Открытое акционерное общество 'Силовые машины'

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Кафедра «Экономика и антикризисное управление»

Лабораторная работа по дисциплине «Экономика фирмы»

на тему:

Открытое акционерное общество "Силовые машины"

Выполнил: студент группы У2-2

Быкадоров А.А.

Проверила:

Чалдаева Л.А.

Москва 2011

Оглавление

I.       ПРОИЗВОДСТВЕННО-ОРГАНИЗАЦИОННАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ

.        Профиль деятельности и положение на рынке ОАО АФК «Система»

.        Основные факторы риска деятельности фирмы.

.        Организационная структура АФК «Система».        ЭКОНОМИЧЕСКАЯ И ФИНАНСОВАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ

.        Анализ структуры баланса ОАО АФК «Система».

.        Анализ ликвидности бухгалтерского баланса и платежеспособности фирмы.

.        Показатели деловой активности ОАО АФК «Система».

.        Динамика показателей финансовых результатов ОАО АФК «Система».

.        Эффективность использования основных фондов ОАО АФК «Система».

.        Анализ эффективности труда персонала ОАО АФК «Система».

.        Доходность ценных бумаг ОАО АФК «Система»..  ТЕХНОЛОГИЧЕСКАЯ, ИННОВАЦИОННАЯ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

I.       ПРОИЗВОДСТВЕННО-ОРГАНИЗАЦИОННАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ

 

1.      Профиль деятельности и положение на рынке ОАО АФК «Система»

Основанная в 1993 году, на сегодня ОАО АФК «Система» - крупнейшая в России и СНГ публичная диверсифицированная корпорация, которая является мажоритарным акционером компаний-лидеров, обслуживающих более 100 миллионов потребителей в таких отраслях, как телекоммуникации, высокие технологии, ТЭК и нефтехимия, радио и космические технологии, банковский бизнес, недвижимость, розничная торговля, масс-медиа, туризм и медицинские услуги.

Дочерние компании ОАО АФК «Система» осуществляют деятельность на рынках России, стран СНГ, Центральной и Восточной Европы, Индии. Деятельность дочерних компаний Корпорации сфокусирована на внедрении передовых технологий, обеспечивающих опережающее развитие отраслей присутствия и рост качества жизни граждан.

ОАО АФК «Система» не имеет аналогов среди российских публичных компаний и представляет инвесторам уникальные инвестиционные возможности. Инвестиционная деятельность Корпорации способствует увеличению ее акционерной стоимости и обеспечению максимальной доходности портфеля активов. Стратегической целью ОАО АФК «Система» является достижение показателя ROIC (возврат на инвестированный капитал) на уровне более 25% в ближайшие 5 лет и удержание не ниже этого уровня и далее.

В июле 2008 года ОАО АФК «Система» перешла на матричную модель управления активами, сформировав в дополнение к функциональным комплексам, исполняющим функции линейного сопровождения, бизнес-единицы, каждая из которых является носителем индустриальной экспертизы и управляет несколькими направлениями бизнеса Корпорации. В настоящее время управление портфелем активов ОАО АФК «Система» осуществляется посредством 4 отраслевых Бизнес-единиц (далее также - «БЕ»): «Телекоммуникационные активы», «Топливно-энергетический комплекс» (далее также - «ТЭК»), «Потребительские активы», «Высокие технологии и промышленность».

Бизнес-единица «Телекоммуникационные активы» отвечает за разработку и реализацию телекоммуникационной стратегии Корпорации и осуществляет управление телекоммуникационными и медийными активами АФК «Система». В их числе: ОАО МТС, ОАО «КОМСТАР-ОТС» (в октябре 2009 г. контрольный пакет акций ОАО «КОМСТАР-ОТС» был приобретен компанией МТС), ОАО «Система Масс-Медиа» и другие российские компании, а также индийский оператор связи - компания Sistema Shyam TeleServices.

В портфель активов Бизнес-единица «ТЭК» входят предприятия башкирского ТЭК, контрольные пакеты акций которых ОАО АФК «Система» приобрела в апреле 2009 года. ОАО АНК «Башнефть» является головным предприятием группы башкирского топливно-энергетического комплекса. Добывающий блок группы выделен в операционную компанию по добыче сырья ООО «Башнефть-Добыча», перерабатывающий блок представлен тремя уфимскими нефтеперерабатывающими заводами (ОАО «УНПЗ», ОАО «Уфанефтехим», ОАО «Новойл») и одним нефтехимическим заводом (ОАО «Уфаоргсинтез»). Также в группу входит сбытовая компания ОАО «Башкирнефтепродукт», специализирующаяся на реализации моторных топлив через сеть АЗС и нефтебаз.

Самостоятельным бизнес-направлением является сектор энергетики, представленный ОАО «Башкирэнерго», а также его дочерними и зависимыми обществами, осуществляющими деятельность по производству, передаче и сбыту электрической и тепловой энергии.

Деятельность Бизнес-единицы «Потребительские активы» сконцентрирована на развитии компаний потребительского сектора, таких как, ОАО «Детский мир», ОАО ВАО «Интурист», ЗАО МЕДСИ ГРУПП, АКБ МБРР (ОАО), а также ОАО «Система-Галс». Бизнес-единица «Высокие технологии и промышленность» занимается управлением и развитием высокотехнологичных и венчурных проектов ОАО АФК «Система», а также проектами в сфере частно-государственного партнерства. В сферу ответственности бизнес-единицы входят, в том числе, компании ОАО «СИТРОНИКС», ОАО «Концерн «РТИ Системы» и ЗАО «Биннофарм».

ОАО АФК «Система» управляется высокопрофессиональной командой менеджеров в соответствии с общепризнанными стандартами корпоративного управления. Опыт и возможности Совета директоров и менеджмента позволяют получать доступ к уникальным объектам инвестиций и финансированию.

Количество акций ОАО АФК «Система» в обращении составляет 9 650 000 000 обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,9 рубля. Акционерный капитал составляет 868 500 000,00 руб.

В феврале 2005 г. ОАО АФК «Система» провела IPO, ее акции прошли листинг под тикером «SSA» на Лондонской фондовой бирже. Акций Компании находятся в обращении на Лондонской фондовой бирже в виде глобальных депозитарных расписок (GDR). Расписки включены в котировальный список Лондонской фондовой биржи (LSE) под тикером «SSA». Одна GDR соответствует 20 обыкновенным акциям. Акции компании также допущены к торгам под тикером «AFKS» на Фондовой бирже РТС, под тикером «AFKC» на Фондовой бирже ММВБ и под тикером «SIST» на Московской фондовой бирже.

В составе Группы АФК «Система» - 4 публичные компании, акции которых котируются на международных биржах: на Нью-Йоркской фондовой бирже - ОАО «МТС», на Лондонской фондовой бирже - ОАО «КОМСТАР-ОТС», ОАО «СИТРОНИКС», ОАО «Система-Галс». На бирже РТС котируются акции компаний башкирского ТЭК.

Портфель ОАО АФК «Система» по состоянию на 31.12.2009 года.

Миссия ОАО АФК «Система» отражает устремления акционеров развивать крупный, конкурентоспособный диверсифицированный бизнес в потребительской и высокотехнологической сферах в России и других странах СНГ, а также на отдельных зарубежных развивающихся рынках.

Стратегия ОАО АФК «Система», принятая Советом Директоров Корпорации в сентябре 2008 года, имеет условное название «5*5>25» и предполагает достижение ключевой цели - ROIC акционеров >25% в течение следующих 5 лет, за счет реализации пяти ключевых инициатив:

Повышение стоимости всех активов, входящих в инвестиционный портфель ОАО АФК «Система» путем (i) достижения сильных и понятных финансовых результатов; (ii) высокого качества управления активами - в том числе, за счет партнерства с компаниями - лидерами; (iii) диверсификации рисков и привлечение капитала - в том числе, за счет партнерства с компаниями - лидерами.

Соблюдение строгой финансовой дисциплины, основанной на (i) главенстве показателей TSR и ROIC при принятии инвестиционных решений; (ii) прозрачной системе КПЭ для всех публичных компаний.

Упрощение корпоративной структуры управления.

Совершенствование портфельной стратегии и управления активами.

