Управление государственным долгом
Заключение
Список литературы
Введение
В последнее время интерес финансистов к проблемам дефицита федерального бюджета значительно возрос. Причины этого очевидны. Стремительный рост объемов государственного долга, критическая величина расходов на его обслуживание при, казалось бы, приемлемом с макроэкономической точки зрения размере бюджетного дефицита в последние три года заставляют искать первопричины подобной неблагоприятной динамики. В большинстве аналитических работ в данной связи отмечаются три ключевых фактора: высокая доля государственных расходов; неточный финансовый счет бюджетного дефицита, приводящий к его двукратному занижению (к этому приводят: во-первых, различия, существующие между российской методикой расчета дефицита бюджета и методикой, используемой МВФ; во-вторых, накопление текущей бюджетной задолженности в процессе исполнения бюджета.); высокая доходность государственных ценных бумаг. Таким образом, актуальность данной работы состоит в том, что величина государственного долга (особенно в отношении к ВВП) является важным показателем экономики страны, так как обслуживание государственного долга требует средств из бюджета и тем самым диктует необходимость сокращения расходов как правило, на социальные нужды, что отражается на жизненном уровне населения. Поэтому грамотное управление размерами и структурой государственного долга важная социально-экономическая задача.
Понятие и виды государственного долга
Деятельность государства в качестве заемщика приводит к образованию государственного долга.
Под государственным долгом понимаются совокупные долговые обязательства страны.
При проведении правильной кредитной политики государство может аккумулировать значительные временно свободные денежные средства населения и предприятий, направляя их на выполнение своих функций.
Оценивая значение государственного кредита для бюджетной сферы необходимо помнить, что необходимость погашения государственного долга:
. требует изыскания дополнительных ресурсов, которые могут быть получены либо за счет новых займов, либо за счет введения новых налогов;
. отвлекает часть бюджетных доходов от производительного использования для погашения основной части долга и процентов.
Государственный долг характеризует эффективность всех кредитных операций, совершенных государством. Абсолютная величина и динамика государственного долга отражают состояние экономики и финансов страны, эффективность функционирования государственных структур. На состояние государственного долга оказывают влияние ежегодные операции в сфере государственного кредита, в том числе:
. получение новых кредитов, размещение новых займов;
. погашение ранее привлеченных кредитов и размещенных займов.
Принципы классификации государственного долга
1. По уровню власти - заемщику различают:
- государственный долг - совокупные долговые обязательства центрального правительства;
- общегосударственный долг - совокупные долговые обязательства органов государственной власти всех уровней.
- 2. По срокам образования и погашения различают:
- капитальный государственный долг - все непогашенные долговые обязательства государства, включая начисленные проценты;
- текущий государственный долг - долговые обязательства, включая начисленные проценты, срок погашения которых наступает в текущем периоде.
- 3. По валюте займа различают:
- внешний государственный долг - совокупные долговые обязательства государства в иностранной валюте;
- внутренний государственный долг - совокупные долговые обязательства в национальной валюте.
- 4. По юрисдикции кредитора различают:
- внешний государственный долг - совокупные долговые обязательства государства перед кредиторами, находящимися под юрисдикцией другой страны;
- внутренний государственный долг - совокупные долговые обязательства перед гражданами и предприятиями своей страны.
За последние 35 лет внутренний государственный долг нашей страны увеличился во много раз, достигнув к началу 2005 года суммы 778,47 млрд. руб. против суммы 40,0 млрд. руб. в 1970 г. Такое положение в сфере государственного кредита отражает общее кризисное состояние финансов, проявляющееся в первую очередь в нарастающих бюджетных трудностях, увеличивающемся дефиците государственного бюджета.
Объем внутреннего государственного долга РФ показан в таблице 1.
Таблица 1
Объем государственного внутреннего долга Российской ФедерацииПо состоянию наОбъем государственного внутреннего долга Российской Федерации, млрд. руб.всегов т.ч. государственные гарантии в валюте Российской Федерации01.01.19933,570,0801.01.199415,640,3301.01.199588,062,1401.01.1996187,747,4601.01.1997364,4617,2401.01.1998490,923,4701.01.1999529,940,8801.01.2000578,230,8201.01.2001557,421,0201.01.2002533,510,0201.01.2003679,918,6201.01.2004682,025,5801.01.2005778,4712,9301.01.2006875,4318,8601.01.20071064,8831,2301.01.20081301,1546,6801.01.20091499,8272,4901.01.20102094,73251,36
Внутренний государственный долг является неотъемлемой частью общего государственного долга. Его обслуживание производится Банком России путем осуществления операций по размещению долговых обязательств, их погашению и выплате долга в виде процентов или иной форме.
