баланса
следует не только сгруппировать его статьи, но и исключить из сумм уставного и
добавочного капитала статьи актива баланса "Расчеты с учредителями" и
"Убытки прошлых лет и отчетного года". Понадобятся также данные из
отчета о финансовых результатах и их использовании.
На основе выше перечисленных отчетных данных,
надо составить четыре аналитические таблицы:
·
Матричный
баланс на начало года.
·
Матричный
баланс на конец года.
·
Разностный
(динамический) матричный баланс за год.
·
Баланс
денежных поступлений и расходов предприятия.
Матричные балансы предприятия составляются по
единой методике. Первые два баланса носят статический характер и показывают
состояние средств предприятия на начало и конец года. Третий баланс отражает
динамику - изменение средств предприятия за год (наиболее пригоден для
аналитических и прогнозных расчетов). Правила составления матричной модели для
первых трех балансов не сложны.
·
Выбирается
размер матрицы, статьи актива отражаются по горизонтали матрицы, статьи пассива
- по вертикали.
·
Заполняется
балансовая строка и графа матрицы в точном соответствии с данными
бухгалтерского баланса.
·
Последовательно,
начиная с первой строки актива баланса, подбираются источники средств,
находящиеся в распоряжении предприятия (см. табл. 1).
·
Проверяются
все балансовые итоги по горизонтали и вертикали матрицы (таблица 2).
Наиболее ответственным является третий этап
составления матрицы - подбор источников средств, находящихся в распоряжении
предприятия. Здесь следует исходить из круга финансовых прав и полномочий
предоставленных предприятию, экономической природы внеоборотных и оборотных,
собственных и заемных средств, хозяйственной целесообразности.
Таблица 2
|
Статьи
актива баланса
|
Источники
средств (статьи пассива)
|
|
Внеоборотные
средства.
|
|
Основные
средства и нематериальные активы.
|
уставный
и добавочный капитал; долгосрочные кредиты и займы; фонды накопления и
нераспределенная прибыль.
|
|
Капитальные
вложения.
|
долгосрочные
кредиты и займы; уставный и добавочный капитал; фонды накопления и
нераспределенная прибыль.
|
|
Долгосрочные
финансовые вложения.
|
уставный
и добавочный капитал; фонды накопления и нераспределенная прибыль.
|
|
Оборотные
средства.
|
|
Запасы
и затраты.
|
уставный
и добавочный капитал (остаток); резервный капитал; фонды накопления и
нераспределенная прибыль (остаток); краткосрочные кредиты и займы; кредиторы;
фонды потребления и резервы.
|
|
Дебиторы.
|
кредиторы;
краткосрочные кредиты и займы.
|
|
Краткосрочные
финансовые вложения.
|
резервный
капитал; кредиторы; фонды потребления и резервы.
|
|
Денежные
средства.
|
резервный
капитал; фонды накопления и нераспределенная прибыль; кредиты и займы; фонды
потребления и резервы.
|
Можно предложить следующий вариант подбора
средств (таблица 3). Подбор источников средств проводится в названной последовательности
и в пределах остатка средств.
Таблица 3. Матричный баланс предприятия
|
Пассив
Актив
|
УК
и добавочный капитал
|
Резервный
капитал
|
Фонды
накопления и прибыли
|
Итого
собственный капитал
|
Долгосрочные
кредиты
|
Кредиторы
|
Фонды
потребления и резервы
|
Итого
обязательств
|
БАЛАНС
|
|
ОС
и НМА
|
х
|
|
|
х
|
|
|
|
|
х
|
|
Кап.
вложения
|
х
|
|
х
|
х
|
х
|
|
|
х
|
х
|
|
Долгосрочн.
фин. вложения.
|
х
|
|
|
х
|
|
|
|
|
х
|
|
Итого
внеоборотные активы
|
х
|
|
х
|
х
|
х
|
|
|
х
|
х
|
|
Запасы
и затраты
|
х
|
х
|
х
|
х
|
|
х
|
|
х
|
х
|
|
Дебиторы
|
|
|
|
|
|
х
|
|
х
|
х
|
|
Краткосрочн.
фин. вложения
|
|
|
|
|
|
х
|
|
х
|
х
|
|
Денежные
средства
|
|
|
|
|
|
х
|
х
|
х
|
х
|
|
Итого
оборотные активы
|
х
|
х
|
х
|
х
|
|
х
|
х
|
х
|
х
|
|
БАЛАНС
|
х
|
х
|
х
|
х
|
х
|
х
|
х
|
х
|
х
|
Матричные балансы существенно расширяют
информационную базу для анализа финансового состояния. С их помощью можно:
определить увязку статей актива (имущества предприятия) и статей пассива
баланса (источники средств); рассчитать структуру и определить качество активов
по балансу предприятия и достаточность источников их финансирования; рассчитать
весь набор показателей и коэффициентов, необходимых для оценки финансовой
устойчивости, платежеспособности, использования ресурсов предприятия;
объективно оценить финансовое состояние предприятия, выяснить причины его
изменения за отчетный период; установить параметры, характеризующие приближение
предприятия к порогу неплатежеспособности (банкротству).
Баланс денежных поступлений и расходов
предприятия увязывает бухгалтерский баланс с финансовыми результатами работы,
наличием денежных средств на счетах, текущим оборотам денежных средств. Он
позволяет реально оценить, сколько денежных средств и на каком этапе требуется
предприятию, а также дает наглядное представление о составе и структуре
денежных доходов и расходов, факторах, повлиявших на изменение денежных
остатков на счетах.
Все перечисленные выше методики имеют свои
достоинства и недостатки. Исходя из поставленных целей, в данной работе
используется методика проведения анализа финансового состояния, предлагаемая
В.В.Ковалевым.
2.2. Система показателей финансовой
устойчивости
Устойчивость финансового положения предприятия в
значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения
финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе
функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают
постоянные изменения.
Актив баланса позволяет дать общую оценку
имущества, находящегося в распоряжении предприятия. А также выделить в составе
имущества оборотные (мобильные) и внеоборотные (иммобилизованные) средства.
Имущество - это основные фонды, оборотные средства и другие ценности, стоимость
которых отражена в балансе.
Одной из характеристик стабильного положения
предприятия служит его финансовая устойчивость. Она обусловлена как
стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность
предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и
эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.
Финансовая устойчивость - характеристика,
свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном
маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном использовании
бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая
устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной
деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия
Анализ устойчивости финансового состояния на ту
или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло
финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно,
чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и
отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая
устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у
него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию,
отягощать затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом,
сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием,
распределением и использованием финансовых ресурсов.
Внешним проявлением выступает
платежеспособность. Платежеспособность - это способность своевременно полностью
выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и
иных операций платежного характера.
Оценка платежеспособности делается на конкретную
дату.
Платежеспособность подтверждается данными:
·
наличие
денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткосрочные финансовые
вложения. Эти активы должны иметь оптимальную величину. Чем значительнее размер
денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что
предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и
платежей. Однако наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не
всегда означает, что предприятие неплатежеспособно: средства могут поступить на
расчетные, валютные счета, в кассу в течение ближайших дней, краткосрочные
финансовые вложения легко превратить денежную наличность. Постоянное кризисное
отсутствие наличности приводит к тому, что предприятие превращается в «технически
неплатежеспособное», а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути
к банкротству.
·
об
отсутствии просроченной задолженности и задержки платежей;
·
несвоевременном
погашении кредитов, а также длительном непрерывном пользовании кредитами.
Низкая платежеспособность бывает как случайной,
временной, так и длительной, хронической. Причинами этого могут быть:
·
недостаточная
обеспеченность финансовыми ресурсами;
·
невыполнение
плана реализации продукции;
·
нерациональная
структура оборотных средств;
·
несвоевременное
поступление платежей от контрактов;
·
излишки
товаров на ответственном хранении.
Высшей формой устойчивости предприятия является
его способность развиваться. Для этого предприятие должно обладать гибкой
структурой финансовых ресурсов и возможностью при необходимости привлекать
заемные средства, т.е. быть кредитоспособным.
Кредитоспособным является предприятие при
наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно
возвратить взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных
средств.
За счет прибыли предприятие не только погашает
свои обязательства перед банками, бюджетом, страховыми компаниями и другими
предприятиями, но и инвестирует средства в капитальные затраты. Для поддержания
финансовой устойчивости важен не только рост абсолютной величины прибыли, но и
ее уровня относительно вложенного капитала или затрат предприятия, т.е.
рентабельности. Высокая прибыльность связана с более высоким риском, а это
означает, что вместо дохода предприятие может понести значительные убытки и
даже стать неплатежеспособным.
Таким образом, финансовая устойчивость
предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и
использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста
прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в
условиях допустимого уровня риска.
Абсолютными показателями финансовой устойчивости
являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их
источниками формирования.
Для оценки состояния запасов и затрат используем
данные группы статей «Запасы» II
раздела актива баланса.
Для характеристики источников формирования
запасов используются три основных показателя:
Наличие собственных оборотных средств (СОС) -
разница между капиталом и резервами (раздел IV
пассива баланса) и внеоборотными активами (I
раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал.
Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем
развитии деятельности предприятия. Наличие оборотных средств можно записать
как:
СОС = СИ - ВА
где СИ - собственные источники (IV
раздел пассива баланса);
ВА - внеоборотные активы (I
раздел актива баланса).
Наличие собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат (СД), определяется по формуле:
СД = СОС + ДП
где ДП - долгосрочные пассивы (V
раздел пассива баланса).
Общая величина основных источников формирования
запасов и затрат (ОИ):
ОИ = СД + КЗС
где КЗС - краткосрочные заемные средства
(стр.610 VI раздела
пассива баланса).
Соответственно можно выделить и три показателя
обеспеченности запасов источниками их формирования:
Излишек (+) или недостаток (-) собственных
оборотных средств (∆СОС):
∆ СОС = СОС - З
где З - запасы (стр.210 II
раздела актива баланса).
Излишек (+) или недостаток (-) собственных и
долгосрочных источников формирования запасов (∆ СД):
∆ СД = СД - З
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины
основных источников формирования запасов (∆ ОИ):
∆ ОИ = ОИ - З
Отмеченные выше показатели обеспеченности
запасов источниками их формирования можно интегрировать в системы неравенств,
характеризующие тип финансовой устойчивости:
Абсолютная устойчивость:
Нормальная устойчивость, гарантирующая
платежеспособность предприятия:
Неустойчивое финансовое состояние,
характеризуемое нарушением платежеспособности предприятия, когда восстановление
равновесия возможно за счет пополнения источников собственных средств и
ускорения оборачиваемости запасов:
Кризисное финансовое состояние, при
котором предприятие является неплатежеспособным и находится на грани
банкротства, ибо основной элемент оборотного капитала - запасы не обеспеченные
источниками их покрытия:
Все относительные показатели финансовой
устойчивости можно разделить на две группы.
Первая группа - показатели, определяющие
состояние оборотных средств:
·
коэффициент
обеспеченности собственными средствами;
·
коэффициент
обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами;
·
коэффициент
маневренности собственных средств.
Вторая группа - показатели, определяющие:
а) состояние основных средств:
·
индекс
постоянного актива;
·
коэффициент
долгосрочного привлечения заемных средств;
·
коэффициент
реальной стоимости имущества.
б) степень финансовой независимости:
·
коэффициент
автономии;
·
коэффициент
соотношения заемных и собственных средств.
Относительные показатели рассчитываются
следующим образом:
·
Коэффициент
обеспеченности собственными средствами - характеризует степень обеспеченности
предприятия собственными оборотными средствами, необходимую для финансовой
устойчивости.
,
где ОА - оборотные активы (II
раздел актива баланса).
·
Коэффициент
обеспеченности материальных запасов собственными средствами - показывает, в
какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами или нуждаются
в привлечении заемных.
·
Коэффициент
маневренности собственного капитала - показывает, насколько мобильны
собственные источники средств с финансовой точки зрения: чем больше Км, тем
лучше финансовое состояние; оптимальное значение Км = 0,5.
·
Индекс
постоянного актива - показывает долю основных средств и внеоборотных активов в
источниках собственных средств.
·
Коэффициент
долгосрочного привлечения заемных средств - показывает, какая часть
деятельности финансируется за счет долгосрочных заемных средств для обновления
и расширения производства наряду с собственными средствами.
·
Коэффициент
реальной стоимости имущества - показывает долю средств производства в стоимости
имущества, уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность
производственными средствами производства (норма более 0,5).
,
где ОС - основные средства (стр.122 I
раздела актива баланса);
М - сырье и материалы (стр.211 II
раздела актива баланса);
НЗП - затраты в незавершенном производстве
(стр.214 II раздела
актива баланса);
МБП - малоценные и быстроизнашивающиеся предметы
(стр.213 II раздела
актива баланса);
ВБ - валюта баланса.
·
Коэффициент
автономии - характеризует долю собственного капитала в общей сумме источников
финансирования. Рост КА означает рост финансовой независимости.