Применение лучшей практики IR и корпоративного управления.

 

2.      Основные факторы риска деятельности фирмы

Риски, с которыми может столкнуться бизнес ОАО АФК «Система», многообразны. Они представляют собой проявление процессов и факторов, влияние на которые со стороны ОАО АФК «Система» является невозможным либо весьма ограниченным. Поэтому эффективная оценка и управление рисками остаются важной составляющей стратегии ОАО АФК «Система».

В корпорации внедрена интегрированная система управления рисками (ERM), призванная обеспечить разумную гарантию достижения стратегических целей и поддержание уровня риска в пределах, приемлемых для менеджмента и акционеров Корпорации. ERM в ОАО АФК «Система» построена с учетом международных стандартов, рекомендаций и лучших практик по риск-менеджменту.

Управление рисками осуществляется централизованно в рамках положений и регламентов, утвержденных как на уровне ОАО АФК «Система», так и на уровне компаний, входящих в группу. Данный процесс затрагивает всю деятельность корпорации и направлен на выявление и снижение вероятности и масштаба воздействия событий, которые могут оказать негативное влияние на ОАО АФК «Система». Соответствующие мероприятия призваны обеспечить разумную гарантию реализации стратегических целей деятельности компании

Эффективность участия менеджмента группы в процессе управления рисками обеспечивается за счет четкого распределения ответственности за риски, а также функционирования специализированных коллегиальных органов. Максимальная информированность менеджмента о существующих рисках и управлении ими достигается путем регулярного вынесения соответствующих докладов на рассмотрение органов управления Корпорации.

Внедрение ERM позволило охватить все наиболее значимые виды рисков группы, что дает возможность осуществлять комплексное управление с учетом существующих между рисками взаимосвязей.

Политический климат

Политическая обстановка в России за истекший год в целом характеризовалась относительной стабильностью. Вместе с тем, усилилась нестабильность в ряде соседних государств-членов СНГ, что позволяет различным политическим силам оказывать виляние на различные аспекты экономической жизни этих стран, в том числе и деятельность частных компаний.

Экономическая ситуация

Экономическое развитие России в 2009 году было неравномерным и происходило под влиянием мирового финансового кризиса. Резкое ухудшение внешнеэкономических условий, падение экспорта, отток капитала и приостановка банковского кредита привели к значительному сокращению инвестиционной активности и спаду в промышленности в первом полугодии. К середине 2009 года экономический спад в России приостановился. С июня наблюдается помесячный рост ВВП. В результате в III квартале динамика производства приняла положительное значение, в IY квартале рост ускорился.

В 2009 году снижение ВВП составило, по оценке Министерства экономического развития, 7,9% (против прироста 5,6% в 2008 году). При этом прирост реальных располагаемых денежных доходов населения, ранее являвшийся одним из основных драйверов экономического роста, по итогам 2009 года достиг лишь 1,9% (в то же самое время показатель реальной заработной платы снизилась на 2,8%).

По сравнению с 2008 годом рост цен в России существенно замедлился из-за падения спроса в условиях кризиса. По итогам 2009 года инфляция составила 8,8%. За январь-декабрь 2009 г. рост цен производителей промышленной продукции составил 13,8%. Чистый отток капитала из частного сектора в 2009 году составил 52 млрд. долл. США. В течение года направление потоков капитала было изменчивым. В I и III кварталах происходил достаточно сильный вывод средств из экономики (около 34 млрд. долл. США за квартал) за счет погашения долгов банковским сектором и роста иностранных активов. Во II и IV кварталах наблюдался приток капитала (5 млрд. долл. во втором и 12 млрд. долл. в четвертом квартале) во многом в результате снижения спроса на иностранные активы со стороны банков и спроса на иностранную валюту со стороны населения. Тем не менее, накопленные Россией международные резервы позволили ей скомпенсировать негативные тенденции в трансграничном движении капитала и выдержать массовый вывод средств.

В 2009 году валютные резервы Банка России были подвержены существенным колебаниям, однако за счет операций платежного баланса по итогам года они увеличились на 3 млрд. долл. США. По величине данного показателя Россия по-прежнему находится на третьем месте в мире.

Существенным риском продолжает оставаться проблема исключительной зависимости российской экономики и экономик стран СНГ от цен на углеводородное сырье. В странах СНГ существует риск того, что позитивные экономические тенденции могут ослабнуть в результате политической нестабильности или стремления усилить государственное вмешательство в экономику.

Валютный курс

Возможность изменения курса рубля, евро и гривны по отношению к американскому доллару представляет собой риск для АФК «Система». Ухудшение условий торговли и отток капитала потенциально могут создать девальвационное давление на рубль, что может негативно сказаться на компаниях группы АФК «Система».

Фондовые рынки

Существует риск того, что динамика акции российских компаний будет уступать их аналогам на других развивающихся рынках. Основными причинами этого являются методы формирования их справедливой оценки и текущий уровень ликвидности как мирового, так и российского рынка. Существует также риск оттока капитала с фондового рынка в связи с глобальным снижением ликвидности, осложнением доступа к заемным средствам, политическими рисками, переоценкой перспектив развития рынков (т.н. «вторая волна кризиса»).

Процентные ставки и другие кредитные риски

Изменение процентных ставок на российском и зарубежном рынках может существенным образом повлиять на стоимость заимствований и привлечения дополнительного капитала. АФК «Система» ведет бизнес в ряде капиталоемких отраслей, поэтому изменения в стоимости заимствований могут негативно сказаться на развитии компании.

Риски, связанные с интеграцией существующих или вновь приобретаемых компаний.

В значительной степени рост группы компаний АФК «Система» обусловлен многочисленными приобретениями, совершенными в прошедшие периоды, а также приобретениями, планируемыми в будущем. Результаты таких приобретений будут во многом зависеть от того, насколько эффективно новые предприятии будут интегрированы в структуру нашей Корпорации. Мы не можем гарантировать, что такая интеграция будет полностью успешной и своевременной. Интеграция требует значительных временных затрат, внимания со стороны высшего руководства компании, ответственного за текущую деятельность.

Интеграция может быть сопряжена со значительными осложнениями, поскольку культура Корпорации будет отличаться от культуры новых компаний; кроме того, может потребоваться принятие непопулярных мер в целях снижения издержек. Сложности, связанные с переходным периодом и процессами интеграции, могут оказывать существенное неблагоприятное влияние на доходы, расходы и результаты деятельности объединенной компании.

В связи со стремительным ростом и расширением деятельности, наша компания может испытывать трудности с обеспечением адекватных управленческих и производственных ресурсов, что может ограничить возможности нашей компании по расширению своей деятельности.

Группа компаний АФК «Система» добилась существенного роста и развития своей деятельности на протяжении относительно короткого периода времени, и мы считаем, что эта тенденция сохранится в обозримом будущем. Такой рост привел к усложнению нашей экономической деятельности и ответственности, лежащей на руководстве, в связи с чем значительно возросла нагрузка на наши административные и производственные ресурсы. Будущие результаты нашей деятельности в значительной мере зависят от показателей работы ограниченного числа членов высшего руководства и технических специалистов.

Для обеспечения дальнейшего роста и развития нам необходимо продолжать совершенствовать наши производственные и финансовые системы, а также средства и процедуры административного контроля. Нам также необходимо обеспечивать тесное взаимодействие наших служб.

Успешная деятельность корпорации будет зависеть и от того, насколько мы будем в состоянии привлечь, удержать и заинтересовать квалифицированных работников.

3.      Организационная структура АФК «Система»

АФК «Система» входит в число ведущих российских компаний, инвестирующих в долгосрочные проекты, что требует привлечения крупных сумм на российском и международных финансовых рынках.

Это, в свою очередь, предполагает высокую степень прозрачности бизнес-процессов Корпорации, уверенность инвесторов в эффективности ее оперативного руководства.

Организационная структура Корпорации строится на основе принципа оперативного руководства, когда менеджмент определяет ключевые вопросы и создает органы с соответствующей компетенцией для их решения.

