Сущность и цели финансового менеджмента в условиях рыночной экономики
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
Кафедра финансового менеджмента
КОНТРОЛЬНАЯ
РАБОТА
по
курсу: «Теоретические основы финансового менеджмента»
Тема:
Сущность и цели финансового менеджмента в условиях рыночной экономики
Содержание
Введение
1 Сущность
финансового менеджмента
2 Цели
финансового менеджмента
3 Функции
и задачи финансового менеджера
Заключение
Список использованной литературы
Приложение
Введение
На нынешнем этапе развития финансовой системы России, при
достаточно высоких рисках и процентных ставках, при только еще набирающем силу
фондовом рынке и предстоящем широкомасштабном выходе на него отечественных
компаний интерес к теории и практике функционирования развитых рынков
финансовых инструментов очевиден. Представление о финансах как о чем-то очень
сложном и далеком от насущных проблем действующей российской компании,
пригодном только для гигантов национальной экономики масштаба Газпрома, уходит
в прошлое.
Сегодня финансы хозяйствующего субъекта - это индикатор его
конкурентоспособности, показатель его жизнеспособности в рыночной экономике. Сложность
и многогранность внешних и внутренних финансовых отношений предприятия
определяет необходимость организации высокоэффективного управления его
финансами.
Управление финансами отдельных хозяйствующих субъектов выделилось
в странах с развитой рыночной экономикой в начале XX века в специальную
область знаний, которая получила название «Финансовый менеджмент».
В настоящее время существует множество точек зрения на содержание
и цели финансового менеджмента. Целью данной работы является выявление сущности
и целей финансового менеджмента в условиях рыночной экономики, т.е поиск
ответов на вопросы: «Что такое финансовый менеджмент?» и «Зачем нужен финансовый
менеджмент?»
1
Сущность
финансового менеджмента
Общепринято, что финансовый менеджмент является частью общего
менеджмента.
Менеджмент в общем виде можно определить как систему экономического
управления производством, которая включает совокупность принципов, методов,
форм и приемов управления. Собственно к менеджменту относятся теория управления
и практические образцы эффективного руководства, под которыми понимается
искусство управления. Обе части имеют дело с управлением как комплексным и
конкретным явлением.
Управление представляет собой процесс выработки и осуществления
управляющих воздействий. Управляющее воздействие - это воздействие на объект
управления, предназначенное для достижения цели управления. Выработка
управляющих воздействий включает сбор, передачу и обработку необходимой
информации, принятие решений. Осуществление управляющих воздействий охватывает
передачу управляющих воздействий и при необходимости преобразование их в форму,
непосредственно воспринимаемую объектом управления.
Менеджмент во всех своих решениях руководствуется
экономическими соображениями. Поэтому любое действие менеджмента - это
мероприятие экономического характера. В основе менеджмента лежат
целенаправленный поиск, непрерывное обучение и организация работы для наиболее
эффективного использования всех ресурсов, в том числе финансовых. Финансовый
менеджмент является частью общего менеджмента.
В настоящее время существует множество определений
сути финансового менеджмента.
Финансовый менеджмент представляет собой систему
принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с
формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов для
обеспечения необходимой величины и структуры активов в соответствии с целями и
задачами предприятия[1].
Одна из наиболее распространенных интерпретаций финансового
менеджмента такова: он представляет собой систему отношений, возникающих на
предприятии по поводу привлечения и использования финансовых ресурсов. Возможна
и более широкая его трактовка, расширяющая предмет этого научного и
практического направления - с финансовых ресурсов до всей совокупности
отношений, ресурсов, обязательств и результатов деятельности предприятия,
поддающихся стоимостной оценке. Учитывая, что любые действия по реализации
финансовых отношений (в частности, в приложении к коммерческой организации)
немедленно сказываются на ее имущественном и финансовом положении,
напрашивается следующий очевидный вывод: финансовый менеджмент можно трактовать
как систему действий по оптимизации финансовой модели фирмы. Можно продолжить
конкретизацию приведенного определения. Очевидно, что наилучшей финансовой
моделью фирмы является ее отчетность и ее сущностное ядро - бухгалтерский
баланс. А потому возможно и такое определение: финансовый менеджмент - это
система действий по оптимизации баланса хозяйствующего субъекта. Данная логическая
цепочка в определении понятия «финансовый менеджмент» проведена В.В. Ковалевым[2].
