Инвестиционная деятельность предприятия ОАО 'Курский Холодильник'

Инвестиционная деятельность предприятия ОАО 'Курский Холодильник'

Курсовая работа

Инвестиционная деятельность предприятия ОАО «Курский Холодильник»

ВВЕДЕНИЕ

инвестиция экономический проект

Актуальность предложенной темы исследования не вызывает сомнений, так как деятельность любого предприятия так или иначе связана с вложением ресурсов в различные виды активов, приобретение которых необходимо для осуществления основной деятельности этого предприятия. Но для увеличения уровня рентабельности предприятие также может вкладывать временно свободные ресурсы в различные виды активов, приносящих доход, но не участвующих в основной деятельности. Такая деятельность предприятия называется инвестиционной. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования заслуживает серьезного внимания, особенно в настоящее время - время укрупнения субъектов рыночных отношений и передела собственности.

Дополнительную значимость исследуемой проблеме придает тот факт, что инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, грамотного вложения финансового капитала являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. Для того чтобы сделать правильный анализ эффективности намечаемых капиталовложений, необходимо учесть множество факторов, и это наиболее важная вещь, которую должен делать финансовый менеджер. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направлении различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях.

Таким образом, целью курсовой работы является раскрытие сущности и анализ эффективности инвестиционной деятельности на предприятии. В соответствии с целью в работе поставлены и решены следующие основные задачи:

·  дана характеристика инвестициям и особенностям использования в производственном процессе;

·  охарактеризованы основные виды инвестиций и направления их использования в современных условиях;

·  изложены методические основы анализа эффективности извести- ционной деятельности на предприятии;

·  представлена краткая производственно-экономическая характеристика анализируемого предприятия;

· раскрыта сущность и особенности эффективности инвестиционной деятельности на предприятии.

Предметом исследования являются экономические и финансовые отношения.

Объектом исследования является ОАО «Курский холодильник». При написании работы будут использованы монографический, статистический (аналитический и сравнения), расчетно-конструктивный методы исследования. Данная работа будет выполняться на основе годовых отчетов предприятия, плановых документов, формы1- Бухгалтерского баланса, формы2 -прибыли и убытки, формы 5 к балансу.

1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

инвестиция экономический проект

1.1 Экономическая сущность и значение инвестиций

Инвестиции - одна из наиболее часто используемых в экономической системе категорий как на макро-, так и на микроуровне. Однако, несмотря на исключительное внимание исследователей к этой ключевой экономической категории, научная мысль по сей день не выработала универсальное определение инвестиций, которое отвечало бы потребностям как теории, так и практики, а также было бы адекватным с позиции конкретного субъекта их осуществления - государства, предприятия, домашнего хозяйства.

Хотя в современной литературе многообразные определения инвестиций трактуют их недостаточно четко, или чрезмерно узко, акцентируя внимание лишь на отдельных ее сущностных сторонах, определим ключевые понятия, характеризующие экономическую сущность инвестиций, а затем попытаемся сформулировать понятие инвестиций в наиболее обобщенном виде.

1.Инвестиции как объект экономического управления  Предметная сущность инвестиций непосредственно связана с экономической сферой ее проявления. Категория «инвестиции» входит в понятийно-категориальный аппарат, связанный со сферой экономических отношений, экономической деятельностью.

.Инвестиции как наиболее активная форма вовлечения накопленного капитала в экономический процесс. [17,с.49]

В теории инвестиций их связь с накопленным капиталом (сбережениями) занимает центральное место. Это определяется сущностной природой капитала как экономического ресурса, предназначенное к инвестированию.

Процесс использования накопленного капитала как инвестиционного ресурса предприятия представляет собой «чистое капиталообразование». Под этим термином понимается объем валовых инвестиций предприятия, уменьшенный на сумму амортизационных отчислений. Чистое капиталообразвание обеспечивает улучшение производственных возможностей отдельных хозяйствующих субъектов за счет прироста реального капитала, достигаемого в процессе инвестирования. При этом следует обратить внимание на то, что процесс чистого капиталообразования обеспечивается предприятием путем использования капитала как инвестиционного ресурса лишь в реальном секторе экономики (промышленной, сельскохозяйственной, торговой и других аналогичных видах деятельности).

.Инвестиции как возможность использования накопленного капитала во всех альтернативных его формах.

В инвестиционном процессе каждая из форм накопленного капитала имеет свой диапазон возможностей и специфику механизмов конкретного использования. Наиболее универсальной с позиции сферы использования в инвестиционном процессе является денежная форма капитала, которая, однако, для непосредственного применения в этом процессе требует в большинстве случаев его трансформации в иные формы. Капитал, накопленный в форме запаса конкретных материальных и нематериальных благ, готов к непосредственному участию в инвестиционном процессе, однако сфера его использования в таких формах имеет узкофункциональное значение.

.Инвестиции как альтернативная возможность вложения капитала в любые объекты хозяйственной деятельности.

Инвестируемый предприятием капитал целенаправленно вкладывается в формирование имущества предприятия, предназначенного для осуществления различных форм его хозяйственной деятельности и производства различной продукции. При этом из обширного диапазона возможных объектов инвестирования капитала предприятие самостоятельно определяет приоритетные формы имущественных ценностей (объектов и инструментов инвестирования), т.е. активов. Другими словами, с экономических позиций инвестиции можно рассматривать как форму преобразования части накопленного капитала в альтернативные виды активов предприятия.

5.Инвестиции как источник генерирования эффекта предпринимательской деятельности.

Целью инвестирования является достижение конкретного заранее предопределенного эффекта, который может носить как экономический, так и внеэкономический характер (например, социальный или экологический). На уровне же предприятия приоритетной целевой установкой инвестиций является достижение, как правило, экономического эффекта, который может быть получен в форме прироста суммы инвестированного капитала, положительной величины инвестиционной прибыли, положительной величины чистого денежного притока, обеспечения сохранения ранее вложено капитала и т.п.

6.Инвестиции как объект рыночных отношений

Используемые предприятием в процессе инвестиций разнообразные инвестиционные ресурсы, товары и инструменты как объект купли-продажи формирует особый вид рынка - «инвестиционный рынок», - который характеризуется спросом, предложением и ценой (как и любой другой вид рынка), а также совокупностью определенных субъектов рыночных отношений. Инвестиционный рынок формируется всей системой рыночных экономических условий, тесно сопряжен с другими рынками и функционирует под определенным воздействием разнообразных форм государственного регулирования.

.Инвестиции как объект собственности и распоряжения.

Как объект предпринимательской деятельности инвестиции являются носителем прав собственности и распоряжения. Прослеживая переход инвестиции, как объекта права собственности одного субъекта до разделения этих субъектов по мере возникновения кредитно-денежных отношений, а затем возникновения и развития лизинговых отношений, следует отметить, что а современных условиях предприятие, использующее разнообразные формы капитала в инвестиционном процессе, может владеть правами распоряжения без права собственности на него. В этом случае права собственности и распоряжения капиталом как инвестиционным ресурсом являются разделенными в разрезе отдельных субъектов экономики.

8.Инвестиции как объект временного предпочтения.