Внешний государственный долг к началу 1991г. составлял 32 млрд. инвалютных рублей. Эта сумма не была катастрофически большой в абсолютном выражении и не вызывала бы тревоги, если бы не переживаемый страной экономический и финансовый кризис. В таких условиях выделение в 1991 г. 12 млрд. руб. в свободно конвертируемой валюте на уплату процентов и погашения долга иностранным кредиторам явилось тяжелым бременем для бюджета.
Под государственным внешним долгом понимают долг бывшего СССР и новый российский долг.
Внешний долг России складывается из:
·кредитов Парижского и Лондонского клубов-кредиторов;
·кредитов СССР по двусторонним соглашениям;
·кредитов, выданных России с 1992 года по двусторонним соглашениям;
·кредитов международных финансовых организаций (МВФ и МБРР);
·рыночных займов (еврооблигаций).
Структура государственного внешнего долга по материалам Министерства Финансов РФ представлена в таблице 2.
Таблица 2
Структура государственного внешнего долга Российской Федерации по состоянию на 1 декабря 2010 годаКатегория долгамлн. долларов СШАмлн. евроГосударственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего Союза ССР, принятые Российской Федерацией)40 736,730 679,9Задолженность перед официальными кредиторами - членами Парижского клуба,не являвшаяся предметом реструктуризации777,0585,2Задолженность перед официальными кредиторами - не членами Парижского клуба1 762,41 327,3Задолженность перед официальными кредиторами - бывшими странами СЭВ1 126,4848,3Коммерческая задолженность бывшего СССР812,9612,2Задолженность перед международными финансовыми организациями3 169,82 387,3Задолженность по еврооблигационным займам30 456,522 937,6внешний облигационный заем 2015 года2 000,01 506,3внешний облигационный заем 2020 года3 500,02 635,9внешний облигационный заем 2018 года3 466,42 610,6внешний облигационный заем 2028 года2 499,91 882,7внешний облигационный заем 2030 года18 990,214 302,1Задолженность по ОВГВЗ1 774,91 336,7в том числе:ОВГВЗ VII серии1 750,01 318,0Задолженность по гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте856,8645,3
Государство может осуществлять заимствования на внутреннем рынке в следующих формах:
.государственные займы;
2.обращение части вкладов населения в государственные займы;
.гарантированные займы.
Государственные займы, как форма государственного кредита, характеризуется тем, что временно свободные денежные средства населения и предприятий привлекаются с помощью выпуска и размещения государственных ценных бумаг (облигаций и казначейских векселей).
Средства, поступающие от продажи государственных облигаций, направляются на пополнение бюджетного фонда, внебюджетных фондов или специально оговоренные цели. Средства от реализации казначейских векселей направляются только на пополнение бюджета. По облигациям государственных займов доход может выплачиваться в виде процентов, выигрышей или (по целевым займам) не выплачиваться вовсе; по казначейским векселям - только в виде процентов.
Принципы классификации государственных займов
1.По эмитенту различают:
·Займы федерального правительства;
·Займы субъектов федерации;
·Займы местных органов власти.
2.По инвесторам различают:
·Займы, размещаемые только среди физических лиц;
·Займы, размещаемые среди юридических лиц;
·Универсальные займы, размещаемые среди физических и юридических лиц.
3.По способу начисления дохода различают:
·Процентные займы (процентный доход);
·Выигрышные займы (доход в форме выигрыша в момент погашения облигаций);
·Процентно-выигрышные займы (часть дохода в форме процента, часть в форме выигрыша);
·Беспроигрышные займы (в течение срока обращения займа выигрыш упадет на каждую облигацию);
·Беспроцентные и целевые займы (не предусматривают выплату дохода, но гарантируют приобретение дефицитных товаров).
4.По срокам погашения различают:
·Краткосрочные займы (срок погашения до года);
·Среднесрочные займы (сроком до 5 лет);
·Долгосрочные займы (свыше 5 лет).
5.По методам размещения различают:
·Добровольные займы, размещаемые на добровольной основе;
·Принудительные займы (распространяются на основании постановления правительства, предусматривающего строгую ответственность за уклонение от покупки облигаций).
6.По оформлению различают:
·Облигационные займы (сопровождаются эмиссией государственных облигаций);
·Безоблигационные займы (оформляются подписанием соглашений, договоров, а также путем записей в долговых книгах и выдачей особых свидетельств).
Обращение части вкладов населения в государственные займы. Кредитные учреждения предоставляют государству кредит за счет привлеченных средств населения.