Остановимся на лаконичном определении финансового менеджмента,
данном И.М. Карасевой[3]: Финансовый
менеджмент представляет собой процесс управления формированием, распределением
и использованием финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта. Данное краткое
определение отражает суть такого широкого понятия как финансовый менеджмент.
Принятие управленческих решений в системе финансового менеджмента
базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках
теории финансов. И.А Лисовская выделяет следующие базовые концепции[4]:
1. Концепция временной стоимости денег заключается в том, что
стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на
финансовом рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента.
Таким образом, одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную
стоимость, при этом стоимость денег в настоящее время всегда выше, чем в любом
будущем периоде. Эта неравноценность определяется действием трех основных
факторов: инфляцией, риском неполучения дохода при вложении капитала и
особенностями денег, рассматриваемых как один из видов оборотных активов.
2. Концепция учета фактора инфляции заключается в необходимости
реального отражения стоимости активов и денежных потоков и обеспечения
возмещения потерь доходов, вызываемых инфляционными процессами, при
осуществлении долговременных финансовых операций.
3. Концепция учета фактора риска состоит в оценке его уровня с
целью обеспечения формирования необходимого уровня доходности
финансово-хозяйственных операций и разработки системы мероприятий, позволяющих
минимизировать его негативные финансовые последствия. Под доходностью понимают
отношение дохода, создаваемого определенным активом, к величине инвестиций в
этот актив.
Финансовый менеджмент направлен на управление движением
финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими
субъектами в процессе движения финансовых ресурсов. Вопрос, как искусно
руководить этими движением и отношениями, составляет содержание финансового
менеджмента. Финансовый менеджмент представляет собой процесс выработки цели
управления финансами и осуществление воздействия на финансы с помощью методов и
рычагов финансового механизма для достижения поставленной цели.
Таким образом, финансовый менеджмент включает в себя
стратегию и тактику управления. Под стратегией в данном случае понимаются общее
направление и способ использования средств для достижения поставленной цели.
Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для
принятия решений. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах
решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты.
После достижения цели стратегия как направление и средство ее достижения
прекращает свое существование.
Финансовый менеджмент как экономический орган управления
хозяйствующего субъекта представляет собой часть аппарата управления, часть
руководства этим хозяйствующим субъектом. На крупных предприятиях в акционерных
обществах таким аппаратом управления может быть финансовая дирекция во главе с
финансовым директором или главным финансовым менеджером.
Формирование и структурирование системы управления финансами в
фирме осуществляется, исходя из приоритета целевых установок, стоящих перед
нею, т. е. созданная система должна в максимально возможной степени
способствовать достижению определенных целей как общефирменного, так и
узкофункционального характера[5].
В общем случае говорят о совокупности экономических целей,
достижение которых служит признаком успешного функционирования системы
финансового менеджмента в фирме; в частности, это избежание банкротства и
крупных финансовых неудач, лидерство в борьбе с конкурентами, рост объемов
производства и реализации, максимизация прибыли, занятие определенной ниши и
доли на рынке товаров.
В теории управления, в том числе в теории финансового менеджмента,
уже давно обсуждается вопрос о том, какой показатель может быть идентифицирован
в качестве основного целевого ориентира и критерия успешности работы фирмы. В
принципе, в зависимости от различных обстоятельств может быть обоснована
целесообразность и предпочтительность ориентации на тот или иной критерий,
качественный или количественный показатель. Тем не менее, не требует особого
обоснования утверждение о том, что скорее всего единственного, на все случаи
пригодного ориентира попросту не существует. В зависимости от конкретной
ситуации, вида деятельности, назначения фирмы (или проекта) и многих других
обстоятельств в качестве целевого ориентира может выступать тот или иной
критерий. В наиболее общем случае говорят о двух базовых подходах,
ориентирующихся: 1) на рост капитализации, 2) на устойчивое генерирование
прибыли[6].
В соответствии с первым подходом содержание и основная целевая
установка системы управления финансами фирмы заключаются в максимизации
богатства ее владельцев с помощью рациональной финансовой политики.
Количественное подтверждение следования данной целевой установке проявляется в
росте рыночной цены акций компании. Иными словами, основной критерий -
повышательная тенденция цены акций фирмы (или, иначе, рост рыночной
капитализации).
Безусловно, оба упомянутых подхода тесно взаимосвязаны. Однако, какой
бы критерий или система критериальных показателей ни были отобраны в качестве
целевых ориентиров деятельности фирмы, показатель прибыли обязательно должен
быть принят во внимание.