Инвестирования капитала непосредственно связано с фактором времени. С позиции этого фактора предназначенный к инвестированию капитал может рассматриваться как запас ранее накопленной экономической ценности с целью возможного ее приумножения в процессе инвестиционной деятельности, а с другой, - как задействованный экономический ресурс, способный увеличить объем потребления благ инвестора в любом интервале предстоящего периода. При этом экономическая ценность сегодняшних и будущих, связанных с инвестициями, для собственников инвестируемого капитала неравнозначно. Это поясняет экономическая теория, где утверждается, что сегодняшние блага всегда оцениваются выше благ будущих периодов. Эта особенность экономических индивидуумов в экономической теории отражается термином «временное предпочтение», суть которого состоит в том, что при прочих условиях возможности будущего потребления менее ценны в сравнении с текущим потреблением. Для того чтобы преодолеть указанный стереотип и побудить собственника капитала к инвестированию, отказавшись от его использования на цели потребления, необходимо обеспечить за такой отказ достаточно весомое для него вознаграждение в форме инвестиционного дохода.

9.Инвестиции как носитель фактора риска

Риск является важнейшей характеристикой инвестиций, связанной со всеми их формами и видами. Носителем фактора риска инвестиции выступают как источник дохода в предпринимательской деятельности инвестора. Осуществляя инвестиции инвестор всегда должен осознанно идти на экономический риск, связанный с возможным снижением или неполучением суммы ожидаемого инвестиционного дохода, а также возможной потерей (частичной или полной) инвестированного капитала. Следовательно, понятия риск и доходность инвестиций в предпринимательской деятельности инвестора взаимосвязаны, причем эта связь носит прямо пропорциональный характер: чем выше ожидаемый инвестором доход инвестиций в любой из их форм, тем выше (при прочих равных условиях) будет сопутствующий ему уровень риска и наоборот.

.Капитал как носитель фактора ликвидности.

Все формы и виды инвестиций характеризуются определенной ликвидностью, от которой понимается их способность быть реализованными при необходимости по своей реальной рыночной стоимости. Эта способность инвестиций обеспечивает высвобождение капитала, вложенного в разнообразные объекты и инструменты при наступлении неблагоприятных экономических и других условий его использования в определенной сфере предпринимательской деятельности, в отдельном сегменте рынка или в задействованном регионе. То, насколько быстро инвестируемый капитал может быть конвертирован в адекватную денежную сумму, характеризует уровень ликвидности инвестиций.[20, с.125]

После такого многоаспектного анализа, с комплексной точки зрения, сформулируем определение инвестиций следующим образом:

Инвестиции предприятия представляют собой вложение капитала во всех его формах в различные объекты (или инструменты) его хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

1.2 Типы и классификация инвестиций

Инвестиции - долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли. Классификация инвестиций по видам осуществляется по отдельным признакам.

1. По объектам вложения денежных средств выделяют реальные и финансовые инвестиции.

Реальные инвестиции - вложение капитала частной фирмой или государством в производство какой-либо продукции.

Реальные инвестиции (капитальные вложения) - авансирование денежных средств и материальные и нематериальные активы. Вложение денежных средств в материальные активы обычно происходит в форме капитальных вложений, которые в свою очередь классифицируются по структурам: отраслевой (промышленность, транспорт, строительство, сельское хозяйство и т.д.); воспроизводственной (новое строительство, расширение, реконструкция и т.д.); технологической (строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, прочие капитальные затраты).

Финансовые инвестиции - вложение денежных средств в ценные бумаги (акции, облигации), выпущенные частными компаниями или государством, а также в объекты тезаврации, банковские депозиты.

Финансовые инвестиции выражают вложение капитала в финансовые активы, включающие все виды платежей и финансовых обязательств. Прежде чем перейти к отличительным особенностям реальных инвестиций, приведем определение реальных и финансовых инвестиций У Шарпа: «Реальные инвестиции обычно включают инвестиции, в какой либо тип материально осязаемых активов, таких как земля, оборудование, заводы. Финансовые инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, такие как обыкновенные акции и облигации. В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими». [21с.250]

2. По характеру - вложение денег непосредственно в производство и сбыт определенного вида продукции или вложения, обеспечивающие обладание контрольным пакетом акций.

Прямые инвестиции - непосредственное вложение средств инвестором в объекты инвестирования (данный вид инвестирования осуществляют, в основном, подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования);

Непрямые инвестиции - инвестирование, опосредованное другими лицами (инвестиционными или финансовыми посредниками). Эти инвестиции осуществляют инвесторы, не имеющие достаточную квалификацию для выбора объектов инвестирования и дальнейшего управления ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими фи- нансовыми посредниками (например, инвестиционные сертификаты инвести- ционных фондов и инвестиционных компаний), а последние, собранные таким образом инвестиционные средства размещают по своему усмотрению - выби- рают наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяют затем среди своих клиентов.

. По периоду инвестирования:

Краткосрочные инвестиции - вложение капитала на период, не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка кратко- срочных сберегательных сертификатов и т.п.);

Долгосрочные инвестиции - вложение капитала на период более одного года.

4. По форме собственности инвестиции делятся на частные, госу- дарственные, совместные и иностранные.

Частные - вложения средств юридических лиц негосударственных форм собственности и физических лиц (граждан).

Государственные - вложение средств государственных унитарных и

муниципальных предприятий, а также средств федерального и регионального бюджетов и внебюджетных фондов.

Совместные - вложения, осуществляемые лицами данной страны и иностранных государств.

Иностранные - вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами;

. По региональному признаку:

Внутренние инвестиции - вложение средств в объекты инвестирования, расположенные в границах данной страны;

Инвестиции за границей - вложение средств в объекты инвестирования, расположенные за пределами данной страны.

6. По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды

Безрисковые инвестиции характерны вложением средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала и имеется реальная возможность получить прибыль.

Низкорисковые инвестиции - вложение средств в такие объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня.

Среднерисковые инвестиции - вложение средств в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному уровню.

Высокорисковые инвестиции характерны тем, что уровень риска по таким объектам выше среднерыночного.

Спекулятивные инвестиции определяются тем, что вложения осуще- ствляются в наиболее рисковые активы (часто это новые предприятия), где ожидается получение максимального дохода.[4 с.442]

7. По признаку направленности

Начальные инвестиции, т.е. осуществляемые на основании проекта при создании или покупке предприятия.

Экстенсивные инвестиции, направляемые на увеличение производственного потенциала;

Реинвестиции - образовавшиеся свободные инвестиционные ресурсы, направляемые на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания рациональной структуры основных фондов предприятия и выживания предприятия в перспективе. В частности, - на замену имеющихся объектов новыми, на рационализацию, на диверсификацию, связанную с основанием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта.

.3 Источники инвестиций в финансовой системе промышленного предприятия

Для того чтобы охарактеризовать источники инвестиций, дадим понятие инвестиционной деятельности предприятия.

Инвестиционная деятельность- процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм и вложений капитала, направленных на поддержание и развитие производственного экономического потенциала предприятия.

Существуют определенные особенности инвестиционной деятельности предприятия. Они заключаются в следующем:

1.      Инвестиционная деятельность предприятия является составной частью общей экономической стратегии развития предприятия. Объемы инвестиционной деятельности предприятия позволяют оценить темпы его экономического развития. Они характеризуются двумя показателями: суммой валовых инвестиций и суммой чистых инвестиций предприятия.