Коэффициент соотношения заемных и собственных
средств.
,
где ПV - итог V раздела
пассива баланса.
2.3 Понятие и оценка платежеспособности
предприятия
В условиях неплатежеспособности и применения к
предприятиям процедур банкротства (признания несостоятельности) объективная и
точная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное
значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности
и степень ликвидности предприятия.
Платежеспособность предприятия определяется его
возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные
обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного
характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в
том числе на возможность получения кредита.
Ликвидность предприятия определяется наличием у
него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства
на счетах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность
отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.
Ликвидность и платежеспособность как
экономические категории не тождественны, но на практике они тесно взаимосвязаны
между собой.
Ликвидность предприятия отражает
платежеспособность по долговым обязательствам. Неспособность предприятия
погасить свои долговые обязательства перед кредиторами и бюджетом приводит его
к банкротству. Основаниями для признания предприятия банкротом являются не
только невыполнение им в течение нескольких месяцев своих обязательств перед
бюджетом, но и невыполнение требований юридических и физических лиц, имеющих к
нему финансовые или имущественные претензии.
Улучшение платежеспособности предприятия
неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена
на минимизацию финансовых обязательств. Прибыль - долгосрочная цель, но в
краткосрочном плане даже прибыльное предприятие может обанкротиться из-за
отсутствия денежных средств.
Для оценки платежеспособности и ликвидности
могут быть использованы следующие основные приемы (рис. 1):
Рис. 1. Приемы проведения оценки
платежеспособности и ликвидности предприятия
При анализе ликвидности баланса проводится
сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами
по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Расчет и анализ
коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих
обязательств ликвидными средствами.
Оценка ликвидности баланса
Главная задача оценки ликвидности баланса -
определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок
превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку
погашения обязательств (срочности возврата).
Для проведения анализа актив и пассив баланса
группируются по следующим признакам:
·
по
степени убывания ликвидности (актив);
·
по
степени срочности оплаты (погашения) (пассив).
Активы в зависимости от скорости превращения в
денежные средства (ликвидности) разделяют на следующие группы:
Al - наиболее
ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные
финансовые вложения (стр. 260 + стр. 250).
А2 - быстрореализуемые активы. Дебиторская
задолженность и прочие активы (стр. 240 + стр. 270).
A3 -
медленнореализуемые активы. К ним относятся статьи из разд. II баланса
«Оборотные активы» (стр. 210 + стр. 220 - стр. 217) и статья «Долгосрочные
финансовые вложения» из разд. I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 140).
А4 - труднореализуемые активы. Это статьи разд.
I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 110 + стр. 120 - стр. 140).
Группировка пассивов происходит по степени
срочности их возврата:
П1 - наиболее краткосрочные обязательства. К ним
относятся статьи «Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные пассивы»
(стр. 620 + стр. 670).
П2 - краткосрочные пассивы. Статьи «Заемные
средства» и другие статьи разд. V баланса «Краткосрочные пассивы» (стр. 610 +
стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660).
ПЗ - долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты
и заемные средства (стр. 510 + стр. 520).
П4 - постоянные пассивы. Статьи разд. I баланса
«Капитал и резервы» (стр.490 - стр.217).
При определении ликвидности баланса группы
актива и пассива сопоставляются между собой.
Условия абсолютной ликвидности баланса:
Al 
П1;
А2 П2; ПЗ;
А4 
П4.
Необходимым условием абсолютной
ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое
неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение
свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (ЕС = ИС
- F).
Если любое из неравенств имеет знак,
противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса
отличается от абсолютной.
Сравнение
Высокая Высокая
Степень Степень
ликвидности срочности
Низкая Низкая
Рис. 2. Группировка статей актива и пассива для
анализа ликвидности баланса
Теоретически недостаток средств по одной группе
активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные
средства не могут заменить более ликвидные.
Сопоставление А1-П1 и А2-П2 позволяет выявить
текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности
(неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение A3-ПЗ отражает перспективную
ликвидность. На ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная
платежеспособность.
При изучении баланса следует обратить внимание
на один очень важный показатель - чистый оборотный капитал, или чистые
оборотные средства. Это абсолютный показатель, с помощью которого также можно
оценить ликвидность предприятия.
Чистый оборотный капитал равен разнице между
итогами разд. II баланса «Оборотные активы» и разд. V баланса «Краткосрочные
пассивы».
Изменение уровня ликвидности определяется по
изменению (динамике) абсолютного показателя чистого оборотного капитала. Он
составляет величину, оставшуюся после погашения всех краткосрочных
обязательств. Следовательно, рост этого показателя - повышение уровня
ликвидности предприятия.
Для качественной оценки платежеспособности и
ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет
коэффициентов ликвидности (табл. 4).
Цель расчета - оценить соотношение имеющихся
активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных
в технологическом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения
вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены
предприятием в предстоящем периоде.
Расчет основывается на том, что виды оборотных
средств обладают различной степенью ликвидности: абсолютно ликвидны денежные
средства, далее по убывающей степени ликвидности следуют краткосрочные
финансовые вложения, дебиторская задолженность, запасы и затраты. Поэтому для
оценки платежеспособности и ликвидности предприятия применяют показатели,
которые различаются в зависимости от порядка включения их в расчет ликвидных
средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.
Главное достоинство показателей - простота и
наглядность - может обернуться существенным недостатком - неточностью выводов.
Поэтому следует осторожно подходить к оценке платежеспособности предприятия
этим методом.
Таблица 4. Финансовые коэффициенты, применяемые
для оценки ликвидности предприятия
|
Коэффициент
|
Что
показывает
|
Как
рассчитывается
|
Комментарий
|
1. Коэффициент текущей ликвидности
(покрытия) Достаточность оборотных средств предприятия, которые могут быть
использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств. Характеризует
запас прочности, возникающей вследствие превышения ликвидного имущества над
имеющимися обязательствами 
Отношение текущих активов(оборотных
средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам)2КП3,5
|
Нижняя
граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы
покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над
краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным,
поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении своих средств и
неэффективном их использовании
|
|
2. Коэффициент критической (срочной)
ликвидности Прогнозируемые платежные возможности предприятия при
условии своевременного проведения расчетов с дебиторами 
Отношение денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений плюс суммы мобильных средств в расчетах с
дебиторами к текущим пассивам0,7ККЛ1,5
|
Низкое
значение указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы
обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в
денежную форму для расчетов
|
|
3. Коэффициент абсолютной
ликвидности Какую часть краткосрочной задолженности предприятие
может погасить в ближайшее время. Характеризует платежеспособность предприятия
на дату составления баланса 
Отношение денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений к текущим пассивамКАЛ0,2
0,7
|
Низкое
значение указывает на снижение платежеспособности предприятия
|
|
Деловую активность предприятия можно представить
как систему качественных и количественных критериев.
Качественные критерии - это широта рынков сбыта
(внутренних и внешних), репутация предприятия, конкурентоспособность, наличие
стабильных поставщиков и потребителей и т.п. Такие неформализованные критерии
необходимо сопоставлять с критериями других предприятий, аналогичных по сфере
приложения капитала.
Количественные критерии деловой активности
определяются абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных
показателей следует выделить объем реализации произведенной продукции (работ,
услуг), прибыль, величину авансированного капитала (активы предприятия).
Целесообразно учитывать сравнительную динамику этих показателей. Оптимальное
соотношение
TП > TВ
> TАК > 100%
где: TП
- темп изменения прибыли;
TВ - темп изменения
выручки от реализации продукции (работ, услуг);
TАК - темп изменения
активов (имущества) предприятия.
Приведенное соотношение получило название
«золотого правила экономики предприятия»: прибыль должна возрастать более высокими
темпами, чем объемы реализации и имущества предприятия. Это означает следующее:
издержки производства и обращения должны снижаться, а ресурсы предприятия
использоваться более эффективно. Однако на практике даже у стабильно
прибыльного предприятия в некоторых случаях возможно отклонение от этого
соотношения. Причины могут быть разные: крупные инвестиции, освоение новых
технологий, реорганизация структуры управления и производства (стратегические
изменения, организационное развитие), модернизация и реконструкция и др. Эти
мероприятия зачастую вызваны влиянием внешней среды (внешнего окружения) и
требуют значительных финансовых вложений, которые окупятся и принесут выгоду в
будущем.
Относительные показатели деловой активности
характеризует уровень эффективности использования ресурсов (материальных,
трудовых и финансовых). Предлагаемая система показателей деловой активности
(табл. 5) базируется на данных бухгалтерской (финансовой) отчетности
предприятий. Это обстоятельство позволяет по данным расчета показателей
контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия.
Для расчета применяются абсолютные итоговые
данные за отчетный период по выручке, прибыли и т.п. Но показатели баланса
исчислены на начало и конец периода, т.е. имеют одномоментный характер. Это
вносит некоторую неясность в интерпретацию данных расчета. Поэтому при расчете
коэффициентов применяются показатели, рассчитанные к усредненным значениям
статей баланса. Можно также использовать данные баланса на конец года.
Пример расчета показателей деловой активности
приведен в табл.5 .
FСР - средняя за
период стоимость внеоборотных активов;
ВСР - средний за период итог баланса;
- средняя за период величина
оборотных активов;
ZСР - средняя
за период величина запасов и затрат;
- средняя за период дебиторская
задолженность;
- средняя за период кредиторская
задолженность;
- средняя за период величина
собственного капитала резервов.
Таблица 5. Система показателей
деловой активности предприятия
|
Показатель
|
Формула
расчета
|
Комментарий
|
|
1
|
2
|
3
|
|
Выручка
от реализации (V)
|
-
|
-
|
|
Чистая
прибыль (PЧ)
|
Прибыль
отчетного года минус налог на прибыль (ф.№2,140-150)
|
Чистая
прибыль - это прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после расчетов с
бюджетом по налогу на прибыль
|
|
Производительность
труда (ПТ)
|
 Рост
показателя свидетельствует о повышении эффективности использования трудовых
ресурсов. Численность работников - ф.№5, разд.8 (стр. 850)
|
|
|
Фондоотдача
производственных фондов (Ф)
|
 Отражает
эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов.
Показывает, сколько на 1 руб. стоимости внеоборотных активов реализовано
продукции
|
|
|
Коэффициент
общей оборачиваемости капитала (ОК)
|
 Показывает
скорость оборота всех средств предприятия
|
|
|
Коэффициент
оборачиваемости оборотных средств (ООБ)
|
 Отражает
скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за анализируемый
период, или сколько рублей оборота (выручки) приходится на каждый рубль
данного вида активов
|
|
|
Коэффициент
оборачиваемости материальных оборотных средств (ОМ.СР)
|
 Скорость
оборота запасов и затрат, т. е. число оборотов за отчетный период, за который
материальные оборотные средства превращаются в денежную форму
|
|
|
Средний
срок оборота дебиторской задолженности (СД/З)
|
 Показатель
характеризует продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в
днях. Снижение показателя - благоприятная тенденция
|
|
|
Коэффициент
оборачиваемости дебиторской задолженности (ОД/З)
|
 Показывает
число оборотов за период коммерческого кредита, предоставленного
предприятием. При ускорении оборачиваемости происходит снижение значения
показателя, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами
|
|
|
Средний
срок оборота материальных средств (СМ.СР)
|
 Продолжительность
оборота материальных средств за отчетный период
|
|
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности (ОК/З) 
Показывает скорость оборота
задолженности предприятия. Ускорение неблагоприятно сказывается на ликвидности
предприятия:
если ОК/З < ОД/З.
Возможен остаток денежных средств у
|
предприятия
|
|
|
|
Продолжительность
оборота кредиторской задолженности (СК/З)
|
|
|
Коэффициент
оборачиваемости собственного капитала (ОСК)
|
 Отражает
активность собственных средств или активность денежных средств, которыми
рискуют акционеры или собственники предприятия. Рост в динамике означает
повышение эффективности используемого собственного капитала
|
|
|
Продолжительность
операционного цикла (ЦО)
|
 Характеризует
общее время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в материальных
средствах и дебиторской задолженности. Необходимо стремиться к снижению
значения данного показателя
|
|
|
Продолжительность
финансового цикла (ЦФ)
|
 Время, в
течение которого финансовые ресурсы отвлечены из оборота. Цель управления
оборотными средствами - сокращение финансового цикла, т. е. сокращение
операционного цикла и замедление срока оборота кредиторской задолженности до
приемлемого уровня
|
|
Коэффициент устойчивости
экономического роста (КУР) 
|
 Характеризует
устойчивость и перспективу экономического развития предприятия. Определяет
возможности предприятия по расширению основной деятельности за счет
реинвестирования собственных средств. Показывает, какими темпами в среднем
увеличивается экономический потенциал предприятия
|
|
.4 Учет капитала
Учет собственного капитала
Формирование уставного капитала
Формирование уставного капитала
зависит от целей создания организации и ее организационно-правовой формы.
