Роль слияний и поглощений в процессе антикризисной реструктуризации корпораций

АКАДЕМИЯ ТРУДА И СОЦИАЛЬНЫХ ОТНОШЕНИЙ

Кафедра экономики и менеджмента

Курсовая работа

на тему:

"Роль слияний и поглощений в процессе антикризисной реструктуризации корпораций"

Работу выполнила студентка

-й группы 4-го курса очного отделения

социально-экономического факультета

Мухина Юлия Геннадьевна

Проверила

Вонж Валентина Олеговна

Москва - 2012 г.

Содержание

Введение

1. Сущность и роль слияний и поглощений в процессе антикризисной реструктуризации

1.1 Сущность и значение антикризисной реструктуризации

1.2 Слияния и поглощения как процесс антикризисной реструктуризации

2. Применение слияний поглощений в ходе реструктуризации корпорации

2.1 Характеристика деятельности предприятия и диагностика проблем

2.2 Практика применения методов слияний и поглощений в ходе антикризисной реструктуризации

Заключение

Список источников

Приложение

Введение

Кризис в широком смысле - это ослабление или разрушение связей между элементами системы так, что это угрожает жизнеспособности этой системы (т.е. организации, предприятия). В узком смысле кризис - это утрата предприятием платёжеспособности, т.е. банкротство.

В широком смысле антикризисное управление - это неотъемлемая часть текущего управления организацией в целом с целью предотвращения возникновения и разворачивания кризисных ситуаций в любой из сфер деятельности компании. Таким образом, антикризисное управление обеспечивает поступательное развитие через своевременное распознавание угрозы кризиса принятия антикризисных мер. В узком смысле антикризисное управление - это управление компанией в период кризиса утраты платёжеспособности (т.е. в период банкротства).

Одним из вариантов антикризисного управления предприятием (корпорацией) является реструктуризация - осуществление комплекса организационно-хозяйственных, финансово-экономических, правовых, производственно-технических мероприятий, направленных на реорганизацию предприятия, изменение формы собственности, системы управления, организационно-правовой формы для финансового оздоровления предприятия, увеличения объемов выпуска конкурентоспособной продукции, повышения эффективности производства и удовлетворения требований кредиторов.

Цель курсовой работы - изучение теории и практики проведения антикризисной реструктуризации предприятия (корпорации) в форме слияния/поглощения.

Задачи курсовой работы:

·        рассмотреть сущность и значение антикризисной реструктуризации предприятия;

антикризисная реструктуризация слияние поглощение

·        рассмотреть слияния и поглощения как процесс антикризисной реструктуризации предприятия;

·        рассмотреть применение антикризисной реструктуризации в виде слияния/поглощения на примере конкретного предприятия.

Объектом курсовой работы является ОАО "Торговый Дом "Копейка"

1. Сущность и роль слияний и поглощений в процессе антикризисной реструктуризации

1.1 Сущность и значение антикризисной реструктуризации

Целью полного технического, экономического и финансового реструктурирования является повышение эффективности работы предприятий. В практике реструктуризации российских предприятий используются такие инструменты, как выделение отдельных подразделений в качестве независимых производственных единиц и передача им функций самостоятельного управления, слияние с другими предприятиями или даже полная ликвидация.

Реструктуризация предусматривает не только улучшение финансовых показателей в целях повышения прибыльности, но и преобразование структуры производства, его технико-технологической базы организации маркетинговой деятельности, без чего не достижимо желаемое финансовое состояние. Тем самым охватывается вся финансово-хозяйственная сфера.

Главное отличие реструктуризации предприятий от других способов преодоления неплатежеспособности и нерентабельности заключается в том, что антикризисное управление преодолевающими убыточность компаниями реализуется посредством разработки и осуществления комплексных программ реструктуризации. Такое программно-целевое антикризисное управление обретает чётко выраженное единство задач и способов достижения заданных ориентиров, увязку намеченных рубежей с предполагаемыми ресурсами.

Как правило, реструктуризация адаптирует процессы хозяйствования предприятия к изменениям во внешней среде и в корпоративных отношениях с партнёрами.

Основными целями реструктуризации являются:

·        обеспечение дееспособности предприятия в краткосрочном периоде;

·        восстановление конкурентоспособности предприятия в долгосрочном периоде.

Необходимость реструктуризации, как правило, возникает в трёх случаях:

·        предприятие находится в кризисе;

·        текущее состояние предприятия удовлетворительное, однако прогнозы его деятельности неблагоприятны;

·        предприятие благополучно и быстро растёт, наращивая отрыв от своих конкурентов на основе уникальных конкурентных преимуществ.