Валовые инвестиции - это общий объем инвестирования средств в определенном периоде деятельности предприятия, направленных на создание, расширение и обновление производственного потенциала.

Чистые инвестиции - это сумма валовых инвестиций за определенный период, уменьшенная на сумму амортизационных отчислений за этот же период. Динамика данного показателя определяет характер экономического развития предприятия. Если сумма чистых инвестиций больше нуля, т.е. объем валовых инвестиций превышает сумму амортизационных отчислений, то обеспечивается расширенное воспроизводство основных средств, и предприятие увеличивает свои активы. Наблюдается процесс экономического роста. Когда сумма чистых инвестиций равна нулю, на предприятии осуществляется простое воспроизводство основных средств, производственный потенциал (несмотря на инвестиции) остается неизменным. Если же показатель чистых инвестиций меньше нуля, то это свидетельствует о том, что основные средства не обновляются в полном объеме, увеличивается их износ и не обеспечивается даже их простое воспроизводство.

2.      Циклический характер инвестиционной деятельности, который обусловлен необходимостью возмещения морального и физического износа основных средств, а также расширения производства, происходящего через определенные промежутки времени. За этот период происходит предварительное накопление финансовых средств.

3.      Разновременность инвестиционных затрат и результатов. Величина этого периода зависит от формы протекания инвестиционного процесса, осуществляемого предприятием. Существуют три основные формы протекания инвестиционного процесса: последовательная, параллельная, интервальная. При параллельном протекании инвестиционного процесса формирование инвестиционной прибыли начинается обычно до полного завершения процесса инвестирования капитала. При последовательном протекании инвестиционного процесса инвестиционная прибыль формируется сразу же после окончания инвестирования средств. В случае интервального протекания инвестиционного процесса между периодом завершения инвестирования капитала и формированием инвестиционной прибыли предприятия существует определенный временной интервал.

.        Возможность возникновения инвестиционных рисков. Эти риски связаны, прежде всего, с изменениями, происходящими во внешней среде (налоговой системе, рыночной конъюнктуре, валютном регулировании и т.д.).[6 с.238]

Формирование инвестиционных ресурсов является основным исходным условием осуществления инвестиционной деятельности. Инвестирование капитала в реальные и финансовые инструменты требует предварительного его формирования в необходимом объеме. Без формирования инвестиционных ресурсов, направляемых на финансовое инвестирование программы или инвестиционного портфеля предприятия, инвестиционный процесс не может быть осуществлен.

Процесс формирования инвестиционных ресурсов предприятия в значительной степени связан с процессом первоначального накопления капитала. Это первоначальное накопление капитала осуществляется как в рамках самого предприятия (в процессе распределения чистой прибыли), так и в масштабах страны в целом (и процессе распределения национального дохода).

Формирование инвестиционных ресурсов сопровождает все стадии жизненного цикла предприятия, связанные с его поступательным экономическим развитием. Начиная с «рождения» предприятия и заканчивая его «старением», процесс формирования инвестиционных ресурсов носит регулярный характер. При этом, каждая стадия жизненного цикла предприятия характеризуется отличительными особенностями в темпах и источниках формирования инвестиционных ресурсов.

Процесс формирования инвестиционных ресурсов носит детерминированный характер и регулируемый характер. Детерминированность этого процесса характеризуется его количественной определенностью во времени, по объему, структуре и другими параметрами. Регулируемость это процесса определятся системой конкретных действенных методов по инвестиционному управлению, позволяющих достигать и поддерживать заданные параметры формирования инвестиционных ресурсов.

Формирование инвестиционных ресурсов неразрывно связано с целями и направлениями инвестиционной стратегии предприятия. Являясь финансовой основой реализации избранной инвестиционной стратегии предприятия, формирование инвестиционных ресурсов выделяется, как правило, в самостоятельный целевой блок, по которому разрабатываются стратегические целевые нормативы. В отдельных случаях возможности формирования инвестиционных ресурсов предприятием сами определяют темпы его стратегического развития.

Эффективное формирование инвестиционных ресурсов в разрез отдельных их источников является важнейшим условием финансовой устойчивости предприятия.

Рациональная структура источников формируемых инвестиционных ресурсов позволяет снизить уровень инвестиционных рисков в предстоящей деятельности предприятия, предотвратить угрозу его банкротства.

Объемы и источники формирования инвестиционных ресурсов во многом определяются стоимостью их привлечения (стоимостью капитала)

Источники инвестиций условно принято делить на две группы: внутренние и внешние.

Внутренние источники в хозяйственной практике принято еще называть «собственными средствами предприятия», в их состав включают целующие неполные элементы:

·        неиспользованные амортизационные отчисления (амортизация);

·        нераспределенная прибыль и ее превращенные формы (фонды, резервы и т.п.)

·        средства от реализации излишних, ненужных основных фондов, а также другого имущества;

·        капитализация дивидендов.

Внешние инвестиции могут подразделяться на:

ü  Заемные средства (банковские кредиты, облигационные займы и др.);

ü  Привлеченные средства (средства, полученные от эмиссии акций, паевые и иные взносы юридических и физических лиц в уставной (складочный) капитал);

ü  Денежные средства, централизуемые добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами, а также мобилизуемые застройщиками (подрядчиками) в порядке долевого участия в строительстве объектов (проектно-изыскательных работах);

ü Средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозмездной и возмездной основе, а также средств бюджетов субъектов РФ;

ü  Средства, предоставляемые иностранными инвесторами в форме кредитов, займов» взносов в уставные (складочные) капиталы российских предприятий.

Важным внутренним источником инвестиций являются амортизационные отчисления основных фондов (основного каптала), которые можно использовать не только для замены, но и для инвестиций.

Возможность использования как источника инвестиций амортизационных отчислений связана со спецификой основных фондов, которые потребляются длительное время (например, для технологического оборудование срок использования составляет 3-5 лет, для станков - 5-10 лет). Возмещать основные фонды надо будет после окончания срока их использования, т.е. после 5 или 10 лет. Поэтому неиспользованные амортизационные отчисления можно направлять, для приобретения новых станков.

.4 Подходы к определению эффективности инвестиционных проектов

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т. п.

Система показателей оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях рынка включает две группы показателей: дисконтированные (ЧДД, ИДД и ВНД) и простые (рентабельность активов и срок окупаемости инвестиций).

При оценке эффективности инвестиций соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов, эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. [13, с. 341]

Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на 1-ом шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования определяемый для постоянной нормы дисконта Е как:

(1)

где

t - номер шага расчета (I = 0, 1, 2,..Т),

Т - горизонт расчета.

Для оценки эффективности инвестиций существует несколько различных показателей, к которым относятся:

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь период использования элемента инвестиционного портфеля, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производится в постоянных ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:

 (2)

где

 - результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета,

 - затраты, осуществляемые на том же шаге,

Т - горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта).

- эффект, достигаемый на 1-ом шаге.

Если ЧДД по конкретному объекту инвестиций положителен, вложение является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее инвестирование в данный инвестиционный инструмент. Если инвестиции будут осуществлены при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки, т. е. инструмент неэффективен.