Принципы корпоративного управления

Поддержание системы корпоративного управления и информационной открытости на уровне самых высоких мировых стандартов является одним из элементов стратегии ОАО АФК «Система». Структура корпоративного управления Корпорации строится на нескольких основных принципах:

прозрачность всех процессов для инвесторов и партнеров,

активный и профессиональный Совет директоров,

последовательность и коллегиальность в принятии решений.

ОАО АФК «Система» руководствуется этими принципами во всех направлениях своей деятельности, включая стратегический и финансовый менеджмент, корпоративное управление, отчетность, аудит, управление рисками, кадровую политику, социальную политику.

Принципы и процедуры корпоративного управления ОАО АФК «Система» закреплены в Уставе и ряде публично доступных внутренних документов, которые в совокупности определяют структуру и компетенцию органов управления и контроля Корпорации. Кодекс корпоративного поведения и Этический кодекс содержат дополнительные обязательства ОАО АФК «Система» в области открытости, социальной ответственности, а также этических принципов ведения бизнеса.

Структура корпоративного управления

Основными органами управления Корпорации являются Общее собрание акционеров, Совет директоров, Президент и Правление. При Совете директоров и Президенте действуют комитеты, которые готовят рекомендации по формированию политики ОАО АФК «Система» в соответствующих областях. В организационную структуру ОАО АФК «Система» входят 9 функциональных комплексов и 4 отраслевые Бизнес единицы.

II.      ЭКОНОМИЧЕСКАЯ И ФИНАНСОВАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ

1.      Анализ структуры баланса ОАО АФК «Система»

В итоге мы можем проследить четкую динамику возрастания стоимости имущества организации в итоге суммарного увеличения объемов внеоборотных и оборотных активов компании.

В течение 3х рассматриваемых периодов наблюдался рост активов организации: абсолютное увеличение оборотных активов составило 4 633 779$, внеоборотных активов - 8 980 603$, что в сумме дало увеличение стоимости имущества за 07-09гг. на 13 614 382$. При этом больший прирост активов более 90% от конечного прироста наблюдался в периоде 08-09 - 12 833 925$.

Наибольшую долю в активах занимают внеоборотные активы почти 70% от общей стоимости имущества, 1/3 часть которых составляют основные средства, которые в свою очередь по доле участия равны всем оборотным активам фирмы.

Такое соотношение оборотных и внеоборотных активов обуславиливается видом экономического субъекта, который за их счет ведет производство, и оборудование, как таковое, всегда дороже, чем продукция.

Таким образом, структура активов ОАО АФК «Система» на 1/3 состоит из основных средств компании, 1/3 из оборотных активов, 1/3 составляют прочие активы.

В отношении пассивов организации, также как и активов, мы наблюдаем тенденцию роста. Это обуславливается тем, что пассивы организации за определенный период должны равняться её активам, что мы и видим из баланса ОАО АФК «Система».

В течение 3х рассматриваемых периодов наблюдался рост пассивов организации за счет суммарного увеличения капитала и резервов организации и её краткосрочных и долгосрочных обязательств. При этом в большей степени рост пассивов в периоде 07-08 шел за счет прироста краткосрочных обязательств, а в периоде 08-09 за счет роста долгосрочных обязательств.

Больший рост пассивов, также как и в ситуации с активами, наблюдался в период 08-09, что свидетельствует об увеличении экономической активности фирмы в этом периоде.

Таблица 1. Анализ имущественного положения ОАО АФК «Система»

Показатели	Код	Сумма,			Абсолютное отклонение		Доля			Отклонение		Темп
	строки	$			(+,-), тыс.руб		актива %			доли, %		прироста
												(+,-), %
		на начало 2008 года	на конец 2008 года	на конец 2009 года	конец 2008 года от начала 2008 года	конец 2009 года от начала 2009 года	на начало 2008 года	на конец 2008 года	на конец 2009 года	конец 2008 года от начала 2008 года	конец 2009 года от начала 2009 года	конец 2008 года от начала 2008 года	конец 2009 года от начала 2009 года
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ		1267834	449728	928523	-818106	478795	4,46	1,54	2,21	-2,92	0,67	-64,53	106,46
Нематериальные активы	110	3256624	4249550	4445104	992926	195554	11,47	14,56	10,58	3,10	-3,98	30,49	4,60
Основные средства	120	10412636	10327868	19266950	-84768	8939082	36,67	35,40	45,86	-1,27	10,46	-0,81	86,55
Незавершенное строительство	130	-	-	-
Доходные вложения в материальные ценности	135	1352972	1427068	631822	74096	-795246	4,76	4,89	1,50	0,13	-3,39	5,48	-55,73
Долгосрочные финансовые вложения	140	2953466	2844562	2816804	-108904	-27758	10,40	9,75	6,70	-0,65	-3,04	-3,69	-0,98
Отложенные налоговые активы	145	108637	181317	243569	72680	62252	0,38	0,62	0,58	0,24	-0,04	66,90	34,33
Итого по разделу I	190	19352169	19480093	28332772	127924	8852679	68,15	66,76	67,44	-1,38	0,68	0,66	45,44
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	780193	862981	1137294	82788	274313	2,75	2,96	2,71	0,21	-0,25	10,61	31,79
НДС по приобретенным ценностям	220	435245	222356	302703	-212889	80347	1,53	0,76	0,72	-0,77	-0,04	-48,91	36,13
Дебиторская задолженность долгосрочная	230	1383731	1088176	1334169	-295555	245993	4,87	3,73	3,18	-1,14	-0,55	-21,36	22,61
Дебиторская задолженность краткосрочная	240	2764763	3176376	4072308	411613	895932	9,74	10,89	9,69	1,15	-1,19	14,89	28,21
Краткосрочные финансовые вложения	250	909224	617240	1210608	-291984	593368	3,20	2,12	2,88	-1,09	0,77	-32,11	96,13
Денежные средства	260	1061733	1982350	3845427	920617	1863077	3,74	6,79	9,15	3,06	2,36	86,71	93,98
Прочие оборотные активы	270	1709600	1747543	1775759	37943	28216	6,02	5,99	4,23	-0,03	-1,76	2,22	1,61
Итого по разделу II	290	9044489	9697022	13678268	652533	3981246	31,85	33,24	32,56	1,38	-0,68	7,21	41,06
Стоимость имущества	300	29177115	42011040	780457	12833925	100%	100%	100%	0	0

Таблица 2. Анализ пассивов организации

Показатели	Код	Сумма,			Абсолютное отклонение		Доля			Отклонение		Темп
	строки	$			(+,-), $		актива			доли, %		прироста
												(+,-), %
		на начало 2008 года	на конец 2008 года	на конец 2009 года	конец 2008 года от начала 2008 года	конец 2009 года от начала 2009 года	на начало 2008 года	на конец 2008 года	на конец 2009 года	конец 2008 года от начала 2008 года	конец 2009 года от начала 2009 года	конец 2008 года от начала 2008 года	конец 2009 года от начала 2009 года
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ			3836573	7216785
Уставный капитал	410	30057	30057	30057	0	0	0,11	0,10	0,07	0,00	-0,03	0,00	0,00
Собственные акции, выкупленные у акционеров		-469365	-466345	-466345	3020	0	-1,65	-1,60	-1,11	0,05	0,49	-0,64	0,00
Добавочный капитал	420	2439069	2450496	1745386	11427	-705110	8,59	8,40	4,15	-0,19	-4,24	0,47	-28,77
Резервный капитал	430	623846	-453107	-93647	-1076953	359460	2,20	-1,55	-0,22	-3,75	1,33	-172,63	-79,33
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	4035157	3930143	5577759	-105014	1647616	14,21	13,47	13,28	-0,74	-0,19	-2,60	41,92
Итого по разделу III	490	6658764	9327817	14009995	2669053	4682178	23,45	31,97	33,35	8,52	1,38	40,08	50,20
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510	6241937	6961551	11400393	719614	4438842	21,98	23,86	27,14	1,88	3,28	11,53	63,76
Отложенные налоговые обязательства	515	428030	505259	1610725	77229	1105466	1,51	1,73	3,83	0,22	2,10	18,04	218,79
Прочие долгосрочные обязательства	520	1583559	1136083	1722833	-447476	586750	5,58	3,89	4,10	-1,68	0,21	-28,26	51,65
Итого по разделу IV	590	8253526	8602893	14733951	349367	6131058	29,07	29,49	35,07	0,42	5,59	4,23	71,27
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	724905	1458647	539379	733742	-919268	2,55	5,00	1,28	2,45	-3,72	101,22	-63,02
Кредиторская задолженность	620	1575171	1567271	1416118	-7900	-151153	5,55	5,37	3,37	-0,18	-2,00	-0,50	-9,64
Задолженность участникам по выплате доходов	630
Доходы будущих периодов	640	2101084	3538255	3248880	1437171	-289375	7,40	12,13	7,73	4,73	-4,39	68,40	-8,18
Резервы предстоящих расходов и платежей	650
Прочие краткосрочные обязательства	660	4009888	4444284	7980456	434396	3536172	14,12	15,23	19,00	1,11	3,76	10,83	79,57
Итого по разделу V	690	8411048	11008457	13184833	2597409	2176376	29,62	37,73	31,38	8,11	-6,35	30,88	19,77
подлежащие выкупу неконтрольные доли участия			237948	82261	237948	-155687	0,00	0,82	0,20	0,82	-0,62		-65,43
прочие доли и акции		5073320			-5073320	0	17,87	0,00	0,00	-17,87	0,00	-100,00
Итого источников имущества	700	28396658	29177115	42011040	780457	12833925	100%	100%	100%	0,00	0,00