Компании стоит задуматься о реструктуризации, если имеются:

·        кризисное положение в структуре, возможность банкротства;

·        появление тенденции к уменьшению показателей эффективности структуры по сравнению с конкурентами или предыдущими периодами деятельности;

·        снижение управляемости в структуре, слабый контроль над ходом выполняемых работ;

·        неконтролируемый рост задолженности, невозможность погашения задолженности в сроки;

·        понижение эффективности работы в условиях развивающейся неуправляемости структуры из-за его расширения ("синдром большого бизнеса");

·        необходимость изменения сферы деятельности;

·        появление или усугубление административных и бюрократических проблем;

·        появление конфликтов интересов между обособленными структурами и подструктурами и т.д.

Эффективность реструктуризации зависит от большого количества самых различных факторов: своевременности ее осуществления, правильного выбора пути и методов реструктуризации, наличия или возможности набора, переподготовки необходимых кадров, финансовой подготовленности к реструктуризации и т.д. Количество и качество этих факторов уникально для любого вида реструктуризации и в первую очередь зависит от ее масштабов.

1.2 Слияния и поглощения как процесс антикризисной реструктуризации

На пути к достижению различных своих целей компания разрабатывает конкретную стратегию своей деятельности. В этом свете компания постоянно оценивает свое положение на рынке, свои сильные и слабые позиции, ищет такие направления своей деятельности, следуя которым она добьётся наибольших конкурентных преимуществ. Исходя из этого, компанией могут быть выбраны следующие основные стратегии, или концепции, своего развития:

·        усиление основных направлений своей деятельности;

·        диверсификация деятельности;

·        отказ (продажа) от неосновных направлений деятельности.

Деятельность по слияниям и поглощениям является одним из основных методов реализации перечисленных стратегий развития фирмы.

Слияния и поглощения представляют собой процедуру смены собственника или изменению структуры собственности компании, являясь конечным звеном в системе мер по ее реструктуризации.

Целью слияний и поглощений является увеличение благосостояния акционеров и достижение конкурентных преимуществ на рынке.

Слиянием обществ признаётся возникновение нового общества путём передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением последних.  Особенностью сделки слияния компаний является то, что акционеры приобретаемой компании после объединения сохраняют свои права на акции, но уже нового, объединённого акционерного общества. Процесс слияния акционерных обществ регулируется ст.16 Федерального Закона "Об акционерных обществах" от 26.12.1995 № 208-ФЗ.

Поглощение - сделка, совершаемая с целью установления контроля над хозяйственным обществом и осуществляемая путём выкупа у акционеров приобретаемой (поглощаемой) компании всех или большей части акций. Таким образам, акционеры поглощаемой компании теряют свои права на долю в капитале новой объединённой компании. В российском законодательстве нет определения поглощения. С точки зрения законодательства РФ правильно называть этот вид реорганизации присоединением. Поглощение же термин англосаксонского законодательства и подразумевает покупку контрольного пакета акций юридического лица.

Основные цели слияний и поглощений:

·        увеличение доходов акционеров;

·        достижение конкурентных преимуществ;

·        изменение структуры собственности и сохранение компании как действующего субъекта рынка (т.е. предотвращение кризиса).

1.      получение синергетического эффекта. Слияние целесообразно, если две или несколько компаний располагают взаимодополняющими ресурсами. Цена каждой из компаний после слияния и цена объединённой компании в этом случае будет выше по сравнению с суммой их стоимости до слияния, так как каждая приобретает то, чего ей не хватало. Причём эти ресурсы достаются компаниям дешевле, чем они обошлись бы, если компании создали их самостоятельно;

2.      мотивация монополии. При слияниях горизонтального типа решающую роль играет стремление достичь монопольного положения, возможности обуздать ценовую конкуренцию, не снижая цены, получить более высокую прибыль;

3.      налоговые мотивы. Высокоприбыльные фирмы, которые несут высокую налоговую нагрузку, приобретают компании, обладающие налоговыми льготами. В дальнейшем эти налоговые льготы и используются для созданной корпорации в целом;

4.      диверсификация. Диверсификация даёт возможность использовать избыточные ресурсы и является своего рода выходом в другие виды бизнеса. В результате поток доходов стабилизируется через расширение ассортимента продукции и услуг;

5.      разница в рыночной цене компании и стоимости её замещения. Зачастую проще купить действующее предприятие, которое производит то, что нужно фирме-инициатору слияния, чем строить новое. Это целесообразно, когда рыночная оценка имущественного комплекса фирмы-"мишени" значительно ниже стоимости замены её активов.

Существует следующая классификация слияний и поглощений (таблица 1):

Таблица 1. Классификация слияний и поглощений

Выделяют два типа тактики слияний и поглощений - тактика обороны и тактика атаки (таблица 2).