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине первоначальных вложений в инструмент

(3)

Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД > 1 и наоборот. Если ИД > 1, проект эффективен, если ИД < 1 - неэффективен.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Е_вн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.

Иными словами Е_вн (ВНД) является решением уравнения:

(4)

Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

Срок окупаемости - минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами для реального проекта - это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления, а для ценной бумаги - это срок погашения после которого данный финансовый инструмент не работает. [14 с.70]

Результаты и затраты, связанные с осуществлением инвестиций, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных срока окупаемости.

После расчета значений всех необходимых показателей и моделирования максимальной эффективности принимается решение о принятии или отклонении инвестиционного решения.

В деловой практике инвестиционные инструменты анализируются в следующем порядке:

1.  Сравнивается среднегодовая рентабельность инструментов со средней ставкой банковского процента.

2.  Инструменты сравниваются с точки зрения страхования от инфляционных потерь.

3.  Сравниваются периоды окупаемости инвестиций.

4.  Сравниваются размеры требуемых инвестиций.

5.  Инвестиционные инструменты рассматриваются с точки зрения стабильности денежных поступлений.

6.  Сравнивается рентабельность инструмента в целом за весь срок осуществления инвестиций.

7.  Сравнивается рентабельность инвестиций в целом с учетом дисконтирования.[3 с.42]

Таким образом, можно выделить следующие критерии принятия инвестиционных решений:

1.  Отсутствие более выгодных альтернатив.

2.  Минимизация риска потерь от инфляции.

3.  Краткость срока окупаемости затрат.

4.  Относительно небольшая по отношению к стоимости инвестиционного портфеля сумма инвестиций.

5.  Обеспечение концентрации (стабильности) поступлений.

6.  Высокая рентабельность с учетом дисконтирования.

На основе проведенного исследования можно сделать ряд выводов о том, что инвестиционная деятельность предприятия характеризуется следующими основными особенностями:

·  она является главной формой обеспечения роста операционной деятельности предприятия и по отношению к целям и задачам носит подчиненный характер

·  формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем операционная деятельность

·  объемы инвестиционной деятельности предприятия характеризуются существенной неравномерностью по отдельным периодам

·  инвестиционная прибыль предприятия в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно со значительным «лагом запаздывания» (т.е. промежуток времени между инвестированием капитала и фактическим превышением полученной прибыли над вложенным капиталом и амортизационными отчислениями)

·  инвестиционная деятельность формирует особый самостоятельный вид денежных потоков предприятия, которые существенно различаются в отдельные периоды по своей направленности (от первых инвестиционных затрат до получения доходов и несения фактических расходов от ликвидации активов)

·  инвестиционной деятельности присущи специфические виды рисков, объединяемые понятием «инвестиционные риски», которые обычно превышают операционные риски.

-важнейшим измерителем объема инвестиционной деятельности, характеризующим темпы экономического развития предприятия выступает показатель его чистых инвестиций (представляет собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений в определенный период), соответственно здесь принимается во внимание его отрицательное, нулевое или положительное значение, причем в связке с прошлыми показателями и зависимости от сравниваемого периода.

2. СОСТОЯНИЕ И ОЦЕНКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «КУРСКИЙ ХОЛОДИЛЬНИК»

2.1 Юридический статус, организационная структура, виды деятельности

 

Акционерное общество «Курский Холодильник», в дальнейшим именуемое «общество», является открытым акционерным обществом. Общество является юридическим лицом, действует на основании устава и законодательства Российской Федерации.

Общество было учреждено в соответствии с Указом Президента РФ «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий в акционерные общества от 1 июля 1992 года № 721. Общество является правопреемником государственного предприятия «Курский Холодильник».

Общество создано без ограничения срока его деятельности.

ОАО "Курский холодильник" - многопрофильное предприятие по производству продуктов питания широкого ассортимента с холодильными мощностями (складами) по хранению, замораживанию продуктов. Предприятие является единственным производителем плавленых сыров по г. Курску и Курской области; имеет сильно развитую инфраструктуру покупателей на все виды продукции по г. Курску и Курской области, областным и крупным районным городам Центрального, Центрально-Черноземного районов, по г. Москва и Московской области.

Полное наименование общества: Открытое акционерное общество «Курский Холодильник»

Сокращенное наименование общества: ОАО «Курский Холодильник» Предприятие создано на базе государственного в результате приватизации в октябре 1993 года. Общее количество размещенных акций 14431, 51% акций принадлежит физическим лицам, работникам общества, 49% акций - юридическим лицам - маслозаводам Курской области.

Юридический адрес: 305038, Россия, г. Курск, ул. Ухтомского, 32

Цели и предмет общества

Целью общества является извлечение прибыли.

Общество имеет гражданские права и несет гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами.

Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется федеральными законами, общество может заниматься только на основании специального разрешения (лицензии).

Общество осуществляет следующие основные виды деятельности:

§  Закупка и переработка молочной продукции;

§  Производство кондитерских изделий;

§  Торгово-коммерческая и консультативная деятельность;

§  Оказание платных услуг населению;

§  Переработка свежемороженой рыбы;

§  Услуги по хранению;

§  Услуги по предоставлению в аренду помещений (офисных и производственных)

§  Услуги по предоставлению в аренду автотранспорта;

§  Оптовая и розничная торговля;

§  Услуги по фасовке маслом;

Общество производит эксплуатацию объектов повышенной опасности, подконтрольных органам Гостехнадзора России и другим контролирующим органам РФ.

2.2 Ресурсы и результаты деятельности предприятия

Основными источниками информации для проведения анализа финансовых результатов деятельности рассматриваемого предприятия являются документы финансовой отчетности: Бухгалтерский баланс.

Таблица 1. Состав, размер и структура имущества (форма 1 Баланса Актив)

Виды имущества	2012 г.		2013 г.		2013 г. в % (раз) к 2012 г.
	тыс. руб.	в %	тыс. руб.	в %
Всего имущества	80663	100	56781	100	70
в том числе:  - внеоборотные активы	28881	36 100	17906	31 100	62
из них  - основные средства	28648	91	17659	98	61
- долгосрочные финансовые вложения	-	-	-	-	-
- оборотные активы	51782	64 100	38875	69 100	75
из них - запасы	32502	62	14550	37	45
-НДС по приобретенным ценностям	19	0,3	19	0,1	100
-дебиторская задолженность	18051	35	23499	61	130
в том числе: - долгосрочная	-	-	-	-	-
- краткосрочная	18051	35	23499	61	130
-краткосрочные финансовые вложения	-	-	-	-	-
- денежные средства	1210	2,7	807	2,9	67

Проанализировав эту таблицу можно сделать ряд выводов:

. Количество имущества в 2013 году уменьшилось на 30% по сравнению с 2012 годом, что говорит о спаде производства.

2. В 2013 году произошло уменьшение основных средств предприятия, в связи с их износом и ликвидацией.

3. Уменьшилась сумма по оборотным активам на 25%, что является отрицательным показателем, т.к. чем меньше оборот тем меньше прибыль.

. Уменьшение оборотных активов произошло, в связи со спадом запасов на 65%, но увеличилась дебиторская задолженность 30%.

. НДС остался без изменений.