Прежде всего отметим самое
общее деление юридических лиц на две большие группы исходя из целей их создания
и функционирования - коммерческие и некоммерческие организации.
Коммерческая организация -
организация, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели своей
деятельности. Среди коммерческих организаций отчетливо выделяются своей спецификой
три их вида: хозяйственные товарищества и общества; производственные
кооперативы (артель); государственные и муниципальные унитарные организации. В
обычных, нормальных условиях любая из названных организаций сможет приступить к
осуществлению уставной деятельности и реализовывать поставленные цели, если ее
учредители внесли достаточно средств в уставный капитал. Иначе говоря, уставный
капитал является основным источником формирования собственных средств
организации и представляет совокупность средств, первоначально вложенных в
организацию ее собственниками.
Рассмотрим порядок формирования
уставного капитала для организаций, имеющих наиболее часто встречающиеся
организационно-правовые формы, а именно: для хозяйственных обществ и унитарных
предприятий.
Так, уставный капитал
хозяйственных обществ формируется за счет средств (денежных, материальных и
др.), внесенных учредителями или участниками хозяйственных обществ, и потому
хозяйственное общество представляет собой коллективную со ^ ственность нескольких
юридических или физических лиц-учредителей акционерного общества, общества с
ограниченной ответственностью или организаций с другими
организационно-правовыми формами.
Уставный фонд унитарных
предприятий отражает сумму средств, внесенных государственным или муниципальным
органом в момент ввода организации в эксплуатацию для осуществления ее
деятельности (стоимость всех затрат на строительные, монтажные, наладочные
работы, стоимость оборудования, оборотных и денежных средств).
Необходимо отметить, что порядок
формирования уставного капитала организаций разных организационно-правовых форм
достаточно жестко в настоящее время регулируют законы России. Кроме того, ряд
подзаконных актов регламентирует действия по бухгалтерскому отражению этого
процесса. В частности, порядок создания и правовое положение акционерных
обществ определены Законом РФ «Об акционерных обществах», обществ с
ограниченной ответственностью - Законом РФ «Об обществах с ограниченной
ответственностью», унитарных организаций -Гражданским кодексом РФ, Законом РФ
«О государственных и муниципальных унитарных предприятиях».
Создание акционерного общества
(АО) путем учреждения вновь осуществляется по решению учредителей. Решение об
учреждении общества принимается учредительным собранием. Учредительным документом
общества является его устав. Устав АО содержит основные сведения об обществе:
наименование, место нахождения, количество, номинальную стоимость и типы акций,
размер уставного капитала, виды деятельности, структуру и компетенцию органов
управления обществом и порядок принятия ими решений, сведения о филиалах и т.п.
Зарегистрированное в
государственных органах акционерное общество является юридическим лицом,
имеющим уставный капитал, разделенный на определенное число акций,
удостоверяющих обязательные права участников общества по отношению к нему.
Необходимо отметить, что в соответствии с Законами РФ «Об акционерных
обществах» и «О рынке ценных бумаг» выпуски акций открытого и закрытого
акционерных обществ подлежат обязательной регистрации.
Уставный капитал АО определяет
минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов.
Акционерное общество может быть
открытым (ОАО) или закрытым (ЗАО). Как известно, минимальный уставный капитал
ЗАО Должен составлять не менее стократной суммы минимального Размера оплаты
труда, установленного федеральным законом на Дату государственной регистрации,
ОАО - не менее тысячекрат-и суммы минимального размера оплаты труда.
Величина уставного капитала
фиксируется в уставе АО и может изменяться только в порядке, предусмотренном
для изменения самого устава.
Вторая наиболее
распространенная организационно-правовая форма предприятий - общество с
ограниченной ответственностью (ООО). Создание ООО регламентировано Законом РФ
«Об обществах с ограниченной ответственностью».
Обществом с ограниченной
ответственностью признается учрежденное одним или несколькими лицами
хозяйственное общество, уставный капитал которого разделен на доли,
определенные учредительными документами; участники общества не отвечают по его обязательствам
и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости
внесенных ими вкладов. Учредительными документами общества являются два
документа: учредительный договор и устав общества.
Участниками ООО могут быть
граждане и юридические лица, при этом число участников общества не должно быть
более пятидесяти. В случае если число участников общества превысит
установленный предел, ООО в течение года должно преобразоваться в открытое
акционерное общество или в производственный кооператив.
Уставный капитал общества
составляется из номинальной стоимости долей его участников и определяет
минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов.
Законом определено, что размер уставного капитала ООО должен быть не менее стократной
величины минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом
на дату представления документов для государственной регистрации общества.
Размер доли участника общества
в уставном капитале общества определяется в процентах или в виде дроби. Размер
доли участника общества должен соответствовать соотношению номинальной
стоимости его доли и уставного капитала общества.
Каждый учредитель общества
должен полностью внести свой вклад в уставный капитал ООО в течение срока,
который определен учредительным договором и который не может превышать одного
года с момента государственной регистрации общества. При этом стоимость вклада
каждого учредителя общества должна быть не менее номинальной стоимости его
доли.
Порядок оплаты акций АО или
долей в уставном капитале ООО аналогичен. В качестве вкладов в эти общества
могут быть внесены имущество, сооружения, нематериальные активы, ДРУ" гие
материальные ценности, денежные средства в рублях и в иностранной валюте.
Денежная оценка вносимого
имущества производится по соглашению между его учредителями или участниками
общества. При этом она утверждается решением общего собрания участников
(учредителей), принимаемым единогласно.
Если номинальная стоимость
(увеличение номинальной стоимости) доли участника в уставном капитале ООО или
акций в АО, оплачиваемых неденежным вкладом, составляет более двухсот
минимальных размеров оплаты труда, установленных федеральным законом на дату
представления документов для государственной регистрации общества или
соответствующих изменений в уставе общества, такой вклад должен оцениваться
независимым оценщиком. В Законе РФ «Об акционерных обществах» допускается также
оценка неденежного вклада независимым аудитором.
На момент государственной
регистрации АО или ООО уставный капитал должен быть оплачен учредителями
(участниками) не менее чем наполовину.
Унитарным предприятием
признается коммерческая организация, не наделенная правом собственности на
закрепленное за ней собственником имущество. Имущество унитарного предприятия
является неделимым и не может быть распределено по вкладам (долям, паям), в том
числе между его работниками.
Устав унитарного предприятия
должен содержать сведения о размере уставного фонда, порядке и источниках его
формирования.
В форме унитарных предприятий могут
быть созданы только государственные и муниципальные.
Имущество государственного или
муниципального унитарного предприятия находится соответственно в
государственной или муниципальной собственности и принадлежит такому
предприятию на праве хозяйственного ведения или оперативного управления.
Управляет унитарным
предприятием руководитель, который назначается собственником либо
уполномоченным собственником органом и им подотчетен.
Размер уставного фонда
предприятия, основанного на праве хозяйственного ведения, не может быть менее
суммы, определенной законом о государственных и муниципальных унитарных
предприятиях (не меньше 5000 минимальных размеров оплаты труда на дату
представления документов на государственную регистрацию - для государственных и
не менее 1000 минимальных размеров оплаты труда - для муниципальных
пРедприятий).
До государственной регистрации
предприятия, основанного на праве хозяйственного ведения, его уставный фонд
должен быть полностью оплачен собственником.
Унитарное предприятие, основанное
на праве оперативного управления, создается по решению Правительства РФ на базе
имущества, находящегося в федеральной собственности. Созданные таким образом
предприятия называют федеральными казенными предприятиями.
Несмотря на различия в
образовании уставных капиталов предприятий разных форм собственности, учет
уставного капитала и его движения организуется на счете 80 «Уставный капитал».
Счет - пассивный, фондовый, кредитовое сальдо счета показывает сумму
зарегистрированного уставного капитала; оборот по дебету - уменьшение уставного
капитала, оборот по кредиту -увеличение уставного капитала по различным
причинам в соответствии с законодательством.
2.5 Учет нераспределенной
прибыли и других источников (добавочного и резервного капитала)
Учет нераспределенной прибыли
Оставшаяся после уплаты налога
сумма прибыли, так называемая нераспределенная прибыль, поступает в
распоряжение организации и может быть израсходована в соответствии с решением
собственников.
Для этого собственники, будь то
акционеры или участники ООО, должны на общем собрании по итогам прошедшего года
определить порядок использования прибыли, получаемой в текущем финансовом году.
Аналогично учредитель унитарной организации своим решением или записью в уставе
должен определить, как может организация использовать прибыль текущего года.
В соответствии с пунктом 10 ПБУ
8/98 событие после отчетной даты, свидетельствующее о возникших после отчетной
даты хозяйственных условиях, в которых организация ведет свою деятельность,
раскрывается в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и
убытках. При этом в отчетном периоде никакие записи в бухгалтерском
(синтетическом и аналитическом) учете не производятся. В таком порядке отражают
в бухгалтерской отчетности годовые дивиденды, рекомендованные или объявленные в
установленном порядке по результатам работы организации за отчетный год. Таким
образом, распределение прибыли, утвержденное на общем собрании акционеров
(учредителей) должно быть отражено в бухгалтерском учете в году, следующем за отчетным,
а отражено в балансе за отчетный год.
В соответствии с действующим
законодательством нераспределенная прибыль отчетного года учитывается на счете
84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)». В году, следу^ ющем за
отчетным, при распределении часть нераспределенной прибыли направляется в
резервный капитал, на выплату дивидендов; оставшаяся часть остается
нераспределенной.
На основе решения собрания
акционеров или участников хозяйственных обществ после проведения годового
собрания в бухгалтерском учете делаются записи:на сумму образованного
резервного капитала -
Д-т сч. 84 ««Нераспределенная
прибыль
(непокрытый убыток)»
К-т сч. 82 «Резервный капитал»;
на сумму начисленных дивидендов
-
Д-т сч. 84 «Нераспределенная
прибыль (непокрытый убыток)»
К-т сч. 75, субсчет 2 «Расчеты
по доходам»
К-т сч. 70 «Расчеты по оплате
труда».
Непокрытый убыток отчетного
года может быть погашен за счет средств резервного капитала. При этом
оформляется бухгалтерская запись:
Д-т сч. 82 «Резервный капитал»
К-т сч. 84 «Нераспределенная
прибыль (непокрытый убыток)».
Этот убыток может быть закрыт
путем направления средств уставного капитала на погашение убытка отчетного
года. Такая запись производится, когда уставный капитал доводят до величины
чистых активов организации:
К-т сч. 84 «Нераспределенная
прибыль (непокрытый убыток)»
Д-т сч. 80 «Уставный капитал».
Аналитический учет по счету 84
«Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» организуют таким образом, чтобы
обеспечить формирование информации по направлениям использования средств.
Нормативные документы по бухгалтерскому учету не предусматривают образование
фондов за счет нераспределенной прибыли. Однако, если организация считает
необходимым выделить источники финансового обеспечения производственного
развития организации, то она может в аналитическом учете отразить движение
средств на приобретение (создание) нового имущества (образование и
использование), выделив соответствующие аналитические счета.
Учет добавочного капитала
Добавочный капитал является
одним из внутренних источников финансовых средств, образуется в основном за
счет прироста стоимости внеоборотных активов, выявляемого по результатам их
переоценки, эмиссионного дохода, возникающего при продаже акций выше их
номинала.
Добавочный капитал учитывается
на счете 83 «Добавочный капитал». Счет - пассивный, фондовый, кредитовое сальдо
счета показывает сумму образованного добавочного капитала, оборот По кредиту -
образование и пополнение добавочного капитала за отчетный период, оборот по
дебету - в исключительных случаях, предусмотренных нормативными документами, а
именно -при распределении сумм добавочного капитала между учредителями
организации, на пополнение уставного капитала и др.
Планом счетов бухгалтерского
учета финансово-хозяйственной деятельности организаций к счету 83 «Добавочный
капитал» субсчета не предусмотрены.
Аналитический учет по счету 83
ведется таким образом, чтобы обеспечить формирование информации по направлениям
использования средств добавочного капитала.
Эмиссионный доход может
присутствовать только в случае реализации организацией (АО) акций по цене выше
их номинальной стоимости.
При журнально-ордерной форме
учета операции, отражаемые на счете 83 «Добавочный капитал», учитывают в
журнале-ордере № 12 (см. с. 537).
Учет резервного капитала.
Резервный капитал создается в
соответствии с законодательством и учредительными документами организации на
покрытие возможных в будущем непредвиденных убытков, потерь. Резервный капитал
образуется за счет отчислений от прибыли в размерах, установленных уставом или
учредительными документами организации. Средства его используются по решению
собственника на покрытие балансового убытка организации за отчетный год и на
другие цели, предусмотренные законодательством. В случае когда резервный
капитал образуется за счет отчислений от чистой прибыли, средства могут быть
использованы на выплату дивидендов при недостаточности прибыли отчетного года.