2.      Анализ ликвидности бухгалтерского баланса и платежеспособности фирмы

Таблица 3. Анализ ликвидности баланса ОАО АФК «Система».

Наименование статей	Абсолютные величины, $			Относительные величины			Изменения
	на начало 2008 года	на конец 2008 года	на конец 2009 года	на начало 2008 года	на конец 2008 года	на конец 2009 года	в абсолютных величинах		в структуре		в % к величине на начало года		в % к изменению итога баланса
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	1267834	449728	928523	4,46	1,54	2,21	-818106	478795	-2,92	0,67	-64,53	106,46	-104,82	3,73
Нематериальные активы	3256624	4249550	4445104	11,47	14,56	10,58	992926	195554	3,10	-3,98	30,49	4,60	127,22	1,52
Основные средства	10412636	10327868	19266950	35,40	45,86	-84768	8939082	-1,27	10,46	-0,81	86,55	-10,86	69,65
Незавершенное строительство
Доходные вложения в материальные ценности	1352972	1427068	631822	4,76	4,89	1,50	74096	-795246	0,13	-3,39	5,48	-55,73	9,49	-6,20
Долгосрочные финансовые вложения	2953466	2844562	2816804	10,40	9,75	6,70	-108904	-27758	-0,65	-3,04	-3,69	-0,98	-13,95	-0,22
Отложенные налоговые активы	108637	181317	243569	0,38	0,62	0,58	72680	62252	0,24	-0,04	66,90	34,33	9,31	0,49
Итого по разделу I	19352169	19480093	28332772	68,15	66,76	67,44	127924	8852679	-1,38	0,68	0,66	45,44	16,39	68,98
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	780193	862981	1137294	2,75	2,96	2,71	82788	274313	0,21	-0,25	10,61	31,79	10,61	2,14
НДС по приобретенным ценностям	435245	222356	302703	1,53	0,76	0,72	-212889	80347	-0,77	-0,04	-48,91	36,13	-27,28	0,63
Дебиторская задолженность долгосрочная	1383731	1088176	1334169	4,87	3,73	3,18	-295555	245993	-1,14	-0,55	-21,36	22,61	-37,87	1,92
Дебиторская задолженность краткосрочная	2764763	3176376	4072308	9,74	10,89	9,69	411613	895932	1,15	-1,19	14,89	28,21	52,74	6,98
Краткосрочные финансовые вложения	909224	617240	1210608	3,20	2,12	2,88	-291984	593368	-1,09	0,77	-32,11	96,13	-37,41	4,62
Денежные средства	1061733	1982350	3845427	3,74	6,79	9,15	920617	1863077	3,06	2,36	86,71	93,98	117,96	14,52
Прочие оборотные активы	1709600	1747543	1775759	6,02	5,99	4,23	37943	28216	-0,03	-1,76	2,22	1,61	4,86	0,22
Итого по разделу II	9044489	9697022	13678268	31,85	33,24	32,56	652533	3981246	1,38	-0,68	7,21	41,06	83,61	31,02
БАЛАНС	28396658	29177115	42011040	100,00	100,00	100,00	780457	12833925	0,00	0,00	2,75	43,99	100,00	100,00
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ		3836573	7216785
Уставный капитал	30057	30057	30057	0,11	0,10	0,07	0	0	0,00	-0,03	0,00	0,00	0,00	0,00
Собственные акции, выкупленные у акционеров	-469365	-466345	-466345	-1,65	-1,60	-1,11	3020	0	0,05	0,49	-0,64	0,00	0,39	0,00
Добавочный капитал	2439069	2450496	1745386	8,59	8,40	4,15	11427	-705110	-0,19	-4,24	0,47	-28,77	1,46	-5,49
Резервный капитал	623846	-453107	-93647	2,20	-1,55	-0,22	-1076953	359460	-3,75	1,33	-172,63	-79,33	-137,99	2,80
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	4035157	3930143	5577759	14,21	13,47	13,28	-105014	1647616	-0,74	-0,19	-2,60	41,92	-13,46	12,84
Итого по разделу III	6658764	9327817	14009995	23,45	31,97	33,35	2669053	4682178	8,52	1,38	40,08	50,20	341,99	36,48
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	6241937	6961551	11400393	21,98	23,86	27,14	719614	4438842	1,88	3,28	11,53	63,76	92,20	34,59
Отложенные налоговые обязательства	428030	505259	1610725	1,51	1,73	3,83	77229	1105466	0,22	2,10	18,04	218,79	9,90	8,61
Прочие долгосрочные обязательства	1583559	1136083	1722833	5,58	3,89	4,10	-447476	586750	-1,68	0,21	-28,26	51,65	-57,34	4,57
Итого по разделу IV	8253526	8602893	14733951	29,49	35,07	349367	6131058	0,42	5,59	4,23	71,27	44,76	47,77
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	724905	1458647	539379	2,55	5,00	1,28	733742	-919268	2,45	-3,72	101,22	-63,02	94,01	-7,16
Кредиторская задолженность	1575171	1567271	1416118	5,55	5,37	3,37	-7900	-151153	-0,18	-2,00	-0,50	-9,64	-1,01	-1,18
Задолженность участникам по выплате доходов
Доходы будущих периодов	2101084	3538255	3248880	7,40	12,13	7,73	1437171	-289375	4,73	-4,39	68,40	-8,18	184,14	-2,25
Резервы предстоящих расходов и платежей
Прочие краткосрочные обязательства	4009888	4444284	7980456	14,12	15,23	19,00	434396	3536172	1,11	3,76	10,83	79,57	55,66	27,55
Итого по разделу V	8411048	11008457	13184833	29,62	37,73	31,38	2597409	2176376	8,11	-6,35	30,88	19,77	332,81	16,96
подлежащие выкупу неконтрольные доли участия		237948	82261	0,00	0,82	0,20	237948	-155687	0,82	-0,62		-65,43	30,49	-1,21
прочие доли и акции	5073320			17,87	0,00	0,00	-5073320	0	-17,87	0,00	-100,00		-650,04	0,00
БАЛАНС	28396658	29177115	42011040	100,00	100,00	100,00	780457	12833925	0,00	0,00	2,74841145	43,98627143	100	100

ликвидность баланс риск платежеспособность фирма

Таблица 4. Анализ ликвидности баланса ОАО АФК «Система»

	Группы показателей	Сумма, $				Группы показателей	Сумма, $			Платежный излишек (+), недостаток (-)
		на начало 2008 года	на конец 2008 года	на конец 2009 года			на начало 2008 года	на конец 2008 года	на конец 2009 года	на начало 2008 года	на конец 2008 года	на конец 2009 года
	1	2	3	4		5	6	7	8	9	10	11
А1	Наиболее ликвидные активы	1970957	2599590	5056035	П1	Наиболее срочные обязательства	1575171	1567271	1416118	395786	1032319	3639917
А2	Быстрореализуемые активы	2764763	3176376	4072308	П2	Краткосрочные обязательства	4734793	5902931	8519835	-1970030	-2726555	-4447527
А3	Медленнореализуемые активы	4308769	3921056	4549925	П3	Долгосрочные пассивы	15427930	12141148	17982831	-11119161	-8220092	-13432906
А4	Труднореализуемые активы	19352169	19480093	28332772	П4	Постоянные пассивы	6658764	9565765	14092256	12693405	9914328	14240516
	БАЛАНС	28396658	29177115	42011040		БАЛАНС	28396658	29177115	42011040	0	0	0

Где:

·        А1. Наиболее ликвидные активы - к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом:

А1 = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения

·        А2. Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

А2 = Краткосрочная дебиторская задолженность

·        АЗ. Медленно реализуемые активы - статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.