Таблица 2 Состав и структура источников имущества (форма 1 Баланса Пассив)

Виды источников имущества	2012 г.		2013 г.		2013 г. в % (раз) к 2012.
	тыс. руб.	в %	тыс. руб.	в %
- Собственный капитал	11076	13	4586	8	41
- Заемный и привлеченный капитал	69577	87 100	52195	92 100	75
в том числе - долгосрочные обязательства	-	-	-	-	-
- краткосрочные обязательства	69587	100	52195	100	75
из них займы и кредиты	60216	86 100	40425	77 100	67
кредиторская задолженность	9371	14	11770	23	125
из нее	-	-	-	-	-
- поставщики и подрядчики	6538	70	10135	90	155
- перед персоналом организации	938	10	438	4	46
-перед государственными внебюджетными фондами	321	3	133	1	41
- перед бюджетом	913	10	568	5	62
Всего источников	80663	100	100	70,3

Сделав анализ таблицы 2 можно сделать выводы:

1. В 2013 году произошло уменьшение собственного капитала на 59%, это отрицательно сказывается на предприятии, т.к. как от собственного капитала зависит возможный объем производства.

2. В 2013 произошло уменьшение заемного и привлеченного капитала, за счет возврата краткосрочных обязательств.

. В 2013 году увеличилась кредиторская задолженность, это плохо для предприятия т.к. оно становится должником.

. За 2013 год увеличилась задолженность перед поставщиками и подрядчиками на 45%, в связи с этим могут ухудшиться поставки сырья.

. Уменьшилась задолженность перед персоналом организации на 54%, что позволит предприятию стабильно работать.

. Уменьшилась в 2011 году задолженность перед государственными внебюджетными фондами и перед бюджетом.

Таблица 3 Состав и структура основных фондов форма 5 (приложение к балансу)

Виды источников имущества	2012 г.		2013 г.		2013 г. в % (раз) к 2012 г.
	тыс. руб.	в %	тыс. руб.	в %
- Здания	27391	52	17929	43	65,4
- Сооружения и передаточные устройства	1341	3	1301	3	97
- Машины и оборудование	20568	37	18954	46	92
- Транспортные средства	3556	7	2308	6	64
- Производственный и хозяйственный инвентарь	209	1	260	1	124
- Другие виды	-	-	317	1	-
Итого	53065	100	41070	100	77

Из таблицы 3 следует, что наибольший удельный вес в структуре основных средств в 2012 году занимают здания, а в 2013 году машины и оборудования.

1.      Здания к уровню 2012 года уменьшились на 34,6%, в связи с их амортизацией и продажей.

2.      Также уменьшились сооружения и передаточные устройства, машины и оборудование, транспортные средства, в связи с амортизацией.

.        Увеличился производственный инвентарь и приобретены другие виды источников имущества.

Таблица 4 Состояние и оценка воспроизводства основных фондов форма 5 (приложение к балансу)

Показатели	2012 г.	2013 г.
Коэффициенты: роста	1,01	0,77
обновления	0,030	0,008
выбытия	0,019	0,23
износа (на начало года)	0,39	0,46
износа (на конец года)	0,46	0,57
Фондовооруженность тыс. руб.	65,91	62,70

Из таблицы видно, что 2013 году произошло увеличение выбытий основных фондов, и уменьшение обновлений, что способствует спаду производства. При низком производстве предприятие не имеет собственных инвестиций. Увеличился коэффициент выбытия, это говорит о выбывших за 2013 год основных средств. Уменьшилась фондовооруженность предприятия.

Таблица 5 Эффективность использования основных фондов

Показатели	2012 г.	2013 г.	2013 г. в % (раз) к   2012 г.
Фондоотдача, руб.	3,49	2,77	79,3
Фондоемкость, руб.	0,28	0,36	128
Фондорентабельность, руб.	-0,26	-0,041	15,7

Данные показатели, приведенные в 5 таблице свидетельствуют об оценки эффективности основных производственных фондов. Основные производственные фонды занимают значительный удельный вес в стоимости имущества предприятия. Эффективность использования основных производственных фондов уменьшается, о чем говорит спад фондоотдачи. Фондоемкость увеличилась, что так же отрицательно сказывается на предприятии, и рентабельность отрицательная, но в сравнении с 2012 г.в 2013 году рентабельность повышается.

Таблица 6 Состав и структура оборотных средств (форма 1 Баланс (актив, II раздел)

Виды оборотных средств	2012 г.		2013 г.		2013г. в % (раз) к 2012г.
	тыс. руб.	в %	тыс. руб.	в %
1. Запасы (6-2-3-4-5)	32502		14550
в т.ч. сырье, материалы (код 211)	24905	99,4	11642	98,2	46,7
2. Затраты в незавершенном производстве (код 213)	10	0,03	1	0,008	10
3. Расходы будущих периодов  (код 216)	98	0,3	186	1,5	189,7
4.Прочие расходы (код 217)	-	-	-	-	-
5. НДС (код 220)	19	0,09	19	0,16	100
6. Итого оборотных производственных фондов (12/11)	25032	100  49	11848	100  30	47,3
7. Готовая продукция (код 214)	7489	27,9	2721	10	36,3
8. Денежные средства (код 260)	1210	4,5	807	3	66,6
9. Средства в расчетах  (код 230+240)	18051	67,6	23499	87	130
10.Прочие оборотные активы (код 270)	-	-	-	-	-
Итого фондов 11. обращения (7+8+9+10)	26750	100 51	27027	100 70	101
12. Всего (код 290)	51782	100	38875	100	107,0

Сравнивая итоги 2012г. и 2013г. видно, что сырье и материалы, уменьшились на 53,3%, а также уменьшились денежные средства на 33,4%, готовая продукция снизилась на 63,4% т.к. предприятие имеет кредиторскую задолженность перед поставщиками и подрядчиками, они уменьшили поставки сырья, в связи с этим уменьшилось производство готовой продукции.

Таблица 7 Эффективность использования оборотных средств

Показатели	2012 г.	2013 г.	2013 г. в % (раз) к 2012г.
1. Материалоемкость, руб.	0,74	0,77	104
2. Материалоотдача, руб.	1,34	1,28	95,5
3. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств	2,5	2,8	112
4. Продолжительность оборота дней	144	128	89
5. Коэффициент закрепления оборотных средств	0,38	0,34	89,4

. Материалоемкость выросла на 4%, материалоотдача снизилась на 4,5%

. Коэффициент оборачиваемости в 2013 году увеличился по сравнению с 2012 годом.

. Продолжительность одного оборота уменьшилась 11% что положительно для предприятия.

Таблица 8 Состав и структура персонала предприятия

Виды персонала предприятия	2012 г.		2013 г.		2013 г. в % (раз) к   2012г.
	чел.	в %	чел.	в %
Всего работников	80	100	75	100	93,8

Состав и структура персонала в 2013 году уменьшились на 6,3% человек, за счет снижения производства.