Учет наличия и движения средств
резервного капитала организуется на счете 82 «Резервный капитал». Счет -
пассивный, фондовый, имеет кредитовое сальдо, показывающее сумму
неиспользованного фонда на начало месяца, оборот по дебету - использование его
на строго установленные цели, оборот по кредиту.
2.6 Учет кредитов банка и
заемных средств
Учет банковских кредитов.
Банковский кредит (ссуда)
является важным источником заемных средств организации.
По кредитному договору банк или
иная кредитная организация (кредитор) обязуются предоставить денежные средства
(кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик
обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее.
Кредитный договор должен быть
заключен в письменной форме.
Несоблюдение письменной формы
влечет недействительность кредитного договора. Такой договор считается
ничтожным.
В настоящее время под влиянием
законов, регулирующих рыночные отношения, сформирована разветвленная сеть как
государственных, так и коммерческих банков, осуществляющих комплексное
кредитно-расчетное и кассовое обслуживание организаций независимо от их
организационно-правовой формы.
Кредитно-расчетные отношения
организации с банками строятся на добровольной основе и обоюдной
заинтересованности партнеров. Кредиты предоставляются организациям, как
правило, прд укрупненные объекты кредитования (по совокупности материальных
запасов и производственных затрат) или только для расчетов с поставщиками, на
выдачу заработной платы и под комплекс целевых экономических и социальных
программ. Учреждения банков выдают кредиты на условиях строгого соблюдения
принципов возвратности, срочности, платности и под обеспечение, предусмотренных
действующим законодательством и согласованных сторонами.
Все вопросы, связанные с
выдачей и погашением кредитов, регулируются правилами банков. Между
организацией-заемщиком и банком заключается кредитный договор. В нем
предусматриваются (фиксируются): объекты кредитования и срок кредита, условия и
порядок его выдачи и погашения, формы обеспечения обязательств, процентные
ставки, порядок их уплаты, обязательства, права и ответственность сторон по
выдаче и погашению кредита, перечень документов и периодичность их
представления банку и другие условия.
Для получения кредита
организация направляет банку обоснованное ходатайство (заявление) с приложением
копий учредительных и других документов (устав, регистрационное удостоверение,
бухгалтерские отчеты и др.), подтверждающие обеспеченность возврата кредита
(ТЭО - технико-экономическое обоснование).
До заключения договора банк
тщательно анализирует платежеспособность организации, т. е. ее способность
своевременно возвратить кредит и уплатить проценты. Для этого он использует
полученные от нее документы и отчеты, а при необходимости осуществляет и
предварительные проверки наличия объекта обеспечения на месте. В дальнейшем
организация в порядке и сроки, установленные кредитным договором, представляет
банку до полного погашения кредита бухгалтерский отчет (баланс) и другие
Документы, необходимые для текущего (оперативного) контроля 'за
хозяйственно-финансовой деятельностью организации.
В зависимости от срока, на который
выдаются кредиты, они делятся на краткосрочные и долгосрочные. Срочность
кредита определяется сроками (датами) его возврата, погашения. Так,
краткосрочные кредиты выдаются на срок не более одного года под запасы сырья,
материалов, производственные затраты, а долгосрочные - на срок свыше одного
года и, как правило, на затраты по внедрению новой техники, расширению
производства, его реконструкцию, приобретение дорогостоящего оборудования и
другие целевые программы (капитальные вложения). Основным документом в этом
случае выступает ПБУ 15/01 "Учет займов и кредитов и затрат на их
обслуживание" (Минфин РФ от 02.08.2001 г. № 60н.
Расчетно-кредитные операции,
связанные с получением и погашением банковских кредитов, учитываются на счетах
66 "Расчеты по краткосрочным кредитам и займам" и 67 "Расчеты по
долгосрочным кредитам и займам ". Эти счета - пассивные, сальдо их
показывает сумму непогашенной задолженности на начало отчетного периода, оборот
по дебету - суммы, перечисленные в погашение кредита, оборот по кредиту -
суммы, полученные в кредит.
В развитие данных счетов
целесообразно открывать субсчета, на которых будут отражаться расчеты по
кредитам, полученным в рублях и валюте. С помощью открываемых субсчетов
организация сможет также разделять расчеты по получаемым кредитам и займам.
Счета 66 и 67 кредитуются при получении кредита организациями в корреспонденции
с дебетом счетов по учету денежных средств и расчетов (51 "Расчетный
счет", 52 "Валютный счет", 55 "Специальные счета в банках",
60 "Расчеты с поставщиками и подрядчиками"). По дебету счетов 66 и 67
отражается частичное или полное погашение долга по кредитам в корреспонденции с
кредитом счетов 51 и 52. Начисленные банком проценты отражаются по кредиту
счетов 66,67.
В отличие от кредитного договор
займа может быть заключен между любыми юридическими и физическими дицами. По
договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой
стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовыми признаками, а
заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или
равное количество других полученных им вещей того же рода и качества.
Договор займа считается
заключенным с момента передачи денег или других вещей.
Договор займа между гражданами
должен быть заключен в письменной форме, если его сумма превышает не менее чем
в десять раз установленный законом минимальный размер оплаты труда, а в случае,
когда заимодавец является юридическим лицом, - независимо от суммы.
В подтверждение договора займа
и его условий может быть представлена расписка заемщика или иной документ,
удостоверяющий передачу ему заимодавцем определенной денежной суммы или
определенного количества вещей.
Если иное не предусмотрено
законом или договором займа, заимодавец имеет право на получение с заемщика процентов
на сумму займа в размерах и в порядке, определенных договором. При отсутствии в
договоре условия о размере процентов их размер определяется существующей в
месте жительства заимодавца, а а если заимодавцем является юридическое лицо, в
месте его нахождения ставкой банковского проц возврата суммы займа.
Выводы по главе
Во второй главе рассмотрены основные
теоретические аспекты оценки финансового состояния хозяйствующего субъекта,
даны понятия, значение и задачи анализа финансовой устойчивости и платежеспособности
предприятия. Приведены методики и набор оценочных показателей финансового
состояния.
Финансовая устойчивость является важнейшей
характеристикой финансово-экономической деятельности предприятия в условиях
рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет
преимущество перед другими предприятиями того же профиля и привлечений
инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе
квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и
обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в
социальные фонды, заработную плату - рабочим и служащим, дивиденды -
акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.
Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно
независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем
меньше риск оказаться на краю банкротства.
Глава 3. Пути улучшения финансовой
устойчивости и платежеспособности ЗАО «Кварцит»
На основании проведенного анализа финансовой
устойчивости и выявленных недостатков в обеспечении финансовой устойчивости
предлагаются следующие проектные решения:
предложение по диверсификации производства,
расширению номенклатуры производимой продукции;
разработка проекта дивидендной политики предприятия;
разработка проекта финансовой политики
предприятия.
3.1 Модернизация технологической
линии с целью диверсификации производства ЗАО «Кварцит»
ЗАО «Кварцит» имеет устойчивое положение на
региональном рынке обогащенных песков, но при этом продукция слабо
диверсифицирована, являясь, по сути, продуктом первого передела. Отсюда
вытекает следующее проектное решение - расширение портфеля товаров и вхождение
в новую продуктовую нишу, в итоге позволяющие диверсифицировать производство,
тем самым улучшить технико-экономические и результирующие финансовые
показатели, повысить финансовую устойчивость. Основой для разработки проекта по
расширению портфеля товаров послужило повышение спроса на продукцию на
региональном (районном и областном) рынке.
В этом проектном решении предлагается
осуществить приобретение, монтаж, наладку и внедрение в производство линии по
производству пескоцементных смесей, что позволит значительно расширить портфель
товаров предприятия. Кроме того, достоинством предлагаемого решения будет то,
что одним из наиболее объемных сырьевых компонентов будет собственная
продукция. Цемент предлагается приобретать у ОАО «Воскресенскцемент».
Технология изготовления пескоцементной смеси
достаточно проста и заключается в тщательном механическом смешивании двух
компонентов. По результатам проведенного анализа было установлено, что ЗАО
«Кварцит» имеет все предпосылки для расширения своего производства. Для этого
предлагается модернизация технологической линии:
изготовление своими силами и монтаж двух расходных
и 1 приемного бункеров;
приобретение и монтаж двух смесительных
устройства.
Производительность имеющегося фасовочного
оборудования достаточна реализации проекта. Тогда технологическая линия по
приготовлению и фасовке будет выглядеть так, как это отражено на рисунке 12.
Цемент Песок
Рисунок 12. Технологическая линия производства
пескоцементных смесей ЗАО «Кварцит»
Расчет инвестиций (капитальных вложений),
необходимых для проведения модернизации приведен в таблице 18.
Таблица 18. Смета капитальных затрат на
проведение работ по созданию линии по производству пескоцементной смеси
|
№
п/п
|
Наименование
|
Цена
|
Количество
|
Сумма,
руб.
|
|
1
|
Двухвалковый
смеситель с фурнитурой
|
90000
|
2
|
180000
|
|
2
|
Транспортеры
ленточные, L=7,8 м, 2
шт.
|
20000
|
3
|
60000
|
|
3
|
Расходный
бункер песка, сталь δ=5 мм
(изготовление)
|
22000
|
2
|
44000
|
|
4
|
Приемный
бункер песка, сталь δ=3 мм
(изготовление)
|
18000
|
1
|
18000
|
|
5
|
Строительно-монтажные
и пуско-наладочные работы
|
|
|
605000
|
|
Всего:
|
|
|
907000
|
Расчет производственной мощности
модернизированной линии.
Мощность модернизированной линии прерывного
действия составит:
М = М1+М2 =(Т-Т0)*(Р1+P2)
Где М1,М2 - производственная мощность 2-х линий;
Т - календарное время, час;
Т0 - регламентируемые остановки аппарата, час;
Р - проектная (паспортная) производительность
линии за час, тонн/час.
Т = 1981 час (баланс рабочего
времени на 2007 год при 40-часовой рабочей неделе с общими выходными) ;
Т0 = 180 час -
планово-предупредительные ремонты;
Р = 10,0 т/час.
Тогда производственная мощность
линии равна
М = (1981-180)*(10+10)= 36020 т/год
Таким образом, мощность
технологической линии по производству железобетона определена в объёме 36020
тонн в год при односменной работе оборудования.
Для обслуживания линии согласно технологическому
паспорту требуется 4 аппаратчика, которые могут быть приняты на условиях
внутреннего совместительства или по договорам гражданско-правового характера из
числа действующих работников предприятия. Обслуживание и ремонт линии
предполагается проводить силами аппаратчиков или ремонтного персонала ЗАО
«Кварцит». Управленческие функции (снабжение, сбыт и пр.) будут возложены на
действующих работников предприятия.
При среднемесячной заработной плате
12000 руб. годовой фонд оплаты труда с учетом ЕСН (26,7%) составит:
*12000*12*1,267= 729792 руб.
Общепроизводственные расходы
принимаются в размере 20% от фонда оплаты труда с начислениями.
Общехозяйственные расходы
принимаются равными 2% от производственной себестоимости.
Цены на ресурсы взяты по состоянию
на начало 2007 года.
Рассмотрим полную себестоимость
производства 1 тонны (таблица 19).
Годовой выпуск составляет,
соответственно 36020 т/год.
Таблица 19. Калькуляция
себестоимости производства пескоцементной смеси после внедрения мероприятия на
36020 тонн в год
|
№
п/п
|
Статьи
затрат
|
Ед.
изм.
|
Удельный
расход на тонну
|
Кол-во
на весь выпуск
|
Цена
единицы, руб.
|
Затраты
на 1 тонну выпуска, руб.
|
Затраты
на годовой выпуск, руб.
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
|
1
|
Основные
и вспомогательные материалы:
|
|
|
|
|
|
|
|
Песок
|
Тн
|
0,769
|
27699
|
271
|
208,40
|
7506531,98
|
|
Цемент
|
Тн
|
0,261
|
9401
|
2530
|
660,33
|
23785086,60
|
|
Мешки
|
шт
|
28
|
1008560
|
7,3
|
204,40
|
7362488,00
|
|
Вспомогательные
материалы
|
|
|
|
|
|
|
|
Нить
капроновая прошивочная
|
Кг
|
0,24
|
8644,80
|
105,28
|
25,27
|
910124,54
|
|
2
|
Топливо
|
|
|
|
|
|
|
|
3
|
Энергоресурсы
|
|
|
|
|
|
|
|
электроэнергия
|
кВт-час
|
4,8
|
172896,00
|
2,8
|
13,44
|
484108,80
|
|
пар
|
Гкал
|
0,7
|
25214,00
|
216
|
151,20
|
5446224,00
|
|
сжатый
воздух
|
м3
|
1,6
|
57632,00
|
4,18
|
6,69
|
240901,76
|
|
вода
промышленная
|
м3
|
1,2
|
43224,00
|
40,32
|
48,38
|
1742791,68
|
|
вода
оборотная
|
м3
|
1,8
|
64836,00
|
36,96
|
66,53
|
2396338,56
|
|
4
|
Другие
расходы
|
|
|
|
|
|
|
|
Заработная
плата персонала
|
руб.
|
|
|
|
20,26
|
729792
|
|
Отчисления
на социальные нужды (26,7% от осн. и доп. з/п)
|
руб.
|
|
|
|
5,41
|
194854
|
|
Общепроизводственные
расходы, в т.ч. амортизация
|
руб.
|
|
|
|
5,13
|
184929,29
|
|
Общехозяйственные
расходы
|
руб.
|
|
|
|
28,31
|
1019683,434
|
|
Коммерческие
расходы
|
руб.
|
|
|
|
9,72
|
350000,00
|
|
Итого:
|
|
|
|
|
1453,47
|
52353855,11
|
Средняя оптовая цена на региональном рынке
составляет - 1630 рублей за тонну (из Internet).