Заметим, что приоритет целевой установки, предусматривающей
максимизацию рыночной стоимости компании, а следовательно, и богатства ее
владельцев, является гораздо более распространенным. Именно он упоминается
практически во всех классических руководствах по управлению финансами.
Повышение рыночной стоимости компании достигается путем:
а) стабильного генерирования текущей прибыли в объеме, достаточном
для выплаты дивидендов и реинвестирования с целью поддержания заданных объемов
производства или их наращивания;
б) минимизации производственного и финансового рисков за счет выбора
экономически обоснованного вида основной деятельности, диверсификации общей деятельности
и оптимизации структуры источников средств;
в) привлечения опытного управленческого персонала.
Конкретизация и детализация путей достижения главной целевой
установки осуществляется путем построения дерева целей. При этом могут
выделяться рыночные, финансово-экономические, производственно-технологические и
социальные цели[7].
К первым относится обеспечение благоприятной динамики ключевых
рыночных индикаторов: прибыли, рыночной капитализации, дохода (прибыли) на
акцию, рентабельности собственного капитала и др.; ко вторым- занятие ниши на
рынке продукции, завоевание определенной доли на этом рынке, обеспечение
заданного темна роста имущественного потенциала и (или) прибыли и др.; к
третьим - обеспечение рентабельности отдельных производств и подразделений.
Как и каждая управляющая система, финансовый менеджмент имеет свою
систему конкретных объектов управления: активы и пассивы, инвестиции, прибыль,
кредит и т.д.
С учетом объектов управления можно выделить основные направления финансового
менеджмента[8]:
1)
формирование
финансовой структуры капитала;
2)
формирование
активов;
3)
управление
оборотными активами;
4)
управление
внеоборотными активами;
5)
управление
инвестициями;
6)
управление
и формирование собственных финансовых ресурсов;
7)
управление
заемными финансовыми средствами;
8)
управление
финансовыми рисками.
Формирование финансовой структуры капитала нацелено на определение
общей потребности в капитале (изначально это уставный капитал) для
финансирования формируемых активов предприятия, изучение и анализ
альтернативных источников формирования финансовых ресурсов.
Формирование активов связано с выявлением реальной потребности в
отдельных видах активов и определением их суммы в целом, исходя из
предусматриваемых объемов деятельности предприятия.
Управление оборотными активами - важнейшая деятельность финансовых
работников фирмы. Это, прежде всего, анализ продолжительности отдельных циклов
оборота рабочего капитала: обеспечение ускорения оборачиваемости активов,
снижение дебиторской задолженности, повышение эффективности комплексного
использования оборотных активов.
Управление внеоборотными активами (основными фондами) достигает цели при
обеспечении эффективного использования основных средств, определяет потребность
в приросте основных фондов и их обновлении; при внедрении мероприятий,
повышающих фондоотдачу внеоборотных активов.
Управление инвестициями - главная задача инвестиционной политики
предприятия; оценка инвестиционной привлекательности отдельных реальных
проектов и отбор наиболее эффективных. Особое внимание в процессе управления
инвестициями должно быть уделено выбору форм и источников их финансирования, оптимизации
состава источников инвестиционных ресурсов.
Управление формированием собственных финансовых ресурсов - это определение
потребности в собственных финансовых ресурсах для реализации экономической
стратегии предприятия и достижения целевой финансовой структуры капитала.
Основное внимание в этом направлении деятельности должно быть уделено повышению
объемов прибыли, фонда амортизационных отчислений, внереализационных доходов.
Предметами управления заемными денежными средствами служат
определение общей потребности в заемных финансовых средствах, оптимизация
соотношения краткосрочной и долгосрочной задолжностей оптимизация форм и
источников привлечения заемных финансовых средств, подготовка проектов
отдельных кредитных договоров.
При управлении финансовыми рисками основное внимание направляется
на выявление состава вероятных финансовых рисков, присущих оперативной,
хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. Оценка уровня этих
рисков и их последствий сводится к формированию системы мероприятий по
профилактике и минимизации отдельных финансовых рисков, а также их внутреннему
и внешнему страхованию.
Финансы - неотъемлемая часть денежных отношений, поэтому их роль и
значение зависят от того, какое место денежные отношения занимают в
экономической деятельности. Систему финансовых отношений хозяйствующего
субъекта можно представить следующим образом.