Таблица 9 Состав и структура по обычным видам деятельности

Виды затрат	2012 г.			2013 г.			2013 г. в % (раз) к 2012 г.
	Тыс. Руб.	Затраты на 1 руб. реалии- зованной продукции, руб	в  %	Тыс. руб	Затраты на 1 руб. реалии- зованной продукции, руб	в %
- Материальные затраты:	136937	0,74	80,7	101646	0,77	71	104
В том числе:
- Оплата труда	16164	0,08	9,5	11020	0,08	7,6	100
- Отчисления на социальные нужды	4050	0,02	2,3	2545	0,02	1,8	100
- Амортизация основных средств	3433	0,01	2,0	6454	0,05	4,5	500
- Прочие	9055	0,04	5,3	21482	0,16	15	400
Итого затрат	169639	0,91	100	143147	1,09	100	119

. На ОАО «Курский Холодильник», наблюдается увеличение затрат на 1 руб. реализованной продукции, на 19%

. Большой удельный вес занимают материальные затраты, которые увеличились на 4% на 1 руб. реализованной продукции.

. Увеличились прочие затраты на 1 руб. реализованной продукции за счет повышения цены на электроэнергию.

. Оплата труда и отчисления на социальные нужды уменьшились за счет сокращения производственного персонала.

Таблица 10 Формирование и распределение прибыли предприятия форма 2 (приложение к балансу)

Показатели	2012 г.	2013 г.
Ι. Доходы и расходы по обычным видам деятельности
· Выручка от продажи товаров, работ, услуг	184731	130564
· Себестоимость проданных товаров, работ, услуг	182310	115382
· Валовая прибыль	2421	15182
· Коммерческие расходы	5973	3943
· Управленческие расходы	-	6729
· Прибыль (убыток) от продаж	-3552	4510
ΙΙ. Операционные доходы и расходы
· Проценты к уплате	8964	6157
· Прочие операционные доходы	2679	11364
· Прочие операционные расходы	4278	11649
Прибыль (убыток) до налогообложения	-14097	-1932
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного года	-14097	-1932

В данной таблице отражается результат деятельности предприятия. Выручка от продажи товаров, работ и услуг к уровню 2012 снизилась на 54167 тыс. руб. Себестоимость проданных товаров уменьшилась на 66928 тыс. руб., что говорит о спаде производства. Финансовый результат предприятия за 2013 год к уровню 2012 года также остался убыточным.

.3. Эффективность деятельности предприятия

Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Показатели рентабельности- это важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и доходов предприятия. По этой причине они являются обязательными элементами оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики.

Таблица 11 Рентабельность производства

Показатели	2012 г.	2013 г.	2013 г. в % (раз) к   2012г.
Прибыль от продаж, тыс. руб.	-3552	4510	-126,9
Валовая прибыль, тыс. руб.	-1932	13,7
Чистая прибыль, тыс. руб.	-14097	-1932	13,7
1.Уровень рентабельности, %	-7,73	-1,67	21,6
2.Окупаемость затрат, руб.	1,01	1,13	111
3.Рентабельность продаж, %	-1,9	3,45	-181
4.Норма прибыли, %	-11,3	-2,09	18,4
5.Рентабельность совокупного капитала, %	-13,8	-2,8	20,2
6.Рентабельность собственного капитала, %	-67,2	-24,6	36,6
7.Фондорентабельность, %	-26,7	-4,1	15,3

На основе расчетов можно сделать следующие выводы:

1.      Прибыль от продаж увеличилась в 2013 году на 126.9% по сравнению с2012 годом, она стала положительной.

2.      Валовая прибыль составила убыток за два рассматриваемых года.

.        Уровень рентабельности предприятия увеличился на 21.6%, но к сожалению остался отрицательным, что плохо для предприятия

Как видно из вышесказанного следует, что показатели рентабельности продукции в ОАО «Курский Холодильник » остаются на довольном низком уровне.

Таблица 12 Эффективность производства

Показатели	2012 г.	2013 г.	2013г. в % (раз) к 2012г.
1. Фондоотдача, руб.	3,49	2,77	79,3
2. Фондоемкость, руб.	0,28	0,36	128
3. Фондорентабельность, руб.	-0,26	-0,041	15,7
4. Материалоемкость, руб.	0,74	0,77	104
5. Выработка, тыс.руб.	2309	1684	73
6. Себестоимость, руб. (единицы продукции по видам)	0,91	1,09	119
7. Рентабельность продаж, %	-1,9	3,45	-181
8. Уровень рентабельности, %	-7,73	-1,67	21,6
9. Норма прибыли, %	-11,3	-2,09	18,4

Показатели рентабельности продукции уменьшились, что позволяет говорить о неэффективности хозяйственной деятельности и процесса ценообразования.

Таким образом, за исследуемый период наблюдается низкая рентабельность ОАО «Курский Холодильник» по рассмотренным показателям, что является отрицательным в работе данного предприятия.

Из выше сказанного следует, что предприятие не имеет прибыль, а следовательно внутренних инвестиций, а так как ОАО «Курский Холодильник» нуждается в инвестировании, необходимо брать инвестиции из внешних источников инвестиций: заемный и привлеченный капитал.

3. основные направления и пути повышения инвестиционной деятельности оао «курский холодильник»

3.1 Планирование и разработка инвестиционных направлений на предприятии

В своей инвестиционной деятельности любое предприятие, в том числе ОАО «Курский Холодильник» руководствуются следующими направлениями инвестирования:

·        сфера реальной экономики, в том числе капитальное строительство, машиностроение, производство традиционных и новых конструкционных строительных материалов;

·        сфера услуг;

·        инновационная сфера.

В капитальном строительстве важнейшие направления инвестиций:

обеспечение расширенного воспроизводства основных фондов;

осуществление перевооружения и переоснащения основных фондов на технику и технологию новых поколений;

создание и развитие безотходных и малоотходных экологически чистых технологий производства.

В машиностроении:

производство новейших кузнечно-прессовых машин;

изготовление современных подъемно- транспортных машин и т.д.

В сфере строительных материалов целесообразно выделять инвестиции в первую очередь на новые конструкционные материалы.

Следующее направление - инвестиции в сферу услуг: торговлю, общественное питание, службу быта, медицину, образование, финансовую деятельность и т. п.

Особенность сферы услуг по сравнению с материальным производством заключается в том, что в данной сфере имеется низкая капиталоемкость услуг, невысокая стоимость инвестиционных проектов, короткие сроки их реализации, высокая окупаемость вложений и низкая степень инвестиционного риска.

Другое направление - это инвестиции в инновации. В процессе формирования рыночных отношений в России существовали следующие причины, которые сдерживали инновационную деятельность: наличие высокой инфляции, значительные кредитные ставки банков, уменьшение доли государственного заказа, неплатежеспособность ряда заказчиков, экономический риск и т.д.

Фактором, способствующим развитию инновационной деятельности, может быть введение налоговых льгот для тех предприятий, которые инвестируют свои средства в развитие сферы научно-исследовательских и опытно- конструкторских работ (НИОКР), в инновационный процесс.