Таким образом, имеется запас прибыли
на продукцию ЗАО «Кварцит» 1630-1453,47=176,53 руб. на тонну, что составляет
176,53/1453,47*100=12,1% рентабельности производства.
Но при этом необходимо учитывать
такой фактор, как вхождение в сложившийся рынок. Очевидно, что при сложившихся
коммерческих связях установление руководством ЗАО «Кварцит» цены на уровне ниже
среднерегионального позволит привлечь потребителей на новую продукцию.
Предлагается установить цену на
уровне 10% рентабельности - 1453,47*(100+10)/100=1599≈1600 руб./тонну.
Кроме демпингового привлечения покупателей, такой уровень рентабельности в цене
выполнит еще и резервную роль, позволив варьировать себестоимость при
проведении модернизации, реконструкции и совершенствования отдельных параметров
продукции. Тогда сумма валовой прибыли на годовой объем производства составит:
(1600-1453,47)* 36020= 5278010,6 руб., или 5278 тыс.руб.
Окупаемость проекта представим в
виде таблицы 20.
Таблица 20. Окупаемость проекта
|
№
п./п.
|
Наименование
показателя
|
Значение
показателя
|
Прим.
|
|
1
|
Капитальные
затраты (стоимость проекта), тыс. руб.
|
907
|
|
|
2
|
Рост
прибыли от внедрения мероприятия, тыс. руб.
|
5278
|
|
|
3
|
Срок
окупаемости проекта
|
0,2года
|
|
Экономический эффект от внедрения проектного
решения предлагается рассчитать по формуле:
Ээ - годовой экономический эффект, руб.;
ΔС - изменение
себестоимости продукции (рост прибыли), руб.;
Е - коэффициент экономической эффективности, в
нашем случае равен обратной величине нормы амортизации, устанавливается в
соответствии с учетной политикой предприятия, равен 12,5%;
К - капитальные вложения при внедрении проекта
руб.
Ээ = 5278010,6-0,125*907=5277897
руб.
Таким образом, экономический эффект составит
5277,9 тыс. руб.
Основные технико-экономические показатели после
внедрения примут вид, представленный в таблице 21.
Таблица 21. Основные технико-экономические
показатели деятельности ЗАО «Кварцит» до и после внедрения мероприятия
|
№
|
Наименование
показателей
|
Ед.
изм.
|
До
внедрения (факт 2007 года)
|
После
внедрения
|
Темпы
роста, %
|
Отклонения
г. (+,-)
|
|
|
|
|
|
|
Абсолютное
(в ед.изм)
|
Относительное
(%)
|
|
1.
|
Объем
реализации (объем продаж)
|
тыс.
руб.
|
164849
|
222481
|
135,0
|
+57632
|
+35,0
|
|
2.
|
Выпуск
основной продукции(в нат. выражении)
|
тыс.
тн
|
509
|
545
|
107,1
|
+36
|
+7,1
|
|
3.
|
Полная
себестоимость
|
тыс.
руб.
|
136778
|
189132
|
138,3
|
+52354
|
+38,3
|
|
4.
|
Затраты
на 1 руб. реализации
|
коп.
|
83
|
85
|
102,4
|
+2
|
+2,4
|
|
5.
|
Прибыль
от реализации
|
тыс.
руб.
|
28071
|
33349
|
+5278
|
+18,8
|
|
6.
|
Рентабельность
реализации (рентабельность продаж) продукции
|
%
|
17,03
|
14,99
|
88,0
|
-2,04
|
-12,0
|
На рисунке 13. приведено графическое отображение
основных технико-экономических показателей до и после внедрения мероприятия.
Рис. 13. Основные
технико-экономические показатели работы ЗАО «Кварцит» до и после внедрения
проектного решения по расширению ассортимента продукции ЗАО «Кварцит» за счет
изготовления пескоцементной смеси
Таким образом, проект при сдержанной
ценовой политике и условии демпингового вхождения в рынок окупится через 0,2
года, что является очень приемлемым сроком, так и при таком уровне
рентабельности и оптовой отпускной цены ЗАО «Кварцит» практически
гарантированно преодолевает входные барьеры в отрасль, диверсифицирует свой
портфель продукции, открывает для себя новую продуктовую рыночную нишу.
3.2 Разработка проекта дивидендной
политики ЗАО «Кварцит»
Дивидендная политика, как и управление
структурой капитала, оказывает существенное влияние на цену акций предприятия.
Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени
сигнализируют им о том, что предприятие, в акции которого они вложили свои
деньги, работает успешно. С теоретической позиции выбор дивидендной политики
предполагает решение двух ключевых вопросов: влияет ли величина дивидендов на
изменение совокупного богатства акционеров? Если да, то какова должна быть
оптимальная их величина?
Какого-то единого формализованного алгоритма в
выработке дивидендной политики не существует - она определяется многими
факторами, в том числе и трудно формализуемыми, например психологическими.
Поэтому каждое предприятие должно выбирать свою субъективную политику исходя,
прежде всего из присущих ему особенностей.
Предлагается рассмотреть факторы, определяющие
дивидендную политику.
Нормативные документы, в той или иной степени
регулируют различные стороны хозяйственной деятельности, в том числе и порядок
выплаты дивидендов. Кроме того, существуют и национальные традиции в содержании
дивидендной политики, общих тенденциях в отношении выплаты дивидендов. Помимо
них существуют и другие обстоятельства, влияющие на дивидендную политику:
.Ограничения правового характера.
Собственный капитал предприятия состоит из трех крупных
элементов: акционерный капитал, эмиссионный доход, нераспределенная прибыль. В
большинстве стран законом разрешена одна из двух схем - на выплату дивидендов
может расходоваться либо только прибыль (прибыль отчетного периода и
нераспределенная прибыль прошлых периодов), либо прибыль и эмиссионный доход.
Согласно российскому законодательству об
акционерных обществах процедура объявления дивиденда проводится в два этапа:
промежуточный дивиденд объявляется директоратом и имеет фиксированный размер;
окончательно дивиденд утверждается общим собранием по результатам года с учетом
выплаты промежуточных дивидендов. Величина окончательного дивиденда в расчете
на одну акцию предлагается на утверждение собранию директоратом общества.
Размер дивиденда не может быть больше рекомендованного директорами, но может
быть уменьшен собранием. Что касается фиксированного дивиденда по
привилегированным акциям, равно как и процента по облигациям, то он
устанавливается при их выпуске.
. Ограничения контрактного характера.
Величина выплачиваемых дивидендов регулируется
специального контрактами в том случае, когда предприятие хочет получить
долгосрочную ссуду. Чтобы обеспечить обслуживание такого долга, в контракте,
как правило, оговариваются либо предел, ниже которого не может опускаться
величина нераспределенной прибыли, либо минимальный процент реинвестируемой
прибыли. В России подобной практики нет; отдаленным аналогом ее выступает
обязательность формирования резервного капитала в размере не менее 10 %
уставного капитала общества.
. Ограничения в связи с недостаточной
ликвидностью.
Дивиденды в денежной форме могут быть выплачены
лишь в том случае, если у предприятия есть деньги на расчетном счете или
денежные эквиваленты, конвертируемые в деньги, достаточны для выплаты.
. Ограничения в связи с расширением
производства.
Многие предприятия, особенно на стадии
становления, сталкиваются с проблемой поиска финансовых источников
целесообразного расширения производственных мощностей. В этих случаях нередко
прибегают к практике ограничения дивидендных выплат.
. Ограничения в связи с интересами акционеров.
Определяя оптимальный размер дивидендов,
директорат предприятия и акционеры должны оценивать, как величина дивиденда
может повлиять на цену предприятия в целом. Последняя, в частности, выражается
в рыночной цене акций. В условиях постоянного роста дивидендов с темпом
прироста g и дивидендом за год C цена акций PV может быть исчислена по формуле
Гордона
PV= C
* ( 1+g ) / ( r
- g )
По порядку выплаты дивидендов можно сказать
следующее.
Дата объявления - это день, когда Совет
директоров принимает решение (объявляет) о выплате дивидендов, их размере,
датах переписи и выплаты. Дата переписи - день регистрации акционеров, имеющих
право на получение объявленных дивидендов; она назначается за 2-4 недели до дня
выплаты дивидендов. Чтобы установить, кто имеет право на дивиденды, назначается
экс - дивидендная дата: лица, купившие акции до этой даты, имеют право на
дивиденды за истекший период; лица, купившие акции в этот день и позже, такого
права не имеют. Экс - дивидендная дата назначается обычно за 4 деловых дня до
момента дивидендной переписи. Дата выплаты - день, когда производится рассылка
чеков акционерам.
Согласно российскому законодательству порядок
выплаты дивидендов оговаривается при выпуске ценных бумаг и излагается на
оборотной стороне акции и сертификата. На дивиденд имеют право акции,
приобретенные не позднее, чем за 30 дней до официально объявленной даты его
выплаты.
Совету директоров и общему собранию акционеров
запрещается объявлять и выплачивать дивиденды в следующих случаях:
а) в годовом балансе общества имеются убытки (до
тех пор, пока они не будут покрыты или не будет уменьшен уставный капитал);
б) общество неплатежеспособно или не может стать
таковым после выплаты дивидендов.
Размер дивиденда объявляется без учета налогов.
Выплата дивидендов осуществляется либо самим обществом, либо банком - агентом.
Дивиденд может выплачиваться акциями, облигациями и товарами, если это
предусмотрено уставом акционерного общества.
Согласно российскому законодательству
источниками дивидендов могут выступать: чистая прибыль отчетного периода,
периодов нераспределенная прибыль прошлых лет и специальные фонды, созданные
для этой цели.
Теперь необходимо рассмотреть дивидендную
политику и регулирование курса акций.
Курсовая цена акций и дивидендная политика
взаимосвязаны, хотя какой-то предопределенной формализованной зависимости не
существует.
В финансовом менеджменте разработаны приемы
искусственного регулирования курсовой цены:
дробление;
консолидация;
выкуп акций.
Методика дробления акций, их консолидация.
Эта методика, называемая еще методикой
расщепления, или сплита, акций, не относится непосредственно к форме выплаты
дивидендов, однако она может влиять на их размер. Дробление акций производится
обычно процветающими компаниями, акции которых со временем повышаются в цене.
Многие компании стараются не допустить слишком высокой цены своих акций,
поскольку это может повлиять на их ликвидность (общеизвестно, что при прочих
равных условиях более низкие в цене акции более ликвидны). Техника дробления
такова. Получив разрешение от акционеров на проведение этой операции,
директорат компании в зависимости от рыночной цены акций определяет наиболее
предпочтительный масштаб дробления: например, две новые акции за одну старую.
Далее производится замена ценных бумаг. Валюта баланса, а также структура
собственного капитала в этом случае не меняется, увеличивается лишь количество
обыкновенных акций.
Возможна и обратная процедура (консолидация
акций) - несколько старых акций меняются на одну новую (пропорции могут быть
любыми).
Что касается дивидендов, то здесь все зависит от
директората и самих акционеров; в частности, дивиденды могут измениться
пропорционально изменению нарицательной стоимости акций, т.е. дробление акций в
принципе не влияет на долю каждого акционера в активах компании. Однако если
новая нарицательная стоимость и новый размер дивиденда были установлены с
использованием разных алгоритмов, это может оказать влияние на получаемый
акционерами доход.
Следует отметить, что эти методики имеют одну
общую негативную черту - они сопровождаются дополнительными расходами по
выпуску новых ценных бумаг.
В качестве проектного решения предлагается
проект Положения о дивидендной политике ЗАО «Кварцит».
ПОЛОЖЕНИЕ О ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКЕ ЗАО «КВАРЦИТ»
(проект)
. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ
.1. Настоящее положение разработано в
соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, Уставом ЗАО
«Кварцит» (далее - Общество) и его внутренними документами.
.2. Основной целью принятия настоящего положения
является определение приоритетов при выработке Советом директоров рекомендаций
о размере дивидендов по акциям, условиях и порядке их выплаты.
.3. Задачами дивидендной политики Общества
является оптимальное сочетание интересов всех акционеров и Общества при
взаимном соблюдении прав всех заинтересованных сторон, а также необходимость
повышения ликвидности, капитализации и инвестиционной привлекательности
Общества.