А3 = Запасы + Долгосрочная дебиторская задолженность + НДС +Прочие оборотные активы.

·        А4. Трудно реализуемые активы - статьи раздела I актива баланса - внеоборотные активы.

А4 = Внеоборотные активы

·        П1. Наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская задолженность.

П1 = Кредиторская задолженность

·        П2. Краткосрочные пассивы - это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы.

П2 = Краткосрочные заемные средства + Задолженность участникам по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязательства

·        П3. Долгосрочные пассивы - это статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

П3 = Долгосрочные обязательства + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов и платежей

·        П4. Постоянные пассивы или устойчивые - это статьи раздела III баланса «Капитал и резервы».

П4 = Капитал и резервы (собственный капитал организации)

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ ПЗ; А4 ≤ П4

В случае баланса АФК «Система» имеют место следующие соотношения:

А1 ≥ П1; А2 ≤ П2; А3 ≤ ПЗ; А4 ≥ П4

Т.о, мы можем сделать вывод о том, что показатели ликвидности баланса фирмы находятся на низком уровне.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ = (А1 + А2) - (П1 + П2);

перспективную ликвидность - это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей; ПЛ = А3 - П3.

ТЛ07	=	4735720	-	6309964	=	-1574244
ТЛ08	=	5775966	-	7470202	=	-1694236
ТЛ09	=	9128343	-	9935953	=	-807610
ПЛ07	=	-11119161
ПЛ08	=	-8220092
ПЛ09	=	-13432906

Все полученные данные с минусовыми коэффициентами, что свидетельствует о низкой платежеспособности/ неплатежеспособности организации в рассматриваемом периоде.

Таблица 5. Анализ платежеспособности ОАО АФК «Система»

Наименование показателя

Способ расчета

Нормальное ограничение

Пояснения

2007

2008

2009

1. Общий показатель платежеспособности               L1=

L1≥1--0,542 Ниже нормы0,657 Ниже нормы0,764 Ниже нормы

2. Коэффициент абсолютной ликвидности                L2 = L2=

L2≥0,1 ÷ 0,7

(зависит от отраслевой принадлежности организации)Показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовых вложений0,312 норма0,348 норма0,509 норма

3. Коэффициент «критической оценки»       L3=

L3=

Допустимое 0,7 ÷ 0,8; желательно L3 = 1Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам0,751 норма0,773 норма0,919 норма

4. Коэффициент текущей ликвидности        L4=

L4=

Необходимое значение 1,5; оптимальное L4 = 2,0 ÷ 3,5Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизировав все оборотные средства1,433 Ниже нормы1,298 Ниже нормы1,377 Ниже нормы

5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала         L5=

L5=

Уменьшение показателя в динамике - положительный фактПоказывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности0,9510,976 подъем0,741 спад

6. Доля оборотных средств в активах         L6=

L6=

L6 ≥ 0,5Зависит от отраслевой принадлежности организации0,319 Ниже нормы0,332 Ниже нормы0,326 Ниже нормы

7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами              L7=L7=

L7 ≥ 0,1 (чем больше, тем лучше)Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее текущей деятельности0,733 норма0,959 норма1,022 норма

Таблица 6. Анализ платежеспособности ОАО АФК «Система».

Показатели	2007	2008	2009	Отклонение (+, -)		динамика
1. Денежные средства	1061733	1982350	3845427	920617	1863077	Рост
2.Краткосрочная дебиторская задолженность	2764763	3176376	4072308	411613	895932	рост
3.Запасы, НДС, долгосрочная дебиторская задолженность	2599169	2173513	2774166	-425656	600653	Спад/рост
4.Оборотные активы, всего	9044489	9697022	13678268	652533	3981246	рост
5.Внеоборотные активы, всего	19352169	19480093	28332772	127924	8852679	рост
6.Активы, всего	28396658	29177115	42011040	780457	12833925
7.Собственный капитал	6658764	9327817	14009995	2669053	4682178	рост
9.Текущие обязательства	6309964	7470202	9935953	1160238	2465751	Рост
10.Долгосрочные обязательства	8253526	8602893	14733951	349367	6131058	Рост
11.Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)	0,312	0,348	0,509	0,036	0,161	Рост	Показатель в норме, следовательно, вся кредиторская задолженность может быть немедленно погашена за счет денежных средств.
12.Коэффициент «критической оценки» (L3)	0,751	0,773	0,919	0,023	0,146	Рост	На уровне нормы, следовательно все краткосрочные обязательства могут быть погашены в кратчайшие сроки за счет денежных средств
13.Коэффициент текущей ликвидности (L4)	1,433	1,298	1,377	-0,135	0,079	Спад/рост	Коэффициенты на уровне ниже нормы, что свидетельствует о том что лишь небольшая часть текущих обязательств может быть погашена, мобилизировав все средства
14.Коэффициент маневренности функционирующего капитала(L5)	0,951	0,976	0,741	0,026	-0,235	Рост/спад	Большая часть капитала «обездвижена», однако в период 08-09 наблюдается положительная тенденция.
15.Доля оборотных средств в активах (L6)	0,319	0,332	0,326	0,014	-0,007	Рост/спад	Доля оборотных активов находится на уровне 30%+, что составляет 1/3 всех активов фирмы.
16.Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (L7)	0,733	0,959	1,022	0,226	0,063	рост	Т.о. у АФК «Система» уровень основных средств находится на высоком уровне (1/3 часть всех активов) и позволяет вести дальнейшую деятельностью.

3.      Показатели деловой активности ОАО АФК «Система»

Таблица 7. Коэффициенты деловой активности ОАО АФК «Система».

№ п/п	Наименование коэффициента	Способ расчета	Пояснения	2007	2008	2009
А. Показатели оборачиваемости

1                Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача)               d1=(оборотов)d1=

(оборотов)Показывает эффективность использования имущества. Отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период всего капитала организации)9044490969702313678269
2	Коэффициент оборачиваемости оборотных (мобильных) средств	d2=(оборотов)d2=(оборотов)Показывает скорость оборота всех оборотных средств организации (как материальных, так и денежных)1,481,661,37
3	Коэффициент отдачи нематериальных активов	d3=(оборотов)d3=(оборотов)Показывает эффективность использования нематериальных активов4,123,784,22
4	Фондоотдача	d4=(оборотов)d4=(оборотов)Показывает эффективность использования только основных средств организации1,291,560,97
5	Коэффициент отдачи собственного капитала	d5=(оборотов)d5=(оборотов)Показывает скорость оборота собственного капитала. Сколько тыс.рублей выручки приходится на 1 тыс.рублей вложенного собственного капитала2,011,721,34
Б. Показатели управления активами
6	Оборачиваемость материальных средств (запасов)	d6=(в днях)d6=(в днях)Показывает, за сколько в среднем дней оборачиваются запасы в анализируемом периоде211922
7	Оборачиваемость денежных средств	d7=(в днях)d7=(в днях)Показывает срок оборота денежных средств284474

8                Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах           d8=(оборотов)d8=

(оборотов)Показывает количество оборотов средств в дебиторской задолженности за отчетный период555

9                Срок погашения дебиторской задолженности       d9=(в днях)d9=

(в днях)Показывает, за сколько в среднем дней погашается дебиторская задолженность организации372426
10	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	d10=(оборотов)d10=(оборотов)Показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организации91013
11	Срок погашения кредиторской задолженности	d11=(в днях)d11=(в днях)Показывает средний срок возврата долгов организации по текущим обязательствам423527

Таблица 8. Анализ деловой активности ОАО АФК «Система».