Инвестиционная деятельность предприятия является одной из основных возможностей улучшения экономических показателей работы компании. Так как ОАО «Курский Холодильник», в своей деятельности не получает прибыль, а для его работы требуется новое оборудование, для этого необходима покупка современного технологического оборудования, обеспечение расширенного воспроизводства основных фондов, осуществление перевооружения и переоснащения основных фондов на технику и технологию новых поколений. Поэтому предприятию целесообразно воспользоваться внешними инвестициями, в том числе заемными средствами (банковскими кредитами, облигационными займами и др.); привлеченными средствами (средствами, полученными от эмиссии акций, паевые и иными взносами юридических и физических лиц в уставной (складочный) капитал). При внедрении нового оборудования, как правило, сокращается себестоимость на выпуск готовой продукции, следовательно, увеличивается прибыль, что даст возможность возвращать заемные средства и увеличить инвестиционный капитал. Также для предприятия будет выгодным внедрение нового производства, например, приобретение новой производственной линии для изготовления мороженного.

От того, насколько точно рассчитана экономическая эффективность инвестиционного проекта, во многом зависит будущий успех компании. При этом одной из самых сложных задач является правильная оценка ожидаемого денежного потока. Если его рассчитать неправильно, то любой метод оценки инвестиционного проекта даст неверный результат, из-за чего эффективный проект может быть отвергнут как убыточный, а экономически невыгодный принят за сверхприбыльный. Именно поэтому важно грамотно составить план денежного потока компании. Под денежным потоком инвестиционного проекта понимают поступления и выплаты денежных средств, связанные исключительно с реализацией этого проекта.

Денежный поток проекта всегда разбивается по временным периодам (месяцам, кварталам, годам).

Информация о денежных потоках по проекту обычно представляется в виде плана, который называется прогнозным отчетом о движении денежных средств. На основе этого плана, который составляется за каждый период отдельно, и формируется денежный поток всего инвестиционного проекта.

План денежного потока, или прогнозный отчет о движении денежных средств, состоит из трех частей: денежные потоки от операционной (текущей) деятельности предприятия, от инвестиционной деятельности и связанные с финансовой деятельностью.

В первой части отражаются поступления денежных средств от реализации товаров, работ и услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков. В качестве оттока денежных средств показывается платеж за сырье, материалы, коммунальные платежи, выплаты заработной платы, уплаченные налоги и сборы и т.д.

Во второй части показываются денежные потоки, связанные с приобретением и продажей имущества долгосрочного пользования, то есть основных средств и нематериальных активов.

Финансовая деятельность предполагает притоки и оттоки денежных средств по кредитам, займам, эмиссии ценных бумаг и т.д.

Чистый денежный поток - это сумма денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Другими словами, это разница между суммой всех поступлений денежных средств и суммой всех платежей за один и тот же период. Именно чистые денежные потоки различных периодов дисконтируются при оценке эффективности проекта.

Оценивая эффективность данного направления инвестирования средств, необходимо рассмотреть преимущества и недостатки этого направления. Примером может служить предприятие, которое сталкивается с выбором: новое строительство или техническое перевооружение.

Преимущества нового строительства оцениваются тем, что в его процессе создаются объекты с высоким техническим уровнем производства изначально, так как обычно используется прогрессивная технология и техника, применяются новые виды сырья, материалов, но в то же время строительство требует больших финансовых ресурсов единовременно и характеризуется длительным сроком возведения объектов.

Поэтому считается целесообразным в производственной сфере новое строительство тогда, когда создаются принципиально новые виды продукции, производство которых не может быть организовано на действующих объектах, а также если есть необходимость создания большего количества новых рабочих мест для обеспечения занятости в том или ином регионе.

По сравнению с новым строительством реконструкция и техническое перевооружение требует меньших инвестиций, так как экономия обеспечивается за счет пассивной части основных фондов (здания уже имеются).

Эти формы воспроизводства характеризуются более короткими сроками проведения работ.

Из всего выше изложенного можно сделать следующий вывод, что предприятию ОАО «Курский Холодильник» требуется дополнительная реконструкция и перевооружение основных фондов под линию производства мороженного, а не новое строительство, так как это повлечет за собой больше денежных средств.

Эффективность инвестиций может быть повышена за счет следующих слагаемых:

·        ускорение ввода в действие объекта за счет сокращения сроков строительства;

·        улучшение качества реконструкции;

·        снижение себестоимости строительно-монтажных работ.

Стадия освоения охватывает период от выпуска первой промышленной партии продукции до достижения новым производством проектных показателей.

Проектные показатели разделяют на две группы:

·        которая характеризует проектную производственную мощность;

·        которая характеризует уровень издержек производимой продукции или себестоимость единицы продукции и достигаемый уровень производительности труда.

Результирующим показателем является прибыль, получаемая от выпуска освоенных видов продукции.

Это наиболее сложная стадия с точки зрения обеспечения такой эффективности инвестиций. Именно на этой стадии предприятие сталкивается с рядом проблем:

·        нехватка сырья, материалов или поставка сырья, материалов ненадлежащего качества;

·        несопряженность мощностей вводимых объектов;

·        недостаток высококвалифицированного персонала;

·        проблема обеспечения качества продукции и возможности сбыта;

·        возможность дефектов в оборудовании.

Зная об этих проблемах, наиболее важным является детальное планирование инвестиционного процесса и организации управления инвестиционными проектами.

.2 Оценка управления рисками инвестиционного проекта ОАО «Курский холодильник»

Очевидно, что любой инвестиционный процесс связан с риском. В связи с этим при принятии решений о финансировании проекта необходимо учитывать фактор времени, т.е. оценивать затраты, выручку, прибыль и т.д. от реализации того или иного проекта с учетом временных изменений. Следует учитывать также упущенные возможности в извлечении дохода в результате использования средств, которые будут получены в будущем. Это означает, что сегодняшняя ценность будущих доходов должна быть измерена с учетом этих факторов.

При анализе инвестирования в ОАО «Курский холодильник» учитываются следующие виды рисков:

политический риск - риск изменения приоритетных направлений развития территории Курской области. Может быть связан со:

· сменой Администрации районов и городов;

· досрочным решением поставленных задач по обеспечению населения продуктами питания.

- риск ошибочного проведения маркетингового исследования. Любое социологическое исследование, в том числе и маркетинговое применяет в своём составе методы экстраполяции и выборки, которые по своей природе являются стохастическими, что заставляет принимать результаты этих методов с поправкой. В данном случае необходимо сделать поправку на результаты исследования потенциального спроса.

риск снижения покупательной способности населения. Снижение покупательной способности населения может носить как всеобщий характер, так и характер снижения покупательной способности отдельных его слоев. И в том и в другом случае, снижение реальных доходов населения Курской области даже в краткосрочный период может привести к снижению объемов продаж.

риск выхода на рынок предприятий-конкурентов. Выход на рынок конкурентов несомненно приведет к снижению потока потребителей продукции ОАО «Курский холодильник».

риск недостаточного проведения маркетинговой политики по формированию и поддержанию рыночного спроса. В данном случае имеется в виду недостаточная политика по привлечению покупателей в данной продукции.