. УСЛОВИЯ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ
.1. Условиями выплаты дивидендов акционерам
являются:
.1.1. Наличие у Общества чистой прибыли за год,
определяемой в соответствии с п. 4.1. настоящего Положения.
.1.2. Отсутствие ограничений на выплату
дивидендов, предусмотренных статьей 43 Федерального закона "Об акционерных
обществах".
.1.3. Рекомендации Совета директоров Общества о
размере дивидендов.
.1.4. Решение общего собрания акционеров
Общества.
.2. При выплате дивидендов по акциям Общества
предусматривается обеспечение роста капитализации Общества и увеличение размера
дивидендов, исходя из объема чистой прибыли за год, с учетом финансирования
утвержденных проектов по развитию основной деятельности.
. ПОРЯДОК ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЯ О ВЫПЛАТЕ ДИВИДЕНДОВ
.1. Возможность выплаты дивидендов
рассматривается Советом директоров исходя из полученных финансовых результатов
и имеющихся предложений Правления Общества по распределению полученной прибыли.
.2. Совет директоров определяет направления
распределения прибыли, долю прибыли, рекомендуемую на дивидендные выплаты. При
разработке своих рекомендаций Совет директоров руководствуется разделом 4
настоящего положения.
.3. Порядок процедуры принятия решения об
одобрении рекомендаций размера дивидендов по акциям, условиях и порядке их
выплаты регламентируется Уставом Общества.
.4. Окончательное решение о выплате (объявлении)
дивидендов, в том числе решения о размере дивиденда и форме его выплаты по
акциям каждой категории (типа) принимаются общим собранием акционеров.
.5. Размер дивидендов не может быть больше
рекомендованного советом директоров Общества.
.6. Общество вправе по результатам первого
квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам
финансового года принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по
размещенным акциям, если иное не установлено Федеральным законом "Об
акционерных обществах".
.7. Решение о выплате (объявлении) дивидендов по
результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года может
быть принято в течение трех месяцев после окончания соответствующего периода.
. ОПРЕДЕЛЕНИЕ РАЗМЕРА ДИВИДЕНДОВ
.1. В соответствии с требованиями российского
законодательства дивиденды акционерам Общества выплачиваются из чистой прибыли
Общества, исчисленной на основе бухгалтерской отчетности по РСБУ.
.2. Доходность дивидендов, рассчитывающаяся, как
отношение общей суммы дивидендов к номинальной стоимости акций всех категорий
(типов), не может превышать доходности собственного капитала Общества,
рассчитываемой, как отношение чистой прибыли к собственному капиталу.
.3. Условия п.4.2. могут быть изменены Советом
директоров в случае, если его выполнение оказывает существенное препятствие
росту капитализации.
.4. Общая сумма начисленных годовых дивидендов
должна составлять не менее 10 процентов чистой прибыли, полученной Обществом за
отчетный финансовый год.
.5. Размер годового дивиденда на одну
привилегированную акцию типа А определяется п.11.3. Устава Общества и численно
равен 10 процентам чистой прибыли Общества за отчетный финансовый год
поделенным на количество акций, составляющих 25 процентов уставного капитала
Общества. Совет директоров вправе рекомендовать меньший размер дивиденда на
одну акцию типа А, чем предусмотрено Уставом Общества. При этом наступают
последствия, предусмотренные. Уставом Общества.
.6. Размер годового дивиденда на одну
обыкновенную акцию определяется исходя из направляемых на дивидендные выплаты
по обыкновенным акциям средств, рассчитанных в соответствии с пп. 4.1.-4.3.
настоящего Положения, разделенных на количество обыкновенных акций Общества,
размещенных и находящихся в обращении на дату составления списка лиц, имеющих
право на получение дивидендов.
. ПОРЯДОК ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ
.1. Совет директоров Общества определяет дату
составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, который
составляется на дату составления списка лиц, имеющих право на участие в общем
собрании акционеров по данным реестра владельцев именных ценных бумаг Общества
на эту же дату.
.2. Срок выплаты дивидендов регламентируется
действующим законодательством, Уставом Общества и решениями Общего собрания
акционеров и составляет не более 120 дней со дня принятия решения о выплате
годовых дивидендов общим собранием акционеров.
.3. Очередность выплаты дивидендов по категориям
акционеров, определяемая в соответствии с законодательством Российской
Федерации, Уставом Общества и решением Совета директоров Общества следующая:
Дивиденды по акциям, принадлежащим юридическим
лицам;
Дивиденды по акциям, принадлежащим физическим
лицам.
5.4. Общество и его исполнительные органы
обеспечивают полную и своевременную выплату дивидендов акционерам.
.5. Выплатой дивидендов считается перечисление
соответствующих денежных сумм со счета Общества на банковский счет (почтовый
адрес), содержащийся в системе ведения реестра акционеров Общества.
.6. Дивиденды выплачиваются в денежной форме.
.7. Дивиденды выплачиваются в объявленном
размере.
.8. Процесс выплаты дивидендов осуществляется
через бухгалтерию Общества.
. ИНФОРМИРОВАНИЕ АКЦИОНЕРОВ О ДИВИДЕНДНОЙ
ПОЛИТИКЕ
.1. Общество публикует Положение о дивидендной
политике ЗАО «Кварцит», изменения к нему в периодическом издании,
предусмотренном Уставом Общества для опубликования сообщений о проведении общих
собраний акционеров, а также размещает на веб-сайте Общества в Сети Интернет.
.2. Информация о времени и месте выплаты
дивидендов публикуется в печатных изданиях.
.3. Налогообложение выплачиваемых дивидендов
осуществляется в порядке, предусмотренном действующим законодательством
Российской Федерации.
. ОТВЕТСТВЕННОСТЬ ЗА НЕПОЛНУЮ ИЛИ
НЕСВОЕВРЕМЕННУЮ ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВ АКЦИОНЕРАМ
.1. Ответственность за своевременное и точное
исполнение решений собрания акционеров о выплате дивидендов несет Правление
Общества.
.2. Общество, регистратор и их должностные лица
согласно ст.44 Закона "Об акционерных обществах" не несут
ответственности за невыплату дивидендов тем акционерам, которые своевременно не
представили Регистратору Общества своих точных банковских реквизитов либо
почтовых адресов или изменений в них.
Графическое отображение структуры дивидендной
политики ЗАО «Кварцит» приведено на рисунке 14.
Рисунок 14. Проект структуры дивидендной
политики ЗАО «Кварцит»
Результатом выработки дивидендной политики
должно явиться повышение привлекательности ЗАО «Кварцит» для реальных и
портфельных инвестиций, расширения деятельности, привлечения новых акционеров
за счет повышения прозрачности последовательности финансовых отношений в
Обществе.
3.3 Разработка проекта финансовой
политики ЗАО «Кварцит»
В условиях развивающейся конкуренции политика
управления организацией не может успешно реализовываться лишь на основе благих
пожеланий и администрирования. Нужны финансовые инструменты и механизмы влияния
на производственную систему, воздействие через финансовые рычаги, регулирование
через финансовые потоки, которые используются в финансовой политике. Поэтому
успех политики управления производственной системой определяется финансовой
политикой.
Методы и приемы финансовой политики позволяют
анализировать и оценивать:
соответствие происходящих процессов и явлений
намеченным целям;
эффективность проводимой финансовой политики с
точки зрения способностей и возможностей влиять на управляемые процессы;
соответствие финансово-политических установок
реальным условиям и возможностям корректировать стратегию и тактику финансового
управления.
Проведение финансовой политики требует подбора
адекватных форм, способов, приемов, средств и механизмов ее реализации.
В настоящем подразделе будут рассмотрены
положения, рекомендации и методы, позволяющие разрабатывать и проводить
краткосрочную и долгосрочную финансовую политику, прогнозировать и регулировать
финансовые процессы и операции тактического и стратегического характера в
соответствии с целями и задачами управления.
Финансовая политика, определяемая и проводимая
работодателями организации в интересах данной организации через финансовые
отношения и механизмы, называется финансовой политикой организации.
Финансовую политику организации определяют
учредители, собственники, организует финансовое руководство. Исполнителями
финансовой политики являются финансовые службы, производственные структуры,
подразделения и отдельные работники организации.
Обобщая сказанное, сформулируем основное
определение финансовой политики.
Основными задачами конструктивной финансовой
политики являются:
обеспечение источников финансирования деятельности;
недопущение убытков и увеличение массы прибыли;
выбор направлений и оптимизация структуры
деятельности с целью повышения ее эффективности;
минимизация финансовых рисков;
рациональная вложение финансовых потоков и
расчетов, обеспечивающих максимальную их отдачу и минимальный риск;
рациональное вложение полученной прибыли в
расширение деятельности и потребление;
поиск резервов улучшения финансового состояния и
повышения финансовой устойчивости организации на основе экономического анализа
Всякий хозяйствующий субъект в лице своих
участников, представителей менеджмента имеет определенный набор целей,
ценностных установок, которые изначально определяют направления деятельности
субъекта. Набор целей, как правило, стереотипен и зависит в основном от профиля
деятельности (отрасли), масштаба деятельности, географического положения и
прочих факторов. Стратегическая (основная) цель, как бы ее ни вуалировали, -
это получение дохода, прибыли от вложения капитала, иначе деятельность
становится бессмысленной. Далее могут идти цели второго плана, не
противоречащие при этом главной цели, - увеличение объемов деятельности,
повышение качества продукции, расширение сегмента рынка и т.п. Конечно, в
какие-то короткие промежутки времени, главная цель, может отступать на второй
план, не теряя при этом своей приоритетности. Например, при модернизации и
реновации деятельности главной целью является максимально быстрое освоение
капитальных вложений, при освоении новых рынков - увеличение объемов продаж
даже за счет снижения темпов роста прибыли.
Очевидно, что при развитии рыночных отношений
система установления и достижения целей играет все большую роль, то есть
складывается целая система целеобразования и целедостижения, своего рода
целевая политика субъектов хозяйствования. Иногда эта политика осуществляется
на научной, продуманной основе, иногда уровень ее проведения - интуитивный или
эмпирический.
На основании изложенного предлагаются 2 варианта
финансовой политики ЗАО «Кварцит» (таблица 22).
Таблица 22. Проект вариантов финансовой политики
ЗАО «Кварцит»
|
№
п/п
|
Наименование
раздела политики
|
Политика,
ориентированная на удовлетворение интересов акционеров
|
Политика,
ориентированная на развитие деятельности
|
|
1
|
Цель
|
Максимизация
прибыли
|
Максимизация
прибыли
|
|
2
|
Задачи
|
1.
Обеспечение максимизации дивидендов 2. Обеспечение расширения деятельности,
роста оборота 3. Рост активов 4. Рост денежных средств 5. Снижение
дебиторской задолженности 6. Снижение кредиторской задолженности.
|
1.
Обеспечение роста деятельности 2. Снижение удельных издержек 3. Привлечение
инвестиций 4. Рост активов 5. Рост денежных средств 6. Снижение дебиторской
задолженности 7. Снижение кредиторской задолженности.
|
|
3
|
Методы
|
1.
Бухгалтерский учет 2. Управленческий учет 3. Экономический анализ (финансовый
и управленческий) 4. Финансовый мониторинг 5. Финансовое планирование,
бюджетирование 6.Финансовое регулирование 7. Финансовый контроль.
|
1.
Бухгалтерский учет 2. Управленческий учет 3. Экономический анализ (финансовый
и управленческий) 4. Финансовый мониторинг 5. Финансовое планирование,
бюджетирование 6.Финансовое регулирование 7. Финансовый контроль.
|
Выполнение таких задач, как «рост активов»,
«рост денежных средств», «снижение дебиторской задолженности» требует
специальных управленческих усилий.
Так «рост активов» подразумевает
целенаправленную работу по увеличению активов предприятия:
основных производственных фондов;
оборотного капитала.
Основные производственные фонды создают
материально-техническую базу любого вида деятельности, повышают инвестиционную
привлекательность бизнеса - потенциальные акционеры и реальные инвесторы
охотнее вкладывают деньги в недвижимое имущество как производственного, так и
непроизводственного назначения. Основные фонды обеспечивают гарантию
возвратности вложенных средств, придают фирме солидность.
Оборотный капитал является основным
прибылеобразующим фактором любого вида деятельности. Положительная и
интенсивная динамика оборотного капитала отражает деловую активность
менеджмента фирмы и также является привлекательной для потенциальных инвесторов.
Рост «денежных средств» сам по себе уже
обеспечивает благоприятный имидж предприятия, поскольку денежные средства
являются абсолютно ликвидной частью оборотного капитала. В этом направлении
необходимо усиление работы менеджмента предприятия, дабы средне- и
низколиквидные части оборотных активов по возможности быстро превращались в
денежные средства.