Финансовые отношения с поставщиками и покупателями - это основа
предпринимательской деятельности. Эти отношения строятся на договорной основе и
требуют обязательного выполнения всех договорных условий, особенно по денежным
платежам.
Финансовые отношения с финансово-кредитной системой многообразны и также
требуют выполнения своих обязательств перед бюджетом, банками, страховыми
компаниями, фондовым рынком. Поскольку предприятия обладают полной
финансово-хозяйственной самостоятельностью, они несут полную материальную
ответственность за результаты своей деятельности.
Финансовые отношения возникают между кредитной системой при получении
банковских ссуд и их погашением в определенные сроки с уплатой процентов за
пользование; со страховыми компаниями по поводу страхования имущества и уплаты
страховых взносов при получении страхового возмещения. Финансовые отношения
также прослеживаются между предприятиями и государственными финансовыми
органами при уплате ими налогов и сборов в бюджетную систему для финансирования
государственных расходов.
Выделяют также финансовые отношения с учредителями и акционерами, участвующими в финансовых
отношениях по поводу распределения прибыли, дивидендов, наращивании
акционерного капитала, паевых взносов.
Существуют финансовые отношения с персоналом по поводу формирования
фонда заработной платы, стимулирования роста производительности труда за счет
фонда накопления.
Прочие финансовые отношения возникают с профорганизациями, общественными
организациями культуры, Обществом Красного Креста, Общества защиты детей и т.д.
Сложность и многогранность внешних и внутренних финансовых
отношений предприятия определяет необходимость организации высокоэффективного
управления его финансами.
Такое управление финансами отдельных хозяйствующих субъектов
выделилось в странах с развитой рыночной экономикой в начале XX в. в
специальную область знаний, которая получила название «Финансовый менеджмент».
Именно финансовый менеджмент отвечает на вопросы: сколько требуется денежных
средств, где их изыскать, как управлять ими рационально с высокой отдачей.
Субъекты и целевые показатели финансового менеджмента наглядно представлены в
таблице, расположенной в приложении к данной работе.
До настоящего времени не сложилось единого понимания в
содержательном наполнении функций специалиста по управлению финансами. Тем не
менее можно сформулировать два основных подхода.
Первый подход олицетворяет финансового менеджера как специалиста,
осуществляющего связь крупных компаний с рынками капитала. Логика подхода
такова. Основной источник финансирования компании - это рынок капитала. Выход
компании на этот рынок означает эмиссию ею ценных бумаг и их размещение на
рынке. Финансовый менеджер в известном смысле как раз и специализируется на
подобном бизнесе. Совместно с финансовым консультантом он определяет
целесообразность эмиссии ценных бумаг, их тип, стоимость, условия размещения.
Таким образом, в приведенной трактовке финансовый менеджмент
представляет собой сферу деятельности на рынке капитала, имеющую целью
масштабное вложение и (или) заимствование средств; специалист, профессионально
организующий подобные операции, и будет олицетворять собой финансового
менеджера. В этом случае финансовый менеджер является внешним лицом по
отношению к фирме, нанимаемым ею для выполнения специфических операций на рынке
капитала.
Согласно второму подходу финансовый менеджер является специалистом
компании, ответственным за значимые решения в области инвестирования и финансирования.
Поскольку понятия инвестирования и финансирования не сводятся лишь к операциям
на фондовых рынках (например, выбор структуры оборотных активов, обоснование
системы кредитования клиентов, оценка целесообразности того или иного источника
финансирования текущей деятельности), сфера деятельности финансового менеджера
в такой трактовке гораздо шире. Он должен иметь представление не только об
особенностях функционирования финансовых рынков, но и об особенностях
финансовых потоков внутри фирмы и методах их оптимизации.
В такой трактовке финансовый менеджмент как практическая сфера
деятельности специалиста по управлению внутренними и внешними финансовыми
потоками в компании имеет несколько крупных областей:
- общий финансовый анализ и планирование, в рамках которых
осуществляется формулирование общей финансовой стратегии и определение способов
решения;
- текущее управление денежными средствами, в рамках которого
осуществляются финансирование текущей деятельности и организация денежных
потоков, имеющие целью обеспечение платежеспособности предприятия и ритмичности
текущих платежей;
- управление финансовой деятельностью, обеспечивающее рентабельную
работу в среднем;
- управление инвестиционной деятельностью, понимаемой в широком
смысле как инвестиции в так называемые реальные активы и инвестиции в финансовые
активы;
- управление источниками финансовых ресурсов как область
деятельности управленческого аппарата, имеющая целью обеспечение финансовой
устойчивости предприятия.