риск утери подотчетного имущества в т.ч. и транспортный риск. Этот риск может оказать существенное влияние на проект, так как в этом случае есть возможность недопоставки сырья.[11 с. 165]

Таблица 1 - Экспертная оценка видов риска инновационного проекта ОАО «Курский холодильник»

Виды рисков.	Значимость	Оценка экспертов					%
		1	2	3	4	5
1.1.Политический риск	0.1	7%	0%	0%	15%	13%	0.7
1.2.Риск предпроектных ошибок	0.5	15%	15%	0%	5%	10%	0.9
Итого общий риск							1.6
2.1.Риск снижения покупательской способности	0.1	10%	10%	15%	8%	7%	1.0
2.2.Риск появления конкурентов	0.2	10%	9%	17%	6%	5%	1.9
2.3.Маркетинговый риск	0.09	4%	4%	4%	4%	6%	0.4
Итого рыночный риск							3.3
3.1.Риск возникновения споров	0.3	3%	3%	0%	2%	2%	0.6
3.2.Риски утерь имущества	0.5	5%	3%	2%	3%	4%	1.75
Итого производственный риск							2.35
Итоговая сумма	7,25

В качестве выводы можно отметить, что полученное таким способом значение 7,25 можно принять за параметр рискованности проектов, так как это значение практически попадает в группу риска, полученную по результатам классификации нововведений. Разница в 2,5 % является незначительной и может рассматриваться как необходимая уступка ОАО «Курский холодильник» для повышения заинтересованности последней в заключении договора.

Выводы и предложения

На основе проведенных исследований и с учетом поставленных задач можно сделать ряд основных выводов:

инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации.

для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ и оценка рисков, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

активизация инвестиционного процесса в нашей стране будет способствовать наращиванию объёмов валового национального продукта, что в конечном итоге вызовет постепенное повышение жизненного уровня населения и выход из затянувшегося экономического кризиса.

в этом важную роль должно сыграть правильное направление вложения денежных средств для инвестирования. Основными критериями вложений средств инвестора (или предпринимателя) должны стать критерии экономической выгоды. Как помочь инвестору выбрать правильное направление вложения средств и как определить важнейшие показатели эффективности проекта - ответы на эти вопросы являются основной целью разработки и оценки эффективности инвестиционного проекта.

- современный процесс инвестирования представляет собой приобретение инвестором различных активов, т.е. инвестиционных ценностей. Расчет объема требуемых инвестиционных ресурсов производится на этапе оценки инвестиционных возможностей инвестора. Он позволяет на предварительном этапе разделить объекты на приемлемые для инвестиций и неприемлемые по объемам требуемых ресурсов для конкретного инвестора.

- формирование инвестиционной стратегии предприятия является важным этапом в управления. Одним из основных признаков, определяющих принадлежность инвестиционной стратегии к конкретному ее типу, является цель инвестиционной деятельности, отражающая мотив инвестиционной активности предприятия.

для планирования будущих капиталовложений и обоснования роста их эффективности требуется выполнение ряда основных правил:

.        Перед тем, как принять решение об инвестиции, очень важно определить проблему, которая будет решена в результате ее осуществления. В большинстве случаев существуют несколько путей достижения цели инвестиций и очень важно определить оптимальный путь в самом начале планирования.

.        Большинство капиталовложений не зависят друг от друга. Это означает, что выбор одного капиталовложения не мешает выбрать и любое другое. Тем не менее, есть обстоятельства, в которых инвестиционные проекты конкурируют между собой по своим целям, например, в том случае, когда рассматриваются два возможных пути решения одной и той же проблемы. Такие инвестиционные проекты называются взаимоисключающими. Другой тип инвестиций касается последовательных затрат, совершаемых в дополнение к первоначальному вложению. Любые капиталовложения в здания и оборудование обычно содержат дополнительные будущие затраты а поддержание их в рабочем состоянии, усовершенствование и частичную замену в течение нескольких последующих лет. Такие будущие затраты следует рассматривать уже на первой стадии принятия решения.

.        Успех долгосрочных инвестиций полностью зависит от будущих событий и их неопределенности. Недостаточно предполагать, что прошлые условия и опыт останутся неизменными и будут применимы к новому проекту. Здесь может помочь тщательный анализ изменений отдельных переменных, таких как объем продаж, цены и стоимость сырья и т. д. Такой анализ помогает сузить диапазон будущих ошибок.

.        Инвестиционный процесс всегда связан с риском, и чем длительнее проект и сроки его окупаемости, тем он рискованнее. В связи с этим при принятии решения необходимо учитывать фактор времени. Не требует доказательств, что рубль, полученный сегодня, стоит дороже рубля, полученного год спустя. Для того чтобы более корректно оценить будущие доходы от инвестиционной деятельности, требуется метод перевода относительных величин этих будущих потоков в величины на сегодняшний день.

Список использованной литературы

1.  Аликаева М.В. Источники финансирования инвестиционного процесса. // Финансы. - 2012. - №5. - С.19-25.

2.      Гражданский кодекс РФ. Части первая, вторая и третья. - М: ТК Велби, 2010 .- 676с.

3.      Дасковский В.И. Совершенствование оценки эффективности инвестиций //Экономист 2009-№1. с. 42-57

.        Елизаров Ю.Ф. Экономика организации: учебник для вузов. М.: «Экзамен»- 2010- 495 с.

.        Епифанов В.А. Инвестиционная деятельность в условиях дефицита финансовых ресурсов. // Финансовый бизнес. - 2008. - №2. - С.8-13.

6.      Игошин Н.В. Инвестиции. - М.: ЮНИТИ, 2013.- 345с.

7.      Котуков. А.В. Источники формирования инвестиций и их классификация // Экономист- 2008. №2- с. 18-22.

8.      Михалев О.В. Инвестиционное поведение предприятий региона // Деньги и кредит. - 2012. - №7.- С.27-33.

9.      Под редакцией Поршиева А.Г. Управление организацией. Учебник. М: ИНФРА-М, 2013. - 505с.

10.     Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия: Учебник для вузов / Л.В. Прыкина. -М., 2001. - 360с.

11.    Риски в экономике: Учеб. Пособие для вузов \ под ред. Проф. В.А.Швандара. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 380с.

12.    Романова М.В. Оценка эффективности инвестиционного проекта // Экономический анализ: теория и практика - 2011- № 7- с.17-27.

13.     Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник.-3-е изд., перераб. и доп. -М.:ИНФРА-М, 2013.-578с.

14.    Челмакина Л.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов // Проблемы теории и практики управления- 2013 - №9- с. 70-76.

.        Экономика предприятия / Под редакцией Е.Л. Кантора- СПб: Питер, 2002.-352 с.

.        Экономика предприятия / Под редакцией пр. О.И. Волкова и доцента О.В. Девяткина - 3-е изд., перераб. и доп. -М.: ИНФРА-М, 2009.-601 с.

.        Экономика предприятия/ Учебник для вузов: Перев с нем. под ред. Ф.К. Беа, Э. Дитхла, М. Швайтлера. - М.: ИНФРА -М, 2011

.        Экономическая теория: учеб. для студ. высш. учеб. заведений/ Под ред. В.Д. Камаева. - 7-е изд., перераб. и доп.. - М.: Гуманитарный издательский центр Владос, 2002.- 640 с.: ил.

.        Экономическая теория / Под редакцией В.Д. Камаева. - М.: Владос, 2013

.        Экономическая теория / Под редакцией И.А. Николаевой.- М.: «Проспект», 2013.-490 с.

21.    Шарп У.Ф, Бэйли Д.В. Инвестиции. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 461с.

.        Ягдаров Я.С. история экономических учений: Учебник. 3-е издание.- М.:ИНФРА-М, 2012.-320 с.- (Серия «Высшее образование»).