Особой статьей управления оборотными активами
предприятия является «снижение дебиторской задолженности», так как дебиторская
задолженность по сути представляет собой коммерческий кредит рассматриваемого
предприятия своему коммерческому контрагенту. Дебиторская задолженность
является медленно реализуемой частью оборотного капитала, поэтому управление ею
требует набора специальных управленческих воздействий по обеспечению ее
возвратности.
Основные приемы управления дебиторской
задолженностью:
учет заказов, оформление счетов и установление
характера дебиторской задолженности;
АВС-анализ в отношении дебиторов;
анализ задолженности по видам продукции для определения
невыгодных с точки зрения инкассации товаров;
оценка реальной стоимости существующей
дебиторской задолженности;
уменьшение дебиторской задолженности на сумму
безнадежных долгов;
контроль за соотношением дебиторской и
кредиторской задолженности;
определение конкретных размеров скидок при
досрочной оплате;
оценка возможности факторинга - продажи
дебиторской задолженности.
Отправным пунктом в управлении дебиторской
задолженностью считается стратегия заключения контрактов. Контракты должны быть
гибкими:
если полная предоплата невозможна, то следует
попытаться получить частичную предоплату;
нужно ввести систему скидок, а не несколько
разрозненных скидок;
следует оценить влияние скидок на финансовые
результаты деятельности предприятия;
требуется установить целевые ориентиры для
различных видов продаж, например, часть продаж в кредит может быть
зарезервирована только для:
перспективных клиентов, которые в данный момент
не имеют в наличии денежных средств,
выхода на новые важные рынки,
чрезвычайных случаев,
вознаграждения персонала отдела сбыта в
зависимости от эффективности мер по увеличению объема реализации получению
платежей.
Скидки в контрактах целесообразны в случаях:
если они приводят к увеличению объема продаж и
более высокой общей прибыли;
если предприятие испытывает дефицит денежных
средств (скидки могут быть предоставлены в целях увеличения притока денег, даже
когда в отдаленной перспективе общий финансовый результат от конкретной сделки
будет отрицательным);
ранней оплаты. При прочих равных условиях таким
скидкам должно отдаваться предпочтение перед штрафами за просроченную оплату.
Это связано с тем, что более высокая прибыль ведет к повышению налогов, а
скидки приведут к снижению налогооблагаемой базы.
Скидки, как правило, целесообразны во всех случаях:
поощрение всегда действует лучше, чем штраф.
Предлагается рассмотреть пример расчета по
оценке целесообразности предоставления скидок при реализации продукции ЗАО
«Кварцит».
Таблица 23. Оценка целесообразности
предоставления ЗАО «Кварцит» скидки при реализации продукции на сумму 180000
тыс.руб.
|
Наименование
показателя
|
Предоставление
скидки
|
Без
скидки
|
|
Стоимость
реализованной продукции, тыс. руб.
|
180000
|
180000
|
|
Условия
оплаты
|
Предоплата,
скидка 10%
|
Отсрочка
30 дней
|
|
Индекс
цен (при инфляции 11% в год, или 0,92% в месяц)1,092
|
|
|
|
Коэффициент
падения покупательной способности денег
|
|
0,916
|
|
Потери
от инфляции, тыс. руб.
|
|
180000-180000*0,916=15120
|
|
Потери
от предоставления скидки, тыс. руб.
|
18000
|
|
|
Результат
от скидки и потери от инфляции, тыс. руб.
|
18000
|
15120
|
|
Оплата
процентов за банковский кредит (18% годовых) , тыс. руб.
|
|
180000*0,2/12=2000
руб.
|
|
Доход
от альтернативных вложений (при рентабельности 5% в месяц) с учетом инфляции,
тыс. руб.
|
(180000-18000)*0,05*0,916=7419,6
|
|
|
Результат
от предоставления скидки, потерь от инфляции и выгоды от альтернативных
вложений, тыс. руб.
|
18000-7419,6=10580,415120+2000=17120
|
|
По результатам расчета видно, что политика,
направленная на предоставление торговой скидки дает лучший результат, нежели
продажа по полной стоимости, но с отсрочкой оплаты за поставленную продукцию.
Руководству ЗАО «Кварцит», исходя только из
этого расчета, стоит применять в своей деятельности политику предоставления
скидок. Но при этом надо активнее использовать возможность получения
альтернативного дохода, например, срочные депозиты банков.
Рассматривая методы осуществления финансовой
политики предприятия, необходимо отметить следующее.
Бухгалтерский учет (финансовый и управленческий)
обеспечивает финансовую политику необходимой информацией.
Экономический анализ является главным
инструментом построения и оценки финансовой политики, выявления тенденций,
измерения пропорций, планирования, прогнозирования, определения факторов,
исчисления их влияния на результат, выявления неиспользованных резервов. На
основе анализа делают экономически обоснованные выводы и разрабатывают
рекомендации по совершенствованию управления производственной системой.
Финансовый мониторинг (мониторинг финансового
состояния) - система непрерывного контроля и анализа за финансовым состоянием и
результатами работы организации.
Методы бюджетирования образуют систему
построения и проведения финансовой политики в планах и прогнозах, в
количественной оценке. Эти методы обеспечивают также контроль над процессом
реализации финансовой политики.
Финансовое регулирование как способность влиять
на финансовые процессы и их результат - искусство финансовой политики.
Финансовый контроль позволяет проверять
сохранность капитала, определять соответствие реальных процессов целям
финансовой политики, устанавливать ответственность за нарушение финансовой
дисциплины.
Основными инструментами финансовой политики
являются: система материального стимулирования и ответственности работников,
методы бухгалтерского учета, контроля и экономического анализа, финансовый
мониторинг, бюджетирование, планирование и прогнозирование, инжиниринг и
реинжиниринг бизнеса, финансовые деривативы.
Как видно, из приведенной таблицы 20, варианты
финансовой политики имеют много общего. Основное, что их различает это задачи -
при общей цели они являются основой деятельности, иначе говоря,
структурированной целью, или последовательностью шагов по достижению цели.
Очевидно, что политика, ориентированная на
развитие деятельности, более предпочтительна со всех точек зрения, все зависит
только от того, какое решение по политике примет собрание акционеров:
если оно примет решение по первому варианту, то
тогда будет иметь место политика, которую можно охарактеризовать «синица в
руках», поскольку максимизация дивидендов не позволит максимально расширять
деятельность. Дивиденды максимизируются в пределах достигаемого уровня прибыли,
но не будут иметь хорошей динамики, так как реинвестируемая прибыль не будет
значительной;
если оно примет решение по второму варианту, то
будет иметь место политика, которую можно охарактеризовать «журавль в небе, но
не очень высоко», так как величина реинвестируемой прибыли буде значительной,
что позволит повышать эффективность производства и, итоге увеличивать
дивиденды.
Тогда финансовая политика, принятая по второму
варианту, как официальный управленческий документ будет иметь следующий вид.
УТВЕРЖДЕНО
Общим собранием акционеров
ЗАО «Кварцит»
Протокол от _______№ ___________
ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА
ЗАО «КВАРЦИТ»
. Общая часть
Финансовая политика ЗАО «Кварцит» принята в
целях:
совершенствования управления финансами
предприятия;
упорядочения и развития системы финансовых
отношений на предприятии;
неуклонного повышения финансовой устойчивости,
ликвидности и платежеспособности предприятия
определения финансовой компетенции и
ответственности руководства предприятия перед учредителями в области финансовых
отношений.
. Цели финансовой политики:
максимизация прибыли;
финансовое обеспечение поступательного развития
предприятия;
обеспечение прозрачности и эффективности управления
финансами.
3. Задачи финансовой политики:
Обеспечение роста деятельности
Снижение удельных издержек
Привлечение инвестиций
Рост активов
Рост денежных средств
Снижение дебиторской задолженности
Снижение кредиторской задолженности.
4. Методы финансовой политики
Бухгалтерский учет
Управленческий учет
Экономический анализ (финансовый и
управленческий)
Финансовый мониторинг
Финансовое планирование, бюджетирование
Финансовое регулирование
Финансовый контроль.
5. Основные инструменты финансовой политики:
система материального стимулирования и
ответственности работников;
методы бухгалтерского учета, контроля;
экономический анализ;
финансовый мониторинг;
бюджетирование;
планирование и прогнозирование деятельности;
инжиниринг и реинжиниринг бизнеса;
финансовые деривативы (производственные
финансовые инструменты - фьючерс, форвард, опцион, своп, в основе которых лежат
другие, более простые финансовые инструменты).
6.
Ответственность
6.1. Ответственность за реализацию финансовой
политики лежит на едином исполнительном органе предприятия - генеральном
директоре.
.2. Частичная ответственность за реализацию
отдельных положений финансовой политики предприятия лежит на финансовой службе
предприятия согласно распределению функций и полномочий, изложенных в
положениях и инструкциях предприятия.
Проект структуры финансовой политики ЗАО
«Кварцит» нашла свое отражение на рисунке 15.
Рисунок 15. Структура финансовой политики ЗАО
«Кварцит» (проект).
Рассчитать экономический эффект от внедрения
этого проектного решения представляется затруднительным, поскольку финансовая
политика не является инструментом прямого воздействия на финансы и не дает
немедленного эффекта. Финансовая политика, скорее, средство достижения
стратегических целей компании, инструмент стратегического менеджмента.
Выводы по главе
По результатам разработанных решений
предлагается составить итоговую таблицу 24.
Таблица 24. Эффективность от внедрения проектных
мероприятий
|
№
п/п
|
Наименование
мероприятия
|
Содержание
мероприятия
|
Экономический
эффект (экономическое преимущество) от внедрения
|
|
1
|
Предложение
по диверсификации производства, расширению номенклатуры производимой
продукции
|
Расширение
ассортимента производимой продукции за счет внедрения технологической линии
приготовления пескоцементных смесей, в том числе колерованных.
|
5277,9
тыс. руб.
|
|
2
|
Разработка
дивидендной политики ЗАО «Кварцит»
|
Разработка
Положение о дивидендной политике ЗАО «Кварцит», как документа, определяющего
одну из стадий финансовых отношений между предприятием и акционерами
|
Достижение
экономического преимущества за счет повышения привлекательности ЗАО «Кварцит»
для реальных и портфельных инвестиций, расширения деятельности, привлечения
новых акционеров на основе повышения прозрачности последовательности
финансовых отношений в Обществе.
|
|
3
|
Разработка
финансовой политики ЗАО «Кварцит»
|
Разработка
основополагающего локального нормативного акта по управлению финансами на
предприятии
|
Достижение
экономического преимущества за счет четкой формализации методов достижения
стратегических целей компании, создания инструмент стратегического
менеджмента.
|
|
ИТОГО:
|
|
5277,9
тыс. руб.
|
Заключение
Развитие рыночных механизмов, становление
рыночной инфраструктуры, в том числе ее финансовой составляющей, приводят к
растущей роли финансового менеджмента в общей системе управления хозяйством.
Важнейшей функцией финансового менеджмента по определению является анализ
финансового состояния - прежде чем предпринимать какие-либо финансовые,
организационные, технические или иные действия необходимо знать, а что же есть.
Поэтому анализ финансового состояния предприятия - это начало, исходная точка в
управлении финансами. Поэтому тема анализа финансового состояния приобретает
все большую актуальность, требует к себе все более серьезного подхода.
Тема дипломной работы раскрыта на примере
деятельности ЗАО «Кварцит».
В первой главе рассмотрены основные
теоретические аспекты оценки финансового состояния хозяйствующего субъекта,
даны понятия, значение и задачи анализа финансовой устойчивости и
платежеспособности предприятия. Приведены методики и набор оценочных
показателей финансового состояния.
Во второй главе работы дана общая характеристика
ЗАО «Кварцит» - предприятия, относящегося к отрасли горной химии. Продукция ЗАО
«Кварцит» приобретается большим количеством потребителей, в Московской области,
так и в других регионах России.
Проведенный в этой же главе анализ финансового
состояния предприятия был проведен через расчет следующих показателей:
показатели финансовой устойчивости (коэффициент
независимости, удельный вес заемных средств, соотношение собственных и заемных
средств, удельный вес дебиторской задолженности)
показатели платежеспособности (коэффициент
абсолютной ликвидности, общий коэффициент покрытия)
показатели деловой активности (прямой
коэффициент оборачиваемости, оборачиваемость запасов).
по результатам оценки основных
технико-экономических показателей сделан вывод, что предприятие в 2007 году
имело показатели выше уровня 2006 года, вся динамика показателей обусловлена
как объемным, так и ценовым фактором - выручка от реализации продукции в 2007
году по сравнению с 2006 годом увеличилась на 1,7%, себестоимость реализованной
продукции (работ, услуг) за 2007 год вместе с коммерческими и управленческими
расходами возросла по сравнению с 2006 годом на 1,4%, предприятие работает на
уровне рентабельности продаж от 15,99% в 2005 году до 17,03% в 2007 году, то
есть доходность деятельности предприятия растет;
валюта баланса в 2007 году по сравнению с 2006
годом возросла на 3,2%, что в абсолютных показателях составляет 7640 тыс.руб.