Обращение части вкладов населения в государственные займы осуществляется с помощью размещения:
.Особых ценных бумаг (казначейских сберегательных сертификатов);
.Безоблигационных займов.
Гарантированные займы - займы нижестоящих уровней властей, по которым вышестоящие уровни власти гарантируют погашение основной суммы долга и процентов. По гарантированным займам центральное правительство реально несет финансовую ответственность только в случае неплатежеспособности заемщика.
Государство может привлекать денежные средства на условиях срочности, платности, возвратности на внешних рынках, в том числе у правительств иностранных государств, иностранных коммерческих банков, международных экономических организаций, а также размещать свои ценные бумаги среди иностранных институциональных и индивидуальных инвесторов.
государственный долговой обязательство займ
2. Управление государственным долгом
Под управлением государственным долгом понимается совокупность мероприятий по погашению имеющихся долговых обязательств государства и осуществлению новых заимствований.
Погашение государственных долговых обязательств может осуществляться за счет:
.Бюджетных средств;
2.Новых займов.
Если бюджетных средств недостаточно, а новые заимствования невозможны, государство может прибегнуть к таким мероприятиям, как:
·конверсия;
·консолидация;
·унификация;
·обмен облигаций по регрессивному соотношению;
·отсрочка погашения;
·аннулирование займов.
Под конверсией понимается изменение доходности займов.
Под консолидацией понимается изменение сроков погашения займов. Возможно совмещение консолидации с конверсией.
Под унификацией займов понимается обмен облигаций нескольких ранее выпущенных займов на облигации нового займа. При этом уменьшается количество видов ценных бумаг, что упрощает управление долгом и сокращает управленческие расходы.
Под обменом облигаций по регрессивному соотношению понимается обмен нескольких ранее выпущенных облигаций на новые. Совокупный номинал выпуска меньше совокупного номинала предыдущих выпусков.
Под отсрочкой погашения займа понимается перенос даты погашения на более поздний срок.
Под аннулированием государственного долга понимается отказ от погашения ранее выпущенных обязательств.
Первые четыре метода применяются, как правило, для управления внутренним долгом, последние два - для управления внешним долгом.
При размещении займов основными вопросами является определение условий эмиссии, в том числе уровня доходности ценных бумаг, срок их обращения, способ выплаты доходов. При этом необходимо учитывать реальную конъюнктуру на финансовых рынках. Успех размещения и эффективности новых займов может быть обеспечен только в том случае. Если правильно учтены: состояние экономики и денежного обращения, обоснованы уровень доходности и сроки действующих займов, предоставляемые льготы кредиторам.
Выпуск и размещение государственных займов возлагается на министерство финансов и центральный банк.
Изготовлением, хранением и рассылкой облигаций государственных займов занимается министерство финансов, непосредственной реализацией - центральный банк.
Облигационные займы на внешних рынках от имени государства-заемщика размещаются, как правило, банковскими консорциумами. За эту услугу они взимают комиссионное вознаграждение. Межправительственные займы, как правило, являются безоблигационными. Все условия межправительственных займов (уровень процента, валюта предоставления и погашения займа и пр.) фиксируется в специальных соглашениях.
Заключение
В итоге можно сделать вывод, что в настоящее время полное обслуживание внешнего долга стране не по силам. Требуется:
·организация практической работы по возврату межгосударственных долгов, т.к. Россия продолжает оставаться крупнейшим в мире кредитором;
·нужно отказаться от международных финансовых кредитов, идущих на покрытие текущих потребностей бюджета, а направлять их на реализацию целевых федеральных программ, связанных с оживлением производства.
А также мы видим, что внутренний долг - это очень немаловажный фактор в общей экономике государства. Мы видим, что реструктизировать его можно только тщательнейшим анализом будущих и намечающихся изменений в мировой экономике.
ЛИТЕРАТУРА
1.Бабич А.М., Павлова Л.Н. Государственные и муниципальные финансы. - М., 2002.
2.Бюджетный кодекс РФ
3.Вавилов Ю.Я. Государственный долг. - М., 2000.
.Внешний долг России в системе международной задолженности/ В.В. Деменцев//Финансы. - 2003. - №12.
.Управление внешним и внутренним государственным долгом в России / К. Астапов // Мировая экономика и международные отношения. - 2003. - №2.
.Этапы становления долговой политики / Б.А. Хейфец// Финансы. - 2003. - №4.
.Галицкая С.В. Деньги. Кредит. Финансы: учебное пособие.-2-е изд.. перераб. и доп. - М.: Эксмо, 2009.-736с.