Показатели	2007	2008	2009	Отклонение		динамика
1.Выручка от продажи товаров	13 411 600,00	16 071 127,00	18 749 816,00	2 659 527	2 678 689	Рост
2.Среднегодовая стоимость имущества	27 082 779,00	28 786 886,50	35 594 077,50	1 704 108	6 807 191	Рост
3. Среднегодовая стоимость внеоборотных активов	19 352 169,00	19 480 093,00	28 332 772,00	127 924	8 852 679	Рост
4. Среднегодовая стоимость оборотных активов	9 044 489,00	9 697 022,00	13 678 268,00	652 533	3 981 246	Рост
5. Среднегодовая стоимость собственного капитала	6 658 764,00	9 327 817,00	14 009 995,00	2 669 053	4 682 178	Рост
6. Среднегодовая стоимость запасов	780 193,00	862 981,00	1 137 294,00	82 788	274 313	Рост
7. Среднегодовая стоимость денежных средств	780 193,00	862 981,00	1 137 294,00	82 788	274 313	Рост
8. Среднегодовая стоимость дебиторской задолженности	4 148 494,00	4 264 552,00	5 406 477,00	116 058	1 141 925	Рост
9. Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности	1 575 171,00	1 567 271,00	1 416 118,00	-7 900	-151 153	Спад
10.Ресурсоотдача (обороты)	9 044 489,69	9 697 022,83	13 678 268,66	652 533	3 981 246	Рост
11.Коэффициент оборачиваемости мобильных средств (обороты)	1,48	1,66	1,37	0	0	Рост/спад
12. Коэффициент оборачиваемости материальных средств (дни)	21	19	22	-2	3	Спад/рост
13.Отдача собственного капитала (обороты)	2,01	1,72	1,34	-0,291202772	-0,384607666	Спад
14.Отдача внеоборотных активов (обороты)	0,69	0,83	0,66	0,131974321	-0,163231258	Рост/спад
15.Срок оборачиваемости денежных средств (дни)	28	44	74	16	29	Рост
16.Период погашения дебиторской задолженности (дни)	37	24	26	-13	1	Спад/рост
17.Период погашения кредиторской задолженности (дни)	42	35	27	-7	-8	Спад

4.      Динамика показателей финансовых результатов ОАО АФК «Система»

Таблица 9. Анализ финансовых результатов ОАО АФК «Система».

Показатели	Код стр.	Сумма, $		Отклонение (+,-)	Уровень в % к выручке		Отклонение (+,-)	Темп
		2008	2009		2008	2009		роста, %
1	2			5	6	7	8	9
Выручка от продажи товаров, продукции	10	16 071 127	18 749 816	2 678 689	100%	100%	0	116,67
Себестоимость	20	-6 059 005	-7 493 159	-1 434 154	-37,70	-39,96	-2,26	123,67
Валовая прибыль	30	10 012 122	11 256 657	1 244 535	62,30	60,04	-2,26	112,43
Коммерческие расходы	40	-2316268	-3227594	-911 326	-14,41	-17,21	-2,80	139,34
Управленческие расходы	50
Прибыль от продаж	60	7 695 854	8 029 063	333 209	47,89	42,82	-5,06	104,33
Проценты полученные	70	72901	192176	119 275	0,45	1,02	0,57	263,61
Проценты уплаченные	80	-1492628	-1456634	35 994	-9,29	-7,77	1,52	97,59
Доходы от участия в других предприятиях	90	1105862	2312280	1 206 418	6,88	12,33	5,45	209,09
Прочие операционные доходы	100	34885		-34 885	0,22	0,00	-0,22	0,00
Прочие операционные расходы	110	-3739190	-6108914	-2 369 724	-23,27	-32,58	-9,31	163,38
Прочие внереализационные доходы	120	25003	2782835	0,16	14,84	14,69	11130,00
Прочие внереализационные расходы	130	-1839500	-919025	920 475	-11,45	-4,90	6,54	49,96
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	1 863 187	4 831 781	2 968 594	11,59	25,77	14,18	259,33
Отложенные налоговые активы	141	622392	759474	137 082	3,87	4,05	0,18	122,03
Отложенные налоговые обязательства	142	-754248	-1865080	-1 110 832	-4,69	-9,95	-5,25	247,28
		1 731 331	3 726 175	1 994 844	10,77	19,87	9,10	215,22
Налог на прибыль	150	-24	-6
Чистая прибыль (убыток)	190	1 315 812	2 286 086	970 274	8,19	12,19	4,01	173,74

Таблица 10. Показатели, характеризующие прибыльность (рентабельность) ОАО АФК «Система»

№ п/п	Наименование показателя	Способ расчета		Пояснения	2008	2009
1	Рентабельность продаж	R1 = R1 = Показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции47,89	42,82
2	Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности	R2 = R2 = Показывает уровень прибыли после выплаты налога11,59	25,77
3	Чистая рентабельность	R3 = R3 = Показывает, сколько чистой прибыли приходится на единицу выручки0,00	7,02
4	Экономическая рентабельность	R4 = R4 = Показывает эффективность использования всего имущества организации4,51	5,44
5	Рентабельность собственного капитала	R5 = R5 = Показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика R5 оказывает влияние на уровень котировки акций14,11	16,32
6	Валовая рентабельность	R6 = R6 = Показывает, сколько валовой прибыли приходится на единицу выручки62,298	60,036
7	Затратоотдача	R7 = R7 = Показывает, сколько прибыли от продажи приходится на 1 тыс.руб. затрат91,887	74,892
8	Рентабельность перманентного капитала	R8 = R8 = Показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок7,338	7,953
9	Коэффициент устойчивости экономического роста	R9 = R9 = Показывает, какими темпами увеличивается собственный капитал за счет фин-хозяйственной деятельности13,82	15,548

Таблица 11. Анализ эффективности деятельности ОАО АФК «Система».

Показатели	2008	2009	Отклонение
1	2	3	4
1.Чистая прибыль	1 315 811,56	2 286 086,00	970 274,44
2.Выручка от продаж	16 071 127,00	18 749 816,00	2 678 689,00
3.Среднегодовая стоимость имущества	27 082 779,00	28 786 886,50	35 594 077,50
4.Среднегодовая стоимость собственного капитала	9 327 817,00	14 009 995,00	4 682 178,00
5.Экономическая рентабельность	4,51	5,44	0,93
6.Ресурсоотдача			0,00
7.Чистая рентабельность	0,00	7,02	7,02
8.Рентабельность собственного капитала	14,11	16,32	2,21

5.      Эффективность использования основных фондов ОАО АФК «Система»

Таблица 12 Анализ состояния основных средств организации.

Показатели	2008 г.		2009 г.		Отклонение		Темп роста, %
	Сумма, $	Уд.вес,	Сумма, $	Уд.вес,	суммы, $	уд.веса,
		%		%		%
1	2	3	4	5	6	7	8
1.Первоначальная стоимость основных средств	10 412 636	100,00	10 327 868	100,00	-84 768	0,00	0,00
2.Поступило основных средств	3 171 719	30,46	9 456 745	91,57	6 285 026	61,11	-74,14
3.Выбыло основных средств	3 256 487	31,27	517 663	5,01	-2 738 824	-26,26	32,31
4.Стоимость на конец периода	10 327 868	99,19	19 266 950	186,55	8 939 082	87,37	-105,45
6.Средняя за год амортизация	2 316 268	22,24	2 490 514	24,11	174 246	1,87	-2,06
7.Коэффициент износа, %	-	22,24	-	24,11	-	1,87	-
8.Коэффициент годности, %	-	77,76	-	75,89	-	-1,87	-
9.Коэффициент обновления, %	-	30,46	-	91,57	-	61,11	-
10.Коэффициент выбытия, %	-	31,27	-	5,01	-	-26,26	-
11.Коэффициент интенсивности использования	-	99,19	-	186,55	-	87,37	-
12.Срок обновления, лет	-	3,28	-	0,92	-	-2,37	-

Коэффициент износа:

Коэффициент износа (амортизации) основных фондов это cумма начисленной амортизации основных фондов деленная на первоначальную стоимость основных фондов. Коэффициент износа основных средств характеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествующих периодах, в первоначальной стоимости.