Значительное влияние на изменение итога баланса оказали оборотные средства. Это
свидетельствует о расширении объема хозяйственной деятельности предприятия;
году произошло некоторое изменение структуры
баланса. Увеличение доли оборотных активов обусловлено, в основном, увеличением
доли запасов дебиторской задолженности в структуре баланса. Оценка выявленных
изменений позитивно характеризует финансовое состояние предприятия. Также
необходимо отметить, что структура баланса стала более мобильной, то есть доля
медленно реализуемых активов снижалась в рассматриваемом периоде, а доля быстро
реализуемых активов росла. Снижение доли краткосрочных обязательств может в
дальнейшем положительно сказаться на деятельности предприятия. Рост запасов в активе
баланса и резервов предстоящих расходов в пассиве определен спецификой
предприятия. Оно является горно-добычным по профилю, что в условиях средней
полосы России предопределяет сезонность работ. Горно-добычной сезон длится с
мая по ноябрь, когда предприятие нарабатывает запасы сырья и полуфабрикатов
собственного производства, что находит отражение в активе (запасы) и пассиве
(резервы предстоящих расходов) баланса;
предприятие не имеет долгосрочных пассивов;
на предприятии произошло снижение доли основных
средств;
значительное влияние на изменение итога баланса
оказали материально-производственные запасы;
ЗАО «Кварцит» находится в неустойчивом
финансовом состоянии, причем оно им оставалось в течение анализируемого
периода;
недостаток собственных оборотных средств в 2007
году вырос на 6,2%, и составляет 133490 тыс. руб.;
недостаток общей величины основных источников
формирования запасов вырос на 6,2% и составил 133490 тыс. руб.;
недостаток собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов вырос на 12% и имеет величину 119726 тыс. руб.
и показывает, что предприятие осуществляет практику долгосрочного заимствования
и кредитования;
коэффициент автономии ниже допустимого
рекомендуемого значения и имеет тенденцию к падению;
обратный показателю независимости предприятия -
коэффициент соотношения заемных и собственных средств напротив высокий и имеет
тенденцию к повышению. Если в 2005 году он составлял 2,25, то в 2007 году 2,66.
Это характеризует ЗАО «Кварцит» как предприятие, обладающее высокой финансовой
зависимостью;
Высокий коэффициент маневренности собственного
капитала положительно характеризует финансовое состояние предприятия;
Показатель маневренности функционального
капитала свидетельствует о том, что собственные оборотные средства находились в
форме высоко ликвидных активов.
Все вышеперечисленные показатели,
характеризующие соотношение собственных и заемных источников свидетельствуют об
определенной финансовой зависимости ЗАО «Кварцит» от внешних кредиторов;
баланс ЗАО «Кварцит» не полностью соответствует
критериям абсолютной ликвидности в 2003, 2003 и 2007 годах;
предприятие имеет очень ограниченную
платежеспособность.
Платежный недостаток составил в 2005 году 115268
тыс.руб., в 2006 году 122671 тыс.руб., в 2007 году 126797 тыс.руб. Следовательно,
в 2005 году, 2006 году, 2007 году ЗАО «Кварцит» не было способно погасить
кредиторскую задолженность за счет денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений, что характеризует данное предприятие как ограниченно платежеспособное
и низколиквидное;
Анализ коэффициентов ликвидности и
платежеспособности ЗАО «Кварцит» подтверждает, что предприятие находится в
неустойчивом финансовом положении. Все показатели отражают низкую ликвидность и
платежеспособность;
у ЗАО «Кварцит» в ближайшее время нет возможности
восстановить платежеспособность, если ничего не менять в своей деятельности.
Коэффициент восстановления платежеспособности равен 0,42 при норме 1;
использование многофакторной модели Э. Альтмана
позволило при всех недостатках определить позволило сделать вывод о высокой
вероятности банкротства;
оценка деловой активности предприятия показала,
что предприятие имеет не совсем качественные показатели деловой активности.
Анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности позволяет
сделать выводы о том, что расчетно-платежная система ЗАО «Кварцит» не
способствует ускорению оборачиваемости денежных средств в расчетах.
Оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности в днях выросла, то есть
растет кредитование анализируемым предприятием своих потребителей. При этом
предприятие активно пользуется коммерческими кредитами, предоставляемыми
поставщиками - оборот кредиторской задолженности составляет более 2/3 года, и в
2007 году по сравнению с 2006 годом он вырос на 8,3 дня. При этом дебиторская
задолженность оборачивается быстрее, чем кредиторская. Период обращения
дебиторской и кредиторской задолженности на конец 2007 года различны: 68,6 и
272,7 дней соответственно. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала в
2007 году составляет 2,47 раза, что на 0,02 раза больше чем в 2006 году.
Общие выводы по результатам анализа финансового
состояния:
предприятие находится в неустойчивом,
предбанкротном финансовом состоянии, что вызвано ростом средне- и
медленнореализуемых активов, в частности запасами, дебиторской задолженностью,
а также ростом краткосрочных заимствований, кредиторской задолженностью;
платежеспособность предприятия невысока, что
вызвано преобладанием в структуре низколиквидных активов;
предприятие по результатам внутреннего анализа рентабельно,
следовательно, имеет возможность реинвестировать кроме амортизационных
отчислений и часть полученной прибыли в производственную деятельность по
различным направлениям (модернизация и реновация оборудования, освоение новых
видов продукции и увеличение объемов выпуска существующей, создание безвредных
и безопасных условий труда и т.п.);
невысокие показатели деловой активности
позволяют ожидать хотя и не быстрой, но окупаемости инвестиций и их
определенной доходности;
очевидно, что на предприятии не разработана
финансовая политика предприятия, что делает управление финансовой устойчивостью
малоэффективным. Кроме того, отраслевые особенности
производственно-коммерческого цикла не способствуют оптимизации управления
финансовой устойчивостью - не диверсифицирован портфель продукции, слишком
велико влияние сезонности на структуру оборотных активов. Не осуществляется
эффективная работа с дебиторами;
при наличии организационно оформленного органа
управления финансами, само управление финансами не наполнено функционально,
отсутствует регламентация деятельности (положение и должностные инструкции)
работников финансово-экономического отдела, отчего их работа носит скорее
технический характер по управлению платежами, чем планомерной работы по
управлению финансами - анализу, планированию, организации и контролю за
состоянием финансовой устойчивости предприятия;
отсутствие дивидендной политики приводит к
некачественному использованию собственных источников - нераспределенная прибыль
отчетного года ежегодно возрастала, а также делает предприятие
непривлекательным для инвестиций, так как говорит о низком уровне финансового
менеджмента.
В третьей главе дипломной работы были предложены
мероприятия, направленные на повышение деловой активности предприятия
Проектируемый годовой экономический эффект составил 5277,9 тыс. руб.
Первое мероприятие - предложение по
диверсификации производства, расширению номенклатуры производимой продукции
направлено на создание производства пескоцементных смесей за счет внедрения
технологической линии приготовления пескоцементных смесей. Проектируемый
годовой экономический эффект составил 5277,9 тыс.руб..
Второе мероприятие направлено на разработку
дивидендной политики, как основного базового элемента расширения деятельности
предприятия в области привлечения как портфельных, так и реальных инвестиций.
Целью этого решения является достижение экономического преимущества за счет
повышения привлекательности ЗАО «Кварцит» для реальных и портфельных
инвестиций, расширения деятельности, привлечения новых акционеров на основе
повышения прозрачности последовательности финансовых отношений в Обществе.
Третье мероприятие направлено на разработку
финансовой политики предприятия. Успех политики управления производственной
системой определяется финансовой политикой. Финансовая политика не является
инструментом прямого воздействия на финансы и не дает немедленного эффекта.
Финансовая политика, скорее, средство достижения стратегических целей компании,
инструмент стратегического менеджмента. Но при адекватной финансовой политике
предприятие может исключить многие финансовые потери, которые часто бывают
вызваны отсутствием порядка в управлении финансами.
В целом по дипломной работе можно сделать вывод,
что эффективный и квалифицированный финансовый менеджмент является неотъемлемой
и важнейшей частью общего менеджмента и при правильном подходе формирует
адекватные управленческие решения, разнонаправленные по своему генезису
(технико-технологические, организационно-экономические и пр.) и обуславливающие
успех всего бизнеса. А основой финансового менеджмента является анализ
финансового состояния, оценка финансовой устойчивости и платежеспособности
предприятия.
Библиографический список
использованной литературы
1. Нормативные
правовые акты:
1. Гражданский
кодекс Российской Федерации часть первая от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ, часть
вторая от 26 января 1996 г. N 14-ФЗ и часть третья от 26 ноября 2001 г. N
146-ФЗ (с изменениями от 26 января, 20 февраля, 12 августа 1996 г., 24 октября
1997 г., 8 июля, 17 декабря 1999 г., 16 апреля, 15 мая, 26 ноября 2001 г., 21
марта, 14, 26 ноября 2002 г., 10 января, 26 марта, 11 ноября, 23 декабря 2005
г., 29 июня, 29 июля, 2, 29, 30 декабря 2006 г., 21 марта, 9 мая, 2, 18, 21
июля 2007 г., 3, 10 января, 2 февраля, 3, 30 июня, 27 июля 2006 г., 2007 г.,
2008 г.)
2. Налоговый
кодекс Российской Федерации часть первая от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ и часть
вторая от 5 августа 2000 г. N 117-ФЗ (с изменениями от 30 марта, 9 июля 1999
г., 2 января, 5 августа, 29 декабря 2000 г., 24 марта, 30 мая, 6, 7, 8 августа,
27, 29 ноября, 28, 29, 30, 31 декабря 2001 г., 29 мая, 24, 25 июля, 24, 27, 31
декабря 2002 г., 6, 22, 28 мая, 6, 23, 30 июня, 7 июля, 11 ноября, 8, 23
декабря 2005 г., 5 апреля, 29, 30 июня, 20, 28, 29 июля, 18, 20, 22 августа, 4
октября, 2, 29 ноября, 28, 29, 30 декабря 2006 г., 18 мая, 3, 6, 18, 29, 30
июня, 1, 18, 21, 22 июля, 20 октября, 4 ноября, 5, 6, 20, 31 декабря 2007 г.,
10 января, 2, 28 февраля, 13 марта, 3, 30 июня, 18, 26, 27 июля 2006 г., 2007
г., 2008 г.).
2.
Научная методическая литература:
3. Азриленко
А.П. Большой бухгалтерский словарь М.: Институт новой экономики, 2005.
4. Артеменко
В. Г., Беллендир М. В. Финансовый анализ: учебное пособие. Издание 2-е,
переработанное и дополненное. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2005.
5. Бакаев
А.С., Шнейдман Л.З. Учетная политика предприятия. М., «Бухгалтерский учет»,
2006.
6. Балабанов
И.Т. Основы финансового менеджмента. -М.: Финансы и статистика, 2006.
. Балаканов
М.И. Теория анализа хозяйственной деятельности. М., 2007.
. Белолипецкий
В.Г. Финансы фирмы -М.: Изд-во «Инфра-М», 2005.
. Бернстайн
Л.А. Анализ финансовой отчетности. М., 2005.
. Бородина
Е.И. Финансы предприятия. М.: ЮНИТИ, 2006.
. Бреславцева
НА., Ткач В.И., Кузьменко В.А. Балансоведение - М.: Издательство «ПРИОР», 2007.
. Донцова
Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности - М.: Издательство «ДИС»,
2007.
. Ефимова
О.В. Финансовый анализ. М., 2005.
. Ковалев
В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ
отчетности. М.: Финансы и статистика, 2006.
. Ковалев
В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. М., 2006.
. Ковалев
А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. М., 2005.
. Крейнина
М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. М.; ИКЦ «ДИС», 2006.
. Маркарьян
Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. М.,2005.
. Макаров
В.Г. Теоретические основы бухгалтерского учета. М., «Финансы», 2005.
. Литвин
М.И. Применение матричных балансов для оценки финансового состояния предприятия
// Финансы, 2005, №6
. Новодорский
В. Д., Хорин А.Н. Балансовое обобщение как метод бухгалтерского учета/
Бухгалтерский учет. 2006. №7.
. Палий
В.Ф. Анализ деятельности акционерного общества. М.: Финансы и статистика, 2006.
. Павлова
Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия:Учебник
для вузов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2007.
. Пансков
В.Г. Настольная книга финансиста. М., 2005.
. Стоянова
Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. -М.: Перспектива, 2006.
. Финансы
/ Под ред. Е.И. Бородиной. М., 2005.
. Финансы/
под редакцией проф. A.M. Ковалевой. М.: Финансы и статистика, 2007.
. Финансы/под
редакцией проф. В.М. Родионовой. М.: Финансы и статистика, 2005.
. Финансовый
анализ деятельности фирмы. М.: Ист-Сервис, 2005.
. Шеремет
А. Д., Сайфулин Р.С. Методика анализа финансового состояния. М.: Инфра-М,2006.