Несложно заметить, что организация финансовой службы
предусматривает осуществление мониторинга в рамках обозначенных пяти областей. На
каждом предприятии регулярно составляются финансовый план и годовой отчет;
актив баланса позволяет обосновывать решения инвестиционного характера; пассив
баланса дает оценку состояния источников финансирования; отчет о прибылях и
убытках, рассматриваемый в динамике, позволяет судить о прибыльности
предприятия в среднем; бюджет денежных средств, данные учета и отчетности и
отчет о движении денежных средств позволяют давать аналитическую оценку и
осуществлять контроль за состоянием платежно-расчетной дисциплины.
Финансовый менеджмент представляет собой процесс управления
формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов
хозяйствующего субъекта.
Вопрос, как искусно руководить этими движением и отношениями,
составляет содержание финансового менеджмента. Финансовый менеджмент
представляет собой процесс выработки цели управления финансами и осуществление
воздействия на финансы с помощью методов и рычагов.
Принятие управленческих решений в системе финансового менеджмента
базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций: на концепции
временной стоимости денег, концепции учета фактора инфляции и концепции учета
фактора риска.
Финансовый менеджмент основывается на двух базовых подходах,
ориентирующихся либо на рост капитализации, либо на устойчивое генерирование
прибыли. При любом подходе содержание и основная целевая установка системы
управления финансами фирмы заключаются в максимизации богатства ее владельцев с
помощью рациональной финансовой политики.
Конкретизация и детализация путей достижения главной целевой
установки осуществляется путем построения дерева целей. При этом могут
выделяться рыночные, финансово-экономические, производственно-технологические и
социальные цели.
С учетом объектов управления выделяются следующие основные
направления финансового менеджмента: формирование финансовой структуры
капитала; формирование активов; управление оборотными активами; управление
внеоборотными активами; управление инвестициями; управление и формирование
собственных финансовых ресурсов; управление заемными финансовыми средствами;
управление финансовыми рисками.
Сложность и многогранность внешних и внутренних финансовых
отношений предприятия определяет необходимость организации высокоэффективного
управления его финансами. Именно финансовый менеджмент отвечает на вопросы:
сколько требуется денежных средств, где их изыскать, как управлять ими
рационально с высокой отдачей.
Ключевую роль в управлении финансами играет финансовый менеджер.
Он может рассматриваться с одной стороны как специалист, осуществляющий связь
крупных компаний с рынками капитала, с другой – как специалист компании,
ответственный за значимые решения в области инвестирования и финансирования.
1. Карасева, Инна
Михайловна. Финансовый менеджмент : учеб. пособие по специализации «Менеджмент
орг.» / И.М. Карасева, М.А. Ревякина; под ред. Ю.П. Анискина. — Москва:
Омега-Л, 2006.
2. Ковалев В. В. Финансовый
менеджмент; теория и практика. — 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби,
Изд-во Проспект, 2007.
3. Колас Б. Управление
финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы:
Учебн.пособие / Пер.с франц. Под ред. проф. Соколова Я.В. – М.: Финансы, ЮНИТИ,
1997.
4. Лисовская И.А. Основы
финансового менеджмента.— М.: ТЕИС, 2006.
5. Литовских А.М. Финансовый
менеджмент: Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ,
1999.
6. Финансовый менеджмент.
Под.ред. Стояновой Е.С. - М.: Перспектива, 2008.
7. Финансовый менеджмент:
Учебник / Под.ред. проф. Шохина Е.И. – М.: КНОРУС, 2008.
Субъекты
и целевые показатели финансового менеджмента
[1] Лисовская
И.А. Основы финансового менеджмента. М., 2006. С.34.
[2] Ковалев
В. В. Финансовый менеджмент; теория и практика. М., 2007. С.347.
[3] Карасева
И. М. Финансовый менеджмент. М., 2006. С. 67.
[4] Лисовская
И.А. Основы финансового менеджмента. М., 2006. С. 36.
[5] Ковалев
В. В. Финансовый менеджмент; теория и практика. М., 2007. С. 350.
[6] Ковалев В. В. Финансовый
менеджмент; теория и практика. М., 2007. С. 352.
[7] Ковалев В. В. Финансовый
менеджмент; теория и практика. М., 2007. С. 355.
[8] Карасева
И. М. Финансовый менеджмент. М., 2006. С. 71.