Таблица 2. Тактика слияний и поглощений

Следует отметить, что под деятельностью по слияниям и поглощениям понимается не только приобретение полностью или большей части какого-либо хозяйствующего субъекта, но также и отчуждение, продажа подразделений, дочерних компаний, изменение структуры собственности фирмы.

Сделки по слияниям и поглощениям регулируются антимонопольным законодательством РФ.

2. Применение слияний поглощений в ходе реструктуризации корпорации

2.1 Характеристика деятельности предприятия и диагностика проблем

ОАО "Торговый Дом "Копейка" - сеть продовольственных магазинов-дискаунтеров <#"561687.files/image001.gif"> = 1, 03 (≤ 2)

·        коэффициент абсолютной ликвидности (К_{абс. л.)} имел следующее значение (при нормативе ≥ 0,8):

К_{абс. л.} =  = 0, 01 (≤ 0,8)

В соответствии с этими значениями коэффициентов можно сделать вывод о том, что на конец 2009 г. ОАО "ТД "Копейка" не могло быть признано платёжеспособным.

2.2 Практика применения методов слияний и поглощений в ходе антикризисной реструктуризации

В декабре 2010 г. состоялась сделка по приобретению ОАО "ТД "Копейка" крупнейшим российским холдингом X5 Retail Group N. V., в результате которой ОАО "Торговый Дом "Копейка" и его дочерние компании вошли в группу лиц X5 Retail Group N. V. В связи с этим положение компании, тенденции и перспективы развития, а так же планы будущей деятельности неразрывно связаны с планами Группы лиц X5 Retail Group N. V.

После поглощения результат хозяйственной деятельности заметно улучшились: несмотря на то, что прибыль была не столь высокой, выручка однако же стала покрывать себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (см. таблицу 5). Помимо этого увеличился уставный капитал компании - он стал составлять 2859334305 руб.

Таблица 5. Результаты хозяйственной деятельности Общества за 2009 г. (в тыс. руб.)

В 2011 г. магазины сети "Копейка" были ребрендированы в супермаркеты "Пятерочка" и "Перекрёсток".

В 2012 г. X5 Retail Group объявила о запуске новой сети "Копейка" - магазинов самообслуживания торговой площадью 100-300 кв. м., предоставляющих ассортимент из более чем 3000 продуктов питания и товаров повседневного спроса. Развитием сети будет заниматься дочерняя компания Х5 Retail Group - ООО "Экспресс Ритейл".

На конец 1 квартала 2012 г. обновленная сеть мини-маркетов "Копейка" включала 4 магазина, расположенных в Москве и Московской области.

Заключение

Рассмотренный пример показывает, что антикризисная реструктуризация предприятия в форме слияния или, как в данном случае, поглощения может быть вполне эффективным методом антикризисного управления предприятием, а особенно в случае угрозы его банкротства.

Несколько слов о перспективах развития ОАО "ТД "Копейка". Являясь крупнейшим российским ритейлером, холдинг X5 Retail Group N. V. имеет уникальные возможности для использования долгосрочных тенденций роста потребительской активности. Стратегическая цель холдинга X5 Retail Group N. V. - стать ритейлером №1 для покупателей и укрепить своё лидерство в каждом формате: дискаунтер, супермаркет и гипермаркет. Х5 Retail Group N. V. предлагает покупателям не только лучшие товары, но и различные стимулы для покупок:

·        низкие цены;

·        широкий ассортимент;

·        программы лояльности;

·        компетентное обслуживание;

·        инновации.

Сбалансированный рост и продуманная финансовая политика призваны обеспечить высокую долгосрочную доходность для акционеров Группы лиц X5 Retail Group N. V. В то время как многие ритейлеры оказались ослабленными кризисом, Группа лиц X5 Retail Group N. V. активно укрепляла лидерство во всех регионах своей деятельности путём органического открытия новых магазинов и выборочной консолидации менее крупных розничных сетей. Также Х5 Retail Group N. V. отдает приоритет инвестиционным проектам с наиболее высокой доходностью, параллельно работая над максимизацией операционного денежного потока и укреплением финансового положения группы, чтобы обеспечить высокие темпы роста в последующие годы. Таким образом, находясь в составе Х5 Retail Group N. V., "Копейка" может заметно улучшить своё финансовое состояние и конкурентоспособность.

Список источников

1.      ФЗ РФ "Об акционерных обществах" от 26.12.1995 № 208-ФЗ

2.      Алесинская Т.В., Дейнека Л.Н., Проклин А. Н, Татарова А.В., Фоменко Л.В. и др. Менеджмент организации: Учебное пособие для подготовки к итоговому междисциплинарному экзамену профессиональной подготовки менеджера. #"561687.files/image003.gif">