Корпоративные облигации как источник финансирования в современной экономике на примере ОАО 'Трубная металлургическая компания'
Министерство образования и науки Российской Федерации
Негосударственное образовательное учреждение
Московская международная высшая школа бизнеса МИРБИС (Институт)
Свердловский филиал
Кафедра «Финансы и кредит»
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «Инвестиционная стратегия»
на тему:
Корпоративные облигации как источник финансирования в современной экономике на примере ОАО «Трубная металлургическая компания»
Выполнил: Селезнев В.В.,
студент гр. С-Ф08-44
Проверил: доцент
Александрова О.А.,
Новоуральск, 2013
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ КАК ИСТОЧНИК ДОЛГОСРОЧНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ КОМПАНИИ
1.1 Экономико-правовая характеристика облигаций, порядок выпуска и обращения
.2 Современные тенденции развития рынка корпоративных облигаций в металлургической отрасли
.3 Подходы к формированию оптимальных параметров эмиссии облигационного займа
.1 Основные параметры состоявшихся размещений корпоративных облигаций
.2 Анализ состава, структуры и стоимости инвестиционных ресурсов, сформированных за счет эмиссии ценных бумаг
.3 Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг эмитента
.4 Оценка эффективности использования инвестиционных ресурсов, сформированных за счет облигаций
ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА ПОЛИТИКИ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ ОАО "ТРУБНАЯ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКАЯ КОМПАНИЯ" ПОСРЕДСТВОМ ВЫПУСКА ОБЛИГАЦИЙ
.1 Обоснование потребности в долгосрочных источниках финансирования
.2 Анализ рыночной конъюнктуры в целях определения оптимальных параметров выпуска
.3 Оценка эффективности новой эмиссии
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ВВЕДЕНИЕ
Ценные бумаги - необходимый атрибут рыночного хозяйства. Ценность этих бумаг состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценные бумаги только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше (удобнее), чем сами деньги или товар.
Таким образом, ценные бумаги - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.
В экономической системе государства фондовый рынок выполняет важные функции, обеспечивая аккумулирование временно свободных денежных средств для инвестирования в перспективные отрасли экономики. Ценные бумаги занимают все большую долю в оборотных средствах предприятий. Основными, наиболее используемыми корпоративными ценными бумагами являются акции и облигации. Правда, в отличие от акций, облигации компаний не дают их владельцам права на участие в управлении акционерным обществом, но, все равно являются привлекательным средством вложения временно свободных средств. Это объясняется тем, что облигации приносят гарантированный доход; легко, при необходимости, превращаются в наличные денежные средства; выплата процентов по облигациям акционерного общества производится в первоочередном порядке, т.е до начисления дивидендов по акциям; а в случае ликвидации общества держатели облигаций также имеют преимущественное право перед акционерами.
В ситуации, которая сложилась сейчас в мире и в нашей стране, как никогда актуально использование такого финансового инструмента как корпоративная облигация.
Целью данной курсовой работы является анализ корпоративных облигаций как источника долгосрочного финансирования компании. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
1)изучение экономической сущности корпоративной облигации;
2)анализ эмиссионной политики на примере ОАО «Трубная металлургическая компания»
)разработка политики формирования инвестиционных ресурсов ОАО «Трубная металлургическая компания» посредством выпуска облигаций.
ГЛАВА 1. КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ КАК ИСТОЧНИК ДОЛГОСРОЧНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ КОМПАНИИ
Облигация - ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).
Действующая статья 816 Гражданского кодекса Российской Федерации определяет облигацию как "эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента".
Таким образом, облигация - это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:
1)обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;
2)обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.
Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся.
Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев:
В первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды. При делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам. Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают.
Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами. К организации и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах.
Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании-эмитента: посредством их размещения хозяйственная организация может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика. Однако облигационные займы компаний следует рассматривать как дополнение к заемным средствам, получаемым в виде банковских кредитов. Даже в странах с развитым фондовым рынком посредством выпуска облигаций компании покрывают далеко не всю потребность в заемных средствах. Поскольку облигационный займ выражает отношения по поводу возвратного движения ссуженной стоимости, то он по своей сути и назначению схож с банковской ссудой. В этой связи следует заметить, что право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечают требованию кредитоспособности.
Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламентируется Федеральным законом "Об акционерных обществах". В соответствии с названным Законом при выпуске облигаций акционерными обществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия:
1)номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для целей выпуска;
2)выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала;
)выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества;
)общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют облигации.
Резюмируя сказанное выше об облигации, мы можем рассматривать облигацию как:
1)долговое обязательство эмитента;
2)источник финансирования расходов бюджетов, превышающих доходы;
)источник финансирования инвестиций акционерных обществ;
)форму сбережений средств граждан и организаций и получения ими дохода.
) Облигации не столь подвержены колебаниям котировок, как, к примеру, акции. Это гораздо менее спекулятивный инструмент.
) Среди держателей облигаций доминируют крупные институциональные инвесторы. В результате функционирование рынка облигаций существенно отличается от функционирования рынка акций. Большая часть сделок с облигациями, как на первичном, так и на вторичном рынке, осуществляется вне биржи, причем обычно сделки проходят крупными лотами.
Процедура размещения облигаций в принципе не отличается от процедуры размещения акций. Существует несколько вариантов размещения ценных бумаг:
) Прямое размещение
В этом случае размещение ценных бумаг осуществляется непосредственно эмитентом, без посредничества финансовых институтов (инвестиционных банков). При этом такое размещение обычно происходит среди достаточно небольшого числа владельцев - институциональных инвесторов, хотя иногда крупные эмитенты прибегают и к размещению среди широкого круга инвесторов. Существует несколько вариантов прямого размещения:
Прямое частное размещение. В этом случае корпорация реализует весь выпуск ценных бумаг среди ограниченного числа крупных институциональных инвесторов. Компания напрямую предлагает инвесторам подписаться на новый выпуск ценных бумаг.