Коэффициент годности:

Эти коэффициенты являются моментными показателями, то есть характеризуют степерь физического состояния фондов на определенную дату.

Коэффициент обновления:

Коэффициент обновления основных средств определяет часть имеющихся на конец отчетного периода основных средств, которая составляет новые основные средства.

Коэффициент выбытия показывает, какая часть основных средств, с которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыла по различным причинам. Формула расчета данного показателя следующая:

Таблица 13. Анализ эффективности использования основных средств организации.

Показатели	2008 г.	2009 г.	Отклонение (+,-)	Темп роста, %
1	2	3	4	5
1. Среднегодовая стоимость основных средств, $	10370252,00	14797409,00	4427157,00	142,69
2. Выручка от продажи продукции (стоимость продукции), $	16071127,00	18749816,00	2678689,00	116,67
3. Прибыль от продажи продукции, $	7695854,00	8029063,00	333209,00	104,33
4. Среднесписочная численность работников, чел.	90657,00	89765,00	-892,00	99,02
5. Коэффициент фондоотдачи	1,55	1,27	-0,28	81,76
6. Коэффициент фондоемкости	0,65	0,79	0,14	122,31
7. Коэффициент фондовооруженности	114,39	164,85	50,46	144,11
8. Коэффициент реальной стоимости основных средств в имуществе, %	0,37	0,51	0,14	138,87
9. Фондорентабельность, %	0,74	0,54	-0,20	73,12

Коэффициент фондоотдачи:

Рациональное использование основных производственных фондов необходимо для увеличения производства общественного продукта и национального дохода.

Повышение уровня использования основных фондов позволяет увеличить размеры выпуска производства без дополнительных капитальных вложений и в более короткие сроки. Ускоряет темпы производства, уменьшает затраты на воспроизводство новых фондов и снижает издержки производства.

Экономическим эффектом повышения уровня использования основных фондов являтеся рост общественной производительности труда.

Фондоотдача показывает, сколько продукции (или прибыли) получает организация с каждого рубля имеющихся у нее основных фондов.

Коэффициент фондоемкости:

Величина фондоотдачи показывает сколько продукции получено с каждого рубля, вложенного в основные фонды, и служит для определения экономической эффективности использования действующих основных производственных фондов.

Величина фондоемкости показывает, сколько средств нужно затратить на основные фонды, чтобы получить необходимый объем продукции.

Коэффициент фондовооруженности:

Фондовооруженность оказывает огромное влияние на величины фондоотдачи и фондоемкости. Фондовооруженность применяется для характеристики степени оснащенности труда работающих.

Для повышения эффективности производства, важно, чтобы был обеспечен опережающий рост производства продукции по сравнению с ростом основных производственных фондов.

Фондорентабельность: Показатель, характеризующий сколько рублей прибыли (от реализации или до налогообложения) приходится на 100 рублей основных фондов. Рост показателя в динамике характеризует более эффективное использование основных фондов, а уменьшение данного показателя в динамике при одновременном увеличении фондоотдачи говорит об увеличении затрат предприятия. АФК «Система» имеет тенденцию к уменьшению коэффициента фондорентабельности, а следовательно, к увеличению эффективности использования основных фондов.

6.      Анализ эффективности труда персонала ОАО АФК «Система»

Показатели	2008 г.	2009 г.	Отклонение (+,-)	Темп роста, %
1	2	3	4	5
1.Выручка от реализации продукции, $	16 071 127	18 749 816	2 678 689	117
2. Прибыль от продажи продукции, $	7695854	333 209	104
3. Среднесписочная численность персонала организации, чел	90657	89765	-892	99
4. Фонд оплаты труда, $	151095	149608	-1487	99,02
5. Производительность персонала	177,273	208,876	31,602	117,83
7. Рентабельность персонала	84,889	89,445	4,555	105,37

7.      Доходность ценных бумаг ОАО АФК «Система»

Показатели	2008	2009	Отклонение (+,-)	Темп роста, %
1	2	3	4	5
1.Активы, всего	29177115	42011040	12833925	143,9862714
2.Чистая прибыль	1315811,56	2286086	970274,44	173,7396197
3.Количество обыкновенных акций	9278547603	9278981940	434337	100,0046811
6.Прибыль на акцию $	0,67	17,71	17,04	-

Количество обыкновенных акций ОАО АФК «Система» за период 08-09 выросло на 0,047%, параллельно более масштабному росту активов и чистой прибыли на 44% и 74% соответственно. Отметим, что за период кризиса дивиденды с акций не выплачивались, прибыль на одну акцию в 2008 году составляла 0,67$, в 2009 году выросла на 17,04$.

апреля 2010 года Совет директоров АФК «Система» рекомендовал Общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов в размере 530 750 000,00 рублей, или приблизительно $15,5 млн. В случае утверждения этого решения Общим собранием акционеров, назначенным на 26 июня 2010 года, размер дивидендных выплат составит 0,055 руб. на каждую акцию или $ 0,04 за GDR. По результатам кризисного 2008 года дивиденды в 2009 году не выплачивались.

Дивиденды определяются на основе показателей предыдущего финансового периода, и рекомендуемый объем выплат составляет до 40% консолидированной чистой прибыли

III.     ТЕХНОЛОГИЧЕСКАЯ, ИННОВАЦИОННАЯ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

Акционеры и менеджмент ОАО АФК «Система» нацелены развивать крупный, конкурентоспособный, глобальный и диверсифицированный бизнес в различных отраслях присутствия, с уклоном на высокотехнологичную и инфраструктурную сферы в России и других странах СНГ, а также на отдельных зарубежных развивающихся рынках.Стратегия ОАО АФК «Система», принятая Советом директоров Корпорации в сентябре 2008 года, имеет условное название «5x5>25» и предполагает достижение показателя ROIC на уровне больше 25% в течение следующих 5 лет за счет реализации пяти ключевых инициатив:

.        Повышения стоимости всех активов, входящих в инвестиционный портфель АФК «Система»:

.        Достижения сильных и прозрачных финансовых результатов;

.        Высокого качества управления активами - в том числе, за счет партнерства с компаниями - лидерами;

.        Диверсификации рисков и привлечения капитала - в том числе, за счет партнерства с компаниями - лидерами.

.        Соблюдение строгой финансовой дисциплины, основанной на:

·        Главенстве показателей TSR и ROIC при принятии инвестиционных решений;

·        Прозрачной системе КПЭ для всех публичных компаний.

·        Упрощения корпоративной структуры управления.

·        Совершенствования портфельной стратегии и управления активами.

·        Применения лучшей практики IR и корпоративного управления.

·        Определение принципов управления портфелем активов

·        Утвержденная Стратегия предполагает соответствие деятельности АФК «Система» следующим ключевым принципам:

Ø  Все бизнесы (текущие проекты и новые инвестиции) на инвестиционном горизонте 5-7 лет должны генерировать возврат на инвестиции выше, чем рыночная стоимость капитала (IRR>WACC). Все бизнесы должны выходить на самоокупаемость в среднесрочной перспективе и самостоятельно обслуживать собственные финансовые обязательства.

Ø  Финансирование Корпоративного Центра предоставляется только тем портфельным компаниям, которые соответствуют вышеуказанному принципу на гарантированной основе.

Ø  Мультииндустриальная структура инвестиционного портфеля АФК «Система», а также активный подход к управлению инвестициями определяют необходимость формирования бизнес-единиц, посредством которых осуществляется управление портфельными компаниями. Корпорация управляет портфельными компаниями с помощью четырех бизнес-единиц, обладающих отраслевой и операционной экспертизой (БЕ «Телекоммуникационные активы», БЕ «ТЭК», БЕ «Потребительские активы», БЕ «Высокие технологии и промышленность»). Во всех портфельных компаниях внедряется единая система мотивации, увязанная с системой мотивации Корпорации и нацеленная на создание стоимости и достижение стратегических целей.

Ø  Упрощение владельческой структуры бизнеса рассматривается менеджментом АФК «Система» в качестве элемента улучшения финансовой устойчивости Корпорации и привлечения финансирования на выгодных условиях.

Ø  Новые инвестиционные проекты инициируются только в тех индустриях, где присутствуют предпосылки для устойчивого и долгосрочного роста.

Ø  Для создания дополнительной акционерной стоимости АФК «Система» может рассматривать варианты партнерств с финансовыми и стратегическими инвесторами на уровне портфельных компаний. В том числе - с государством. Корпорация активно вступает в партнерства с госкомпаниями и государством для реализации стратегических проектов, нацеленных на усиление конкурентоспособности российской экономики и увеличение импортозамещения, при этом эти проекты должны обеспечивать гарантированную доходность для АФК.

Ø  Ключевыми элементами практик корпоративного управления и IR являются поддержание развитого института независимых директоров - как на уровне АФК «Система», так и на уровне портфельных компаний, а также укрепление обратной связи между менеджментом и инвестиционным сообществом.

Инвестиционная стратегия АФК «Система»:

Корпорация инвестирует в быстрорастущие и/или генерирующие стабильные дивиденды компании, соответствующие следующим критериям:

•На инвестиционном горизонте 5-7 лет генерируют возврат на инвестиции выше, чем рыночная стоимость капитала (IRR>WACC)

•Способны самостоятельно обслуживать свой долг на горизонте не более 1-3 года

•Стоимость (EV) превышает $300 млнили составляет меньшую величину, если эти компании имеют синергию с другими портфельными компаниями

•С сильной управленческой командой, имеющей успешный опыт развития и управления бизнесом

•Корпорация предпочитает финансировать приобретения за счет долговых средств, только когда приобретаемый актив способен в течении 1-2 лет самостоятельно обслуживать долг, использовать дополнительные акционерные средства для финансирования инвестиций в развивающиеся бизнесы с высоким потенциалом роста

•Управление портфельными компаниями осуществляется с помощью бизнес-единиц, обладающих отраслевой и операционной экспертизой

•Во всех портфельных компаниях внедряется единая система мотивации, увязанная с системой мотивации Корпорации

• Корпорация приглашает государство и госкомпании к стратегическому партнерству, нацеленному на усиление конкурентоспособности российской экономики и увеличение импортозамещения-при гарантированной доходности для АФК

Структура бизнеса АФК «Система»

В июле 2008 года АФК «Система» перешла на матричную модель управления активами, сформировав в дополнение к функциональным комплексам, исполняющим функции линейного сопровождения, бизнес-единицы, каждая из которых является носителем индустриальной экспертизы и управляет несколькими направлениями бизнеса Корпорации. В настоящее время управление портфелем активов АФК «Система» осуществляется посредством 4 отраслевых бизнес-единиц: «Телекоммуникационные активы», «Топливно-энергетический комплекс», «Потребительские активы», «Высокие технологии и промышленность».Бизнес-единица «Телекоммуникационные активы» отвечает за разработку и реализацию телекоммуникационной стратегии Корпорации и осуществляет управление телекоммуникационными и медийными активами АФК «Система». В их числе: МТС, «Комстар-ОТС» (в октябре 2009 г. контрольный пакет акций «Комстар-ОТС» был приобретен компанией МТС), «Система Масс-Медиа» и другие российские компании, а также индийский оператор связи - компания Sistema Shyam TeleServices.

В портфель активов бизнес-единица «ТЭК» входят предприятия башкирского ТЭК, контрольные пакеты акций которых АФК «Система» приобрела в апреле 2009 года. ОАО АНК «Башнефть» является головным предприятием группы башкирского топливно-энергетического комплекса. Добывающий блок группы выделен в операционную компанию по добыче сырья ООО «Башнефть-Добыча», перерабатывающий блок представлен тремя уфимскими нефтеперерабатывающими заводами (ОАО «Уфимский нефтеперерабатывающий завод», ОАО «Уфанефтехим», ОАО «Новойл») и одним нефтехимическим заводом (ОАО «Уфаоргсинтез»). Также в группу входит сбытовая компания ОАО «Башкирнефтепродукт», специализирующаяся на реализации моторных топлив через сеть АЗС и нефтебаз.

Деятельность бизнес-единицы «Потребительские активы» сконцентрирована на развитии компаний потребительского сектора, таких как, «Детский мир», «Интурист», «Медси», МБРР.

Бизнес-единица «Высокие технологии и промышленность» занимается управлением и развитием высокотехнологичных и венчурных проектов АФК «Система», а также проектами в сфере частно-государственного партнерства. В сферу ответственности бизнес-единицы входят, в том числе, компании «Ситроникс», «Концерн «РТИ Системы» и «Биннофарм».

Инновационная деятельность АФК «Система»

.        НИОКР

Будучи лидером российского рынка в области высокотехнологичных клиентоориентированных производств, АФК «Система» стремится развивать инновации, чтобы сохранить и приумножить свои конкурентные преимущества. В рамках долгосрочной стратегии развития АФК «Система» еще в 2006 году приступила к созданию центров НИОКР для каждого из основных бизнес-направлений. Центры НИОКР создавались в рамках реализации инновационной и научно-технической политики компании и были призваны развивать востребованные рынком инновации, заниматься разработкой и внедрением новых технологий для операционных компаний. Задачами центров НИОКР не только отслеживание технологических новшеств, появляющихся на мировом рынке, но и самостоятельное развитие инноваций в сотрудничестве с мировыми лидерами в области технологий и с использованием собственной значительной научно-исследовательской базы.

Первый центр НИОКР был открыт в 2006 году на базе компании «Интеллект Телеком». Центр НИОКР стал ключевым ресурсом для сохранения и укрепления лидерства Корпорации на быстро развивающемся рынке связи и обеспечения роста прибыли для всех телеком-компаний.

ОАО "Интеллект Телеком".

Ещё один центр НИОКР действует в сегменте «Высокие технологии». Для этого АФК «Система» совместно с Институтом проблем передачи информации РАН создала НИИ «Ситроникс». В задачи института входит разработка новых технологий, имеющих коммерческий потенциал для компании «Ситроникс» и её основных бизнес-подразделений, а также разработка моделей систем передачи данных, беспроводных сетей, систем распознавания голоса и других высокотехнологичных разработок.

.        Технопарки и особые экономические зоны

АФК «Система» играет ведущую роль в развитии технопарков и особых экономических зон в России. Компания принимает активное участие в подобных проектах, осознавая их исключительную роль в создании инфраструктуры для развития бизнеса в растущих регионах России. Технопарки становятся «центрами знаний» для регионов, координирующими деятельность научных и исследовательских структур, одновременно давая возможность налаживать производство опытных разработок и быстро выводить их на массовый рынок. Кроме того, технопарки являются чрезвычайно удобной базой для реализации проектов, финансируемых через Федеральные целевые программы. Ряд подобных проектов АФК «Система» осуществляет именно на базе технопарков.

.        Венчурный капитал

В 2007 году АФК «Система» приняла решение отказаться от ряда высокорискованных инвестиций в Москве, Перми и Республике Молдова.

Корпорация продолжает участвовать в фонде стратегических инвестиций «Стратегический фонд 2006 Корал/Система». Корпорация и её операционные компании «МТС», «Комстар-ОТС» и «Ситроникс» являются инвесторами фонда, общая сумма их обязательств составляет $75 млн. На конец 2007 года фонд сделал инвестиции в размере $16 млн. в четыре компании, чьи технологические разработки потенциально могут быть использованы компаниями АФК «Система»: Fon, Exanet, Firetide, Red Bend. Компания Fon является крупным провайдером WiFi-доступа, Exanet занимается разработкой технологий хранения больших массивов информации, Firetide - разработчик беспроводных сетей нового поколения, а Red Bend занимается вопросами разработки и использования программного обеспечения для мобильных телефонов.

.        Корпоративный университет

Кадровые ресурсы играют ключевую роль в успехе компании, работающей в сфере высоких технологий. Поэтому АФК «Система» приняла решение о создании корпоративного университета, способного выпускать специалистов мирового уровня. Корпоративный университет был открыт в 2007 году. К началу 2008 года 300 человек приняли участие в обучении по очным программам, и ещё 4 450 человек поступили на заочные курсы обучения.